#每周来晒 #8月CPI数据出炉

Le CPI d’août change la conversation sur les marchés

Le CPI d’août n’a pas provoqué de choc inflationniste spectaculaire, mais il a fourni quelque chose de potentiellement plus important pour les marchés : une raison pour les traders de réévaluer la prochaine décision de la Réserve fédérale.

Le CPI global a augmenté de 3,4 % sur un an, inchangé par rapport à juillet et globalement conforme aux attentes. Sur une base mensuelle, le CPI global a progressé de 0,4 %, après avoir été presque stable en juillet, alors que les prix de l’énergie et de l’essence ont rebondi.

Le chiffre le plus important concernait le CPI sous-jacent.

Le CPI sous-jacent a augmenté de 2,4 % sur un an, contre 2,5 %, ce qui montre que l’inflation sous-jacente annuelle continue de ralentir progressivement. Cependant, le CPI sous-jacent a progressé de 0,3 % sur un mois, contre des attentes de 0,2 %.

Cette différence de 0,1 point de pourcentage peut sembler faible, mais lorsque la politique monétaire dépend fortement des données, de petits écarts peuvent avoir un impact disproportionné sur les anticipations.

Le PPI d’août avait également été plus élevé que prévu, fournissant une raison supplémentaire aux marchés de rester prudents.

Le message est donc mitigé :

L’inflation annuelle ralentit, mais la tendance mensuelle reste inconfortable pour la Fed.

Le débat sur la Fed a changé

Le principal changement est que la conversation sur les marchés ne consiste plus simplement à se demander quand les baisses de taux vont reprendre.

Les traders débattent désormais de la possibilité que la Fed relève ses taux.

Après la publication du CPI, plusieurs indicateurs fondés sur les marchés ont nettement évolué en faveur d’un scénario de hausse des taux en septembre, certains indicateurs intégrant environ 85–87 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base.

Une hausse de 25 points de base ferait passer la fourchette cible des fonds fédéraux de 3,50 %–3,75 % à 3,75 %–4,00 %.

Mais je serais prudent avant de considérer cela comme le début d’un important cycle de resserrement.

La Réserve fédérale doit encore arbitrer entre l’inflation et l’affaiblissement du sentiment économique. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 47,8 en septembre, contre 51,7 en août, tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’approche de la zone psychologiquement importante des 5 %.

Cela crée un environnement difficile.

La Fed pourrait adopter une position plus hawkish, car l’inflation reste persistante, mais un resserrement agressif face à l’affaiblissement de la consommation crée ses propres risques.

C’est pourquoi la réunion de septembre est si importante.

Le BTC se trouve dans une zone de décision critique

Le Bitcoin s’échangeait autour de 76 814 dollars le 13 septembre, en baisse d’environ 0,66 % sur 24 heures et de 3,9 % sur sept jours.

La fourchette immédiate était approximativement comprise entre 76 499 et 77 510 dollars.

Pour moi, la zone clé se situe entre 76 000 et 76 500 dollars.

Tant que le Bitcoin protège cette zone, le marché peut continuer à évoluer latéralement jusqu’à la réunion du FOMC.

Une reprise au-dessus de 77 500 dollars améliorerait la structure à court terme et pourrait ouvrir la voie vers 80 000–82 000 dollars.

Mais une clôture journalière nette sous 76 000 dollars changerait la situation. La prochaine zone majeure à la baisse pourrait se situer entre 72 000 et 73 000 dollars.

Le point important est la liquidité.

Les marchés perpétuels du Bitcoin ont récemment affiché une profondeur bilatérale relativement faible, ce qui signifie que la volatilité du FOMC pourrait provoquer des mouvements exagérés dans un sens comme dans l’autre.

C’est exactement le type d’environnement dans lequel poursuivre les chandelles peut coûter cher.

Ethereum doit défendre les 2 468 dollars

Ethereum s’échangeait autour de 2 481 dollars, en baisse d’environ 2 % sur 24 heures, avec un RSI proche de 32,4.

Le niveau critique à court terme se situe approximativement à 2 468 dollars.

Si l’ETH tient cette zone, une reprise vers 2 546 dollars, puis potentiellement vers 2 600 dollars, devient possible.

Si 2 468 dollars cèdent nettement, les traders doivent toutefois se préparer à une nouvelle phase de baisse.

L’ETH/BTC se situe autour de 0,0323, tandis que la dominance du Bitcoin reste élevée, proche de 58,81 %.

Cela m’indique que les capitaux favorisent toujours le Bitcoin plutôt qu’une rotation agressive vers les altcoins.

Les altcoins ne sont pas prêts pour une rotation généralisée

L’Altcoin Season Index se situe autour de 37, ce qui reste largement inférieur au niveau associé à une domination généralisée des altcoins.

Les principaux altcoins étaient également sous pression :

- SOL : autour de 99,77 dollars
- XRP : autour de 1,343 dollar
- BNB : autour de 716,30 dollars
- DOGE : autour de 0,0836 dollar
- ADA : autour de 0,205 dollar
- LINK : autour de 11,29 dollars
- AVAX : autour de 7,33 dollars
- SUI : autour de 0,71 dollar

Certains micro-capitalisations ont enregistré des gains spectaculaires, tandis que d’autres ont subi des pertes à deux chiffres.

Il ne s’agit pas nécessairement d’une rotation saine.

Lorsque les micro-capitalisations spéculatives évoluent de manière violente tandis que le Bitcoin et l’Ethereum restent faibles, j’y vois une liquidité fragmentée plutôt qu’une altseason confirmée.

Je préférerais voir le BTC repasser au-dessus de 80 000 dollars avant de m’intéresser davantage à une exposition généralisée aux altcoins.

Les actions ont envoyé un message différent

Fait intéressant, les actions américaines ont réagi positivement au rapport sur l’inflation.

La clôture du 11 septembre affichait :

Dow : 52 573,29, +0,98 %
S&P 500 : 7 656,98, +0,86 %
Nasdaq : 26 333,04, +0,96 %
Russell 2000 : 2 903,94, +0,45 %

Le S&P 500 a mis fin à une série de quatre séances de baisse et ne se trouvait qu’à environ 2 % sous son record d’août, proche de 7 816,70.

Le marché semble avoir interprété le rapport sur le CPI, en partie, comme une levée de l’incertitude.

Mais le retard des petites capitalisations par rapport aux indices de grandes capitalisations mérite d’être surveillé. Cela suggère que les investisseurs sont toujours plus à l’aise avec les entreprises plus solides et de meilleure qualité qu’avec les actifs très sensibles aux taux.

Si le S&P évolue vers 7 500–7 550 sans choc plus large sur le crédit ou la liquidité, cette zone pourrait devenir plus intéressante pour des achats disciplinés sur repli plutôt que pour poursuivre la hausse.

La stratégie générale sur les marchés

Le prochain événement majeur est la réunion du FOMC des 15–16 septembre, qui comprendra la décision sur les taux, les projections économiques et la conférence de presse de Powell.

Viendra ensuite le 24 septembre, avec la troisième estimation du PIB du T2 2026.

Mais l’événement qui, selon moi, mérite le plus d’attention est le 30 septembre, date à laquelle paraîtra le PCE d’août, accompagné de données historiques révisées sur le PCE.

Si ces révisions montrent que l’inflation a été moins persistante qu’on ne le pensait auparavant, les marchés pourraient rapidement réévaluer le discours actuellement hawkish.

Mon approche générale est donc simple :

BTC : défendre 76 000 dollars, repasser au-dessus de 77 500 dollars, puis surveiller 80 000–82 000 dollars.

ETH : 2 468 dollars est le niveau clé à court terme.

Altcoins : attendre que le Bitcoin retrouve de la vigueur avant d’anticiper une rotation généralisée.

Actions : surveiller 7 500–7 550 sur le S&P en vue d’une éventuelle zone de repli sur les valeurs de qualité.

Risque : réduire l’effet de levier autour du FOMC et éviter de supposer que le premier mouvement après la décision sera le mouvement final.

La plus grande erreur dans cet environnement consiste à essayer de prévoir chaque chandelle.

La meilleure approche consiste à identifier les niveaux, définir l’invalidation, contrôler la taille des positions et laisser le marché confirmer la direction.

Le rapport sur le CPI de septembre a accru l’incertitude autour de la politique monétaire, mais il a également créé des niveaux clairs à surveiller.

La Fed a désormais le dernier mot.

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