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Les actions américaines enregistrent leur sixième plus importante collecte hebdomadaire depuis 2008 — Qu’est-ce que cela pourrait signifier pour les actions et les cryptomonnaies ?
Les dernières données sur les flux du marché actions américain constituent un signal majeur, car les actions américaines ont enregistré leur sixième plus importante collecte hebdomadaire depuis 2008. Cela signifie qu’en une semaine, une quantité exceptionnellement importante de capitaux est entrée sur le marché actions américain par rapport aux flux hebdomadaires enregistrés depuis 2008. Pour moi, le titre ne concerne pas simplement l’argent qui entre sur les actions.

Les questions les plus importantes sont plutôt de savoir où va cet argent, quels investisseurs le déploient, quels secteurs attirent les capitaux, si ces flux peuvent se poursuivre et si cet appétit pour le risque peut finalement se propager aux cryptomonnaies.

La première chose que les investisseurs doivent comprendre est qu’une énorme entrée de capitaux ne signifie pas que les actions doivent progresser chaque jour. Les capitaux peuvent entrer alors que les prix baissent temporairement, car les institutions peuvent constituer des positions pendant les phases de faiblesse, effectuer une rotation entre les secteurs, rééquilibrer leurs portefeuilles ou prendre des bénéfices dans certains domaines tout en achetant dans d’autres. C’est pourquoi les données sur les flux de capitaux doivent toujours être associées à l’évolution des prix, aux rendements des bons du Trésor, à l’inflation, aux résultats, aux anticipations concernant la Réserve fédérale et à l’ampleur de la participation au marché.
La dernière séance de marché montre exactement pourquoi cela est important. Le S&P 500 a clôturé autour de 7 591,70, en baisse de 0,58 %, tandis que le Nasdaq a clôturé autour de 26 081,72, en baisse de 0,65 %. Le Dow a reculé d’environ 0,60 % à 52 064,10, tandis que le Russell 2000 a chuté d’environ 1,0 % à 2 890,95. Malgré cette faiblesse à court terme, les principaux indices restent fortement positifs depuis le début de l’année, avec un S&P 500 autour de +10,9 %, un Nasdaq à +12,2 %, un Dow à +8,3 % et un Russell 2000 autour de +16,5 %. Cela nous indique que la faiblesse actuelle intervient au sein d’un marché qui a déjà généré des gains significatifs, plutôt que dans un marché partant d’un niveau bas.

Le point important suivant concerne la participation des investisseurs institutionnels. Lorsque les institutions et les hedge funds déploient d’importants capitaux, leur positionnement peut avoir un impact bien plus important que les achats ordinaires à court terme. Les grands investisseurs prennent généralement en compte les anticipations de bénéfices, les valorisations, la liquidité, la croissance économique, les taux d’intérêt et le risque de portefeuille avant d’allouer des capitaux. Leurs achats fournissent donc un signal important concernant les opportunités actuellement perçues par les investisseurs avertis. Toutefois, les institutions n’achètent pas nécessairement l’ensemble du marché. Elles peuvent accroître leur exposition à la technologie tout en réduisant celle d’un autre secteur, acheter des grandes capitalisations tout en évitant les petites entreprises, ou augmenter leur exposition aux actions tout en conservant une importante exposition aux bons du Trésor.

La technologie est particulièrement importante, car elle demeure l’un des thèmes d’investissement les plus solides du marché américain. Les infrastructures liées à l’IA, les semi-conducteurs, le cloud computing, les centres de données et l’informatique avancée continuent d’attirer une attention considérable. Nvidia reste l’un des titres les plus importants, car l’entreprise se trouve directement au cœur du cycle des puces pour l’IA. AMD, Broadcom et Micron sont également des acteurs importants des semi-conducteurs, car leurs anticipations de bénéfices sont étroitement liées à la demande en IA, à la demande de mémoire et aux investissements dans les centres de données.
Cette domination de la technologie peut soutenir le Nasdaq, car les entreprises technologiques à mégacapitalisation représentent une part considérable de l’indice. Si de grandes entreprises telles que Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta et Broadcom attirent d’importants achats institutionnels, même des variations en pourcentage relativement faibles de ces entreprises peuvent avoir un effet significatif sur les indices dans leur ensemble. Mais les investisseurs doivent également se rappeler que de forts afflux de capitaux peuvent créer un positionnement très encombré. Une action peut progresser de 10 %, 20 % ou 30 % et tout de même subir une correction de 5 % à 10 % si les valorisations deviennent excessives ou si les anticipations de bénéfices évoluent.

Le Russell 2000 apporte un autre élément important à l’analyse. Les petites capitalisations sont généralement plus sensibles aux coûts de financement et aux conditions économiques nationales. Si les petites capitalisations commencent à attirer d’importants capitaux en même temps que les entreprises technologiques à mégacapitalisation, cela suggérerait que les investisseurs deviennent plus à l’aise avec le risque économique général. Si les capitaux restent concentrés dans les grandes valeurs technologiques tandis que les petites capitalisations éprouvent des difficultés, le marché peut être haussier mais sélectif, plutôt que dans une prise de risque généralisée.

Vient maintenant la question la plus importante : qu’est-ce que cela signifie pour les cryptomonnaies ?

Je ne dirais pas : « Les actions américaines reçoivent de l’argent, donc le Bitcoin doit progresser. » La relation est plus complexe. Le lien important concerne l’appétit pour le risque et la liquidité. Lorsque les investisseurs deviennent plus disposés à déployer des capitaux dans des actifs risqués, le Bitcoin et les autres grands actifs numériques peuvent potentiellement en bénéficier. Mais l’argent qui entre dans les actions ne se dirige pas automatiquement vers les cryptomonnaies. Les investisseurs peuvent conserver leurs capitaux sur les marchés actions, surtout si les valeurs technologiques produisent de solides rendements.

La confirmation la plus forte pour les cryptomonnaies interviendrait si plusieurs éléments se produisaient simultanément : les afflux vers les actions américaines restent élevés, le Nasdaq se stabilise ou progresse, les rendements des bons du Trésor baissent, les pressions inflationnistes diminuent, la demande pour les ETF Bitcoin augmente et le Bitcoin reconquiert des niveaux de résistance importants. Cette combinaison suggérerait que l’appétit pour le risque s’élargit, plutôt qu’il ne reste simplement concentré sur les actions américaines.

Le Bitcoin évoluait récemment autour de 76 624 dollars, tandis que l’Ethereum se situait autour de 2 443 dollars. À ces niveaux, la zone des 75 000 dollars pour le BTC constitue un niveau psychologique important. Si le Bitcoin se maintient au-dessus de 75 000 dollars et reconquiert 78 000 à 80 000 dollars, le momentum pourrait s’améliorer et le marché pourrait commencer à surveiller 82 000 à 85 000 dollars, puis la zone psychologique majeure des 90 000 dollars. Un mouvement d’environ 76 600 à 90 000 dollars représenterait une hausse d’environ 17,5 %. Un mouvement vers 100 000 dollars représenterait une hausse d’environ 30,5 % depuis 76 600 dollars. À l’inverse, une baisse à 70 000 dollars représenterait une baisse d’environ 8,6 %, tandis que 65 000 dollars équivaudrait à une baisse d’environ 15,2 %. Il s’agit de niveaux de scénario, et non d’objectifs garantis.

L’Ethereum autour de 2 443 dollars se trouve également dans une zone psychologique importante. Une reprise au-dessus de 2 500 dollars pourrait améliorer le sentiment à court terme, avec 2 600 à 2 700 dollars comme prochaines zones à surveiller et 3 000 dollars comme objectif psychologique majeur. Un mouvement de 2 443 à 3 000 dollars représenterait une hausse d’environ 23 %. À la baisse, 2 400, 2 300 et 2 200 dollars deviendraient des zones importantes si la pression vendeuse s’intensifie.

Les actions américaines présentent également des niveaux psychologiques clairs à surveiller. Pour le S&P 500, 7 500 constitue une zone importante à la baisse, tandis que 7 600 à 7 700 représente une première zone de reprise. Un mouvement plus marqué au-dessus de 7 700 pourrait améliorer le momentum en direction de 7 800. Pour le Nasdaq, 26 000 est un niveau psychologique important. S’y maintenir et reconquérir 26 300 à 26 500 renforcerait les perspectives de reprise à court terme, tandis qu’un mouvement vers 27 000 signalerait un momentum plus fort. Une cassure nette sous 26 000 pourrait attirer l’attention sur 25 500 et 25 000.
Mais les investisseurs ne peuvent ignorer un risque majeur : les rendements des bons du Trésor et l’inflation.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est récemment rapproché de 5 %, autour de 4,965 %. Des rendements plus élevés peuvent peser sur les valeurs de croissance fortement valorisées, car les investisseurs disposent d’une alternative plus attrayante dans les obligations d’État.

Des rendements plus élevés peuvent également exercer une pression sur le Bitcoin et les autres actifs risqués, car des conditions financières plus strictes réduisent généralement l’appétit pour la spéculation.
Le pétrole constitue un autre facteur majeur. Le Brent s’est récemment négocié autour de 108,96 dollars le baril, tandis que le brut américain se situait autour de 102,48 dollars dans les derniers rapports de marché. Un pétrole au-dessus de 100 dollars peut créer des pressions inflationnistes supplémentaires, car la hausse des coûts de l’énergie peut affecter le transport, la production et les prix à la consommation. Si l’inflation reste élevée, la Réserve fédérale pourrait disposer de moins de marge pour mettre en œuvre une politique monétaire plus accommodante.

C’est pourquoi l’histoire des flux vers les actions américaines comporte à la fois un aspect haussier et un aspect prudent.

L’aspect haussier est évident : d’énormes capitaux entrent sur les marchés actions, les investisseurs institutionnels restent actifs, la technologie continue d’attirer l’attention et les principaux indices américains restent nettement positifs depuis le début de l’année.

L’aspect prudent est tout aussi important : les valorisations peuvent devenir élevées, les rendements des bons du Trésor sont importants, les prix du pétrole sont élevés, l’inflation reste préoccupante et l’évolution des anticipations concernant la Fed peut rapidement modifier le sentiment des investisseurs.

Pour les cryptomonnaies, je surveillerais donc très attentivement cinq éléments : les flux des ETF Bitcoin, les flux des ETF Ethereum, la performance du Nasdaq, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans et le dollar américain. Si le Nasdaq progresse tandis que les rendements des bons du Trésor baissent et que les afflux vers les ETF crypto augmentent, cela constituerait une confirmation puissante d’un appétit pour le risque plus large. Si le Nasdaq progresse mais que les rendements restent proches de 5 % et que le Bitcoin continue de baisser, le rebond des actions pourrait être trop concentré pour créer un mouvement majeur sur l’ensemble du marché crypto.

La performance en pourcentage des principaux indices raconte également une histoire importante. Avec un S&P 500 autour de +10,9 % depuis le début de l’année, un Nasdaq à +12,2 %, un Dow à +8,3 % et un Russell 2000 à +16,5 %, les investisseurs ont déjà réalisé des gains substantiels. Cela signifie qu’une partie de la faiblesse actuelle pourrait simplement correspondre à des prises de bénéfices et à une rotation des portefeuilles, plutôt qu’au début d’un effondrement majeur du marché.

Mon point de vue général est modérément haussier concernant le signal des flux de capitaux, mais prudent quant à l’environnement macroéconomique.
La sixième plus importante collecte hebdomadaire depuis 2008 constitue une indication sérieuse que les investisseurs sont disposés à déployer d’importants capitaux dans les actions américaines. La domination de la technologie rend le signal encore plus intéressant, car l’IA, les semi-conducteurs et les infrastructures numériques restent parmi les thèmes de croissance les plus solides du marché.

Mais la véritable confirmation ne viendra pas du seul titre concernant les flux.

Je veux voir si ces flux se poursuivent, si l’ampleur de la participation au marché s’améliore, si les petites capitalisations participent, si les rendements des bons du Trésor baissent, si le pétrole se stabilise, si l’inflation diminue, si la Fed devient moins restrictive et si le Bitcoin et l’Ethereum commencent à attirer davantage de capitaux institutionnels.

Si ces facteurs commencent à s’aligner, l’histoire pourrait passer de « les actions américaines reçoivent d’énormes afflux de capitaux » à « l’appétit mondial pour le risque s’élargit ».

Et cela serait bien plus important pour les cryptomonnaies.

Pour moi, il s’agit en fin de compte d’une histoire de liquidité. Les flux de capitaux nous indiquent où les investisseurs placent leur argent. L’évolution des prix nous indique si les acheteurs sont en train de l’emporter. Les rendements des bons du Trésor nous indiquent le coût du capital. Le pétrole nous renseigne sur les pressions inflationnistes. Les anticipations concernant la Fed nous indiquent quelle pourrait être la liquidité future. Le Nasdaq nous renseigne sur l’appétit pour le risque technologique. Le Bitcoin nous indique si cet appétit pour le risque se propage aux actifs numériques.

Je surveille donc ensemble le marché actions américain et le marché crypto.

Une reprise durable du S&P 500 au-dessus de 7 600 à 7 700, un Nasdaq se maintenant au-dessus de 26 000, un BTC reconquérant 78 000 à 80 000 dollars, un ETH repassant au-dessus de 2 500 dollars, une baisse des rendements des bons du Trésor et une accélération des afflux vers les ETF crypto créeraient une configuration bien plus constructive.

À l’inverse, une cassure durable du S&P sous 7 500, un Nasdaq sous 26 000, un BTC sous 75 000 dollars, un ETH sous 2 400 dollars, une hausse des rendements des bons du Trésor et la poursuite de la vigueur du pétrole augmenteraient le risque d’une correction plus profonde.

La leçon essentielle est simple : la sixième plus importante collecte hebdomadaire vers les actions américaines depuis 2008 constitue un élément haussier attestant d’un déploiement important de capitaux, mais elle ne garantit pas une hausse des prix.

Le prochain mouvement majeur du marché dépendra de la poursuite ou non de ces flux vers les actions et de la propagation éventuelle de cette confiance à d’autres actifs risqués tels que le Bitcoin et l’Ethereum.
C’est cette partie de l’histoire que je vais surveiller le plus attentivement.