#8月CPI数据出炉

Le CPI n’était pas le choc — le véritable rebondissement est venu du PPI

Tout le monde se concentre sur le CPI d’août, mais si vous ne regardez que le CPI, vous passez à côté de la véritable histoire macroéconomique. Le marché ne réagit plus à un seul chiffre d’inflation. Il réagit à une réaction en chaîne.

Le CPI d’août est ressorti conforme au consensus : la croissance mensuelle est restée solide, tandis que l’indice global annuel est demeuré rigide autour du milieu de la zone des 3 %. Le CPI sous-jacent se rapproche lentement de l’objectif de la Fed, mais reste supérieur à 2 %. Pris isolément, ce n’était pas un choc.

Le choc est venu de l’autre côté : le PPI.

L’inflation des producteurs a réaccéléré vers le milieu de la zone des 5 % en glissement annuel, contre une zone proche de 4 % précédemment, avec également une solide hausse mensuelle. Cela change tout. Le PPI est un indicateur avancé. Lorsque les producteurs paient davantage, ces coûts ne disparaissent pas : ils compriment les marges des entreprises ou sont répercutés sur le consommateur avec un décalage.

Ajoutez le pétrole à cela. Alors que le Brent se maintient au-dessus de 100 dollars et a même bondi vers $ETH récemment, l’énergie devient le pont qui relie le PPI au CPI. Des coûts de transport plus élevés + des coûts de production plus élevés = une nouvelle pression sur l’indice global.

C’est pourquoi la volatilité a explosé juste après la publication des données.

1. Cette publication du CPI a-t-elle changé la donne pour la Fed ?

Oui, mais elle a compliqué la tâche de la Fed au lieu de la faciliter.

Si nous n’avions vu que le CPI, le marché aurait pu continuer à anticiper un virage accommodant en douceur. Mais le CPI + un PPI élevé racontent une autre histoire :
• L’inflation globale est encore loin de 2 % • L’inflation sous-jacente s’améliore, mais reste rigide • La pression inflationniste en amont réaccélère
C’est un piège classique pour la politique monétaire. Si la Fed baisse ses taux trop rapidement alors que l’inflation en amont dépasse 5 %, elle risque une deuxième vague inflationniste. Si elle reste trop restrictive trop longtemps, elle risque de nuire à la croissance et au marché du travail.

C’est exactement pourquoi les contrats futures sur les Fed Funds ont été réajustés si brutalement après le PPI. La probabilité d’une hausse de 25 points de base en septembre a bondi jusqu’à la zone des 80-90 % en cours de séance. Ces probabilités continueront d’évoluer à chaque publication sur l’emploi et les salaires, mais le signal est clair : l’inflation n’est pas « terminée ».

Pour les traders, cela signifie que nous entrons dans un régime dicté par les publications macroéconomiques. Le CPI, le PPI, les créations d’emplois non agricoles, le salaire horaire moyen, le pétrole et le rendement à 10 ans — chacun peut déclencher une nouvelle phase de volatilité.

2. Comment les marchés intègrent-ils cela ?

Bitcoin — Le $BTCMagnet

BTC est coincé dans un étau macroéconomique. Il a évolué entre le milieu de $XBRUSDand et près de 79 800 dollars le 11 septembre, dans une amplitude intrajournalière de plus de 4 %. C’est énorme pour BTC et cela prouve que la sensibilité aux facteurs macroéconomiques est de retour.

Pour moi, $80Kis n’est pas seulement un chiffre, c’est l’aimant de la liquidité. En dessous, nous sommes dans une zone de consolidation très volatile. Au-dessus, avec un véritable volume au comptant, la structure s’inverse.

Mon cadre :
• Maintien de 76 000 dollars-$77Kwith flux positifs des ETF = consolidation constructive • Cassure et maintien au-dessus de $80Kwith expansion du volume au comptant = momentum vers 82 000-85 000 dollars• Perte de 76 000 dollars= défensif, risque de balayage vers $74Kand psychologique $70K
Ce que beaucoup négligent, c’est le facteur ETF. Nous avons observé près de $1Bin d’entrées nettes sur quelques séances. Cette demande institutionnelle est la seule raison pour laquelle BTC tient alors que les rendements sont proches de 5 %. Sans ces flux, cette consolidation serait bien plus profonde.

Ethereum — Le pari bêta

ETH est le baromètre de l’appétit pour le risque. Il sous-performe lorsque la liquidité est faible et surperforme lorsque BTC franchit une résistance.

Ma zone critique se situe entre 2 400 et 2 530 dollars.
Au-dessus de 2 530 dollars, ETH peut rapidement reconquérir 2 600, 2 700 et 2 800 dollars, surtout si BTC mène le mouvement.
En dessous de 2 400 dollars, le risque s’étend vers 2 300 et 2 200 dollars.
Je ne prendrai pas de position anticipée sur ETH. Je veux d’abord que BTC confirme 80 000 dollars, puis je chercherai une reconquête des 2 530 dollars par ETH comme signal de rotation.

Actions — Résilience avec un plafond

Les actions ont surpris beaucoup d’investisseurs. Le Dow a clôturé autour de 52 500, le S&P près de 7 600 et le Nasdaq près de 26 300 le 11 septembre, tous en hausse d’environ ∼1 % sur la journée, malgré un PPI élevé. La tendance hebdomadaire reste toutefois négative : S&P -0,8 %, Dow -1,6 %.

Le véritable plafond vient des rendements. Le 10 ans est proche de 5 %, et le 2 ans de 4,6 %. Tant que le 10 ans reste sous 5 %, la croissance peut respirer. Une clôture quotidienne durable au-dessus de 5 % entraînerait une réévaluation brutale des multiples des valeurs technologiques.

Or — Tiraillement

L’or, autour de 4 350-4 400 dollars, est pris entre deux récits. La demande liée à l’inflation et aux tensions géopolitiques contre la hausse des rendements réels. Aucun rendement = l’or apprécie l’inflation. Rendements élevés = l’or souffre.
Cassure au-dessus de 4 400 dollars = poursuite haussièreCassure sous 4 300 dollars = rejet et prudence

3. Là où je vois le véritable avantage

Ce n’est pas un marché où il faut être haussier ou baissier en permanence. C’est le marché des traders de volatilité.

Ma chaîne reste inchangée et elle fonctionne :

CPI -> PPI -> Pétrole -> Rendements -> Fed -> DXY -> Liquidité -> Actions -> BTC -> ETH -> Altcoins
• Déclencheur haussier : le pétrole repasse sous 100 dollars, le 10 ans recule depuis 5 %, le PPI commence à refluer, BTC clôture au-dessus de $80Kwith volume au comptant en hausse + entrées d’ETF intactes. Alors $85Kbecomes réaliste et la rotation vers ETH s’accélère.
• Déclencheur baissier : le PPI reste élevé, le pétrole reste soutenu, le 10 ans franchit 5 % et s’y maintient, la Fed adopte un ton plus restrictif. Alors BTC échoue à tenir 76 000 dollars, ETH échoue à tenir 2 400 dollars et les valeurs de croissance subissent une compression de leurs multiples.
Mes règles d’exécution — pas des prédictions
1. Ne jamais trader les 15 premières minutes après le CPI/PPI. Laisser le plus haut et le plus bas se former. 2. Le volume dit la vérité. Un mouvement sans volume au comptant ni soutien des ETF est un piège. 3. Définir l’invalidation avant l’entrée. Pas d’invalidation = pas de trade. 4. Volatilité en hausse = taille de position en baisse. L’effet de levier tue les jours de CPI. 5. Prendre des bénéfices partiels. TP1/TP2/TP3 sont des zones destinées à réduire le risque, pas à se montrer cupide.
Ce marché récompense la préparation, pas la prédiction. Mon biais est prudemment constructif tant que la liquidité se maintient, mais je passerai immédiatement en mode défensif si $76Kfor BTC, 2 400 dollars pour ETH et 4 300 dollars pour l’or cassent simultanément.

La liquidité dit la vérité. Le prix ne fait que raconter une histoire.$ETH$BTC$XBRUSD
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