#GateEventContractChallenge

Il y a un chiffre dans l'actualité actuelle de NVIDIA qui mérite plus d'attention que le cours phare : 59 points de pourcentage. Au cours des 12 derniers mois, NVIDIA a gagné environ 31 %, tandis que l'ETF VanEck Semiconductor a grimpé de plus de 90 %. Pour une entreprise au cœur de l'essor des puces dédiées à l'IA, cet écart semble inhabituel. Mais avec NVDA actuellement autour de 224,29 dollars, le marché pourrait entrer dans la phase du cycle où cet écart commence à raconter une tout autre histoire.

Voyons les choses ainsi : si deux coureurs partent ensemble et que l'un termine avec 59 points d'avance, la réaction évidente consiste à se demander pourquoi NVIDIA a pris du retard. Mais la question la plus intéressante est désormais de savoir si la course est en train de changer de direction. Melius Research s'attend à ce que l'écart de performance se réduise progressivement, et la récente configuration du cours de NVIDIA donne aux investisseurs une raison de surveiller cette possibilité de près.

À 224,29 dollars, NVDA se situe seulement environ 5 % sous son récent plus haut sur 52 semaines, autour de 236,54 dollars. Cela signifie que l'action n'est pas très éloignée d'un niveau susceptible de changer le récit du marché. Un mouvement au-dessus de la zone des 230–236 dollars mettrait l'ancien plus haut sous forte pression, tandis qu'une cassure confirmée au-dessus de cette zone pourrait signaler que les capitaux reviennent vers NVIDIA après une période de diversification à l'échelle du secteur des semi-conducteurs.

Le premier chiffre que je surveillerais sous le cours actuel est 220 dollars. Le maintien de cette zone préserverait une structure haussière à court terme relativement saine. Si les acheteurs continuent de la défendre et que les volumes augmentent à l'approche des 230 dollars et plus, la configuration devient de plus en plus intéressante. En revanche, une cassure nette sous 220 dollars suggérerait que les acheteurs ont encore besoin de temps avant de tenter une nouvelle attaque des sommets.

Ce qui fait de cette situation plus qu'une simple histoire de graphique technique, c'est le contexte fondamental. NVIDIA reste profondément liée au vaste cycle de dépenses consacré aux infrastructures d'IA. Son chiffre d'affaires du premier trimestre fiscal 2027 a bondi de 85,23 % sur un an, ce qui montre que le moteur de la demande sous-jacente fonctionne toujours à une échelle extraordinaire. Le marché ne se demande donc pas si la demande pour l'IA existe ; il s'interroge de plus en plus sur la part de cette croissance déjà intégrée dans la valorisation de NVIDIA.

Et c'est précisément là que la comparaison entre 31 % et 90 % devient intéressante.

L'ETF des semi-conducteurs a profité d'un groupe beaucoup plus large de gagnants liés à l'IA. La mémoire, les réseaux, les équipements pour semi-conducteurs et d'autres segments de la chaîne d'approvisionnement ont tous attiré des capitaux, les investisseurs cherchant au-delà du leader évident de l'IA. NVIDIA, de son côté, a dû composer avec des attentes bien plus élevées, car les investisseurs savaient déjà qu'elle dominait le secteur des GPU.

Autrement dit, NVIDIA a peut-être été en concurrence avec ses propres attentes.

Mais le tableau de la performance relative peut changer rapidement. Si la croissance des bénéfices de NVIDIA se poursuit tandis que d'autres valeurs des semi-conducteurs ralentissent, NVDA n'a pas nécessairement besoin d'un nouveau rallye massif pour réduire l'écart. Même une progression régulière tandis que l'ensemble du panier des semi-conducteurs consolide pourrait améliorer sensiblement la performance relative de NVIDIA.

Un autre aspect de l'histoire ne doit pas être négligé : NVIDIA étend son écosystème d'IA au-delà des GPU. Son projet d'acquisition de Hugging Face pour environ 12,93 milliards de dollars souligne l'ambition de l'entreprise de renforcer sa position dans les logiciels, les modèles et les développeurs liés à l'IA. La thèse d'investissement à long terme est ainsi plus large que le simple fait que « les puces d'IA se vendent bien ». NVIDIA veut de plus en plus faire partie de l'infrastructure et de la pile logicielle qui entourent l'IA elle-même.

Cela crée deux scénarios très différents à partir de maintenant.

Dans le scénario haussier, NVDA se maintient autour de 220 dollars, prend de l'élan au-dessus de 230 dollars et finit par s'attaquer au sommet de 236,54 dollars. Une cassure nette accompagnée d'une forte participation pourrait transformer l'ancien récit de sous-performance en opération de rattrapage. Les investisseurs qui s'étaient auparavant tournés vers d'autres gagnants des semi-conducteurs pourraient commencer à se demander si NVIDIA est prête à reprendre le leadership.

Le scénario baissier est moins spectaculaire, mais tout aussi important. Si NVDA échoue à plusieurs reprises près de 230–236 dollars et finit par perdre 220 dollars, les traders pourraient y voir la preuve que le marché préfère toujours d'autres opportunités dans les semi-conducteurs. Dans ce cas, l'écart historique de 59 points pourrait mettre beaucoup plus de temps à se réduire.

Je ne regarderais donc pas le gain de 31 % pour conclure que NVIDIA a été faible. Je regarderais l'écart entre 31 % et 90 % en me demandant si le marché n'a pas déjà trop intégré dans les cours du panier plus large des semi-conducteurs, tandis que NVIDIA dispose encore d'une marge pour rattraper son retard.

À 224,29 dollars, l'action est suffisamment proche de ses sommets pour que les prochains mouvements deviennent bien plus révélateurs que les 12 mois précédents. Le véritable signal ne sera pas simplement de toucher 236 dollars. Il s'agira de savoir si les acheteurs peuvent dépasser ce niveau, s'y maintenir et construire une nouvelle phase de hausse.

L'aspect fascinant de cette configuration est que NVIDIA n'a pas besoin de prouver que l'IA est l'avenir. Le marché le croit déjà. Elle doit prouver que la croissance de ses bénéfices, l'expansion de son écosystème et sa domination de l'IA peuvent à nouveau se traduire par de meilleurs rendements pour les actionnaires que ceux du reste du secteur des semi-conducteurs.

59 points de pourcentage de retard sur 12 mois, c'est l'histoire historique. La question de savoir si cet écart va se réduire à partir de maintenant pourrait devenir la prochaine histoire de NVIDIA.
@Gate_Square