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#XAU L’or se trouve à un tournant macroéconomique
L’or entame la nouvelle semaine dans une position très différente de celle qu’il occupait au début du mois de septembre.

Les dernières données disponibles sur le cours spot situent XAU/USD autour de la zone des 4 430 dollars, après la forte réaction de vendredi au rapport sur l’emploi américain. L’or spot a clôturé autour de 4 419 dollars le 4 septembre, en baisse d’environ 1,2 %, alors que le dollar et les rendements des bons du Trésor progressaient.

La tendance immédiate est donc neutre à baissière, mais je ne dirais pas encore que la structure globale de l’or est rompue.

Le principal catalyseur a été le rapport américain sur l’emploi du mois d’août. Les créations d’emplois non agricoles ont augmenté de 162 000, contre des attentes de 56 000, tandis que le chômage est resté à 4,1 %. La solidité des données du marché du travail a orienté les marchés vers une vision plus restrictive de la Réserve fédérale. La probabilité d’une hausse des taux en septembre a sensiblement augmenté, tandis que le rendement des bons du Trésor à 2 ans est monté autour de 4,37 % et celui à 10 ans a atteint environ 4,78 %.

Cette combinaison constitue actuellement le principal problème de l’or.

L’or ne verse pas d’intérêts ; lorsque les rendements des bons du Trésor et le dollar progressent, le coût d’opportunité de la détention de lingots augmente. Vendredi a clairement illustré cette relation : données solides sur l’emploi → hausse des rendements et du dollar → pression vendeuse sur XAU.

D’un point de vue technique, la question importante est toutefois de savoir ce qui se passera autour de 4 400 dollars.

Il s’agit de la première zone de support majeure que je surveille. Une cassure durable en dessous de ce niveau ferait de la zone des 4 300–4 330 dollars la prochaine zone d’intérêt. En dessous, le récent plus bas autour de 4 280 dollars devient un point de référence important.

À la hausse, 4 450 dollars est le premier niveau que les acheteurs doivent reconquérir. Au-dessus, la zone des 4 500–4 530 dollars constituera la prochaine résistance. Une clôture journalière convaincante au-dessus de cette zone améliorerait considérablement la structure à court terme. La principale zone de résistance se situe autour de 4 650–4 700 dollars, près du sommet d’août.

Ma carte est donc simple :

Support : 4 400 → 4 330 → 4 280 dollars
Résistance : 4 450 → 4 500–4 530 → 4 650–4 700 dollars

La dynamique s’est considérablement affaiblie après le rejet de la zone des 4 500 dollars. Je préférerais donc attendre une confirmation plutôt que d’essayer de prédire le point bas exact.

Le volume est particulièrement important ici. Si XAU casse les 4 400 dollars avec une intensification de l’activité vendeuse, cela rendrait le mouvement baissier plus crédible. À l’inverse, si l’or teste les 4 400 dollars et forme un rejet marqué accompagné d’une amélioration du volume acheteur, cela pourrait constituer une configuration de retournement intéressante.

Scénario haussier

Si les acheteurs défendent la zone des 4 400–4 430 dollars, reconquièrent les 4 450 dollars, puis cassent les 4 500–4 530 dollars avec une dynamique convaincante, je viserais :

4 600 → 4 650 → 4 700 dollars

Un mouvement durable au-dessus de 4 700 dollars constituerait un signal beaucoup plus fort indiquant que la tendance haussière globale tente de reprendre.

Scénario baissier

Si l’or perd nettement les 4 400 dollars, je m’attendrais d’abord à ce que le marché teste environ 4 330 dollars.

Une cassure sous 4 330 dollars pourrait exposer les 4 280 dollars. La perte de cette zone affaiblirait considérablement la structure actuelle et pourrait ouvrir la voie à une correction plus profonde.

Plan de trading

Je n’achèterais pas XAU au milieu de la fourchette des 4 400–4 500 dollars.

Pour une configuration acheteuse, je préférerais attendre l’un des éléments suivants :

Entrée : 4 400–4 430 dollars après une réaction haussière confirmée
Stop : sous la structure de support confirmée, autour de 4 365–4 380 dollars selon l’entrée
TP1 : 4 500 dollars
TP2 : 4 530 dollars
TP3 : 4 650 dollars

La taille exacte de la position devrait être calculée à partir de la distance jusqu’au stop. Je ne prendrais la position que si le trade prévu offre au moins un ratio risque/rendement de 1:2.

Pour une configuration de cassure, j’attendrais une cassure confirmée suivie d’un retest sous les 4 400 dollars plutôt que de vendre à la première bougie rouge.

Zone potentielle de vente à découvert : 4 380–4 400 dollars après confirmation
Invalidation : retour au-dessus de la structure de cassure
Objectifs : 4 330 → 4 280 dollars

Il s’agit de niveaux fondés sur des scénarios, et non d’objectifs garantis.

Lien entre la macroéconomie et BTC

L’or et le Bitcoin sont tous deux souvent considérés comme des actifs alternatifs ou non souverains, mais leur comportement à court terme n’est pas identique. BTC reste beaucoup plus sensible à la liquidité et à l’appétit général pour le risque, tandis que l’or réagit actuellement très directement aux rendements réels, au dollar américain, aux anticipations d’inflation et aux risques géopolitiques.

Cela signifie que je n’utiliserais pas BTC seul pour prédire l’évolution de XAU.

Pour l’or, les indicateurs les plus importants à surveiller actuellement sont :

DXY + rendements des bons du Trésor + anticipations concernant la Fed + données américaines sur l’inflation + évolutions géopolitiques.

Le prochain grand point d’attention macroéconomique concerne les données américaines sur l’inflation, car la Fed doit trouver un équilibre entre la solidité du rapport sur l’emploi et son mandat de stabilité des prix avant la réunion de septembre.

Mon opinion

Je reste prudemment haussier sur la tendance de fond de l’or, mais neutre à baissier sur la configuration immédiate.

La structure à long terme n’a pas automatiquement disparu à cause d’un seul rapport solide sur l’emploi. L’or reste nettement au-dessus de son niveau d’il y a un an, et le métal demeure sensible à la demande de valeurs refuges ainsi qu’aux achats des banques centrales.

Mais pour l’instant, les acheteurs doivent encore faire leurs preuves.

Les 4 400 dollars constituent le niveau que je surveille en premier.

S’ils tiennent et que les 4 500 dollars sont reconquis → la reprise peut se reconstruire.

S’ils sont nettement perdus → les niveaux de 4 330 et 4 280 dollars deviennent beaucoup plus importants.

Pour moi, le trade le plus intelligent ne consiste pas à essayer de deviner quelle bougie formera le point bas. Il consiste à attendre que le prix démontre quel camp contrôle réellement le marché.

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