MrFlower_XingChen

#CPI数据前瞻 #WCTCS9 #作手分析
🔥 L’IPC américain d’octobre sera bientôt publié ! Les mauvaises nouvelles sont-elles déjà intégrées aux cours ? Ces chiffres de l’inflation peuvent-ils encore faire chuter le marché ?

À surveiller : $BTC $ETH $NVDA $GOOGL $XAU

Le 10 novembre à 21:30, heure de Pékin, les États-Unis publieront les chiffres de l’IPC d’octobre.

En septembre, l’IPC a progressé de 3,7 % sur un an. Le marché s’attend à une hausse d’environ 0,24 % de l’IPC global et de 0,2 % de l’IPC sous-jacent en octobre, en glissement mensuel.

Pour cet IPC, mon point de vue diffère des attentes générales du marché : si l’inflation est inférieure aux prévisions, le marché pourrait connaître un rebond. Même si l’inflation est plus forte que prévu, les actions américaines ne subiront pas forcément une nouvelle forte baisse.

Pourquoi ? Revenons d’abord sur les événements récents.

一、Les mauvaises nouvelles se sont accumulées, mais le marché n’a pas continué de baisser

Le 3 novembre, lors des élections de mi-mandat américaines, les démocrates ont remporté le contrôle des deux chambres du Congrès. Le marché s’est inquiété d’un durcissement de la réglementation concernant la construction de centres de données dédiés à l’IA et le secteur technologique.

Le 5 novembre, les valeurs technologiques et les semi-conducteurs américains ont fortement chuté. Le BTC a également reculé, tandis que la panique s’est rapidement intensifiée sur le marché.

Mais le 6 novembre, les États-Unis ont publié les chiffres de l’emploi non agricole d’octobre : 165 000 emplois créés, bien au-dessus des 65 000 attendus par le marché, et le taux de chômage a même reculé à 4,1 %.

Selon la logique traditionnelle, un marché de l’emploi solide réduit la marge de manœuvre pour baisser les taux, ce qui n’est pas favorable aux actions américaines ni aux actifs crypto.

Pourtant, le marché n’a pas poursuivi sa forte baisse : le Nasdaq et le S&P 500 ont même clôturé en hausse.

Qu’est-ce que cela signifie ?

Je pense qu’une partie des mauvaises nouvelles avait déjà été intégrée aux cours. Le marché commence à délaisser la seule réaction à la panique macroéconomique pour réévaluer les bénéfices des entreprises et la valorisation des actifs.

二、Que penser de cet IPC ?

Le marché intègre déjà une forte probabilité de hausse des taux par la Fed en décembre. Les contrats à terme sur les taux ont même reflété, à un moment donné, une probabilité d’environ 78 %.

Par conséquent, une hausse des taux en décembre n’est plus une surprise totale. Ce qui influencera réellement le marché, c’est de savoir si les chiffres de l’IPC modifieront davantage les anticipations concernant la trajectoire future des taux.

Je distingue trois scénarios :

1️⃣ IPC inférieur aux prévisions :

Le ralentissement de l’inflation pourrait atténuer les craintes de nouvelles hausses des taux. Les rendements des bons du Trésor américain et le dollar pourraient reculer, ce qui donnerait un élan haussier au BTC, aux actions américaines et à l’or.

2️⃣ IPC conforme aux prévisions :

Le marché pourrait rester dans une phase de fluctuation. Il faudra surtout surveiller les rendements des bons du Trésor américain, le dollar et les flux de capitaux, en attendant qu’une direction se dessine.

3️⃣ IPC supérieur aux prévisions :

À court terme, cela pourrait faire monter les rendements des bons du Trésor américain et le dollar, et exercer une pression sur le BTC, les valeurs technologiques et l’or.

Mais je pense que même si les chiffres sont plus élevés que prévu, on ne peut pas conclure que les actions américaines vont forcément s’effondrer à nouveau. Le marché a déjà subi une forte correction et les anticipations de hausse des taux sont déjà élevées. L’essentiel est de voir si le résultat réel dépasse les attentes déjà intégrées aux cours.

三、Mon analyse et mon plan de trading

Ce qui m’intéresse davantage, c’est de savoir si, après la forte baisse précédente, la valorisation des entreprises de qualité a déjà perdu trop de son excès spéculatif.

Pour les entreprises dont les résultats, les commandes et les flux de trésorerie restent solides, je pense qu’il faut commencer à s’intéresser aux opportunités d’achat au comptant à long terme, plutôt que de se focaliser uniquement sur les mauvaises nouvelles macroéconomiques à court terme.

Il en va de même pour le BTC et l’or : il ne faut pas se contenter d’examiner le chiffre de l’IPC, mais aussi observer le dollar, les rendements réels des bons du Trésor américain et la réaction réelle des flux de capitaux.

Mon plan :

• Au comptant : investir progressivement dans des actifs de qualité, sans miser toute sa mise sur un point bas.

• Contrats : ne pas parier sur le sens de la réaction aux données ; attendre une cassure, un retour sur le niveau franchi et une confirmation.

• Gestion du risque : si le marché continue de faiblir, réévaluer les positions et ne pas s’obstiner à les conserver à tout prix.

Mon idée centrale : pour savoir dans quelle mesure les mauvaises nouvelles sont déjà intégrées, il faut regarder l’évolution des cours, et non se contenter de lire les titres de l’actualité.

Si l’IPC est inférieur aux prévisions, le marché pourrait rebondir ; s’il leur est supérieur, il faudra aussi voir si le marché l’a déjà anticipé.

Ne cherchez pas à deviner le sommet ou le point bas, et ne courez pas après la première grande bougie haussière.

La macroéconomie donne la direction, la structure détermine le point d’entrée. Laissons le marché donner sa réponse au lieu de le prédire !

À votre avis, comment le marché évoluera-t-il après la publication de cet IPC ?

A. L’inflation ralentit, rebond généralisé

B. Résultat conforme aux prévisions, poursuite des fluctuations

C. Inflation plus élevée que prévu, nouvelle baisse

D. Les mauvaises nouvelles sont déjà intégrées, le marché monte au contraire

N’hésitez pas à partager votre analyse dans les commentaires ! 👇

(Point de vue personnel, à titre d’échange uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement.)

#Gate股票畅聊季 #美股AI板块遭遇重挫 #作手分析 #WCTCS9
🔥 Le secteur de l’IA rebondit après une forte chute : les fondamentaux du secteur ont-ils changé ? L’IPO d’Anthropic marquera-t-elle un tournant ?

À surveiller : $NVDA $AMD $GOOGL $BTC

Le 5 novembre, le secteur de l’IA a lourdement chuté sur les marchés américains : le Nasdaq a perdu 5,5 %, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie environ 12,2 %, Nvidia 9,3 % et AMD a plongé de 17,3 %.

S’agit-il d’un changement des fondamentaux du secteur de l’IA, ou d’une réévaluation généralisée du marché face aux valorisations élevées et aux dépenses d’investissement massives ?

I. La tendance à long terme de l’IA n’a pas changé, mais les valorisations à court terme méritent d’être réexaminées

Après les élections de mi-mandat aux États-Unis, les démocrates contrôlent les deux chambres du Congrès. Le marché s’inquiète désormais d’un possible durcissement des politiques concernant la construction de centres de données, l’approvisionnement en énergie et la réglementation de l’IA, ce qui pourrait peser sur les investissements dans les infrastructures d’IA.

Mais, selon moi, il ne faut pas interpréter cette baisse comme un signe que les États-Unis vont abandonner l’IA.

L’IA est l’un des principaux moteurs de la nouvelle vague de transformation industrielle. Les États-Unis comme la Chine continuent d’accroître leurs investissements dans ce domaine. Les États-Unis peuvent renforcer la réglementation et limiter une expansion désordonnée, mais il leur serait difficile de renoncer volontairement à la compétition mondiale dans l’IA.

Par ailleurs, la réglementation ne signifie pas la fin du secteur. À long terme, la capacité à se conformer aux règles, les barrières technologiques et la solidité financière pourraient même devenir des avantages concurrentiels pour les principales entreprises d’IA.

Bien sûr, le fait que le secteur soit bien orienté ne signifie pas que toutes les actions liées à l’IA méritent d’être achetées à n’importe quel prix. Ce que le marché doit réellement réévaluer aujourd’hui, c’est le délai de rentabilisation des investissements dans l’IA, les dépenses d’investissement et la capacité des entreprises à générer des bénéfices.

II. Le 6 novembre, les chiffres de l’emploi non agricole dépassent les attentes et les marchés américains rebondissent, mais le creux n’est pas encore confirmé

Les États-Unis ont créé 165 000 emplois non agricoles en octobre, bien plus que les quelque 65 000 attendus par le marché ; le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %.

Ces chiffres de l’emploi supérieurs aux attentes montrent que l’économie américaine ne s’est pas encore nettement dégradée, contrairement aux craintes du marché. Toutefois, ils pourraient aussi inciter la Réserve fédérale à se montrer plus prudente concernant les baisses de taux.

Après la publication des données, les valeurs technologiques américaines ont rebondi : le Nasdaq a progressé d’environ 1,09 %, le S&P 500 de 0,32 %, tandis que le Dow Jones a reculé d’environ 0,46 %.

À noter que le BTC avait jusque-là continué de subir les effets des ventes d’actifs risqués liées à l’IA. Le 5 novembre, il a momentanément perdu plus de 5 %, tandis que les liquidations de positions à effet de levier sur le marché crypto ont dépassé 1 milliard de dollars.

Mon avis est donc le suivant : une partie de la panique qui s’était installée pourrait s’être dissipée, mais cela ne permet pas de conclure que toutes les mauvaises nouvelles ont été prises en compte, et encore moins d’affirmer que le marché a déjà touché le fond.

III. IPO d’Anthropic : un catalyseur majeur, mais aussi des risques à ne pas négliger

Anthropic a déjà déposé auprès de la SEC son dossier d’enregistrement en vue de son IPO. L’action devrait être cotée au Nasdaq sous le symbole ANT.

Selon les dernières informations publiées par l’entreprise, son chiffre d’affaires s’est élevé à environ 16,96 milliards de dollars au troisième trimestre 2026 et à environ 33,24 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de l’année. La croissance de son activité est très rapide.

Mais l’autre aspect mérite également l’attention : sa perte nette au troisième trimestre s’est élevée à environ 23,29 milliards de dollars, et l’entreprise a déclaré des engagements de dépenses pour le calcul et les infrastructures d’IA pouvant atteindre 895,4 milliards de dollars, dont environ 69,8 milliards au cours des 12 prochains mois.

Cela montre que la croissance commerciale d’Anthropic est très forte, mais que ses besoins en calcul et en financement sont tout aussi considérables.

Selon les informations qui circulent actuellement sur le marché, la tournée de présentation aux investisseurs devrait commencer la semaine du 9 novembre. Toutefois, Reuters a rapporté le 5 novembre que certains investisseurs potentiels jugeaient élevée la valorisation de 1 500 milliards de dollars évoquée précédemment. La volatilité des marchés pourrait également influer sur le calendrier et le prix de l’émission.

L’IPO d’Anthropic pourrait donc bien constituer un catalyseur important pour le secteur de l’IA. Mais une cotation ne garantit pas une hausse du cours, et ne signifie pas non plus que tous les actifs liés à l’IA progresseront de concert.

IV. La stratégie de trading de Trader

Je reste optimiste quant aux perspectives à long terme du secteur de l’IA et je continue de suivre Anthropic, GOOGL, NVDA, AMD et d’autres actifs liés à ce secteur.

Mais mes principes de trading ne changeront pas à la suite d’une seule forte baisse ou d’un seul rebond :

1️⃣ Au comptant : pas d’effet de levier. Suivre progressivement les fondamentaux et les valorisations, et éviter de se positionner lourdement d’un seul coup pour acheter au plus bas.

2️⃣ Contrats : ne pas essayer de deviner le creux ni courir après la première grande bougie haussière du rebond. Attendre une cassure des prix, puis un retour pour confirmation, avant d’envisager de suivre le mouvement.

3️⃣ Gestion des risques : si le rebond ne forme pas une structure convaincante ou si le cours repasse sous un creux clé, il faut réévaluer la situation plutôt que de renforcer aveuglément ses positions.

Je m’en tiens toujours à cette phrase :

Les données sont un catalyseur ; la structure des prix, elle, constitue le signal de trading. Laissons le marché apporter la réponse au lieu d’essayer de le prédire.

La tendance à long terme de l’IA n’a peut-être pas changé, mais le marché devra encore la confirmer à court terme par les prix.

À votre avis, quelle sera la prochaine étape après cette correction du secteur de l’IA ?

A. Les fondamentaux à long terme de l’IA restent intacts, je reste optimiste 🚀

B. Les valorisations sont toujours élevées, la correction devrait se poursuivre 📉

C. L’IPO d’Anthropic entraînera un rebond de l’IA 💡

D. Attendre la cassure et le retest avant d’entrer à l’achat 🛡️

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(Ce qui précède reflète uniquement mon opinion personnelle et mon analyse du marché, à des fins d’échange ; il ne constitue pas un conseil en investissement.)

#CPI数据前瞻 #Gate股票畅聊季 L’IPC d’octobre sera publié le 10 novembre à 21 h 30, heure de Pékin. Il s’agit de la dernière donnée sur l’inflation avant la réunion de politique monétaire de décembre. Les actions américaines ont déjà reculé pendant quatre semaines consécutives, et cette publication devrait probablement accentuer nettement la volatilité des marchés. À l’heure actuelle, les contrats à terme sur les taux d’intérêt évaluent à près de 80 % la probabilité d’une hausse des taux en décembre.

L’IPC déterminera dans quel sens cette probabilité évoluera :
Au-dessus des attentes : la probabilité d’une hausse pourrait dépasser 90 %, le Nasdaq et les valeurs des semi-conducteurs étant les plus exposés à la pression.
Conforme aux attentes : la probabilité d’une hausse resterait globalement stable, le marché intégrerait les perspectives déjà anticipées et la volatilité serait relativement faible.
En dessous des attentes : les anticipations de hausse des taux s’atténueraient, ce qui pourrait permettre aux valeurs technologiques de rebondir.

Cette fois, il faut surveiller la variation mensuelle, et non annuelle
En octobre 2025, en raison de la fermeture des administrations fédérales, le Bureau of Labor Statistics ne disposait pas d’échantillons de prix pour le mois. Il ne publiera donc pas de variation sur 12 mois cette fois-ci.
Le marché se concentre principalement sur la variation mensuelle : l’indice global et l’indice de base devraient tous deux progresser de 0,3 %. L’IPC de base ayant augmenté de 0,3 % pendant deux mois consécutifs, une nouvelle hausse de 0,3 % en octobre serait interprétée comme le signe d’une inflation très persistante. La composante logement est également cruciale, car elle détermine directement s’il faudra procéder à une nouvelle hausse des taux.

Les actions américaines en difficulté peuvent-elles enrayer leur baisse ?
Un IPC faible pourrait offrir une accalmie dans cette phase de baisse. Mais les anticipations de hausse des taux étant généralement déjà largement intégrées par le marché avant la réunion, il sera difficile d’inverser la tendance, à moins que les données soient nettement inférieures aux attentes.
Si l’IPC dépasse les attentes, et que les attaques dans le détroit d’Ormuz s’intensifient tandis que les valeurs technologiques poursuivent leur désendettement, le rendement des bons du Trésor américain pourrait repasser au-dessus de 5 %, provoquant des tensions de liquidité sur plusieurs catégories d’actifs.

#Gate股票畅聊季 #WCTCS9 #美股财报季 La semaine prochaine, les actions américaines pourraient livrer une véritable bataille pour préserver la confiance.

Les valeurs technologiques ont chuté jeudi, puis ont un peu rebondi vendredi, mais le Nasdaq a déjà enchaîné quatre semaines de baisse.

À cela s’ajoutent les chiffres de l’emploi non agricole de vendredi, supérieurs aux attentes : le marché doit désormais faire face à deux pressions majeures.

D’un côté, la vigueur de l’emploi ravive les anticipations de hausses des taux ; de l’autre, l’incertitude politique après les élections de mi-mandat pousse les investisseurs à s’interroger sur le rythme de construction des centres de données dédiés à l’IA.

À ce stade, plusieurs événements sont relativement prévisibles la semaine prochaine.

Les données de l’IPC et de l’IPP, les résultats de CoreWeave, d’Applied Materials et de Cisco.

Si ces trois facteurs vont dans le même sens, les valeurs technologiques pourraient encore se redresser à court terme. Mais dans le cas contraire, si l’inflation dépasse les attentes et que les résultats révèlent des problèmes de commandes et de financement, ça risque vraiment de mal tourner…

Commençons par les données.

Les chiffres de l’emploi non agricole publiés vendredi dernier étaient quelque peu embarrassants.

Les États-Unis ont créé 165 000 emplois en octobre, bien plus que les quelque 65 000 attendus par le marché, et le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %.

L’économie ne montre pas de signes nets de ralentissement, ce qui aurait normalement dû être une bonne nouvelle. Mais le problème, c’est que l’inflation américaine reste élevée et que la Réserve fédérale n’a pas encore achevé son cycle de resserrement.

Un détail : le rapport sur l’IPC de la semaine prochaine sera un peu différent de ceux des années précédentes. La plupart des postes ne feront pas état de leur taux d’inflation sur un an, car le gouvernement américain a été paralysé en octobre dernier, ce qui a entraîné l’absence de données sur les prix à cette période et rendu impossible le calcul habituel de leur hausse.

Si l’IPC sous-jacent parvient à se maintenir à 0,2 % cette fois-ci, cela pourrait nettement apaiser le sentiment à court terme.

Passons ensuite aux résultats de CoreWeave.

Son importance pour le marché la semaine prochaine n’aura rien à envier à celle de certaines grandes entreprises technologiques.

En effet, CoreWeave incarne l’un des modèles commerciaux les plus agressifs dans l’investissement en infrastructures d’IA : emprunter massivement, acheter des GPU, construire des centres de données, puis récupérer son investissement grâce à des contrats de calcul à long terme.

C’est aussi l’une des sources de panique du marché ces derniers temps.

Le marché table actuellement sur environ 3,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre. Mais le chiffre d’affaires n’est pas le facteur déterminant. Les principaux éléments à surveiller cette fois-ci sont plutôt de savoir si l’entreprise a revu à la baisse ses dépenses d’investissement, amélioré ses conditions de financement, augmenté ses capacités de déploiement effectives et si ses coûts d’intérêt peuvent être maîtrisés.

Si la direction parvient à démontrer que le financement se déroule sans heurts, que le déploiement s’accélère et que la rentabilité s’améliore, cela pourrait fortement soutenir le sentiment vis-à-vis des autres valeurs d’infrastructures d’IA sensibles au financement et à l’expansion.

Sinon, la panique qui pèse sur les valorisations ne pourra que se poursuivre…

Quant à Applied Materials et Cisco, le premier ne devrait probablement pas rencontrer de problèmes majeurs, car l’entreprise a récemment formulé des perspectives à long terme plus optimistes. Pour le second, il faudra surtout voir si la demande en réseaux pour l’IA se traduit en chiffre d’affaires, car la confirmation des contrats a été un peu lente jusqu’ici.

Par ailleurs, le ratio cours/bénéfices prévisionnel de l’indice PHLX Semiconductor est déjà tombé à environ 13 fois, près de son plus bas niveau depuis 2019. Mais cela repose en grande partie sur une forte révision à la hausse des prévisions de bénéfices futurs par les analystes.

C’est donc précisément la principale contradiction à surveiller la semaine prochaine.

Les valeurs des semi-conducteurs semblent déjà bon marché, mais si les prévisions de bénéfices futurs commencent à être revues à la baisse, un ratio cours/bénéfices de 13 fois pourrait n’être qu’un faux coussin de sécurité.

Ce jeu est vraiment trop difficile😮‍💨

#Gate股票畅聊季 #SNDK #WCTCS9 SanDisk (SNDK) a connu une chute très brutale, avec une baisse d’environ 22 % en une seule séance le 5 novembre, mais a déjà rebondi après la clôture le 6. Pour l’instant, aucun signe de retournement de tendance : il s’agit plutôt d’une période de volatilité après la forte baisse.

Évolution récente
Repli depuis le sommet : le récent sommet se situait autour de 2,354 dollars. Le 5 novembre, le titre est brièvement tombé aux alentours de 800 dollars en séance, soit une baisse d’environ 65 %[1].
Baisse sur une semaine : du 29 octobre au 5 novembre, le titre a perdu environ un tiers en cinq séances.
6 novembre : la séance régulière s’est terminée à 806.43 dollars, en baisse de 22.26 % ; après la clôture, le titre est remonté à 842.80 dollars, en hausse de 4.51 %.

Pourquoi le titre baisse
Crainte d’un pic de la demande liée à l’IA : le marché estime que la demande de stockage des serveurs IA a atteint son sommet et que le cycle du stockage touche à sa fin.
Anticipation d’un durcissement de la réglementation : après les élections de mi-mandat, la construction de centres de données pourrait être soumise à une réglementation plus stricte.
Ventes forcées avant le split : le 19 novembre, un split de 1 pour 8 est prévu. Certains analystes estiment que les liquidations forcées d’ETF à effet de levier ont amplifié la baisse.

Les prochains niveaux à surveiller
Support : si le titre se maintient autour de 778 à 800 dollars, il a encore une chance de se stabiliser à court terme ; en cas de rupture de ce niveau, il n’y a pas de support évident plus bas.
Résistance en cas de rebond : surveiller d’abord les alentours de 883 dollars ; le titre ne pourra être considéré comme ayant cessé de baisser que s’il repasse au-dessus de ce niveau.
Période du split : la volatilité pourrait s’accentuer autour du split du 19 novembre. Les rachats de positions vendeuses pourraient donner un certain élan au rebond.
Les résultats de l’entreprise ne sont pas mauvais en soi : le chiffre d’affaires du prochain trimestre devrait encore progresser d’environ 10 %.

Cette baisse s’explique donc principalement par le sentiment du marché et les flux de capitaux, qui intègrent l’idée d’un « pic du cycle », et non par une détérioration soudaine des résultats. $SNDK

#AI科技股大跌加密市场承压 #WCTCS9 #BTC行情分析 Le Bitcoin tombe à 74,888 dollars, un plus bas depuis 11 semaines : pourquoi le fait que 67 % des investisseurs restent à l’achat est le vrai problème

À huit heures ce matin, le Bitcoin est tombé à un plus bas de 74,888 dollars. C’est son niveau le plus bas depuis août, soit un creux de onze semaines.
Mais si l’on regarde les variations au même moment, on découvre un chiffre assez déroutant : sur les dernières 24 heures, la baisse n’est que de 0,3 %. Un nouveau plus bas, mais sans véritable décrochage. Ce contraste est l’élément le plus intéressant à commenter aujourd’hui.

一、Commençons par les chiffres sur trois périodes
Se limiter à une seule journée peut induire en erreur. Il faut regarder les trois périodes ensemble : sur 24 heures : baisse de 0,3 %, avec un plus haut à 76,416 et un plus bas à 74,888.
Sur les 7 derniers jours : baisse de 2,2 %.
Sur les 30 derniers jours : baisse de 9,0 %, depuis 84,898. La baisse à court terme ralentit, mais celle à moyen terme continue de s’accentuer.
Autrement dit, ceux qui étaient pressés de vendre l’ont déjà fait pour la plupart, mais personne de nouveau ne vient prendre le relais. L’allègement de la pression vendeuse ne signifie pas que la demande est là. On confond souvent ces deux choses, alors qu’elles signifient exactement le contraire.

二、1 milliard de dollars de liquidations, ça paraît énorme, mais ce n’est pas suffisant
Au cours des dernières 24 heures, le volume des liquidations de contrats sur l’ensemble du marché a dépassé 1 milliard de dollars, principalement aux dépens des positions longues. Ce chiffre paraît impressionnant au premier abord. Mais comparé aux épisodes passés, il reste modeste.
Lors d’un véritable creux, les liquidations se chiffrent en dizaines de milliards de dollars. Il ne s’agit pas simplement de « quelqu’un qui perd de l’argent », mais d’un effet de levier éliminé de manière systématique : des comptes entiers disparaissent, sans plus jamais avoir les moyens de reprendre des positions longues. Un volume de 1 milliard ressemble davantage à une « hémorragie continue » : on perd un peu chaque jour, mais quelqu’un vient toujours renflouer les positions. Le marché ne s’est pas purgé d’un seul coup ; il ne peut donc que s’user avec le temps.

三、67,5 % des investisseurs sont à l’achat : voilà le problème !
Le ratio long/short est encore plus révélateur que les liquidations. Il est actuellement de 2.08 sur l’ensemble du marché, ce qui signifie que 67,5 % des comptes sont en position longue, contre seulement 32,5 % en position courte. Après une baisse continue pendant 30 jours, avec un recul de 9 %, les positions longues restent aussi concentrées. Pourquoi est-ce important ?
Parce qu’un creux se forme essentiellement lorsque « tous ceux qui sont optimistes ont été évincés ». C’est quand tout le monde a perdu espoir, n’ose plus acheter et ne veut plus parler du marché que les ventes finissent vraiment par s’épuiser. Aujourd’hui, 67,5 % des investisseurs sont encore à l’achat, ce qui montre que la plupart croient toujours que « la baisse a presque assez duré ». Or, ce consensus est souvent le meilleur signe que le creux n’est pas encore là.
Tant qu’autant de personnes sont prêtes à utiliser l’effet de levier pour acheter dans la baisse, celle-ci aura du mal à prendre fin.

四、Le taux de financement reste positif : les acheteurs paient pour tenir bon
Examinons un autre chiffre plus direct : le taux de financement des contrats perpétuels est actuellement de +0,01 %, avec un règlement toutes les 8 heures. Un taux positif signifie que les acheteurs doivent payer les vendeurs pour conserver leurs positions longues.
La somme n’est pas importante : trois paiements par jour, soit à peine une dizaine de pour cent en taux annualisé. Mais le sens du signal est très clair : les acheteurs sont prêts à payer pour conserver leurs positions, ce qui signifie qu’ils tiennent toujours bon et n’ont pas encore capitulé.
Lorsque le marché touche vraiment le fond, le taux devient négatif. À ce moment-là, personne ne veut prendre de position longue ; les vendeurs doivent alors payer les acheteurs pour conserver leurs positions courtes.
Ce signal s’est manifesté de façon très régulière au cours des derniers cycles. Il est toujours positif aujourd’hui.
Les acheteurs n’ont donc pas encore capitulé.

五、Analyse technique : trois chiffres, une conclusion ! Le RSI(14) est à 37.7. Le seuil de survente est à 30, et nous ne l’avons pas encore atteint.
Techniquement, une « survente » ne garantit pas un rebond, mais le fait de ne pas l’avoir atteinte montre que la pression vendeuse n’a pas encore été entièrement évacuée. Le cours est passé sous la moyenne mobile à 200 jours, à 76,497. Depuis le premier semestre de cette année, cette ligne faisait office de support. Elle a été cassée le 4 novembre et le cours n’a pas réussi à repasser au-dessus.
L’évaluation de la tendance à moyen terme a changé à partir de ce jour-là. L’ADX n’est qu’à 19.7. Cet indicateur mesure la force de la tendance ; en dessous de 20, on considère généralement qu’il n’y a « pas de tendance ».
Autrement dit, nous ne sommes ni dans une chute brutale, ni à la fin d’une tendance : le marché s’érode latéralement.
Pris ensemble, ces trois chiffres ne mènent qu’à une conclusion : ce n’est pas un effondrement, mais une phase d’usure.

六、À quoi ressemblaient les précédents creux du marché
En examinant les plus bas des cycles précédents, on constate un point commun : chaque véritable creux a été précédé d’un moment d’« accélération ».
Fin 2018, après une année entière de baisse, les deux dernières semaines ont été marquées par une chute brutale accompagnée d’une hausse des volumes, puis le marché a touché le fond.
En mars 2020, le marché a perdu 40 % en une seule journée, les liquidations ont atteint un record à l’époque, puis les pertes ont été effacées en un mois.
En novembre 2022, l’affaire FTX a provoqué une vague concentrée de ventes paniques ; le taux de financement est devenu profondément négatif, puis le marché a touché le fond. Le point commun entre ces trois épisodes n’est pas que « le cours a atteint un certain niveau », mais que le sentiment et l’effet de levier ont été balayés d’un seul coup. Hausse des volumes, chute brutale et taux de financement négatif : ces trois phénomènes se produisent souvent en même temps. Or, le marché évolue actuellement dans un contexte de baisse lente, de volumes en recul, de taux de financement toujours positif et de positions longues toujours encombrées. Sur le plan de la configuration, cela ressemble davantage à la première partie de 2018 qu’aux deux dernières semaines de cette année-là.

七、Que faut-il surveiller maintenant ?
Essayer de deviner le niveau exact n’a aucun sens. Un creux est une zone, pas un point. Toute personne qui vous dit « c’est exactement ici » fait un pari. Plutôt que de deviner, mieux vaut suivre trois éléments observables :
Premièrement, le taux de financement passe en territoire négatif et y reste plusieurs jours.
Une seule journée ne suffit pas : il faut que cela dure. Cela montre que les acheteurs ont vraiment renoncé.
Deuxièmement, les liquidations sur une seule journée atteignent plusieurs dizaines de milliards de dollars.
C’est le signe que l’élimination de l’effet de levier est terminée.
Troisièmement, une longue mèche basse apparaît avec une forte hausse des volumes, et le cours ne repasse pas sous ce plus bas le lendemain. C’est la preuve que les acheteurs ont réellement pris le relais. Ce n’est que lorsque les trois conditions sont réunies qu’on peut parler de creux. Pour l’instant, aucune ne l’est.

八、Pour finir
L’effet de levier n’a pas été entièrement éliminé, les acheteurs ne sont pas partis, le sentiment ne s’est pas effondré et le taux de financement reste positif. Historiquement, lorsque ces quatre conditions sont réunies, il s’agit rarement d’un creux.
Vous ne pouvez contrôler ni la direction du marché ni les nouvelles. Votre exposition est la seule chose que vous maîtrisez à 100 %. Avec une exposition adaptée, une mauvaise analyse ne vous sera pas fatale ; avec une exposition inadaptée, même une bonne analyse ne vous permettra pas de tenir. Inutile de se précipiter. Les véritables bonnes occasions ne se présentent pas qu’un seul jour. $BTC

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#美股AI板块遭遇重挫 #每周来晒 La baisse du secteur de l’IA aux États-Unis s’explique par une liquidation forcée liée au désendettement, mais le marché de l’IA est entré dans une correction plus profonde. Pour la suite, les géants technologiques aux flux de trésorerie stables sont plus intéressants ; pour les valeurs des semi-conducteurs, il faut attendre une réévaluation des valorisations et des perspectives de rendement.

Pourquoi il ne s’agit pas seulement d’un désendettement
Le déclencheur a été politique : les démocrates ont remporté les deux chambres, ce qui a fait craindre au marché un durcissement des procédures d’autorisation des centres de données et de la réglementation de leur consommation électrique.
Les rendements des investissements dans l’IA ont été réévalués : les dépenses d’investissement des 5 fournisseurs de services cloud ont atteint 556,9 milliards de dollars au cours des 9 premiers mois, dépassant leurs flux de trésorerie opérationnels.
Les positions étaient trop concentrées : les capitaux étaient entièrement investis dans les infrastructures de l’IA. Au moindre changement de catalyseur, les liquidations groupées des fonds quantitatifs ont amplifié la baisse. Comparaison entre les valeurs des semi-conducteurs, les géants technologiques et les secteurs défensifs
Valeurs des semi-conducteurs : les plus fortes baisses, avec un recul de 12,25 % en une journée de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie ; Nvidia a effacé ses gains depuis le début de l’année. La demande n’a pas encore atteint son pic, mais les valorisations doivent d’abord baisser.
Géants technologiques : Microsoft a nettement moins baissé, car ses flux de trésorerie disponibles restent positifs. Ces entreprises sont mieux armées pour résister à la hausse du coût du financement.
Secteurs défensifs : les services aux collectivités et les biens de consommation courante ont le moins baissé ; les capitaux se sont également dirigés vers les bons du Trésor américain et l’or. Toutefois, cette fois, les onze secteurs du S&P 500 ont tous reculé : les valeurs défensives permettent seulement de limiter les pertes et ont peu de chances de progresser à contre-courant.

Quand envisager les valeurs des semi-conducteurs
Les restrictions à la construction de centres de données ne sont pas encore réellement entrées en vigueur.
Les dépenses d’investissement des fournisseurs de services cloud continuent d’augmenter et se traduisent par des bénéfices.
La valorisation de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie ne continue plus de baisser ; son ratio cours/bénéfices prévisionnel est déjà tombé à environ 13 fois. Pour l’instant, privilégiez les géants aux flux de trésorerie solides, comme Microsoft ; les valeurs des semi-conducteurs seront plus intéressantes à envisager une fois stabilisées.

#AI大跌后高盛仍看好数据中心 #WCTCS9 Dans le train des centres de données IA, chaque baisse est une occasion de monter à bord !

Ces deux derniers jours, Wall Street s’est enflammée.
Ken Griffin, de Citadel, a déclaré : « Nous pouvons presque certainement affirmer que nous sommes en pleine bulle de l’IA. »
Mais le directeur des investissements de Federated Hermes, qui gère des centaines de milliards de dollars, a rétorqué : « Les inquiétudes liées à une bulle sont prématurées : il faudra encore trois ou quatre ans pour achever cette vague de construction d’infrastructures. »
Le PDG de State Street, O’Hanley, a répondu sans détour : « Ces centres de données ne sont pas construits à l’aveuglette. Ils s’appuient sur de vraies commandes et de véritables clients entreprises. »
Gray, président de Blackstone, a été encore plus direct : « La demande croît de façon parabolique, et cela n’a rien à voir avec la bulle des télécommunications des années 1990, où l’on posait d’abord des câbles à fibre optique en espérant que le trafic suive. »
Au fond, dans tout ce vacarme à Wall Street, une seule question fait débat :
La demande en IA est bien réelle, mais sa croissance peut-elle suivre le rythme des dépenses ?

Examinons trois séries de données qui ne mentent pas.
Première série : les commandes sont déjà passées, et les clients font la queue pour être livrés. À la fin du troisième trimestre de cette année, le carnet de commandes de Google Cloud atteignait 560,8 milliards de dollars, celui d’AWS environ 496 milliards, et les obligations de performance restantes de Microsoft Commercial 677 milliards de dollars, en hausse de 73 % sur un an.
Qu’est-ce que cela signifie ? L’argent des clients est déjà engagé ; ils attendent simplement que les centres de données soient construits et mis sous tension. Microsoft a même reconnu que ses dépenses d’investissement étaient inférieures aux prévisions ce trimestre, non pas par manque de demande, mais parce que les capacités de ses fournisseurs tiers ne suivaient pas.
Deuxième série : pour acheter de la puissance de calcul, il faut faire la queue jusqu’en 2027.
Le prix de location des puces B200 de Nvidia a déjà grimpé à 5 dollars par GPU et par heure, soit une hausse de 25 à 30 % depuis le début du suivi, en août dernier. Les nouvelles commandes ne sont pratiquement plus acceptées et les délais de livraison sont généralement repoussés au premier semestre 2027.
Pourquoi l’offre est-elle si tendue ?
Il faut 3 à 5 ans pour augmenter la capacité des usines de wafers, et 5 à 10 ans entre l’obtention des autorisations et le raccordement au réseau de l’électricité nécessaire aux centres de données. Ce sont des contraintes physiques auxquelles on ne peut pas échapper en injectant simplement plus d’argent. D’un côté, la demande a été multipliée par 1 000 en deux ans (le nombre quotidien de requêtes en tokens des grands modèles chinois est passé de 100 milliards à 140 000 milliards) ; de l’autre, l’offre avance comme une vieille route qu’on élargit seulement un peu chaque année.
Les voitures foncent, la route s’élargit, que faire ? Il ne reste qu’à construire des routes à toute vitesse.
Troisième série : les géants qui « perdent de l’argent » voient en réalité leurs marges progresser.
À propos du « flux de trésorerie disponible négatif », la banque Nomura souligne très justement qu’il s’agit de l’effet classique de la courbe en J : l’argent est dépensé d’abord, tandis que les revenus arrivent progressivement une fois les actifs opérationnels. Les comptes affichent une trésorerie négative, mais l’activité elle-même est rentable. Les preuves sont là : au troisième trimestre, le chiffre d’affaires d’AWS a atteint 46 milliards de dollars, avec sa croissance la plus rapide depuis 2021 ; la marge opérationnelle de Google Cloud est passée de 23,7 % à 36,2 % ; les trois géants du cloud ont totalisé 110 milliards de dollars de revenus, et leurs marges ont continué de progresser malgré l’envolée des dépenses d’investissement.
Le mot « pertes » ne convient vraiment pas.
Alors, que se passe-t-il avec la chute de CoreWeave ?
Elle est effectivement inquiétante : le rendement de ses obligations a dépassé 15 %, son cours a perdu un tiers en un mois et sa capitalisation boursière est passée de 90 à 31 milliards de dollars. Mais si l’on examine de près son bilan, on découvre une entreprise de « nouveau cloud » très endettée, qui emprunte pour acheter des GPU puis loue de la puissance de calcul : sa dette nette représente 7,5 fois son EBITDA, contre seulement 0,1 fois pour les grandes entreprises technologiques. China International Capital Corporation la qualifie d’« émetteur fragile, de type subprime, au sein du système de financement de l’IA ».
En un mot : les fissures de CoreWeave sont bien réelles, mais elles relèvent d’un problème localisé de structure de financement, et non de la fin de la demande en IA. Ses dépenses d’investissement ne représentent que 4 à 5 % des investissements mondiaux des fournisseurs de cloud dans les infrastructures d’IA. Même si l’entreprise fermait demain, les géants ne cesseraient pas de construire leurs centres de données. Voilà la vérité la plus facilement négligée dans ce débat :
Les actions valorisent les récits, les obligations valorisent les flux de trésorerie.
Quand un petit bateau très endetté tangue, cela ne signifie pas que le paquebot tout entier est en train de couler.

L’histoire du marché chinois est encore plus solide.
Le gouvernement central a intégré le réseau de calcul, aux côtés des réseaux d’eau et du nouveau réseau électrique, dans les « six grands réseaux ». Les nouveaux investissements directs dans le réseau de calcul devraient s’élever à environ 4 000 milliards de yuans pendant la période du « 15e plan quinquennal ».
Sur le marché des actions A, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des entreprises du secteur électronique a bondi de 183,9 % au cours des trois premiers trimestres de 2026, tandis que celui du secteur des semi-conducteurs a été multiplié par environ 1,7. La marge brute des semi-conducteurs a gagné 24 points de pourcentage d’un seul coup. En un an, la part de marché des accélérateurs d’IA fabriqués en Chine est passée de 41,1 % à plus de 60 % : il s’agit d’une redistribution des parts de marché marquant un véritable tournant.
Bill Ackman a fait un calcul que tout investisseur devrait garder en tête : un centre de données IA de 1 GW coûte entre 40 et 50 milliards de dollars à construire, génère 15 à 20 milliards de dollars de revenus par an, affiche une marge opérationnelle incrémentale de 50 % et un rendement du capital investi avant impôt de 15 à 25 %.
Ce n’est pas un gouffre qui brûle de l’argent, c’est une machine à billets.
La question n’est pas de savoir si elle dépense beaucoup, mais si elle peut continuer à générer des revenus une fois construite.
La réponse est déjà inscrite dans les carnets de commandes : 677 milliards de dollars de commandes fermes attendent d’être livrées.

Alors, comment faut-il interpréter la baisse actuelle des centres de données IA ?
Dudley — ancien président de la Réserve fédérale de New York — a livré l’analyse qui est peut-être la plus mesurée à ce jour : les infrastructures mondiales d’IA pourraient effectivement atteindre 10 000 milliards de dollars, et la pression sur les revenus est bien réelle, mais le risque de revivre une crise systémique comme celle de 2008 est faible. Le marché a largement pris conscience des risques, les échéances des financements correspondent globalement à la durée de vie des actifs, et des assureurs ainsi que des investisseurs de long terme sont là pour les soutenir.
Un fonds spéculatif de Wall Street doté de 80 milliards de dollars avertit que le marché pourrait passer de la FOMO à la FOGO. Pourtant, les flux des investisseurs institutionnels indiquent tout le contraire : lors de la correction des actions A au début du mois de novembre, les ETF de puissance de calcul du ChiNext ont enregistré des entrées nettes plusieurs jours d’affilée, avec un afflux quotidien maximal de plus de 31 millions de yuans.

Que font les investisseurs avisés ? Ils ramassent discrètement les titres quand les autres paniquent.
Revenons à la question de départ : peut-on arrêter d’investir dans les centres de données IA ?
La réponse se trouve dans une déclaration de Microsoft : « Les clients ont déjà passé commande et attendent d’être livrés. »
La réponse se trouve dans la réunion d’urgence organisée par le ministère sud-coréen des Finances : « Les perspectives de croissance à moyen et long terme des secteurs de l’IA et des semi-conducteurs restent valables ; aucun signe de contraction des investissements ou de la demande en IA n’a été observé. »
La réponse se trouve dans cette règle d’or de l’investissement : lorsque la demande croît de façon parabolique tandis que l’offre ne progresse que de façon linéaire, l’écart qui se creuse entre les deux constitue l’opportunité industrielle de la prochaine décennie.
Les bulles méritent notre vigilance, mais manquer une opportunité industrielle de long terme mérite encore davantage notre vigilance.
La tendance est longue, les fluctuations sont rapides.
Pour traverser véritablement les cycles, il ne s’agit pas de prédire chaque correction, mais de conserver les actifs essentiels qui ont des commandes en main et dont la capacité de production fait la loi.#Gate股票畅聊季

#AI科技股大跌加密市场承压 #WCTCS9 L’ajustement du secteur de l’IA pèse principalement sur le marché des cryptomonnaies en faisant baisser l’appétit pour le risque. Le BTC et les valeurs technologiques américaines mobilisent désormais les mêmes capitaux et le même levier. Dès que le secteur de l’IA recule, les institutions réduisent leurs positions sur les deux fronts.

Comment les ajustements de l’IA se répercutent sur le marché des cryptomonnaies
Les mêmes capitaux : les fonds spéculatifs et les fonds multistratégies investissent à la fois dans les valeurs de l’IA et les actifs crypto. Lorsque les mécanismes de gestion des risques se déclenchent, ils vendent les deux en même temps.
Le bitcoin est considéré comme un actif à bêta élevé : le 5 novembre, le Nasdaq a chuté de 5,5 % et le bitcoin a lui aussi perdu environ 5,5 %, passant sous les 76 000 dollars.
Ventes forcées dues au levier : environ 1,2 milliard de dollars de positions longues ont été liquidées en une journée, et la baisse a été plus marquée que sur le marché au comptant.

Impact du CPI et du PPI la semaine prochaine
Le CPI d’octobre devrait s’établir à 3,7 % en glissement annuel, et le CPI sous-jacent à 2,6 %. Il s’agit des dernières données sur l’inflation avant la réunion de décembre sur les taux.
Si les chiffres sont supérieurs aux attentes, les anticipations de hausse des taux s’intensifieront et les valeurs de l’IA comme le BTC pourraient subir des pressions simultanément ;
s’ils montrent un net ralentissement, les deux marchés auront un peu de répit.

Combien de temps cette corrélation va-t-elle durer ?
À court terme, elle devrait rester forte. Le coefficient de corrélation sur 30 jours entre le BTC et le Nasdaq dépasse déjà 0,6, un niveau historiquement élevé.
Pour que la corrélation s’affaiblisse réellement, il faudra observer les signaux suivants :
Le bitcoin ne cède plus de seuils importants lorsque les actions américaines baissent, voire progresse à contre-courant.
Le schéma où l’or monte tandis que le bitcoin baisse réapparaît.
Les ETF enregistrent à nouveau des entrées nettes, signe que les institutions commencent à reconstituer leurs positions.

Pour l’instant, il faut donc surtout surveiller le CPI et la capacité du secteur de l’IA à se stabiliser. Si ces deux éléments ne tiennent pas, le BTC aura du mal à rester à l’écart.