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Le secteur de l'IA fait face à un nouveau goulot d'étranglement — et il se trouve à l'intérieur de la puce, pas à l'extérieur du centre de données.

Tout le monde surveille la demande de GPU, les commandes de serveurs d'IA et les dépenses des centres de données. Mais la prochaine contrainte pourrait être beaucoup plus simple : il n'y a pas suffisamment de capacité de mémoire à large bande passante pour répondre à tout ce que les entreprises d'IA veulent construire.

La HBM est devenue essentielle pour les accélérateurs d'IA modernes, car les charges de travail d'entraînement et d'inférence nécessitent un accès extrêmement rapide à de grandes quantités de données. À mesure que l'infrastructure d'IA se développe, les fournisseurs de mémoire consacrent davantage de capacité à la HBM et à d'autres produits destinés aux serveurs.

Et nous constatons désormais l'effet sur le prix réel des puces.

Reuters a rapporté que les entreprises chinoises de puces d'IA ont augmenté leurs prix alors que la pénurie mondiale de HBM accroît les coûts de production. Huawei aurait relevé le prix annoncé de son prochain accélérateur Ascend 950DT à plus de 250 000 yuans, soit environ 20 %–50 % de plus que les précédentes estimations. Cambricon a également augmenté les prix de sa puce 690 de nouvelle génération d'environ 20 %–30 %.

C'est un signal important.

La pénurie ne concerne plus seulement les fabricants de mémoire.

Elle commence à affecter le prix du matériel informatique destiné à l'IA lui-même.

Et il y a un autre aspect que le marché devrait, selon moi, surveiller de près.

Lorsque les fabricants réorientent leur capacité vers la HBM et la mémoire haut de gamme pour serveurs, la DRAM conventionnelle peut se raréfier, car les mêmes ressources de production sous-jacentes se disputent la capacité.

Les dernières données de TrendForce montrent à quel point la pression est devenue sérieuse : au deuxième trimestre 2026, le chiffre d'affaires de la DRAM pour serveurs a bondi de 53 % en glissement trimestriel, à 75,58 milliards de dollars, tandis que les prix moyens de la DRAM pour serveurs ont augmenté de 53 %–58 %. TrendForce indique que les serveurs d'IA stimulent la demande de RDIMM haute capacité et de DDR5, tandis que les stocks des fournisseurs restent extrêmement faibles.

La pression ne se limite pas non plus à la DRAM.

Les précédentes prévisions de TrendForce montraient déjà que les prix contractuels de la DRAM conventionnelle devraient augmenter de 58 %–63 % en glissement trimestriel et ceux de la NAND Flash de 70 %–75 % au deuxième trimestre 2026, les fournisseurs réaffectant leur capacité aux applications pour serveurs et aux SSD d'entreprise.

La chaîne que je surveille devient donc très claire :

Demande d'IA → demande de HBM → réallocation de capacité → offre de DRAM plus limitée → hausse des prix de la mémoire → hausse des coûts de l'infrastructure d'IA.

Cela crée une division intéressante au sein du secteur des semi-conducteurs.

Les fabricants de mémoire peuvent profiter d'un pouvoir de fixation des prix accru, tandis que les concepteurs de puces d'IA et les opérateurs de centres de données pourraient devoir absorber une hausse des coûts des composants.

Mais je ne qualifierais pas cela de purement haussier.

Si les prix de la mémoire continuent de grimper, les hyperscalers pourraient devoir dépenser encore davantage dans l'infrastructure simplement pour maintenir les mêmes plans d'expansion. Cela pourrait à terme exercer une pression sur les marges ou contraindre les entreprises à être plus sélectives quant aux endroits où elles déploient de nouvelles capacités d'IA.

Pour moi, la principale conclusion est la suivante :

Le goulot d'étranglement de l'IA évolue.

Il ne s'agit plus seulement d'obtenir suffisamment de GPU.

Il s'agit d'obtenir suffisamment de GPU avec assez de HBM, de packaging avancé et d'infrastructures de mémoire complémentaires, à un coût acceptable.

Si la demande d'entraînement et d'inférence de l'IA continue de s'accélérer, la HBM pourrait rester l'un des principaux leviers de pouvoir de fixation des prix dans l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs.

Et cela fait des prix de la mémoire un élément que je surveillerais d'aussi près que les livraisons de GPU.

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