#NVIDIAEarnings

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Les résultats de NVIDIA ne sont pas seulement les résultats trimestriels d'une entreprise : ils constituent un bilan de santé pour l'ensemble du secteur de l'IA. NVIDIA est aujourd'hui l'entreprise la plus valorisée au monde et, le 26 août 2026, elle a publié ses résultats du T2 de l'exercice 2027, qui ont affiché des chiffres records. Dans cet article, je vais vous présenter tout ce que vous devez savoir : chiffre d'affaires, bénéfice, BPA, croissance du segment des centres de données, cours de l'action, volume, liquidité, prévisions et stratégie de trading — le tout avec les cours et les pourcentages.

Au T2 de l'exercice 2027, le chiffre d'affaires total de NVIDIA s'est élevé à 96,22 milliards de dollars, soit 106 % de plus qu'au même trimestre de l'année dernière (46,74 milliards de dollars) et 18 % de plus qu'au trimestre précédent (81,62 milliards de dollars). Wall Street ne prévoyait que 92,17 milliards de dollars : l'entreprise a donc dépassé les attentes de 4,4 %. Le BPA non conforme aux normes GAAP s'est établi à 2,22 dollars, soit 5,7 % de plus que les 2,10 dollars attendus. Le bénéfice net conforme aux normes GAAP a atteint 59,69 milliards de dollars, en hausse de 126 % sur un an, tandis que le bénéfice net non conforme aux normes GAAP s'est élevé à 53,95 milliards de dollars, en progression de 118 %. La marge brute s'établit à 75 %, contre 72,4 % un an plus tôt. Ces chiffres montrent que NVIDIA ne se contente pas de croître : sa croissance est explosive.

Le cœur de NVIDIA est son activité de centres de données. Ce trimestre, le chiffre d'affaires des centres de données a atteint 89 milliards de dollars, soit 92 % du chiffre d'affaires total et une hausse de 117 % sur un an. La demande pour les puces Blackwell Ultra est si forte que l'offre ne suffit pas à la satisfaire. Le chiffre d'affaires des réseaux a également atteint un record : les réseaux Ethernet Spectrum-X ont progressé de 2,6 fois sur un an. L'entreprise ne publie plus séparément ses segments gaming et autres, mais le segment de l'informatique en périphérie est estimé à environ 7,22 milliards de dollars. En réalité, NVIDIA est désormais devenue une entreprise spécialisée dans les infrastructures d'IA.

Le plan à venir est encore plus impressionnant. L'entreprise prévoit un chiffre d'affaires de 108 milliards de dollars au T3 de l'exercice 2027, avec une marge de plus ou moins 2 %, soit 4 à 5 % de plus que l'estimation du marché, comprise entre 103 et 104 milliards de dollars. La prévision de marge brute est de 74 %, légèrement inférieure aux 75 % en raison de la pression exercée par le coût de la mémoire HBM. Le signal le plus important est que NVIDIA vise une croissance de 70 % de son chiffre d'affaires au cours de l'exercice 2028. La plateforme Vera Rubin a désormais atteint Microsoft, OpenAI, Google Cloud, Oracle, CoreWeave et Nebius, et Jensen Huang a déclaré que les commandes cumulées de Blackwell et Rubin approchaient 1 billion de dollars jusqu'en 2027.

Parlons maintenant du marché. Le 28 août 2026, l'action NVIDIA a clôturé à 217,48 dollars, mais elle a chuté de 4,58 % ce jour-là, car les investisseurs ont pris leurs bénéfices après le bond de 8,56 % enregistré la veille. Au cours des deux jours suivant la publication des résultats, le gain net de l'action s'est établi à +3,6 %. Sur une base hebdomadaire, l'action est en hausse de 1,3 %, de 8,3 % sur le mois et de 16,8 % depuis le début de l'année 2026. Elle se situe seulement 8,1 % sous son plus haut niveau sur 52 semaines, à 236,54 dollars, tandis que son plus bas sur 52 semaines était de 164,07 dollars. La capitalisation boursière totale est d'environ 5,3 billions de dollars, ce qui fait de NVIDIA l'entreprise cotée la plus importante au monde.

En matière de liquidité et de volume, NVIDIA est l'une des actions les plus liquides au monde. Lors des séances normales, le volume moyen est d'environ 53 millions d'actions, pour une valeur approximative de 11 milliards de dollars. Mais les jours de publication des résultats, le volume atteint un tout autre niveau : le 27 août, 244 millions d'actions ont été échangées, pour une valeur de 55,3 milliards de dollars, et la séance suivante a tout de même enregistré 162 millions d'actions. Avec une telle profondeur de marché, tout grand investisseur institutionnel peut facilement entrer ou sortir d'une position. La position vendeuse à découvert ne représente que 1,2 %, ce qui signifie que les paris baissiers sont très peu nombreux sur le marché.

Après la publication des résultats, au moins 10 banques d'investissement ont relevé leurs objectifs de cours. La nouvelle fourchette cible va de 300 à 515 dollars. Goldman Sachs, Morgan Stanley et UBS ont fixé des objectifs de 300 dollars, Citi et Oppenheimer de 315 dollars, JP Morgan de 320 dollars, RBC et KeyBanc de 330 dollars, BofA de 350 dollars, Bernstein de 400 dollars, Melius de 420 dollars, Evercore de 465 dollars, tandis que Raymond James a fixé l'objectif le plus agressif, à 515 dollars, soit 137 % au-dessus du cours actuel. L'objectif moyen de ces banques est d'environ 353 dollars, soit 62 % au-dessus du cours actuel de 217 dollars. Aucune banque n'a abaissé son objectif, ce qui témoigne de la confiance du marché.

En termes de valorisation, NVIDIA semble toujours raisonnablement valorisée au regard de sa croissance. Avec un BPA attendu de 9,27 dollars pour l'exercice 2027, le ratio cours/bénéfice prévisionnel n'est que de 23,5x, et avec un BPA attendu de 15,33 dollars pour l'exercice 2028, il n'est que de 14,2x. Pour une entreprise dont le chiffre d'affaires croît de 88 % (estimation de 406,9 milliards de dollars pour l'exercice 2027), ce ratio cours/bénéfice est très faible. Selon le consensus du marché, le chiffre d'affaires de l'exercice 2028 pourrait atteindre 671,8 milliards de dollars, soit une croissance de 65 %. Cela signifie que si la croissance se confirme, le cours actuel de l'action n'est pas excessif : il est en réalité en retard sur la tendance.

Les niveaux techniques sont également clairs. Le premier support se situe à 216,8 dollars (le plus bas du 28 août), puis à 213-214 dollars (moyenne mobile à 20 jours), ensuite à 208 dollars (moyenne mobile à 50 jours) et à 195 dollars (moyenne mobile à 200 jours). La résistance se trouve à 229-230 dollars (récent sommet), puis, au-dessus, au plus haut sur 52 semaines de 236,5 dollars. Le RSI se situe dans la zone neutre, à 46-52, l'ADX à 41,7 indique une tendance forte et l'amplitude quotidienne moyenne est d'environ 2,7-3 %. L'action se trouve au-dessus de ses moyennes mobiles à 50 et 200 jours, ce qui signifie que la tendance à long terme reste intacte et que la tendance haussière n'est pas rompue.

La question est maintenant de savoir jusqu'où NVIDIA peut monter. Dans le scénario prudent, le niveau de 300 dollars entre en jeu, soit 38 % au-dessus du cours actuel. Le scénario central se situe dans la fourchette de 315 à 350 dollars, offrant un potentiel de hausse de 45 à 61 %. Le scénario optimiste se situe entre 400 et 515 dollars, avec un potentiel de 84 à 137 %. Si l'entreprise atteint une croissance de 70 % en 2028 et que le ratio cours/bénéfice reste stable, la zone de 350 à 400 dollars n'est pas un objectif difficile à atteindre. Et si le cycle des dépenses d'investissement dans l'IA se poursuit en 2027-2028, certains analystes considèrent comme réaliste un scénario à plus de 500 dollars. La prévision de 108 milliards de dollars de chiffre d'affaires au T3 prouve que la croissance ne ralentit pas.

Pour la stratégie de trading, certains niveaux clés sont à retenir. La zone de 208-213 dollars, proche de la moyenne mobile à 50 jours, constitue un support solide : un rebond à partir de cette zone serait logique. Si l'action franchit les 230 dollars à la hausse, elle peut progresser jusqu'à 236,5 dollars, puis, après cette cassure, la voie vers 250 dollars et plus s'ouvrirait. Une règle simple de stop-loss consiste à maîtriser le risque si l'action clôture sous la moyenne mobile à 50 jours, car la tendance s'affaiblit à ce niveau. Un ATR d'environ 6 signifie que des mouvements quotidiens de 2 à 3 % sont normaux : prendre trop de levier est donc risqué. Pour les investisseurs à long terme, l'investissement programmé est la meilleure stratégie, car l'action NVIDIA est très volatile à court terme : il ne faut entrer dans aucune position sans patience ni dimensionnement approprié de la position.

Il existe également des risques inhérents à cette histoire qu'il convient d'aborder. Le premier risque concerne la marge brute : elle pourrait tomber à 74 % au T3 et à 71-72 % au T4, car le coût de la mémoire HBM augmente. Le deuxième risque concerne les restrictions à l'exportation : le chiffre d'affaires des centres de données en Chine n'est désormais plus du tout inclus dans les prévisions. Le troisième risque concerne la pérennité des dépenses d'investissement dans l'IA : si les fournisseurs de services cloud à très grande échelle comme Microsoft, Google et Meta ralentissent leurs dépenses, la trajectoire de croissance de NVIDIA pourrait en subir les conséquences. La concurrence s'intensifie également : AMD, Broadcom et les puces d'IA personnalisées de Google gagnent des parts de marché. La concentration de la clientèle constitue un autre risque, car quelques grands clients représentent une part importante du chiffre d'affaires.

Voici maintenant mon point de vue. NVIDIA reste l'entreprise la plus solide de l'ère de l'IA, avec la meilleure exécution. Une croissance de 117 % dans les centres de données, une marge brute de 75 % et 1 billion de dollars de commandes enregistrées : aucune autre entreprise ne peut afficher de tels chiffres. La feuille de route de Jensen Huang, de Blackwell à Rubin, est déjà réservée à l'avance, et l'objectif de croissance de 70 % pour l'exercice 2028 montre que la demande n'est pas près de disparaître. À court terme, l'action pourrait se consolider en raison de la pression sur les marges et des prises de bénéfices : la baisse de 4,58 % le 28 août en est un exemple. Mais les perspectives à long terme sont très claires : pour ceux qui croient à la tendance de l'IA, NVIDIA est le principal gagnant de cette tendance. L'objectif prudent de 300 dollars comme l'objectif optimiste de plus de 400 dollars semblent logiques : il faut simplement faire preuve de patience et assurer une bonne gestion des risques. Les performances de NVIDIA parlent d'elles-mêmes.
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