#8月CPI数据出炉

Le CPI n’était pas le choc — le PPI était le véritable rebondissement

Tout le monde se concentre sur le CPI d’août, mais si vous ne regardez que le CPI, vous passez à côté de la véritable histoire macroéconomique. Le marché ne réagit plus à une seule publication de l’inflation. Il réagit à une réaction en chaîne.

Le CPI d’août est ressorti conforme au consensus : la croissance mensuelle est restée ferme, tandis que l’indice global annuel est resté tenace dans la zone du milieu des 3 %. Le CPI sous-jacent ralentit progressivement vers l’objectif de la Fed, mais reste supérieur à 2 %. Pris isolément, ce n’était pas un choc.

Le choc est venu de l’autre côté : le PPI.

L’inflation des producteurs a réaccéléré vers le milieu de la fourchette des 5 % sur un an, contre le haut de la fourchette des 4 % précédemment, avec également une solide progression mensuelle. Cela change tout. Le PPI est un indicateur avancé. Lorsque les producteurs paient plus cher, ces coûts ne disparaissent pas : soit ils compriment les marges des entreprises, soit ils sont répercutés sur le consommateur avec un décalage.

Ajoutez le pétrole à cela. Le Brent se maintenant au-dessus de trois chiffres et ayant même bondi récemment vers 110 dollars, l’énergie devient le pont qui relie le PPI au CPI. Coûts de transport plus élevés + coûts de production plus élevés = nouvelle pression sur l’indice global.

C’est pourquoi la volatilité a explosé juste après la publication des données.

1. Cette publication du CPI a-t-elle changé la donne pour la Fed ?

Oui, mais elle a compliqué la tâche de la Fed, et non l’inverse.

Si nous n’avions vu que le CPI, le marché aurait pu continuer à intégrer un pivot accommodant en douceur. Mais le CPI + le PPI élevé racontent une histoire différente :
• L’inflation globale reste très éloignée de 2 % • Le sous-jacent s’améliore, mais reste tenace • La pression en amont des producteurs réaccélère
C’est un piège classique pour la politique monétaire. Si la Fed baisse ses taux trop rapidement alors que l’inflation en amont est supérieure ou égale à 5 %, elle risque une deuxième vague d’inflation. Si elle reste trop restrictive trop longtemps, elle risque de nuire à la croissance et au marché du travail.

C’est exactement pourquoi les contrats à terme sur les Fed Funds ont été réajustés si brutalement après le PPI. La probabilité d’une hausse de 25 pb en septembre a bondi au cours de la séance dans une zone de 80 à 90 %. Ces probabilités continueront de fluctuer à chaque publication sur l’emploi et les salaires, mais le signal est clair : l’inflation n’est pas « terminée ».

Pour les traders, cela signifie que nous entrons dans un régime dominé par les publications. CPI, PPI, créations d’emplois non agricoles, rémunération horaire moyenne, pétrole et rendement à 10 ans — chacun peut déclencher une nouvelle phase de volatilité.

2. Comment les marchés intègrent-ils cela ?

Bitcoin — Le $80K aimant

Le BTC est coincé dans un étau macroéconomique. Il s’est négocié entre le milieu de la fourchette $76K et près de 79 800 dollars le 11 sept., dans une amplitude intrajournalière de plus de 4 %. C’est énorme pour le BTC et cela prouve que la sensibilité aux facteurs macroéconomiques est de retour.

Pour moi, $80K n’est pas seulement un chiffre, c’est l’aimant de la liquidité. En dessous, nous sommes dans une zone de consolidation très volatile. Au-dessus, avec un véritable volume au comptant, la structure s’inverse.

Mon cadre :
• Maintien de 76 000 dollars-$77K avec des flux ETF positifs = consolidation constructive • Cassure et maintien au-dessus de $80K avec expansion du volume au comptant = momentum vers 82 000 dollars-$85K • Perte de $76K = posture défensive, risque de balayage vers $74K et le niveau psychologique de $70K
Ce que beaucoup ne voient pas, c’est le facteur ETF. Nous venons d’observer près de $1B d’entrées nettes sur quelques séances. Cette demande institutionnelle est la seule raison pour laquelle le BTC tient alors que les rendements approchent 5 %. Sans ces flux, cette consolidation serait bien plus profonde.

Ethereum — Le pari bêta

L’ETH est le baromètre de l’appétit pour le risque. Il sous-performe lorsque la liquidité est faible et surperforme lorsque le BTC casse à la hausse.

Ma zone critique se situe entre 2 400 et 2 530 dollars.
Au-dessus de 2 530 dollars, l’ETH peut rapidement reconquérir 2 600, 2 700 et 2 800 dollars, surtout si le BTC ouvre la voie.
En dessous de 2 400 dollars, le risque s’étend vers 2 300 et 2 200 dollars.

Je ne prendrai pas les devants sur l’ETH. Je veux d’abord que le BTC confirme $80K , puis je chercherai une reprise de 2 530 dollars par l’ETH comme signal de rotation.

Actions — Résilience avec un plafond

Les actions ont surpris beaucoup de monde. Le Dow a clôturé autour de 52 500, le S&P près de 7 600 et le Nasdaq près de 26 300 le 11 sept., tous en hausse d’environ ∼1 % sur la séance, malgré un PPI élevé. La tendance hebdomadaire reste toutefois négative : S&P -0,8 %, Dow -1,6 %.

Le véritable plafond, ce sont les rendements. Le 10 ans est proche de 5 % et le 2 ans de 4,6 %. Tant que le 10 ans reste sous 5 %, la croissance peut respirer. Une clôture journalière durable au-dessus de 5 % entraînerait une revalorisation agressive des multiples des valeurs technologiques.

Or — Bras de fer

L’or, autour de 4 350-4 400 dollars, est pris entre deux récits. Soutien lié à l’inflation et aux tensions géopolitiques contre hausse des rendements réels. Pas de rendement = l’or profite de l’inflation. Rendement élevé = l’or souffre.

Cassure de 4 400 dollars = poursuite haussière
Cassure baissière de 4 300 dollars = rejet et prudence

3. Où je vois le véritable avantage

Ce n’est pas un marché où il faut être haussier ou baissier en permanence. C’est le marché des traders de volatilité.

Ma chaîne reste inchangée et elle fonctionne :

CPI -> PPI -> Pétrole -> Rendements -> Fed -> DXY -> Liquidité -> Actions -> BTC -> ETH -> Alts
• Déclencheur haussier : le pétrole passe sous 100 dollars, le 10 ans recule depuis 5 %, le PPI commence à s’infléchir, le BTC clôture au-dessus de $80K avec une hausse du volume au comptant + des entrées ETF toujours intactes. Alors $85K devient réaliste et la rotation vers l’ETH s’accélère.
• Déclencheur baissier : le PPI reste élevé, le pétrole reste soutenu, le 10 ans franchit 5 % et s’y maintient, la Fed adopte un ton plus restrictif. Alors le BTC $76K échoue, l’ETH échoue à 2 400 dollars et les valeurs de croissance subissent une contraction de leurs multiples.
Mes règles d’exécution — pas des prédictions
1. Ne jamais trader les 15 premières minutes après le CPI/PPI. Laissez le plus haut et le plus bas se former. 2. Le volume dit la vérité. Un mouvement sans volume au comptant ni soutien des ETF est un piège. 3. Définissez l’invalidation avant l’entrée. Pas d’invalidation = pas de trade. 4. Volatilité en hausse = taille de position en baisse. L’effet de levier tue les jours de publication du CPI. 5. Prenez des bénéfices partiels. TP1/TP2/TP3 sont des zones où réduire le risque, pas des objectifs de cupidité.
Ce marché récompense la préparation, pas la prédiction. Mon biais est prudemment constructif tant que la liquidité tient, mais je passerai immédiatement en mode défensif si $76K pour le BTC, 2 400 dollars pour l’ETH et 4 300 dollars pour l’or cassent simultanément.

La liquidité dit la vérité. Le prix ne fait que raconter une histoire.
$ETH $BTC $XBRUSD

#每周来晒 #ShareWeekly #weeklyshare