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Résultats de NVIDIA au T2 de l'exercice 2027 — Le roi de l'IA vient de signer un nouveau trimestre record

NVIDIA a encore frappé. Le 26 août 2026, l'entreprise a publié ses résultats du deuxième trimestre de son exercice 2027 (trimestre clos le 26 juillet 2026), et les chiffres sont tout simplement historiques. Le chiffre d'affaires a atteint 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent, dépassant d'environ 4,3 % les quelque 92,2 milliards de dollars attendus par Wall Street. Le bénéfice ajusté par action s'est établi à 2,22 dollars, en hausse de 111 % par rapport aux 1,05 dollar annoncés un an plus tôt, et supérieur de 6,2 % au consensus de 2,09 dollars. Le BPA selon les normes GAAP s'est élevé à 2,46 dollars, le bénéfice net GAAP a bondi de 126 % à 59,7 milliards de dollars, et la marge brute est restée à un niveau stupéfiant de 75,0 % selon les normes GAAP comme non-GAAP. Il ne s'agit pas d'une entreprise qui ralentit — c'est une entreprise qui se développe à un rythme rarement observé par le marché à une telle échelle.

Le moteur de toute cette croissance est l'activité Data Center. Elle a généré 89,0 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 117 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent — soit 92,5 % du chiffre d'affaires total de NVIDIA. Les hyperscalers du monde entier investissent dans les infrastructures d'IA comme jamais auparavant ; les dépenses d'investissement cumulées d'Amazon, Alphabet, Microsoft et Meta ont atteint environ 166 milliards de dollars sur un seul trimestre, en hausse de 87 % sur un an et de 27 % par rapport au trimestre précédent, et NVIDIA est le principal bénéficiaire de cette vague de dépenses. Jensen Huang a véritablement construit une route à péage pour l'ère de l'IA, et chaque grand laboratoire, fournisseur cloud et entreprise du monde doit s'acquitter du péage.

Les prévisions à venir étaient tout aussi impressionnantes. NVIDIA prévoit un chiffre d'affaires d'environ 108,0 milliards de dollars au T3 de l'exercice 2027, à plus ou moins 2 % près — soit 3,6 % de plus que les quelque 104,2 milliards de dollars du consensus et l'équivalent d'une nouvelle hausse séquentielle de 12,3 %. Le directeur financier a déclaré que la croissance du chiffre d'affaires de l'année prochaine était estimée à environ 70 %, même dans un scénario limité par l'offre, car la demande d'accélérateurs d'IA augmente plus vite que les capacités de production ne peuvent suivre. Le seul point faible concerne les marges : la marge brute est prévue à 74,0 % au T3, avec un point bas attendu entre 71 % et 72 % au T4, avant un rebond entre 72 % et 73 % au cours de l'exercice 2028, soit une compression d'environ 3,5 points entre le sommet et le creux, due à la hausse des coûts de mémoire et à la composition des revenus en Chine, que NVIDIA exclut désormais totalement de ses prévisions. Cette trajectoire de marge est la seule raison pour laquelle l'action n'a pas davantage progressé.

Parlons maintenant de l'évolution du cours, car c'est là que se trouve la véritable histoire. À l'approche de la publication des résultats, NVDA avait reculé pendant sept séances consécutives, perdant près de 7 % en raison des craintes d'une hausse pouvant atteindre 15 % du prix des serveurs d'IA l'année prochaine et des inquiétudes concernant les marges. Le 26 août, l'action a clôturé à 209,66 dollars, en baisse de 1,59 %. Puis sont arrivés les résultats supérieurs aux attentes et la hausse des prévisions, et NVDA a bondi de 8,74 % le 27 août pour clôturer à 227,98 dollars — sa plus forte progression en une séance depuis des mois — sur un volume de 298,9 millions d'actions, soit environ 2,1 fois la moyenne, avec près de 68 milliards de dollars échangés en une seule séance. Le 28 août, les prises de bénéfices ont commencé tandis que les investisseurs assimilaient les prévisions de marge, et l'action a reculé de 4,57 % pour clôturer à 217,55 dollars, sur 186 millions d'actions, soit encore 1,3 fois le volume moyen. Résultat net par rapport à la clôture précédant la publication : NVDA reste en hausse d'environ 3,8 % sur le cycle d'actualité de la semaine.

Voici la situation actuelle. La dernière clôture de NVDA à 217,55 dollars porte la capitalisation boursière à environ 5,25 billions de dollars — ce qui en fait l'une des entreprises les plus valorisées de l'histoire des marchés financiers. La fourchette sur 52 semaines va de 164,07 à 236,54 dollars, ce qui signifie que l'action se situe environ 8,7 % sous son plus haut historique de 236,54 dollars (atteint en mai 2026) et 32,6 % au-dessus de son plus bas sur 52 semaines. La valorisation est raisonnable pour un tel profil de croissance : le ratio cours/bénéfice historique est d'environ 33x et, sur la base d'un BPA prévisionnel consensuel d'environ 12,89 dollars, le multiple prévisionnel n'est que d'environ 17x. Le dividende annuel s'élève à 1,00 dollar par action, soit un rendement d'environ 0,46 %. NVIDIA a également reversé 26,0 milliards de dollars à ses actionnaires au T2 par le biais de rachats d'actions et de dividendes, tandis qu'il reste 99,0 milliards de dollars d'autorisation de rachat — un soutien massif sous-jacent à l'action. La liquidité est de premier ordre : le volume quotidien moyen avoisine 142 millions d'actions, ce qui représente au moins 30 milliards de dollars échangés quotidiennement, et ce montant a atteint 68 milliards de dollars le jour de la publication des résultats. Pour tout investisseur ou trader, NVDA est l'une des grandes capitalisations les plus liquides et les plus faciles à négocier au monde, avec des écarts réduits quelle que soit la taille de la position.

Selon les analystes, combien vaut NVDA ? L'objectif de cours consensuel à 12 mois se situe autour de 306 dollars, ce qui implique une hausse d'environ 40,7 % par rapport à 217,55 dollars, avec des objectifs allant de 218 à 500 dollars. Raymond James a relevé son objectif à 352 dollars le 25 août — soit une hausse potentielle d'environ 61,8 %. La plupart des objectifs se concentrent dans une fourchette de 275 à 325 dollars. UBS entrevoit une trajectoire claire vers un BPA supérieur à 15 dollars en 2027E et de 20 dollars en 2028E, ce qui, avec un multiple de 25x, indique entre 375 et 500 dollars à plus long terme. Un analyste cinq étoiles a même évoqué un scénario de capitalisation boursière de 13 billions de dollars, ce qui impliquerait environ 538 dollars par action — soit environ 147 % au-dessus du cours actuel. Le message de Wall Street est cohérent : les estimations de bénéfices continuent d'être relevées, et l'action progresse progressivement tant que cette tendance se maintient.

Jusqu'où l'action peut-elle monter ? Voici trois scénarios honnêtes. Scénario prudent à court terme : l'action se consolide entre 200 et 230 dollars pendant quelques semaines, le temps que le marché assimile la compression des marges, puis reprend sa progression. Scénario de base : NVDA se dirige vers la zone de l'objectif consensuel, entre 280 et 310 dollars au cours des 12 prochains mois, tandis que les estimations de BPA continuent de progresser — rappelons que les estimations ont été relevées de 15 % au cours des 90 jours précédant la publication des résultats. Scénario haussier : si les dépenses d'investissement des hyperscalers restent au rythme de 166 milliards de dollars par trimestre et que la Chine rouvre son marché, NVDA reconquiert son plus haut historique de 236,54 dollars (à seulement 8,7 %), sort de sa phase de consolidation et vise 260 à 280 dollars à court terme, avec 350 à 500 dollars envisageables sur 18 à 24 mois. Même dans un scénario de demande d'IA faible, le risque baissier semble contenu près de la zone de support de 200 à 207 dollars, qui coïncide avec la base précédant la publication des résultats.

La stratégie de trading, en termes clairs. Pour les investisseurs à long terme : il s'agit d'une valeur à acheter lors des replis — accumulez progressivement dans la zone de 205 à 215 dollars, renforcez en cas de faiblesse vers 200 dollars et ne poursuivez pas les poussées au-dessus de 230 dollars. Le programme de rachat d'actions, la croissance attendue du chiffre d'affaires de 70 % et la trajectoire vers un BPA de 20 dollars rendent le rapport risque-rendement favorable à environ 17x les bénéfices prévisionnels. Pour les traders à plus court terme : considérez 207 à 230 dollars comme la fourchette actuelle ; une cassure au-dessus de 236,54 dollars accompagnée d'un volume élevé viserait 260 dollars ou plus, tandis qu'une clôture quotidienne sous 202 dollars invaliderait le scénario haussier à court terme et ouvrirait la voie vers la zone du plus bas sur 52 semaines. Les marchés d'options intègrent des fluctuations d'environ 6 % autour de la publication des résultats, de sorte que la taille des positions et les stops sont plus importants que jamais sur cette valeur. La question des marges est le seul élément à surveiller — chaque point de pourcentage de marge brute sur un trimestre à 108 milliards de dollars représente environ 1,1 milliard de dollars ; le point bas de 71 % à 72 % attendu au T4 sera donc le test clé.

Les risques sont réels et ne doivent pas être ignorés : compression des marges due aux coûts de mémoire, exclusion totale des revenus chinois des prévisions, examen attentif des accords de financement circulaire avec les clients de l'IA, caractère cyclique des dépenses d'investissement dans l'IA et concurrence d'AMD et des puces personnalisées. Mais voici mon point de vue sincère, Meri Raye : NVIDIA est le joyau de toute cette phase de marché. Une entreprise dont le chiffre d'affaires progresse de 106 % sur un an à un rythme trimestriel de 96 milliards de dollars, avec des marges brutes de 75 % et 26 milliards de dollars reversés à ses actionnaires en un trimestre, est sans précédent à cette échelle. Le repli post-publication concernait l'apparence des marges, pas la demande — et la demande est limitée par l'offre, non par la demande. Historiquement, NVDA a reculé après six de ses huit dernières publications de résultats, mais continue de marquer de nouveaux sommets au cours des trimestres suivants. Les chiffres comptent davantage que le récit ici, et les chiffres sont extraordinaires. Je pense que la faiblesse actuelle autour de 217 dollars constitue une opportunité d'accumulation, et non un signal d'alerte. Les résultats de NVIDIA se résument en une phrase : un résultat financier trimestriel qui continue de réécrire les livres des records, associé à des perspectives d'activité qui indiquent que le boom de l'IA ne fait que commencer.
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