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RÉACTION À L’IPC : CE QUE CELA SIGNIFIE RÉELLEMENT POUR LES CRYPTOMONNAIES ET LES ACTIONS

LE MARCHÉ
L’IPC d’août a été publié le 11 septembre et le premier mouvement a été restrictif. Le Bitcoin a ouvert vendredi à 76 529 dollars, a reculé à 76 040 dollars quelques minutes après la publication, puis s’est fortement retourné, grimpant jusqu’à 79 837 dollars avant de terminer la séance près de 79 007 dollars, soit un gain de 3,24 %. Les actions ont suivi la même trajectoire : le S&P 500 avait clôturé en baisse de 0,58 % à 7 591,70 la veille, enregistrant sa quatrième baisse consécutive, mais à la clôture de vendredi, le Dow avait gagné 622 points (+1,2 %), tandis que le S&P 500 et le Nasdaq progressaient chacun de 1,1 %.

LES TROIS CANAUX QUI FONT RÉELLEMENT BOUGER LES CRYPTOMONNAIES

Lire directement le Bitcoin à travers l’IPC est une erreur. La transmission passe par trois canaux :

Les rendements : le bon du Trésor américain à 10 ans a clôturé à 4,95 % le 10 septembre, son niveau le plus élevé depuis octobre 2023, avant de refluer vers 4,92 % après la publication. Le taux à 2 ans, l’échéance la plus sensible à la politique monétaire, s’est approché de 4,61 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2024, tandis que le taux à 30 ans reste proche d’un sommet sur 19 ans.

Le dollar : un dollar plus ferme resserre la liquidité mondiale, et les cryptomonnaies restent l’actif le plus sensible à la liquidité sur les marchés.

Les anticipations de liquidité : avec une baisse des taux en septembre évaluée à près de 0,5 % et l’absence totale de baisse jusqu’en 2026 évaluée à près de 93 %, le scénario de taux élevés plus longtemps constitue le scénario de base plutôt qu’un scénario de risque.

OÙ EN SONT LES CRYPTOMONNAIES

• Bitcoin : 77 300 dollars — en hausse de 0,48 % sur 24 heures, en baisse de 2,87 % sur la semaine
• Ethereum : 2 534 dollars — en hausse de 3,24 %, surperformant nettement le Bitcoin
• Capitalisation totale du marché des cryptomonnaies : 2,74 billions de dollars
• Dominance du Bitcoin : 58,65 % · Indice de la saison des altcoins : 42
• ETF BTC au comptant : −13,3 millions de dollars le 11 septembre · ETF ETH au comptant : +216,4 millions de dollars
• Contrats perpétuels sur le Bitcoin : taux de financement +0,00153 %, intérêt ouvert à 51,9 milliards de dollars (−2,19 %)
• Contrats perpétuels sur l’Ethereum : taux de financement +0,00406 %, intérêt ouvert à 32,3 milliards de dollars (−4,04 %)

Ce dernier duo est révélateur. L’intérêt ouvert baisse tandis que le prix augmente : il s’agit d’un désendettement, pas d’une nouvelle conviction.

OPPORTUNITÉ D’ACHAT OU CONDITIONS PLUS STRICTES ?

Les données ne permettent pas de retenir les deux options, alors voici honnêtement les deux côtés.

Facteurs favorables : le Bitcoin a absorbé une publication élevée de l’inflation sous-jacente et a progressé en séance ; l’ETH a enregistré $216M d’entrées d’ETF le même jour que les fonds BTC voyaient des sorties ; la capitalisation totale du marché est restée au-dessus de 2,7 billions de dollars.

Facteurs défavorables : une probabilité d’environ 82 % d’une hausse déjà intégrée dans les cours, une trajectoire d’assouplissement effacée jusqu’à la fin de l’année, un rendement à 10 ans proche de ses sommets du cycle, et les marchés prédictifs réduisant de 27,5 % fin août à 20,5 % la probabilité que le Bitcoin atteigne $100K d’ici au 31 décembre — tout en portant à 15 % la probabilité d’un recul à $50K .

Le Bitcoin se situe également environ 38,7 % sous son plus haut historique de 126 080 dollars, et n’est pas parvenu à se maintenir au-dessus de 82 000 dollars à chacune de ses tentatives depuis mai. C’est le plafond structurel à respecter.

Un autre détail mérite d’être souligné : le mouvement du Bitcoin s’est produit dans un contexte de soutien lié au dollar en perte de vitesse, plutôt que dans un contexte favorable. Lorsqu’un actif risqué progresse le même jour que les probabilités de hausse des taux, cela signifie généralement que le positionnement était déjà défensif : il s’agit d’un mouvement de rachat de positions vendeuses plutôt que d’une revalorisation.

CE QUI POURRAIT CHANGER LA DONNE

Deux dates : la déclaration du FOMC le 16 septembre et la prochaine publication de l’indice PCE le 25 septembre. Si la Fed relève ses taux et signale une pause, les actifs risqués peuvent progresser par soulagement. Si elle relève ses taux et signale d’autres hausses, la courbe des taux fera le reste.

Surveillez le Bitcoin par rapport au rendement à 10 ans plutôt que par rapport à l’IPC global. C’est cette paire qui domine les marchés depuis le début de l’année.
@Gate_Square