#每周来晒 #8月CPI数据出炉

L’IPC d’août a livré un chiffre qui semble calme en surface, mais qui peut tout de même créer d’importantes opportunités de marché en profondeur. L’inflation globale a augmenté de 0,4 % sur un mois, accélérant fortement par rapport aux 0,1 % de juillet, tandis que le taux annuel de l’IPC est resté à 3,4 %, correspondant exactement aux attentes. L’IPC sous-jacent a progressé de 0,3 % sur un mois et de 2,4 % sur un an, montrant que la situation de l’inflation ne se détériore pas de manière spectaculaire, mais qu’elle ne ralentit pas non plus assez rapidement pour rendre la prochaine décision de la Réserve fédérale évidente.

Le premier point important est la différence entre « répondre aux attentes » et « être haussier ». Une inflation globale à 3,4 % était déjà intégrée dans de nombreuses prévisions, de sorte que le marché ne peut pas simplement considérer ce chiffre comme un feu vert pour les actifs risqués. L’accélération mensuelle à 0,4 % est importante, car elle montre un regain de pression sur les prix, tandis que le chiffre annuel de l’inflation sous-jacente à 2,4 % évolue dans la bonne direction par rapport aux 2,5 % de juillet. Pour les traders, cela crée un signal mitigé : la désinflation se poursuit selon la mesure annuelle sous-jacente, mais la dynamique mensuelle reste inconfortable pour les responsables de la politique monétaire.

L’équation de la Fed a également radicalement changé par rapport au scénario de baisse des taux plus accommodant que de nombreux traders surveillaient auparavant. Le taux directeur de la banque centrale se situe actuellement entre 3,50 % et 3,75 %, et les marchés intégraient déjà une probabilité significative d’un mouvement de 25 points de base lors de la réunion des 15 et 16 septembre. La vigueur des données sur l’emploi d’août, des composantes de l’IPP plus élevées que prévu et désormais un IPC sous-jacent mensuel à 0,3 % ont maintenu les anticipations de politique monétaire extrêmement sensibles à chaque nouveau signal d’inflation.

C’est là que je pense que la véritable opportunité de trading commence. Plutôt que de se demander si l’IPC était simplement « bon » ou « mauvais », je surveillerais la réaction simultanée de trois marchés : le Bitcoin, les rendements des bons du Trésor américain et le Nasdaq. Si les rendements des bons du Trésor remontent vers la zone récente de 5 % tandis que le dollar se renforce, cela indiquerait que les traders interprètent le rapport sur l’IPC comme restrictif pour la politique monétaire. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans s’était déjà rapproché de 5 % avant la publication, atteignant 4,943 % le 10 septembre, tandis que le rendement à 30 ans atteignait 5,36 %, montrant à quel point le marché obligataire est devenu sensible.

Pour le BTC et l’ETH, mon niveau clé n’est pas le chiffre global de l’IPC lui-même, mais la structure des prix après la publication. Si le Bitcoin se maintient au-dessus de son point bas du jour de l’IPC et reconquiert rapidement le point médian de la séance, cela suggérerait que l’appétit pour le risque absorbe la pression inflationniste. Une cassure sous le point bas du jour de l’IPC, surtout si elle s’accompagne d’une hausse des rendements des bons du Trésor et d’un dollar plus fort, constituerait un signal beaucoup plus défensif. L’ETH doit être surveillé de la même manière, mais je m’attendrais à ce qu’il nécessite une confirmation plus forte de l’appétit pour le risque avant de considérer tout rebond lié à l’IPC comme une tendance durable.

Les actions technologiques américaines offrent un point de comparaison intéressant. Les valeurs de croissance profitent généralement lorsque les marchés anticipent une politique monétaire plus accommodante, car des taux d’actualisation plus faibles soutiennent des valorisations futures plus élevées. Mais l’environnement actuel est différent : si l’inflation reste persistante et que les rendements des bons du Trésor demeurent élevés, la vigueur du Nasdaq pourrait devenir moins fiable, même lorsque les résultats de certaines entreprises technologiques restent solides. Cela rend la réaction comparée du crypto et du Nasdaq particulièrement utile. Si le BTC se renforce tandis que le Nasdaq recule, le crypto pourrait témoigner d’un appétit pour le risque indépendant ; si les deux baissent tandis que les rendements augmentent, le mouvement est plus probablement un vaste épisode de désendettement macroéconomique.

Il existe un autre facteur que les traders ne devraient pas ignorer : l’énergie. L’inflation d’août a été fortement influencée par le rebond des prix de l’essence, tandis que le pétrole est resté au-dessus de 100 dollars le baril dans un contexte de pressions géopolitiques persistantes. Cela signifie que les prochaines publications sur l’inflation pourraient rester vulnérables, même si la demande sous-jacente ne montre pas de surchauffe. En d’autres termes, la Fed ne surveille pas seulement le chiffre actuel de 3,4 % ; elle doit également déterminer si l’inflation tirée par l’énergie commence à se diffuser à l’ensemble des prix.

Mon plan de trading est donc simple : ne pas courir après la première bougie liée à l’IPC. Marquer le point haut et le point bas du jour de l’IPC, identifier le support et la résistance les plus proches du BTC, puis comparer le mouvement avec celui du Nasdaq et du rendement des bons du Trésor à 10 ans. Une cassure accompagnée d’une baisse des rendements constituerait la confirmation la plus solide d’un mouvement favorable à l’appétit pour le risque. Un rebond du BTC alors que les rendements continuent de grimper appellerait davantage de prudence. La même logique s’applique aux valeurs technologiques : une hausse des cours soutenue par une baisse des rendements est plus convaincante qu’un rebond temporaire avant l’ouverture.

Mon point de vue sur le marché est légèrement défensif dans la première réaction. Le fait que l’IPC annuel à 3,4 % corresponde aux attentes est constructif, et le recul de l’inflation sous-jacente annuelle à 2,4 % est encourageant, mais la hausse mensuelle de 0,4 % de l’inflation globale et celle de 0,3 % de l’inflation sous-jacente laissent moins de marge à la Fed pour ignorer la pression inflationniste. Je considérerais donc le premier mouvement lié à l’IPC comme un épisode de volatilité plutôt que comme une tendance confirmée. La meilleure opportunité devrait apparaître une fois que le marché aura révélé s’il souhaite interpréter ce rapport comme signifiant que « l’inflation se stabilise » ou que « l’inflation reste trop persistante pour permettre une politique monétaire accommodante ». C’est cette réaction, et non le seul chiffre global de 3,4 %, qui déterminera le trade le plus solide.
@Gate_Square