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: Tarification du marché — la probabilité de 25 % sur Kalshi est-elle trop pessimiste ?

La tarification actuelle du marché concernant le projet de loi CLARITY présente une nette divergence, ce qui constitue précisément un signal auquel les traders doivent prêter attention.

Sur Kalshi, la probabilité que le projet de loi devienne une loi en 2026 est tombée à 25 % le 13 septembre, bien en dessous des 82 % de février 2025. Sur Polymarket, la probabilité qu’il soit « signé et devienne une loi cette année » est encore plus faible, à 18 %, pour un volume cumulé d’environ 17,26 millions de dollars.

Mais, fait intéressant, Bernstein a indiqué dans un rapport publié le 14 septembre que la probabilité d’adoption du projet de loi sur Kalshi était remontée au-dessus de 30 %, estimant que le marché avait auparavant largement supposé que CLARITY échouerait, un pari qui pourrait désormais s’inverser.

L’écart temporel entre les deux données est essentiel : les 25 % de Kalshi correspondent au chiffre du 13 septembre, tandis que les plus de 30 % représentent la mise à jour du 14 septembre, intervenue juste après la publication du texte final par les républicains. Cela montre que le marché est en train de réévaluer la situation.

Le directeur général de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré lors d’une interview accordée à CNBC qu’il était plutôt optimiste quant à l’obtention de 60 voix, ajoutant que les négociations avaient déjà satisfait la plupart des demandes des deux parties. Bernstein attribue à Circle un objectif de cours de 140 dollars, à Coinbase un objectif de 330 dollars et à Robinhood un objectif de 160 dollars, avec une recommandation de surperformance pour chacune.

Le Bitcoin s’échange actuellement autour de 77 662 dollars, en légère hausse de 1,02 % sur 24 heures, mais reste en baisse de 3,59 % sur les 7 derniers jours. Le sentiment général du marché est neutre, tandis que l’incertitude à court terme entourant le processus législatif se heurte à la reprise des cours.

Mon raisonnement est le suivant : en cas d’adoption, le marché pourrait connaître une hausse liée à la « dissipation des mauvaises nouvelles », car la probabilité d’adoption avait auparavant été trop fortement comprimée ; en cas d’échec, la volatilité à court terme pourrait au contraire créer une occasion d’achat. L’essentiel est de préparer à l’avance une stratégie pour chacun des deux scénarios.