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Semaine du FOMC : analyse complète de BTC, ETH, de l’or et des actions américaines, plus un plan sur 7 jours

Toute l’ambiance de cette semaine dépend d’un seul événement : la réunion du FOMC de la Réserve fédérale, les 15 et 16 septembre à Washington. La décision sur les taux sera annoncée à 14 h 00, heure de l’Est des États-Unis, le 16 septembre, soit à 23 h 00, heure du Pakistan, le 16 septembre (02 h 00, heure de Pékin, le 17 septembre). Une demi-heure plus tard, à 23 h 30, heure du Pakistan, le président de la Fed Kevin Warsh tiendra sa conférence de presse. Une précision d’abord, car beaucoup de gens confondent les deux : cet événement de 23 h 30 est la conférence de presse de la Fed, et non une conférence sur l’IPC. L’IPC d’août a déjà été publié le 11 septembre, avec une inflation globale de 3,4 % sur un an, de +0,4 % sur un mois et une inflation sous-jacente de 2,4 % sur un an, bien que l’inflation sous-jacente mensuelle soit ressortie à +0,3 %, contre un consensus de 0,2 %. Cette réunion apporte également un nouveau dot plot et, à mon avis, les projections et le ton de Warsh compteront davantage que la décision sur les taux elle-même.

Où en est le marché actuellement

La fourchette cible des taux des Fed funds est de 3,50 %-3,75 %. CME FedWatch et les prix du marché attribuent désormais une probabilité de 87 % à 90 % à une hausse de 25 points de base, tandis que Polymarket n’évalue qu’à 18 % la probabilité d’un statu quo. Le point intéressant est qu’une enquête de Reuters montre toujours qu’environ 70 % des économistes s’attendent à un statu quo : le marché et les économistes ne sont donc pas du tout sur la même longueur d’onde, et cet écart peut précisément déclencher un mouvement violent dans l’une ou l’autre direction.

Ce qui a fait grimper les probabilités à ce niveau : un IPC d’août à 3,4 %, un IPP d’août à +0,4 % sur un mois et 5,4 % sur un an (contre 4,8 % en juillet), 162 000 créations d’emplois en août, le Brent se maintenant près de 106 dollars, le WTI au-dessus de 100 dollars et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans proche de 5 %, un plus haut sur quatre ans. Cette combinaison a fait passer la Fed d’une pause hawkish à une véritable hausse des taux.

Côté prix : BTC s’échange près de 77 700 $, en hausse de 1,3 % sur 24 heures mais en baisse de 2,3 % sur sept jours, avec un plus haut de septembre à 82 283 $, un plus bas d’août à 69 300 $ et une ouverture au 1er janvier à 87 497 $, ce qui le laisse environ 11 % sous son niveau du début de 2026. ETH s’échange près de 2 500 $, en hausse d’environ 32 % sur un mois mais en baisse d’environ 45 % sur un an, et a été rejeté deux fois à 2 600 $. L’or au comptant est passé sous 4 300 $, avec un plus bas intrajournalier à 4 279 $, son niveau le plus faible en cinq semaines, environ 21 % sous le record de janvier à 5 589 $, tout en restant en hausse d’environ 24 % sur un an. Du côté des actions, le S&P 500 a clôturé à 7 597 (-0,78 %), le Nasdaq a reculé d’environ 1,1 %, le Dow a perdu 0,48 % et l’indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 5 % à 6 %, avec Nvidia en baisse de 3 %, AMD et Intel de 5 %, Micron de 7 % et SoftBank de 10 % au Japon, le tout sous l’effet de dirigeants de l’IA appelant à ralentir le rythme de développement des modèles de pointe.

Un détail mérite d’être relevé : le S&P 500 progresse d’environ 14 % depuis le début de l’année, tandis que BTC recule d’environ 10 %. Cette divergence montre que les cryptomonnaies ont absorbé bien plus de pression que les actions, ce qui rend le rebond des cryptomonnaies à la fois moins cher et plus fragile que celui des actions.

**Liquidité, volume et flux, le véritable signal**

Les ETF américains au comptant sur Bitcoin ont enregistré 770 millions de dollars d’entrées au cours des quatre premières séances de septembre, 3,8 milliards de dollars sur trois semaines, soit leur plus forte période de 2026, et 3,52 milliards de dollars en août seulement. Pourtant, le bilan depuis le début de l’année reste négatif, à environ 1,07 milliard de dollars. Le total des actifs nets s’élève à 103,34 milliards de dollars, soit 6,32 % de la capitalisation de Bitcoin. Les ETF Ethereum n’ont affiché que 24 millions de dollars de sorties après une semaine à 824 millions de dollars, ce qui signifie que l’élan s’est refroidi sans se briser. Le taux de financement des contrats perpétuels s’établit à +0,0031 % toutes les quatre heures, soit environ 6,7 % annualisés, contre une moyenne sur 30 jours de +0,0055 % ; l’effet de levier est élevé, mais très loin de l’extrême de 0,03 %, ce qui signifie que le positionnement n’est pas encore dangereusement déséquilibré.

Concernant les liquidations : lorsque l’IPP élevé a été publié le 10 septembre, BTC a chuté de 1 200 $ et est passé sous 77 000 $, avec plus de 190 millions de dollars de positions longues liquidées en moins de 60 minutes. Pour ETH, plus de 1 milliard de dollars de positions longues à effet de levier sont concentrées directement sous 2 400 $, ce qui constitue actuellement le principal point de pression du marché. La capitalisation mondiale du marché des cryptomonnaies est d’environ 2,775 billions de dollars, le volume sur 24 heures est proche de 73 milliards de dollars, la dominance de BTC est de 57,6 % et celle d’ETH de 11 %. La liquidité des options et des contrats à terme sur l’or s’est fortement développée, ce qui explique pourquoi ses mouvements semblent désormais plus rapides et plus violents qu’auparavant.

Scénarios : où le marché peut aller après la réunion

Scénario un, une hausse accompagnée de projections hawkish (mon estimation : 45 %-50 %) : la Fed relève ses taux de 25 points de base et le dot plot ou Warsh signale un nouveau resserrement à venir d’ici décembre ou 2027. Les rendements réels augmentent et le dollar se renforce. BTC recule de 4 % à 6 % vers 73 000 $-75 500 $, avec un scénario de baisse profonde à 70 000 $-72 000 $. ETH baisse de 6 % à 10 % vers 2 250 $-2 400 $, avec un scénario extrême à 2 000 $-2 150 $. L’or tombe à 4 150 $-4 230 $. Le S&P 500 recule vers 7 450-7 520, le Nasdaq vers 25 200-25 650 et le Dow vers 50 000-51 500. L’histoire favorise cette trajectoire, puisque des projections hawkish ont déjà entraîné des baisses de Bitcoin de 5 % à 12 %.

Scénario deux, une hausse mais un ton « une seule hausse » dépendant des données (mon estimation : 35 %-40 %, et c’est mon scénario de base) : la hausse est déjà intégrée dans les prix, si bien que les 30 à 60 premières minutes provoquent une baisse réflexe, suivie d’un rebond de soulagement. BTC remonte à 79 500 $-82 000 $, en hausse de 3 % à 6 %. ETH revient à 2 600 $, puis atteint 2 750 $-2 800 $, en hausse de 8 % à 12 %. L’or remonte à 4 380 $-4 480 $, en hausse de 2 % à 4 %. Le S&P 500 évolue entre 7 700 et 7 800, près de son record de 7 798, le Nasdaq entre 26 600 et 26 800, et le Dow au-dessus de 53 100.

Scénario trois, aucune hausse (probabilité de seulement 10 %-13 %) : un mouvement de surprise favorable au risque. BTC atteint 82 000 $-85 000 $, en hausse de 6 % à 9 %. ETH atteint 2 700 $-2 900 $. L’or dépasse 4 500 $. Le S&P 500 atteint un nouveau record au-dessus de 7 850 et le Nasdaq dépasse 27 000. Dans cette trajectoire, l’or passe du rôle de couverture à celui d’une nouvelle position portée par le momentum.

**Le plan sur 7 jours, jour par jour (du 15 au 21 septembre)**

15 septembre, aujourd’hui : le Sénat organise son vote de clôture sur le CLARITY Act à 23 h 15, heure du Pakistan, avec 60 voix nécessaires alors que les républicains détiennent 53 sièges ; il s’agit donc d’un événement secondaire pour les cryptomonnaies. À l’approche de la Fed, les volumes diminuent et les mêmes capitaux déplacent davantage les prix : évitez donc les nouvelles positions importantes et placez vos stops avant toute autre chose.

16 septembre : les ventes au détail américaines dans la soirée, puis la décision à 23 h 00 et la conférence de presse à 23 h 30, heure du Pakistan. Considérez la période de 23 h 00 à 1 h 00 comme une fenêtre d’interdiction. Les spreads s’élargissent, les mouvements en dents de scie sont normaux et les ordres au marché passés durant cette période sont le meilleur moyen de faire disparaître un compte.

17 septembre : la journée de digestion, avec les mises en chantier de logements aux États-Unis, l’indice de la Fed de Philadelphie et la décision de la BoJ tard dans la nuit, ce qui comporte un risque de dénouement du carry trade sur le yen. La véritable tendance se forme généralement sur la bougie de 4 heures de cette journée : attendez donc cette confirmation.

18 septembre : expiration trimestrielle des options, également appelée quadruple witching. Attendez-vous à des volumes records, à un gamma élevé et à de longues mèches soudaines. Ne considérez pas la clôture hebdomadaire comme négligeable.

19-20 septembre : seules les cryptomonnaies sont négociées. La liquidité est faible et des mèches de 1 000 $ à 2 000 $ sont parfaitement normales : ne faites donc pas confiance aux cassures durant ces journées.

21 septembre : les institutions reviennent ; confirmez donc la direction avec les données sur les flux des ETF et considérez les niveaux construits les 17 et 18 septembre comme ceux qui comptent.

Conseils pratiques et plans pour les traders

Limitez le risque par transaction à 1 % à 2 % et n’envisagez même pas un effet de levier supérieur à 3x le jour de la Fed. Ne poursuivez jamais la première bougie : attendez plutôt une clôture en 4 heures. Une statistique importante : le mouvement moyen du S&P 500 le jour d’une décision est de +0,23 %, mais le mouvement moyen au cours de la semaine suivante est de -0,01 % ; un rebond le jour de la Fed n’est donc pas une loi de la nature. Évitez l’erreur du héros du premier jour devenu un zéro le deuxième jour.

Niveaux importants : Bitcoin est baissier sous 78 100 $ (76 500 $, 75 000 $, puis 73 700 $) et haussier au-dessus de 79 500 $ (81 250 $, puis 82 300 $). ETH a sa ligne de démarcation à 2 400 $ : se maintenir au-dessus ouvre la voie vers 2 600 $ et 2 750 $, tandis qu’une clôture quotidienne sous ce niveau ouvre la voie vers 2 300 $, puis 2 000 $, avec peu de support en dessous. L’or possède une zone d’achat à 4 270 $-4 325 $, avec un stop sous 4 230 $ et des objectifs à 4 450 $-4 500 $, tandis qu’une cassure de la zone ouvre la voie vers 4 100 $. Le S&P 500 dispose d’une zone de support à 7 565-7 527, le Nasdaq doit se maintenir à 25 650 et 50 000 constitue le support majeur du Dow. Les liquidités sont également une position : gardez donc 30 % à 40 % de poudre sèche, en particulier aujourd’hui et demain.

Mon point de vue personnel

À mon avis, une hausse le 16 septembre est presque acquise, si bien que la décision elle-même ne sera pas le véritable moteur du marché. Ce seront le dot plot et le ton de Warsh. Je penche pour un rebond de soulagement après la hausse, car une grande partie de la négativité est déjà intégrée dans les prix, avec BTC en baisse de 10 % depuis le début de l’année, un financement revenu à la normale et un sentiment comprimé, tandis que l’or supporte encore le fardeau plus lourd de rendements réels élevés. C’est pourquoi je préfère le marché au comptant et une accumulation progressive à l’effet de levier, et je considère l’or comme la couverture la plus claire dans cette configuration. Ma fourchette de base sur 7 jours est de 76 000 $-82 000 $ pour BTC, 2 400 $-2 750 $ pour ETH, 4 280 $-4 480 $ pour l’or et 7 520-7 800 pour le S&P 500. Si les projections sont hawkish, ces fourchettes se décalent vers le bas, et c’est à ce moment-là que les liquidités redeviennent utiles.
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