#SNDK

$SNDK devient l’un des moyens les plus intéressants de profiter de l’essor des infrastructures d’IA — et les chiffres montrent que cette histoire ne concerne désormais plus uniquement la demande traditionnelle en mémoire.
Sandisk vient de clôturer un exercice fiscal 2026 remarquable.
Le chiffre d’affaires annuel a atteint 20,25 milliards de dollars, soit une hausse massive de 175 % sur un an.
Mais le chiffre qui a retenu mon attention est ce qui s’est passé au sein de ce chiffre d’affaires.
Le chiffre d’affaires des centres de données a augmenté de 437 % sur un an.
C’est la véritable histoire derrière $SNDK.
Les infrastructures d’IA ne nécessitent pas uniquement des GPU.
Elles nécessitent d’énormes capacités de stockage, des SSD haute performance et une infrastructure mémoire capable de gérer le volume de données en forte croissance généré par les charges de travail d’IA.
Et Sandisk se positionne de plus en plus directement au cœur de ce cycle de demande.
L’accélération est visible trimestre après trimestre.
Le chiffre d’affaires des centres de données au T3 fiscal s’élevait à environ 1,47 milliard de dollars.
Un trimestre plus tard, il a bondi à environ 2,98 milliards de dollars.
Cela représente une hausse séquentielle d’environ 103 %.
Le chiffre d’affaires total du T4 a également atteint 8,97 milliards de dollars, en hausse de 51 % en séquentiel et de 372 % sur un an.
Il ne s’agit pas d’une croissance semestrielle normale.
C’est une évolution structurelle de la composition des activités de l’entreprise.
Et Sandisk ne s’attend pas à ce que cette dynamique s’arrête là.
Les prévisions de chiffre d’affaires de la direction pour le T1 fiscal 2027 s’élèvent à 10,3–10,8 milliards de dollars.
Si l’entreprise atteint le point médian, cela représenterait une nouvelle progression majeure par rapport au trimestre précédent.
Il y a également un autre chiffre que je trouve particulièrement intéressant :
14 milliards de dollars.
Le conseil d’administration de Sandisk a autorisé un programme supplémentaire de rachat d’actions de 14 milliards de dollars, portant l’autorisation restante à environ 15,5 milliards de dollars.
Cela crée une autre source potentielle de soutien pour les actionnaires tandis que l’entreprise poursuit l’expansion de ses activités liées aux centres de données.
Mais la plus grande question est évidente :
Cette croissance peut-elle continuer ?
La réponse dépend fortement des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA.
Les derniers résultats de NVIDIA suggèrent que les dépenses d’investissement dans l’IA continuent de s’accélérer plutôt que de ralentir.
C’est extrêmement important pour Sandisk, car l’écosystème des centres de données d’IA a besoin de bien plus que de capacités de calcul.
Il doit stocker, déplacer et récupérer d’énormes quantités de données.
Et c’est là que la NAND et le stockage d’entreprise deviennent de plus en plus importants.
Une dynamique se développe également du côté de l’offre.
Sandisk et Kioxia ont récemment annoncé des projets représentant plus de 31 milliards de dollars d’investissements combinés au Japon d’ici 2032 afin d’accroître la production de mémoire avancée et de répondre à la demande croissante portée par l’IA.
Cela me montre que le secteur lui-même se prépare à une consommation de mémoire bien plus élevée.
Mais je n’ignorerais pas les risques.
La mémoire est une activité cyclique.
Les prix peuvent augmenter extrêmement rapidement lorsque l’offre est limitée, mais le même cycle peut s’inverser lorsque les fabricants ajoutent trop de capacités.
Et $SNDK a déjà connu une revalorisation extraordinaire.
La question n’est donc pas de savoir si l’entreprise est en croissance.
Elle l’est clairement.
La question est de savoir si le marché a déjà intégré une part trop importante de cette croissance dans les cours.
Pour moi, les indicateurs clés à surveiller sont :
Le chiffre d’affaires des centres de données
Les prix de la NAND
Les dépenses consacrées aux infrastructures d’IA
Les marges brutes
Le flux de trésorerie disponible
et surtout :
La croissance des centres de données reste-t-elle suffisamment forte pour compenser le caractère cyclique du marché de la mémoire ?
Le scénario haussier est simple.
Les dépenses liées à l’IA restent élevées → la demande de stockage augmente → les prix de la NAND restent solides → Sandisk maintient des marges élevées → les centres de données représentent une part de plus en plus dominante de l’activité.
Le scénario baissier est tout aussi clair.
Les dépenses d’investissement dans l’IA ralentissent → l’offre de mémoire rattrape la demande → les prix de la NAND diminuent → les marges se contractent → le marché commence à remettre en question la valorisation actuelle.
C’est pourquoi je ne considère plus $SNDK simplement comme un pari sur une valeur liée à la mémoire.
Je le considère comme une exposition indirecte aux infrastructures d’IA.
NVIDIA fournit les capacités de calcul.
Les hyperscalers construisent l’infrastructure.
Sandisk contribue à fournir la couche de stockage sous-jacente.
Et à mesure que les modèles d’IA deviennent plus grands et génèrent davantage de données, ce besoin de stockage ne disparaît pas.
Il augmente.
20,25 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel.
175 % de croissance sur un an.
437 % de croissance des centres de données.
10,3–10,8 milliards de dollars de prévisions de chiffre d’affaires pour le prochain trimestre.
Ces chiffres sont difficiles à ignorer.
Pour moi, la prochaine question n’est pas de savoir si l’IA a besoin de davantage de stockage.
C’est clairement le cas.
La véritable question est de savoir si $SNDK peut continuer à convertir cette demande liée à l’IA en marges durables et en flux de trésorerie disponible.
Si elle y parvient, le cycle actuel des infrastructures d’IA pourrait bien avoir encore un chapitre à écrire. 👀$SNDK