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#CRCL La hausse de près de 10 % de Circle : reprise, Arc et test de la croissance d’USDC

Circle Internet Group ($CRCL) revient sur le radar après un puissant rebond. Alors que l’action évolue autour de 95,58 dollars, le dernier mouvement a nettement fait grimper CRCL en une seule séance, avec une amplitude intrajournalière allant d’environ 86,46 à 96,34 dollars. La question n’est désormais pas simplement de savoir pourquoi Circle a gagné près de 10 %, mais si ce mouvement représente une reprise fondamentale durable ou un nouveau rebond volatil pour une action qui divise Wall Street.

Le premier facteur majeur est l’écosystème sous-jacent d’USDC. Circle a terminé le deuxième trimestre 2026 avec 73,3 milliards d’USDC en circulation, en hausse de 19 % sur un an, tandis que le volume des transactions d’USDC on-chain a atteint 14,8 billions de dollars, en hausse de 151 % sur un an. Circle a généré 701 millions de dollars de revenus et de produits des réserves au deuxième trimestre, en hausse de 7 %, tandis que l’EBITDA ajusté a atteint 143 millions de dollars. Ces chiffres montrent que, malgré les inquiétudes concernant le cycle crypto au sens large, l’utilisation d’USDC continue de progresser à une échelle significative.

Mais il existe une complication importante. L’activité de Circle reste fortement dépendante des produits des réserves : les documents réglementaires montrent que ceux-ci représentaient 95,2 % du chiffre d’affaires total au deuxième trimestre. Cela signifie que les conditions de taux d’intérêt restent extrêmement importantes pour le modèle de résultats de CRCL. Si les taux baissent, le rendement généré par les actifs garantissant USDC peut diminuer ; toutefois, si la circulation d’USDC croît suffisamment vite, l’augmentation des soldes peut compenser partiellement cette pression.

C’est l’une des raisons pour lesquelles les avis des institutionnels sont devenus particulièrement divisés.

Du côté haussier, TD Cowen a maintenu sa recommandation d’achat et relevé son objectif à 87 dollars, tandis que Bernstein a maintenu son avis de surperformance avec un objectif de 140 dollars. Needham reste haussier avec un objectif de 127 dollars, et Canaccord a maintenu sa recommandation d’achat à 130 dollars. De l’autre côté, Morgan Stanley a maintenu une recommandation de sous-pondération avec un objectif de 37 dollars, tandis que Wolfe Research a maintenu un avis de sous-performance à 65 dollars. Susquehanna se situe plus près du milieu avec une recommandation neutre et un objectif de 92 dollars.

À 95,58 dollars, CRCL s’échange donc au-dessus de plusieurs objectifs publiés par les analystes, tout en restant nettement sous certaines valorisations à long terme plus haussières. Cette divergence nous apprend quelque chose d’important : le marché valorise actuellement Circle non seulement comme un émetteur de stablecoins, mais aussi comme une potentielle entreprise d’infrastructure financière, dont l’avenir dépend de sa capacité à se développer au-delà des produits des réserves.

Cela nous amène à Arc.

Circle indique que le mainnet public d’Arc est prévu pour le 16 septembre, avec déjà plus de 100 acteurs de l’écosystème et institutionnels impliqués. Le réseau est conçu autour de la finance programmable, de capacités de confidentialité, d’une pile d’agents et de la prise en charge d’actifs tokenisés du monde réel. Si Arc parvient à attirer une activité de règlement institutionnelle, il pourrait fournir à Circle un autre moteur de croissance au-delà de l’émission d’USDC et des produits des réserves.

Circle a également franchi une étape réglementaire importante en recevant l’approbation finale de l’Office of the Comptroller of the Currency des États-Unis pour créer Circle National Trust, une banque fiduciaire réglementée au niveau fédéral. Cela renforce l’argumentaire de l’entreprise concernant ses infrastructures institutionnelles et pourrait à terme permettre à Circle de gérer les réserves d’USDC dans un cadre réglementé au niveau fédéral.

Un autre signal positif provient de l’économie réelle : Circle a récemment annoncé un partenariat avec Chelsea Football Club, plaçant la marque USDC au cœur de l’audience sportive mondiale. Même si un parrainage ne modifie pas à lui seul les résultats, il démontre la volonté de Circle de rendre USDC plus reconnaissable en dehors du marché traditionnel natif de la crypto.

Alors, CRCL a-t-il enfin trouvé un plancher ?

Cela reste à démontrer.

L’action a déjà montré à quel point sa volatilité peut être extrême. Une forte baisse peut rapidement attirer des acheteurs lorsque la valorisation devient plus intéressante, mais une nouvelle déception sur les résultats, une croissance plus faible d’USDC ou une baisse des rendements des réserves pourraient raviver la pression baissière. À 95,58 dollars actuellement, les traders devraient moins chercher à déterminer un plancher exact qu’à observer si l’action peut établir des points bas de plus en plus élevés après ce rebond.

Techniquement, la bataille immédiate se joue autour de la zone des 95–96 dollars. Un mouvement durable au-dessus du récent sommet intrajournalier de 96,34 dollars renforcerait l’hypothèse d’une cassure à court terme et pourrait mettre en ligne de mire le seuil psychologique des 100 dollars. Un rejet autour de 96–100 dollars, suivi d’un retour sous la zone des 90 dollars, suggérerait que les vendeurs continuent de défendre la reprise.

La feuille de route fondamentale est tout aussi claire.

16 septembre — lancement du mainnet public d’Arc.

Circulation d’USDC — surveiller si le taux de croissance annuel de 19 % accélère ou ralentit.

Activité transactionnelle d’USDC — les 14,8 billions de dollars du deuxième trimestre constituent la référence à dépasser.

Taux d’intérêt — des rendements plus faibles peuvent peser sur les produits des réserves.

Adoption institutionnelle — surveiller si les infrastructures bancaires, de paiement et de règlement de Circle créent de nouveaux revenus récurrents.

À mon avis, le rebond actuel de CRCL doit être considéré comme un test de réévaluation fondamentale, et non simplement comme un rebond technique. À 95,58 dollars, les investisseurs exigent la preuve que Circle peut transformer l’immense activité de son réseau USDC en croissance durable, tout en développant de nouvelles activités autour d’Arc, des paiements et des infrastructures institutionnelles.

Le scénario haussier est puissant : croissance de la circulation d’USDC, accélération de l’activité on-chain, progrès réglementaires, adoption institutionnelle et lancement prochain du mainnet d’Arc.

Le scénario baissier est tout aussi clair : forte dépendance aux produits des réserves, sensibilité aux taux d’intérêt, risque lié à la valorisation et fourchette d’objectifs de Wall Street qui reste exceptionnellement large.

Le prochain test majeur est celui des 100 dollars.

Si CRCL franchit et se maintient au-dessus de 100 dollars tandis que la croissance d’USDC et l’adoption d’Arc continuent de se renforcer, le marché pourrait commencer à considérer Circle comme une plateforme plus large d’infrastructure financière plutôt que comme une simple entreprise de stablecoins.

Si les 100 dollars constituent un rejet et que la croissance d’USDC ou les produits des réserves déçoivent, ce rebond pourrait s’avérer temporaire.

Pour l’instant, 95,58 dollars ne représentent pas la fin de l’histoire de Circle : c’est le niveau auquel le marché demande aux investisseurs de décider quelle part de l’histoire future de la croissance d’Arc + USDC ils sont prêts à intégrer dans les cours. @Gate_Square