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Jackson Hole arrive vendredi avec une nouvelle voix à la tribune. Le président de la Fed, Warsh, prononcera son premier discours à ce poste et le marché le considère comme le dernier signal majeur avant le FOMC de septembre. Après les cafouillages de communication précédents, la question est simple : donnera-t-il une lecture plus claire de la trajectoire de la politique monétaire ou laissera-t-il le même brouillard qui fait hésiter les traders de taux ?
Sur le graphique en 4 heures, TLT est le baromètre en temps réel le plus pur de cette incertitude. Le cours a clôturé à 83,29, en hausse modeste de 0,13 %. L'EMA à 50 périodes se situe juste en dessous, à 82,76, tandis que l'EMA à 200 périodes se trouve au-dessus, à 83,95. Les bandes de Bollinger s'étendent de 81,16 à 83,63, avec une ligne médiane proche de 82,39. Les bougies les plus récentes butent contre la bande supérieure et la résistance SRL à 83,63. Plus haut, le niveau de cassure S&R à 84,47 reste le prochain plafond. À la baisse, 81,54 et 81,16 forment la zone de support la plus proche.
Le RSI est à 59,04, neutre et disposant d'une marge dans les deux directions. Le MACD s'est aplati près de la ligne zéro, ce qui correspond à un marché dans l'attente plutôt qu'en tendance.
Le scénario haussier pour les obligations (et donc pour un ton monétaire plus souple) exige une cassure nette suivie d'un maintien au-dessus de 83,63. Une stabilisation à ce niveau ouvrirait la voie vers 84,47 et potentiellement à un retest des précédents sommets de l'été. Dans ce scénario, l'EMA à 82,76 devient la première ligne de défense en cas de repli. Un discours privilégiant la patience ou reconnaissant le refroidissement des données d'inflation soutiendrait cette trajectoire.
Le scénario baissier est l'inverse. Un rejet à 83,63 qui ramènerait le cours sous l'EMA à 50 périodes, à 82,76, viserait probablement la bande de Bollinger inférieure à 81,16. Une cassure de ce niveau ferait intervenir le support plus profond à 81,54 et signalerait que le marché intègre une position plus restrictive, ou du moins moins accommodante. Après plusieurs tentatives infructueuses pour se maintenir sur des niveaux plus élevés, un nouveau rejet ne surprendrait personne.
Je considère 83,63 comme le pivot immédiat et 82,76 comme le filtre de tendance à court terme. En attendant le discours, les positions restent légères et le biais demeure neutre. Le graphique a déjà montré plusieurs mèches des deux côtés de la fourchette, de sorte que la réaction durant la première heure suivant les remarques comptera davantage que le texte préparé lui-même.
Êtes-vous positionné en prévision d'une orientation plus clairement accommodante, d'une surprise restrictive ou attendez-vous simplement que la poussière retombe ? Partagez vos niveaux et votre lecture.
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