#XAU
L'or a atteint un point où le prochain mouvement devrait probablement nous en apprendre bien plus que le précédent.
Le point intéressant est que l'or ne s'est pas simplement effondré après le dernier rapport sur l'inflation américaine. L'IPC d'août s'est établi à 0,4 % sur un mois et à 3,4 % sur un an, tandis que l'IPC hors alimentation et énergie a augmenté de 0,3 %. Cela a poussé les marchés à anticiper une probabilité bien plus élevée d'une hausse des taux de la Fed la semaine prochaine, ce qui devrait normalement constituer un net vent contraire pour l'or.

Pourtant, les acheteurs sont revenus.

Cette réaction est importante.

Les derniers cours au comptant vérifiés de vendredi situaient l'or autour de 4 350–4 360 dollars, après une séance volatile qui l'a fait évoluer approximativement entre 4 295 et 4 403 dollars. L'or a tout de même terminé la semaine en baisse d'environ 1,5 %, je ne parle donc pas d'un retournement haussier confirmé. Ce que j'observe, c'est un marché qui teste si la correction récente peut évoluer en changement de tendance plus profond ou devenir une nouvelle occasion pour les acheteurs.

Le contexte macroéconomique est complexe. Une inflation américaine plus élevée et des rendements des bons du Trésor élevés augmentent le coût d'opportunité de la détention d'un actif sans rendement tel que l'or. Un rendement des bons du Trésor à 10 ans approchant 5 % constitue donc un point de pression important.

Mais dans le même temps, l'incertitude géopolitique et un prix du pétrole supérieur à 100 dollars maintiennent vivaces les arguments liés à l'inflation et aux valeurs refuges. Cela crée un véritable bras de fer : des rendements plus élevés peuvent pousser l'or à la baisse, tandis que le risque géopolitique peut ramener les acheteurs sur le métal.

C'est pourquoi je ne considérerais pas une seule bougie forte comme le début d'une nouvelle tendance.

Du point de vue graphique, 4 300 dollars est le premier niveau qui m'importe le plus à la baisse. Il s'agit à la fois d'une zone psychologique majeure et d'un test important pour déterminer si la reprise de vendredi peut réellement se poursuivre. Si les acheteurs continuent de défendre 4 300–4 320 dollars, la correction peut rester maîtrisée.

Le premier obstacle majeur à la hausse se situe à 4 400–4 420 dollars. Vendredi a déjà montré un rejet autour de cette zone, je voudrais donc voir le cours clôturer effectivement au-dessus plutôt que d'y inscrire simplement une mèche. Une reprise réussie de ce niveau remettrait 4 500 dollars au centre de l'attention, puis la zone de résistance supérieure autour de 4 550 dollars.

En revanche, une perte de 4 300 dollars changerait la donne. Une cassure journalière confirmée suivie d'un retest échoué suggérerait que les acheteurs perdent le contrôle. Dans ce cas, 4 250 et 4 200 dollars deviendraient les prochaines zones baissières que je surveillerais.

Mon scénario haussier repose donc sur une confirmation. J'attendrais que l'or reprenne 4 400 dollars et s'y maintienne lors d'un retest. Un point d'entrée potentiel autour de 4 390–4 410 dollars ne serait pertinent qu'après confirmation, avec une invalidation sous environ 4 350 dollars. Les objectifs à la hausse seraient 4 450, 4 500 et 4 550 dollars.

Le scénario baissier exige le signal inverse. Si XAU/USD clôture sous 4 300 dollars, puis rejette ce niveau par-dessous, une entrée dans le sens de la continuation autour de 4 280–4 300 dollars devient plus intéressante. Un retour au-dessus de 4 350 dollars invaliderait cette idée, tandis que 4 250 et 4 200 dollars constitueraient les premiers objectifs à la baisse.

Je préfère attendre l'une de ces confirmations plutôt que de trader directement au milieu de la zone 4 300–4 400 dollars. Cette fourchette peut facilement produire de fausses cassures tandis que les gros titres macroéconomiques font évoluer simultanément les rendements, le dollar et le pétrole.

En matière de gestion du risque, je limiterais la perte sur une seule transaction à environ 1–2 % du capital total. La taille de la position doit découler de la distance entre le point d'entrée et le stop. Si le stop est plus large, la position doit être réduite ; la conviction ne doit jamais servir de substitut au contrôle du risque.

Mon verdict actuel : neutre, avec une légère tendance baissière.

Le niveau clé est 4 400 dollars. Une reprise durable ferait pencher mon biais à court terme du côté haussier. Une cassure confirmée sous 4 300 dollars renforcerait le scénario baissier. Tant que l'un de ces niveaux n'est pas franchi de manière convaincante, je considérerais l'or comme un marché évoluant dans une fourchette, pris entre la pression inflationniste et la demande de valeur refuge.

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