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L'IPC n'était que du bruit. L'IPP était le signal.

Si vous n'avez tradé que l'IPC d'août, vous avez tradé le mauvais indicateur. Le véritable réajustement macroéconomique a eu lieu 24 heures plus tard.

1. Décryptage des données : pourquoi cette combinaison est dangereuse

L'IPC d'août n'a rien donné de notable en apparence. L'indice global est ressorti conforme au consensus, stable dans la zone médiane des 3 % en glissement annuel. La croissance mensuelle est restée ferme à ∼0,3-0,4 %, prouvant que la désinflation a marqué le pas. L'IPC sous-jacent poursuit sa lente baisse, mais à ∼3,1-3,2 % en glissement annuel, nous sommes encore à 110 pb de l'objectif de la Fed. Rien de nouveau.

Le véritable choc est venu de l'IPP.

L'indice des prix à la production a réaccéléré vers la zone médiane des 5 % en glissement annuel, en forte hausse par rapport au niveau élevé des 4 % du mois précédent, avec une publication mensuelle élevée de plus de 0,3 %. Cela modifie complètement les perspectives à terme.

Voici le mécanisme classique que le marché intègre désormais dans les prix :

L'IPP est un indicateur avancé de l'IPC futur. Lorsque les coûts des intrants des producteurs augmentent, ce coût n'a que deux destinations : soit il écrase les marges bénéficiaires des entreprises (baissier pour les actions), soit il est répercuté sur le consommateur 2 à 3 mois plus tard (haussier pour l'IPC futur).

Et le lien entre l'IPP et l'IPC actuellement, c'est le pétrole. Avec le Brent fermement au-dessus de 100 dollars et testant 108-110 dollars en raison des réductions de l'offre, le mécanisme est direct : hausse du coût de l'énergie + hausse du coût de production = IPC global persistant au T4.

C'est pourquoi la volatilité a explosé APRÈS l'IPP, et non après l'IPC.

2. Le piège de la Fed : pourquoi le scénario du « pivot accommodant » est en suspens

L'IPC a-t-il changé la donne pour la Fed ? Non. L'IPC + l'IPP, ensemble, oui.

Avec seulement un IPC persistant, la Fed pourrait encore défendre des baisses graduelles, en se concentrant sur le ralentissement de la tendance de l'IPC sous-jacent. Mais un IPC élevé + une réaccélération de l'IPP placent la Fed dans un piège classique :
• Réduire les taux trop tôt alors que l'inflation en amont est à plus de 5 % risque de provoquer une deuxième vague d'inflation dévastatrice, comme dans les années 1970. • Maintenir une politique trop restrictive trop longtemps avec des rendements à 10 ans proches de 5 % risque de briser le marché du travail et le crédit aux entreprises.
C'est exactement pourquoi les contrats à terme sur les Fed Funds ont fait des embardées. Le marché n'intègre plus une trajectoire régulière vers 2 %. Il intègre un scénario de taux élevés pendant plus longtemps. La probabilité que la Fed maintienne ses taux ou procède même à une nouvelle hausse d'assurance de 25 pb a fortement augmenté après l'IPP.

Nous sommes désormais dans un régime dicté par les publications. Chaque chiffre compte : IPC, IPP, NFP, rémunération horaire moyenne, pétrole et rendement à 10 ans.

3. Valorisation inter-actifs : où se trouve la liquidité

Bitcoin (BTC) - L'$80K aimant à liquidité
BTC affiche à nouveau une sensibilité macroéconomique extrême, évoluant dans une fourchette intrajournalière de plus de 4 % entre 76 000 et 79 800 dollars. Ce n'est pas de la volatilité crypto, c'est de la volatilité macroéconomique.

Mon cadre est fondé sur les niveaux, pas sur l'émotion :
$76k - $77k est le support qui doit absolument tenir. Tant qu'il tient ET que nous observons des entrées constantes dans les ETF spot (nous venons d'observer ∼750 millions de dollars-$1B d'entrées nettes sur 3 séances), il s'agit d'une consolidation saine.
$80k est l'aimant à liquidité. Une clôture quotidienne au-dessus de $80k avec un volume spot en hausse, et pas seulement sur les contrats à terme, est le déclencheur vers 82 000-85 000 dollars.
La perte de $76k sur un volume élevé invalide la thèse constructive et ouvre la voie à un balayage vers $74k et le niveau psychologique de $70k .

Sans ces entrées dans les ETF, BTC s'échangerait déjà bien plus bas, étant donné que les rendements réels sont à 5 %.

Ethereum (ETH) - La confirmation à bêta élevé
ETH n'est pas un leader actuellement, c'est une opportunité de rotation. Je ne prendrai pas de position longue sur ETH avant que BTC ne confirme sa vigueur.
Zone clé : 2 400-2 530 dollars.
Au-dessus de 2 530 dollars, ETH peut rapidement reconquérir 2 600-2 800 dollars.
Sous 2 400 dollars, le risque s'ouvre vers 2 300-2 200 dollars.
Ma règle : BTC doit d'abord reconquérir $80k , puis je dois voir ETH reconquérir 2 530 dollars comme signal de rotation vers les altcoins.

Actions et rendements - Le plafond
Le S&P ∼7 600 et le Nasdaq ∼26 300 ont fait preuve d'une résilience surprenante, clôturant en hausse de ∼1 % malgré un IPP élevé. Mais le plafond est clair : le rendement des bons du Trésor à 10 ans.
Tant que le 10 ans reste sous 5,0 %, les actions peuvent tenir. Une cassure durable et une clôture quotidienne au-dessus de 5,0-5,1 % provoqueront une forte compression des multiples dans les valeurs technologiques et de croissance. Le 2 ans à 4,6 % écarte déjà l'hypothèse de baisses agressives.

Or - La bataille des rendements réels
L'or à 4 350-4 400 dollars est pris dans un bras de fer. Il apprécie l'inflation et le risque géopolitique, mais déteste les rendements réels élevés.
Cassure de 4 400 dollars = poursuite du scénario de couverture contre l'inflation.
Cassure baissière de 4 300 dollars = le marché privilégie les rendements à la couverture contre l'inflation.

4. Ma stratégie : se préparer plutôt que prédire

Ce n'est pas un marché où il faut être haussier ou baissier en permanence. C'est le marché des traders de volatilité.

Ma chaîne macroéconomique, qui a fonctionné toute l'année, reste la suivante :
IPC -> IPP -> Pétrole -> Rendements -> Anticipations de la Fed -> DXY -> Liquidité -> Actions -> BTC -> ETH -> Altcoins

Déclencheur d'un scénario haussier : le pétrole repasse sous 95 dollars, le 10 ans revient à 4,6 %, l'IPP commence à s'infléchir le mois prochain, BTC clôture au-dessus de $80k avec des entrées dans les ETF spot intactes.

Déclencheur d'un scénario baissier : l'IPP reste au-dessus de 5 %, le pétrole se maintient au-dessus de 105 dollars, le 10 ans casse et se maintient au-dessus de 5 %, le discours de la Fed devient restrictif. Alors BTC $76k et ETH à 2 400 dollars échoueront ensemble.

Règles d'exécution :
1. Ne tradez jamais pendant les 15 premières minutes suivant l'IPC/l'IPP. Laissez la fourchette haute/basse se former. 2. Le volume dit la vérité. Un mouvement de prix sans volume spot ni flux d'ETF est un piège de liquidité. 3. Définissez toujours votre invalidation avant l'entrée. Si vous ne savez pas où vous avez tort, vous n'avez pas de trade. 4. Volatilité en hausse = taille de position en baisse. L'effet de levier est ce qui détruit les comptes lors des journées macroéconomiques. 5. Prenez des bénéfices partiels à TP1/TP2/TP3. Ce marché vous rémunère pour gérer le risque, pas pour être avide.
La liquidité dit la vérité. Le prix ne fait que raconter une histoire.

$BTC $ETH $LVVA $ICX $AR