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L’or se trouve à un point de décision très important
L’or n’est pas suffisamment faible pour parler de tendance baissière, mais il n’est plus dans la phase de momentum net que nous avons observée auparavant. Le point intéressant actuellement est la bataille autour de 4 300–4 400 dollars après la forte volatilité de la semaine dernière.

Les dernières données disponibles sur l’or au comptant XAU/USD montrent que l’or évolue autour de 4 349 dollars/oz, en hausse d’environ 0,75 % lors de la dernière séance, avec une amplitude journalière récente de 4 292–4 403 dollars. L’or était toujours en baisse d’environ 1,5 % sur la semaine après son rebond de vendredi. Comme l’or au comptant se négocie sur un marché OTC fragmenté, il n’existe pas de volume spot consolidé fiable sur 24 h ni de capitalisation boursière fiable ; je ne vais donc inventer aucun de ces deux chiffres.

Techniquement, 4 290–4 320 dollars constitue la première zone de demande sérieuse. C’est là que les acheteurs ont défendu la récente liquidation. Si cette zone continue de tenir, le marché peut construire une nouvelle reprise. Au-dessus, 4 400–4 435 dollars est la zone d’offre clé. L’or a rencontré des difficultés à plusieurs reprises autour de cette région ; une cassure nécessite donc une véritable clôture, et pas seulement une mèche.

Le contexte macroéconomique est mitigé. L’IPC d’août s’est établi à 3,4 % sur un an et à 0,4 % sur un mois, tandis que les marchés ont évalué à environ 87 % la probabilité d’une hausse des taux de la Fed lors de la prochaine réunion. La hausse des rendements et le raffermissement du dollar pèsent sur l’or, tandis que les tensions géopolitiques et les prix élevés du pétrole alimentent la demande de valeur refuge. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est récemment replié depuis un niveau proche de 5 %, mais reste élevé.

Le Bitcoin s’échange également autour de $77K et affiche une baisse d’environ 3,9 % sur sept jours, ce qui montre que l’appétit global pour le risque demeure prudent. Cela ne dicte pas directement l’évolution de l’or, mais cela m’indique que nous ne sommes pas dans un environnement où je souhaite poursuivre aveuglément les cassures.

Pour les produits dérivés, les dernières données de la CFTC montrent 411 227 contrats à terme sur l’or du COMEX en intérêt ouvert, tandis que les grands spéculateurs sont restés fortement acheteurs nets. Ce positionnement signifie que la hausse peut se poursuivre, mais un positionnement encombré accroît également le risque de retournements brusques.

Scénario haussier : je veux une cassure nette au-dessus de 4 435 dollars, suivie d’un maintien au-dessus de ce niveau. Un retest confirmé autour de 4 420–4 435 dollars pourrait offrir une entrée plus propre. Invalidation sous 4 350 dollars. Objectifs : 4 490 dollars, 4 600 dollars, puis le précédent sommet majeur autour de 4 698 dollars.

Scénario baissier : une cassure nette sous 4 290 dollars modifie la structure. Après confirmation, je surveillerais 4 240 dollars, puis 4 150 dollars, avec un support plus profond autour de 4 050 dollars. Reprendre 4 320 dollars après la cassure affaiblirait la configuration baissière.

Ma préférence ici va à une cassure ou à un repli confirmé, plutôt qu’à deviner le milieu de la fourchette. Ne risquez que 1–2 % du capital. Si le stop est plus large, réduisez la taille de la position en conséquence plutôt que d’augmenter le risque.

Verdict final : neutre avec un léger biais haussier au-dessus de 4 290 dollars.
Un mouvement durable au-dessus de 4 435 dollars me rendrait nettement haussier. Une cassure confirmée sous 4 290 dollars ferait basculer mon biais vers le baissier.

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