#NVIDIAEarnings

NVIDIA vient de publier un nouveau trimestre qui montre clairement une chose : le cycle des infrastructures d'IA se poursuit à un rythme exceptionnel.

NVIDIA a annoncé un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars pour le trimestre clos le 26 juillet 2026, en hausse de 106 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent. Le bénéfice net a atteint 59,7 milliards de dollars, tandis que le BPA dilué GAAP s'est établi à 2,46 dollars. La marge brute est restée à 75 %.

Mais le chiffre principal n'est pas ce que je trouve le plus intéressant.

La véritable histoire concerne le Data Center.

NVIDIA a généré 89,0 milliards de dollars grâce à son activité Data Center, en hausse de 117 % sur un an et de 18 % d'un trimestre à l'autre. Cela signifie qu'environ 92 % du chiffre d'affaires trimestriel de l'entreprise provenait du Data Center, ce qui montre à quel point le moteur de croissance actuel de NVIDIA est lié aux infrastructures d'IA.

Blackwell Ultra joue un rôle majeur dans cette croissance.

NVIDIA a déclaré que le dernier trimestre avait été porté par la montée en puissance des infrastructures Blackwell Ultra, tandis que sa plateforme de nouvelle génération Vera Rubin entre déjà en production complète avec d'importants partenaires du cloud et des infrastructures.

Cela soulève une question importante pour le marché :

Les dépenses consacrées aux infrastructures d'IA peuvent-elles continuer à croître suffisamment vite pour justifier les attentes énormes placées dans NVIDIA ?

Jusqu'à présent, les chiffres de l'entreprise suggèrent que la demande reste forte.

Le chiffre d'affaires du Data Center hyperscale a atteint 48,7 milliards de dollars, soit plus du double de celui enregistré un an auparavant. Les revenus liés au cloud IA, à l'industrie et aux entreprises ont atteint 40,3 milliards de dollars, en hausse de 138 % sur un an. Ces chiffres montrent que la demande en IA s'étend au-delà d'un petit groupe d'entreprises technologiques pour toucher une base de clients plus large.

Il existe également une différence majeure entre ce cycle de l'IA et les premières étapes du précédent.

Le marché passe de l'expérimentation à la production.

Les entreprises investissent dans les infrastructures parce que les charges de travail liées à l'IA deviennent partie intégrante de produits, de services et d'activités commerciales réels. Les propres recherches de NVIDIA indiquent également que de nombreuses organisations s'attendent à augmenter leurs budgets consacrés à l'IA en 2026.

Mais cette histoire n'est pas totalement exempte de risques.

La Chine reste une importante source d'incertitude.

Le dernier document réglementaire de NVIDIA indique que les expéditions de produits Data Center Hopper vers la Chine ont représenté moins de 1 % du chiffre d'affaires du Data Center au cours du dernier trimestre. L'entreprise a également indiqué que les restrictions à l'exportation avaient fortement limité sa capacité à être compétitive sur le marché chinois des centres de données.

Cela signifie que la croissance future dépend fortement des marchés situés hors de Chine, tandis que les risques géopolitiques et liés aux contrôles à l'exportation restent une variable importante.

Un autre facteur que les investisseurs devraient surveiller est le coût du maintien de cette croissance.

Les charges d'exploitation de NVIDIA ont augmenté de 55 % sur un an et de 10 % d'un trimestre à l'autre au cours du dernier trimestre, reflétant la hausse des coûts d'infrastructure et de rémunération. Malgré cette augmentation des dépenses, le résultat d'exploitation a atteint 63,7 milliards de dollars.

Les chiffres restent donc exceptionnellement solides.

Mais les attentes sont elles aussi exceptionnellement élevées.

C'est le point essentiel pour NVDA à partir de maintenant.

Une entreprise peut publier d'excellents résultats tout en voyant son action rencontrer des difficultés si les investisseurs espéraient encore mieux.

Pour la prochaine phase, je surveillerais attentivement quatre éléments :

Les dépenses consacrées aux infrastructures d'IA.

La production de Blackwell Ultra et de Vera Rubin.

La croissance du Data Center hors de Chine.

Et la capacité de NVIDIA à maintenir ses marges exceptionnelles tandis que son chiffre d'affaires continue de progresser.

La situation d'ensemble est encore plus intéressante.

NVIDIA ne vend plus simplement des GPU.

Elle construit autour de l'IA une plateforme informatique de plus en plus complète, combinant processeurs, réseaux, logiciels et infrastructures complètes.

Cela fait de l'entreprise l'un des indicateurs les plus clairs pour déterminer si le cycle mondial d'investissement dans l'IA s'accélère ou commence à ralentir.

Ma conclusion est simple :

Le dernier rapport de résultats n'a pas montré que le boom de l'IA arrivait à court de carburant.

Il a montré que la demande continuait de progresser à un rythme remarquable.

Mais à partir de maintenant, le marché exigera davantage qu'une croissance impressionnante.

Il voudra la preuve que ce niveau de dépenses consacrées à l'IA peut rester durable, rentable et évolutif.

C'est la véritable histoire de NVIDIA après la publication de ses derniers résultats.

Pas seulement le chiffre d'affaires généré par l'entreprise.

Mais aussi la durée pendant laquelle le cycle des infrastructures d'IA peut continuer à croître à partir de maintenant.
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