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#美股光通信板块收跌 Pourquoi les actions américaines n’ont-elles toujours pas baissé : la croissance de l’EPS compense la baisse des valorisations !
Pourquoi les actions américaines n’ont-elles toujours pas baissé : les bénéfices des entreprises s’opposent au taux sans risque de 5,27 %
Le marché boursier américain se trouve actuellement dans une situation apparemment paradoxale. D’un côté, les bénéfices des entreprises continuent de progresser. FactSet prévoit une croissance d’environ 29,5 % sur un an du bénéfice par action du S&P 500 au troisième trimestre, ce qui pourrait constituer le troisième trimestre consécutif de croissance supérieure à 25 %. De l’autre, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a déjà atteint 5,27 %, tandis que le taux réel à 10 ans s’élève à 2,91 %. Parallèlement, le ratio cours/bénéfice prévisionnel à 12 mois du S&P 500 est passé de 20,4 fois à la fin du deuxième trimestre à 19 fois. Les bénéfices augmentent, les valorisations diminuent, mais les rendements des bons du Trésor restent élevés.
Pourquoi les actions américaines n’ont-elles pas nettement baissé et restent-elles au contraire solides ? La réponse tient en une phrase : la croissance de l’EPS compense la baisse des valorisations, ce qui permet aux cours de rester solides ; mais comme le rendement des bons du Trésor est désormais proche du rendement bénéficiaire des actions, la marge de sécurité du marché est très faible.
I Le cours d’une action ne repose essentiellement que sur deux moteurs
Selon la formule d’évaluation la plus simple : cours de l’action = bénéfice par action EPS × ratio cours/bénéfice PE
L’EPS représente le montant que l’entreprise est capable de gagner, tandis que le ratio cours/bénéfice indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfice.
Au cours des dernières années, la hausse des actions américaines provenait parfois de deux moteurs fonctionnant simultanément : la croissance des bénéfices des entreprises et la volonté des investisseurs d’accorder une valorisation plus élevée. Ce type de marché est le plus facile à faire progresser, car le numérateur et le multiple augmentent en même temps. Mais la situation est différente aujourd’hui. Le moteur des bénéfices continue d’avancer, tandis que celui des valorisations fonctionne en sens inverse. Supposons que l’EPS d’un indice soit de 100 dollars et que son ratio cours/bénéfice soit de 20,4 fois : le niveau de l’indice serait alors de 2 040 points. Si l’EPS augmente de 10 %, pour atteindre 110 dollars, mais que le ratio cours/bénéfice descend à 19 fois, l’indice atteindrait tout de même 2 090 points. Bien que la valorisation ait baissé d’environ 6,9 %, le cours progresserait encore d’environ 2,5 %, car l’EPS augmente plus rapidement.
Mathématiquement, lorsque le ratio cours/bénéfice passe de 20,4 fois à 19 fois, il suffit que l’EPS progresse de plus de 7,4 % pour compenser la contraction de la valorisation. Ainsi, tant que la croissance des bénéfices reste supérieure à ce seuil, les actions américaines peuvent continuer de progresser grâce à la croissance des bénéfices, même sans expansion des valorisations. C’est la principale raison pour laquelle les actions américaines n’ont pas été écrasées par les taux élevés.
II Le marché haussier actuel n’est pas tiré par les valorisations, mais soutenu par les bénéfices
Les données de FactSet montrent que l’EPS du S&P 500 devrait progresser de 29,5 % sur un an au troisième trimestre, contre une prévision de 26,7 % fin juin ; les prévisions d’EPS trimestriel n’ont pas non plus été abaissées comme d’habitude, mais ont au contraire augmenté de 1,4 %. En temps normal, les analystes réduisent progressivement leurs prévisions à l’approche de la saison des résultats afin de rendre l’« examen » plus facile pour les entreprises, mais cette fois-ci, les prévisions ont été relevées. Parallèlement, le ratio cours/bénéfice prévisionnel à 12 mois du S&P 500 est passé de 20,4 fois à 19 fois, légèrement sous sa moyenne des cinq dernières années et proche de sa moyenne des dix dernières années. Cela signifie que la récente hausse des actions américaines ne repose pas sur des investisseurs de plus en plus optimistes, prêts à payer des prix toujours plus élevés, mais sur une croissance des bénéfices des entreprises suffisamment forte pour absorber la baisse des valorisations.
Autrement dit, le marché passe d’une dynamique fondée sur les « valorisations » à une dynamique fondée sur les « bénéfices ». Cette situation est généralement plus saine qu’une simple expansion des valorisations, car les cours reposent effectivement sur des bénéfices. Mais le problème est que lorsque le marché dépend principalement de la croissance des bénéfices, les résultats ne doivent pas afficher de déception notable. Il suffit que la croissance de l’EPS ralentisse pour que le problème des valorisations élevées, jusque-là masqué par les bénéfices, réapparaisse.
III Que signifie un rendement des bons du Trésor de 5,27 %
Un ratio cours/bénéfice de 19 fois correspond à un rendement bénéficiaire prévisionnel d’environ : 1 ÷ 19 = 5,26 %, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est d’environ 5,27 %. Les deux sont presque égaux. Cela ne signifie pas que les actions et les obligations d’État sont totalement identiques. Le rendement des obligations d’État est relativement fixe, tandis que les bénéfices des entreprises peuvent progresser ; les actions peuvent également générer des rendements supplémentaires grâce aux dividendes, aux rachats d’actions et à l’amélioration de la productivité à long terme. Il ne faut donc pas simplement soustraire le rendement bénéficiaire au rendement des obligations d’État pour obtenir la prime de risque complète des actions.
Cette comparaison révèle néanmoins un fait important : les investisseurs ne bénéficient actuellement pratiquement d’aucune compensation initiale notable en termes de rendement. Acheter des bons du Trésor à 10 ans permet d’obtenir un rendement nominal d’environ 5,27 % ; acheter le S&P 500, sur la base des bénéfices actuels, ne procure qu’un rendement bénéficiaire d’environ 5,26 %, alors que les actions comportent en outre des risques de baisse des bénéfices, de contraction des valorisations et de volatilité des cours. Si les investisseurs continuent donc de détenir des actions, ce n’est pas parce que leur rendement actuel est nettement supérieur à celui des obligations d’État, mais parce qu’ils pensent que les bénéfices futurs des entreprises continueront de progresser. L’ensemble du marché repose ainsi sur une condition très claire : l’EPS futur doit continuer d’augmenter, et sa croissance doit être suffisante pour compenser le risque supplémentaire assumé par les actions par rapport aux obligations d’État. Dès que cette condition est remise en question, le marché se revalorise rapidement.
IV Pourquoi les taux élevés frappent-ils d’abord les valorisations
Le rendement des obligations d’État à long terme peut être considéré comme le taux de référence de l’évaluation des actifs. Plus le rendement est élevé, plus la valeur actuelle des bénéfices futurs est faible. Au 6 octobre, le taux réel américain à 10 ans atteignait 2,91 %, contre un taux nominal de 5,27 %, soit un écart d’environ 2,36 %. Cela montre que les taux à long terme élevés ne résultent pas seulement des anticipations d’inflation, mais aussi d’une exigence de rendement réel très élevée. La hausse des taux réels frappe le plus durement les entreprises qui dépendent de bénéfices éloignés dans le temps. Si l’essentiel de la valeur d’une entreprise provient de bénéfices attendus dans cinq ou dix ans, la hausse du taux d’actualisation réduit nettement la valeur actuelle de ces flux de trésorerie éloignés. C’est pourquoi, face aux taux élevés, les grandes entreprises technologiques disposant de liquidités abondantes et de bénéfices déjà réalisés sont généralement plus résistantes que les petites entreprises de croissance encore déficitaires et dépendantes du financement pour se développer.
Mais l’impact des taux élevés ne restera pas éternellement limité aux valorisations. Il finira également par affecter l’activité des entreprises : hausse du coût du refinancement de la dette, augmentation du coût des prêts pour les consommateurs, baisse de la demande immobilière et de biens durables, relèvement du seuil de rentabilité des dépenses d’investissement des entreprises. Autrement dit, les taux élevés compriment d’abord le ratio cours/bénéfice, puis peuvent progressivement peser sur l’EPS. Lorsque ces deux pressions surviennent simultanément, les cours ne se contentent plus de s’ajuster lentement et peuvent subir un « double coup dur » sur les bénéfices et les valorisations.
V Le véritable risque des actions américaines réside dans la concentration des bénéfices
Les données actuelles sur les bénéfices sont certes solides, mais tous les secteurs ne s’améliorent pas au même rythme. Les données de FactSet montrent qu’au troisième trimestre, les prévisions d’EPS n’ont été relevées que pour trois secteurs : de 18 % pour l’énergie et de 3,5 % pour les technologies de l’information ; les prévisions des huit autres secteurs ont au contraire été abaissées. Les secteurs des matériaux, de la consommation de base et de la santé ont enregistré les plus fortes baisses. Cela montre que la croissance globale de l’EPS du S&P 500 est très forte, mais qu’elle reste largement portée par un petit nombre de secteurs et de grandes entreprises. Tant que les grandes entreprises technologiques, énergétiques et de services de communication continueront d’annoncer de solides bénéfices, l’indice pourra rester stable. Mais si la croissance de ces secteurs à forte pondération ralentit, les autres secteurs ne seront pas nécessairement capables de prendre immédiatement le relais. Il ne faut donc pas seulement observer la croissance globale de l’EPS du S&P 500, mais aussi la largeur du marché en matière de révisions à la hausse des bénéfices. Que dix entreprises relèvent leurs prévisions de bénéfices ou que trois cents entreprises les relèvent simultanément, même si le taux de croissance final de l’EPS de l’indice est identique, la qualité sous-jacente du marché est totalement différente.
VI Quatre scénarios pourraient se produire ensuite
Le scénario le plus favorable serait une baisse des rendements des bons du Trésor américain sans entrée de l’économie en récession, tandis que les bénéfices des entreprises continueraient de progresser. L’EPS augmenterait, la pression sur les valorisations diminuerait et les cours bénéficieraient d’un double soutien.
Le deuxième scénario serait celui de rendements des bons du Trésor restant élevés sans continuer d’augmenter, tandis que l’EPS continuerait de progresser. Les valorisations resteraient alors globalement stables et les cours augmenteraient principalement au rythme, lent, des bénéfices. C’est probablement la trajectoire que le marché souhaite le plus voir actuellement.
Le troisième scénario serait celui d’une poursuite de la hausse des rendements des bons du Trésor alors que l’EPS continuerait de progresser. Les bénéfices et les valorisations se compenseraient alors mutuellement ; l’indice pourrait rester à des niveaux élevés tout en évoluant dans une fourchette, mais les écarts entre secteurs et entre actions deviendraient de plus en plus importants.
Le scénario le plus dangereux serait celui d’une poursuite de la hausse des rendements des bons du Trésor accompagnée d’une baisse des prévisions de bénéfices. Les taux élevés feraient baisser les ratios cours/bénéfice, tandis que le ralentissement économique ferait baisser l’EPS : le marché subirait alors un « double coup dur » typique. Même une baisse des rendements des bons du Trésor ne serait pas automatiquement favorable aux actions. Si les rendements baissent en raison d’une récession rapide, la pression sur les valorisations s’allégerait certes, mais les bénéfices des entreprises pourraient se détériorer encore plus vite. Le marché pourrait continuer de baisser dans un premier temps.
VII Où se situe exactement la faible marge de sécurité
Le problème actuel des actions américaines n’est pas la faiblesse des bénéfices, mais le fait que les cours actuels imposent déjà des exigences très élevées aux bénéfices futurs. Avec un rendement des bons du Trésor à 10 ans atteignant 5,27 %, un ratio cours/bénéfice de 19 fois ne peut pas être simplement qualifié de bon marché. Il est seulement moins élevé qu’auparavant, lorsqu’il était de 20,4 fois, mais il n’est pas nécessairement faible par rapport au taux sans risque. Le marché peut continuer de progresser, mais il doit être porté par des bénéfices réels. Les revenus des activités cloud, les recettes publicitaires, les commandes de logiciels d’entreprise et les revenus issus de la commercialisation de l’IA doivent continuer d’augmenter ; les flux de trésorerie opérationnels doivent suivre les bénéfices ; les dépenses d’investissement doivent à terme se transformer en flux de trésorerie disponibles ; l’amélioration des bénéfices doit aussi progressivement s’étendre d’un petit nombre de géants à davantage de secteurs. Si ces conditions sont remplies, un ratio cours/bénéfice de 19 fois peut être progressivement absorbé par la croissance de l’EPS, et les actions américaines pourraient entrer dans une phase de hausse centrée sur les bénéfices plutôt que sur les valorisations. Si la croissance de l’EPS provient principalement d’une faible base de comparaison, d’un petit nombre de secteurs, de bénéfices comptables ou de facteurs de prix à court terme, sans amélioration simultanée des flux de trésorerie disponibles, la baisse apparente des valorisations du marché pourrait en réalité simplement refléter des anticipations de bénéfices trop optimistes.
Les actions américaines actuelles ne constituent ni une bulle généralisée au sens traditionnel, ni un marché sous-évalué bénéficiant déjà d’une protection suffisante. Elles se trouvent dans une position très délicate : les bénéfices des entreprises sont suffisamment solides pour compenser temporairement la baisse des valorisations, mais le rendement des bons du Trésor est désormais proche du rendement bénéficiaire des actions, ce qui prive presque totalement le marché de marge de sécurité en matière de valorisation.
Par conséquent, ce qui déterminera les cours au cours de la prochaine phase ne sera plus la volonté des investisseurs de payer un ratio cours/bénéfice plus élevé, mais la capacité des entreprises à dégager durablement des bénéfices plus importants. Tant que la croissance de l’EPS dépassera la contraction des valorisations, l’indice pourra continuer de progresser ; dès que la croissance des bénéfices plafonnera alors que les taux réels resteront élevés, le marché découvrira que les risques masqués par la vigueur des bénéfices n’ont jamais disparu.
La définition la plus exacte de la situation actuelle des actions américaines est celle d’un bras de fer entre les bénéfices des entreprises et les taux élevés. Les bénéfices ont temporairement pris le dessus, mais de l’autre côté de la corde, il ne reste presque plus de marge de manœuvre.

#每周来晒 #Robinhood将2500万美元比特币纳入资产负债表 Robinhood augmente ses avoirs de 25 millions de dollars en BTC : virage stratégique ou preuve de loyauté envers la communauté ?
Woofun AI rapporte que Robinhood a annoncé l’ajout de 25 millions de dollars de BTC à ses avoirs inscrits au bilan de l’entreprise. Cette décision, révélée par Johann Kerbrat, vice-président senior chargé des cryptomonnaies et des activités internationales, ne vise pas principalement à obtenir un rendement direct, mais à démontrer à la communauté crypto un engagement stratégique ferme.
Bien que cette décision contraste fortement avec les doutes publiquement exprimés auparavant par le directeur financier de l’entreprise, Shiv Verma, concernant l’efficacité de l’allocation du capital, la direction cherche manifestement, par cette allocation d’actifs symbolique, à équilibrer les tensions entre les pressions de conformité de la finance traditionnelle et les attentes des utilisateurs natifs du Web3. Cette stratégie, qui transforme une décision financière en gage de confiance envers la communauté, montre que Robinhood tente de dépasser le simple rôle de plateforme de trading alors qu’elle cherche à affirmer sa position dans le secteur crypto.
L’évolution de l’attitude des dirigeants est révélatrice : en novembre 2025, alors qu’il devait prendre ses fonctions de directeur financier (CFO), Shiv Verma avait vivement remis en question la pertinence de détenir du BTC comme usage des liquidités, estimant que l’entreprise devait donner la priorité à l’allocation de son capital au développement de nouveaux produits ainsi qu’à la recherche et au développement dans l’ingénierie afin de soutenir sa croissance. Toutefois, désormais officiellement en fonction, Verma affirme que l’entreprise continuera d’évaluer les avantages et les inconvénients de cette stratégie, tandis que Johann Kerbrat reconnaît que la taille de cette position est minime et qu’elle ne peut pratiquement pas modifier les fondamentaux de cette entreprise dont la capitalisation boursière approche les 100 milliards de dollars. Au cours du BTC à 85 582 dollars à l’époque, 25 millions de dollars ne permettaient d’acheter qu’environ 292 BTC, soit seulement 0,025 % de la valeur de marché de Robinhood. Les données compilées par Woofun AI montrent qu’en comparaison, Strategy(MSTRUS) a dépensé 28,7 millions de dollars pour acheter 334 BTC entre le 1er et le 4 octobre, portant ses avoirs totaux à 848 000 BTC, ce qui souligne l’énorme différence d’agressivité stratégique entre les deux entreprises.
Cette proportion minime d’avoirs suggère que l’achat de BTC par Robinhood relève davantage d’une posture que d’une véritable restructuration de son bilan. Il convient de noter que cette augmentation des avoirs intervient alors que les performances financières de l’activité crypto de Robinhood évoluent de manière contrastée.
Les résultats financiers montrent qu’au deuxième trimestre, les revenus issus de l’activité de cryptomonnaies ont fortement diminué de 38 % sur un an, à seulement 100 millions de dollars ; dans le même temps, les revenus globaux de l’entreprise ont augmenté de 32 %, atteignant un nouveau record de 1,31 milliard de dollars. Ce contraste structurel montre que l’activité traditionnelle de courtage reste le pilier des revenus, tandis que le segment crypto se heurte à un plafond de croissance. La réaction du marché s’est également montrée prudente : à la clôture de mardi, l’action Robinhood (HOOD) cotait 112 dollars, en baisse de 1,85 %. Le titre a continué de subir des pressions à la baisse lors des échanges avant l’ouverture de mercredi. Les investisseurs s’interrogent manifestement : alors que les revenus crypto reculent, investir des liquidités réelles dans le BTC détourne-t-il l’attention de la direction de ses activités rentables essentielles, ou s’agit-il d’un sacrifice nécessaire pour bâtir un écosystème à long terme ? La variable la plus importante est de savoir si cette augmentation des avoirs en BTC constitue un élément de la stratégie de Robinhood visant à développer pleinement ses activités on-chain.
Le réseau de deuxième couche Robinhood Chain, construit sur la technologie d’Arbitrum, a lancé son service de mainnet public le 1er juillet. Sa TVL (valeur totale verrouillée) s’élève actuellement à 1,047 milliard de dollars. Bien que sa TVL ait franchi le seuil du milliard de dollars environ 80 jours après son lancement, sa croissance a ensuite ralenti et elle oscille dans une fourchette comprise entre 1 milliard et 1,05 milliard de dollars depuis la fin septembre. Pour stimuler l’activité, Robinhood prévoit de proposer à ses clients américains éligibles des contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin et l’ETH, avec un effet de levier pouvant atteindre 10 fois. En outre, l’entreprise a lancé la semaine dernière un agent d’IA intégré à l’application ainsi qu’un nouveau mécanisme de token, afin de se différencier des institutions de conservation traditionnelles qui accumulent des cryptomonnaies en émettant des actions.
Le prochain rapport trimestriel détaillera clairement les avoirs précis en BTC et révélera si cette stratégie continuera de s’intensifier.

Le compte rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale a remodelé les anticipations du marché concernant la trajectoire des taux d’intérêt. La décision de relever les taux de 25 points de base lors de la réunion des 15 et 16 septembre a été soutenue par les 19 responsables, portant le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,75 à 4,00 %. Le compte rendu montre qu’une large majorité des participants estimaient qu’un nouveau relèvement d’ici la fin de l’année serait « probablement approprié ». Cependant, l’accent immédiat mis sur la « dépendance aux données » et l’absence d’indications claires concernant la réunion d’octobre ont conduit le marché à interpréter le compte rendu comme « offensif, mais sans précipitation ».
Cette interprétation se reflète concrètement sur le marché des contrats à terme sur les taux d’intérêt. Selon les données de CME FedWatch, la probabilité d’un relèvement des taux lors de la réunion des 27 et 28 octobre est évaluée à 17,2 %, contre 51 % une semaine plus tôt. En revanche, la probabilité d’un relèvement lors de la réunion de décembre reste fortement intégrée dans les cours, à 70,5 %. En d’autres termes, le marché estime que la Fed pourrait agir à nouveau cette année, mais n’est pas convaincu que cela devrait se produire en octobre.
La principale raison tient au fait que les données récemment publiées sur l’emploi indiquent un ralentissement du marché du travail. L’augmentation de seulement 29 000 emplois non agricoles en septembre et la hausse du taux de chômage à 4,2 % ont conduit la Fed à réévaluer l’équilibre entre « la lutte contre l’inflation » et « la protection de l’emploi ». Le compte rendu indique également que les risques pesant sur le marché du travail sont largement équilibrés et que l’emploi s’est quelque peu renforcé. Cela étaye l’idée que la Fed n’a aucune raison de se précipiter en octobre.
Passons maintenant à la question principale : comment les données de l’IPC de septembre, qui seront publiées le 14 octobre, pourraient-elles modifier cette situation ? Les anticipations du marché tablent sur une hausse mensuelle de 0,4 % et une hausse annuelle de 3,4 %. Si les données dépassent les attentes, signalant que l’inflation ne ralentit pas, la probabilité d’un relèvement des taux en octobre pourrait de nouveau augmenter. En particulier, des résultats suggérant que les prix élevés de l’énergie se propagent à l’inflation sous-jacente pourraient renforcer le message de la Fed en faveur de « taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps ». À l’inverse, des données conformes ou inférieures aux attentes confirmeraient l’anticipation actuelle d’un maintien des taux inchangés en octobre et recentreraient l’attention sur décembre.
Alors, comment ces anticipations pourraient-elles affecter les cryptomonnaies et les actions américaines ? La baisse des anticipations de relèvement des taux est généralement considérée comme favorable aux actifs risqués. En effet, après le relèvement des taux de septembre, les fonds crypto ont enregistré un afflux record de 3,55 milliards de dollars sur une semaine. Cela montre que les décisions de taux d’intérêt influencent directement les flux de capitaux. Cependant, cette relation n’est pas à sens unique. Des anticipations de taux d’intérêt plus élevés peuvent exercer une pression sur les actions, en particulier celles dont les valorisations sont liées aux bénéfices futurs. Du côté des cryptomonnaies, le renforcement du dollar et le durcissement des conditions financières pourraient réduire l’appétit pour le risque ; toutefois, il est important de se rappeler que Bitcoin et Ethereum n’évoluent pas toujours de concert avec les actions. Par conséquent, l’impact d’une modification des anticipations de taux d’intérêt peut varier selon la classe d’actifs et les anticipations déjà intégrées par le marché.
Passons maintenant à la troisième question : les perspectives actuelles sont-elles déjà intégrées dans les cours ? Partiellement, oui, mais pas entièrement. L’absence attendue de relèvement des taux en octobre semble largement intégrée dans les cours ; la probabilité inférieure à 20 % le confirme. Pour décembre, le marché intègre toujours fortement un relèvement, de sorte que ce scénario est également largement intégré dans les cours. Cependant, les données de l’IPC du 14 octobre pourraient confirmer ou perturber cette anticipation. La réaction effective du marché dépendra de l’écart entre les données et les attentes. Si les données sont proches des attentes, les niveaux actuels pourraient être largement maintenus. En revanche, une surprise importante pourrait remodeler à la fois les anticipations de taux d’intérêt et la valorisation des actifs risqués.
En résumé, bien que le compte rendu de septembre de la Fed ait adopté un ton offensif, la probabilité d’un relèvement des taux d’intérêt en octobre est intégrée dans les cours à de faibles niveaux. Les données de l’IPC qui seront publiées le 14 octobre se distinguent comme l’indicateur le plus important, susceptible de réduire en partie cette incertitude. Un signal clair des données concernant la trajectoire de l’inflation pourrait affecter à la fois la trajectoire de la politique de la Fed et l’orientation des marchés des cryptomonnaies et des actions. Actuellement, le marché intègre une pause en octobre et un possible relèvement des taux vers la fin de l’année ; toutefois, ces perspectives pourraient évoluer en fonction des prochaines données.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
#ShareWeekly #FedSeptemberMinutesLeanHawkishs

#ZECPlungesOver14%in24Hours
Zcash a subi un violent revers au cours des dernières 24 heures, chutant de plus de 14 % et passant brièvement sous 1 130 dollars avant de se stabiliser autour de 1 215 dollars. Ce mouvement a effacé les gains accumulés depuis la mi-septembre et a ramené le token aux niveaux auxquels il s'échangeait pour la dernière fois début septembre.
Le facteur déclencheur le plus direct a été l'ETF spot Grayscale ZCSH. Le fonds a enregistré 93,56 millions de dollars de sorties nettes sur une seule semaine, les rachats s'accélérant fortement — 28,26 millions de dollars le 1er octobre à eux seuls, puis 26,93 millions de dollars supplémentaires le lendemain. Ses actifs sous gestion sont passés d'un pic proche de 980 millions de dollars à environ 751 millions de dollars début octobre. L'ETF avait constitué une source importante de pression acheteuse pendant le rallye de Zcash, détenant à un moment près de 3,5 % de l'offre totale. Lorsque ce flux s'inverse, le même mécanisme fonctionne dans l'autre sens : le fonds vend l'actif sous-jacent pour répondre aux rachats, et cette offre arrive sur le marché.
La configuration technique montre clairement les dégâts. Zcash s'échange désormais sous son EMA à 30 jours, à 1 298,88 dollars, et l'indicateur SuperTrend est passé à un signal baissier à 1 546,62 dollars. La fourchette sur 24 heures s'est étendue d'un sommet de 1 319 dollars à un plus bas de 1 113 dollars. Le RSI s'est considérablement refroidi par rapport aux niveaux de surachat qu'il affichait pendant le rallye, et le token a rendu les gains réalisés après avoir franchi 1 200 dollars à la mi-septembre.
Il convient de noter ce qui se passe de l'autre côté du bilan. Les adresses de baleines ont accumulé pendant le repli. Une adresse suivie a augmenté ses avoirs de plus de 27 000 ZEC, portant son total à environ 65 158 pièces d'une valeur de plus de 91 millions de dollars. Une autre baleine a retiré 2 000 ZEC d'une plateforme d'échange et regroupé ces fonds dans un portefeuille principal d'accumulation. Ce schéma suggère que les grands détenteurs considèrent la baisse comme une occasion de renforcer leurs positions, même si les sorties de l'ETF créent une pression vendeuse à court terme.
Le réseau lui-même continue également d'avancer. La mise à niveau NU7 de Zcash a été activée sur le testnet, l'activation sur le mainnet étant prévue pour le 5 novembre. Cette mise à niveau réduira l'intervalle cible entre les blocs de 75 secondes à 25 secondes, supprimera les transactions de la Version 4 et introduira un mécanisme de durabilité destiné à financer les futures récompenses de bloc. L'équipe de développement prévoit de définir la hauteur d'activation finale du mainnet le 20 octobre, après avoir observé le réseau appliquer les nouvelles règles.
Alors, où en est la situation ? Zcash est pris entre deux forces. D'un côté, les rachats de l'ETF créent une offre que le marché doit absorber. De l'autre, l'accumulation des baleines et une mise à niveau majeure du réseau suggèrent que les détenteurs à long terme ne considèrent pas cette situation comme une raison de sortir. La zone comprise entre 1 100 et 1 130 dollars est le niveau à surveiller — si elle tient, le repli pourrait se stabiliser. Si elle cède, la prochaine zone de support se situe plus bas. Le lancement du mainnet NU7 en novembre est le prochain événement programmé susceptible de modifier le récit, mais d'ici là, les flux de l'ETF resteront probablement la variable dominante.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L'analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
$ZEC ‌

Après être retombé au niveau de 81 000 dollars, le Bitcoin s'est redressé et s'est stabilisé autour de 82 000 dollars. Le recul quotidien s'est réduit à 1,54 %. Cependant, le marché reste focalisé sur le seuil des 81 000 dollars ; c'est précisément à ce niveau que s'affrontent acheteurs et vendeurs.
La fourchette de 81 000 à 81 500 dollars est une zone où les ordres d'achat se sont concentrés ces derniers jours, les acheteurs y renforçant leurs positions. Les analystes identifient le niveau de 81 119 dollars comme un support, tout en considérant la fourchette de 86 500 à 86 750 dollars comme une résistance. En d'autres termes, les 81 000 dollars ne constituent pas un niveau arbitraire ; c'est le plancher qui a tenu bon ces dernières semaines.
Alors, pourquoi le cours a-t-il autant baissé ? Trois pressions distinctes sont intervenues simultanément.
La première vient de la Fed. Le compte rendu de la réunion de septembre, publié le 7 octobre, a révélé que les 19 responsables soutenaient une hausse des taux d'intérêt. La plupart estiment qu'une nouvelle hausse avant la fin de l'année serait appropriée. Cependant, le marché reste sceptique quant à une hausse en octobre ; sa probabilité en octobre s'élève à environ 17 %, contre 70 % pour décembre. Un environnement de taux d'intérêt élevés augmente le coût de détention d'actifs ne générant pas de rendement, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les prix.
La deuxième pression vient des développements géopolitiques. Des rapports indiquent que la Maison-Blanche a demandé au Pentagone de préparer des options concernant l'Iran. Les perturbations dans le détroit d'Ormuz persistent. Le Brent s'échange à 101,53 dollars et le WTI à 89,39 dollars. Des coûts énergétiques élevés maintiennent les anticipations d'inflation à un niveau élevé, renforçant la prudence de la Fed.
Le troisième facteur — et celui qui s'est fait le plus durement sentir — était l'effet de levier. Plus de 1,14 milliard de dollars de positions sur contrats à terme ont été liquidés au cours de la période de 24 heures se terminant le 8 octobre. 172 millions de dollars supplémentaires ont été effacés lorsque le Bitcoin est passé sous les 81 000 dollars. Environ 140 000 comptes ont été touchés. L'intérêt ouvert a chuté de 3,27 % à 52,57 milliards de dollars. Cela indique des clôtures forcées de positions plutôt qu'un simple changement d'avis des investisseurs.
Fait intéressant, la demande institutionnelle persiste malgré cette vente massive. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées nettes de 118,86 millions de dollars lors de la dernière séance, leurs actifs totaux s'élevant à 110,68 milliards de dollars. JPMorgan estime qu'environ 50 milliards de dollars afflueront sur le marché des cryptomonnaies d'ici 2026 ; en d'autres termes, les « gros capitaux » restent dans la course.
Cependant, les ETF Ether ont enregistré des sorties nettes de 202 millions de dollars le même jour. Une nette divergence de la demande entre les deux principaux actifs numériques est apparue.
Du côté de l'offre, des portefeuilles liés au gouvernement ont transféré 12 267 BTC vers de nouvelles adresses. Aucune entrée vers des plateformes d'échange n'ayant été enregistrée, ce mouvement semble être une réorganisation plutôt qu'une vente massive. Néanmoins, si ces coins finissent par atteindre une plateforme d'échange, ils pourraient créer une nouvelle pression du côté de l'offre.
D'un point de vue technique, le Bitcoin s'est stabilisé autour de 82 063 dollars après être retombé de 83 299 dollars à un plus bas de 80 397 dollars. Le redressement a été alimenté par une baisse de l'intérêt ouvert et le retour des acheteurs. Cela indique un événement de désendettement forcé plutôt qu'un changement des perspectives fondamentales.
Le prochain véritable test viendra avec les données CPI et PPI d'octobre. Ces chiffres révéleront si l'inflation ralentit réellement. Si le niveau de 81 000 dollars tient, le marché pourrait se stabiliser ; s'il cède, la prochaine étape pourrait être la zone des 80 500 dollars.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L'analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
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TP3 : 1251,78

Pourquoi cette configuration ?
Pourquoi maintenant ? Le prix en 1h reste bloqué à 1295,28 dans une fourchette étroite sur l’unité de temps journalière, et la valeur du RSI en 15 min, à 59,11, montre un épuisement haussier suffisant pour favoriser une vente à découvert. L’ATR en 1h, à 9,035408, nous indique que la volatilité est comprimée, ce qui précède souvent un mouvement directionnel marqué. L’entrée est définie à 1295,15, avec TP1 à 1278,89 et TP2 à 1268,04 comme objectifs réalistes si les vendeurs prennent le contrôle. Le niveau d’invalidation se situe à 1346,23, et ce chiffre constitue la limite stricte à ne pas franchir pour ce trade.

Débat :
Atteindrons-nous le TP2 ou tomberons-nous dans un piège ?

⚠️ Analyse personnelle du marché uniquement. NFA — gérez vos risques et faites vos propres recherches.
Contenu éducatif, ne constituant ni un conseil en investissement ni une recommandation d’acheter, de vendre, de déposer ou de retirer un actif. Aucune promotion rémunérée ni aucun lien de parrainage ou d’affiliation.

#BitmineAddsMoreETH,HoldingsTop6.01M #GateStockInsightsChallenge +#BMNR
ANALYSE DU MARCHÉ DE BMNR | COURS ACTUEL : 23,54 dollars
BitMine Immersion Technologies (BMNR) affiche une forte dynamique haussière, mais après un rallye marqué, le prochain mouvement doit être abordé avec prudence. Au cours actuel de 23,54 dollars, BMNR évolue près d'une importante zone de cassure, tandis que le rallye plus large d'Ethereum reste le principal catalyseur fondamental. La société a déclaré détenir 5,85 millions d'ETH d'une valeur d'environ 14,3 milliards de dollars au cours de l'ETH communiqué, soit environ 4,8 % de l'offre totale d'ETH. Le total de ses avoirs en cryptomonnaies, liquidités, titres négociables et autres actifs stratégiques a atteint environ 14,9 milliards de dollars.
BitMine a également déclaré avoir mis en staking plus de 5,06 millions d'ETH, avec des revenus annualisés projetés issus du staking actuellement proches de 330 millions de dollars.
L'histoire fondamentale est donc fortement liée à l'ETH. Si Ethereum poursuit sa hausse, BMNR peut en bénéficier à la fois grâce à l'augmentation de la valeur de sa trésorerie et à l'amélioration du sentiment du marché envers les actions axées sur l'ETH. BitMine se rapproche également de son objectif déclaré de contrôler 5 % de l'offre d'Ethereum, et la direction indique que l'ETH a gagné environ 30 % au cours de la semaine passée.
Cela crée un puissant catalyseur, mais signifie également que BMNR peut connaître une volatilité bien supérieure à celle de l'ETH lui-même.
D'un point de vue technique, BMNR s'est fortement redressé. L'action est récemment passée de la zone des 18–20 dollars vers plus de 23,50 dollars, soutenue par la dynamique du rallye plus large du marché
des cryptomonnaies. Les données techniques précédentes indiquaient une EMA à 200 jours autour de 21,91 dollars, ce qui signifie que le passage au-dessus de 22 dollars est important, car il fait entrer la structure à court terme dans une phase plus haussière. Le RSI était également haussier plutôt que profondément en surachat lors de la cassure initiale, tandis que le MACD restait positif.
NIVEAUX DE SUPPORT CLÉS :
22,00–22,20 dollars — Premier support majeur. Le maintien dans cette zone préserverait une structure de cassure saine.
20,80–21,30 dollars — Support plus solide et ancienne zone de résistance. Un repli vers cette région pourrait constituer un meilleur point d'entrée avec un risque mieux maîtrisé si les acheteurs la défendent.
19,50–20,00 dollars — Support majeur à la baisse. La perte de cette zone affaiblirait la structure haussière actuelle et suggérerait que le rallye récent perd de son élan.
NIVEAUX DE RÉSISTANCE CLÉS :
23,90–24,20 dollars — Résistance immédiate. BMNR teste actuellement cette région, donc une cassure nette accompagnée d'un volume élevé serait un signal haussier important.
25,00–26,00 dollars — Zone de résistance psychologique et technique. Un mouvement durable au-dessus de 25 dollars pourrait accélérer la dynamique.
28,00–30,00 dollars — Zone cible majeure à la hausse. Si l'ETH reste solide et que BMNR franchit nettement 26 dollars, cette zone devient la prochaine aire d'expansion importante.
32,00–35,00 dollars — Objectif haussier étendu. Cela nécessiterait une vigueur persistante de l'ETH, un volume d'échange élevé et une demande soutenue des investisseurs.
PLAN DE TRADING :
L'approche la plus prudente consiste à ne pas courir après une grande bougie verte. Si BMNR se maintient au-dessus de 22 dollars puis franchit avec succès 24 dollars avec un volume élevé, la configuration de poursuite haussière se renforce. Un mouvement confirmé au-dessus de 24 dollars peut ouvrir la voie vers 25–26 dollars d'abord, puis vers 28–30 dollars.
Pour une stratégie de repli, la zone des 21–22 dollars est plus intéressante, car elle offre une structure risque/rendement plus claire. Si le cours atteint cette zone et que les acheteurs interviennent, la configuration se renforce.
Si BMNR perd 20,80 dollars et ne parvient pas à les reconquérir rapidement, il serait plus prudent de réduire l'exposition.
PRÉVISION :
Scénario haussier de base : 25–26 dollars.
Scénario fortement haussier : 28–30 dollars.
Scénario haussier étendu : 32–35 dollars si l'ETH poursuit sa puissante progression et que BMNR conserve une forte dynamique.
Un retournement baissier deviendrait plus préoccupant sous 20,80 dollars, la zone des 19,50–20,00 dollars devenant la prochaine zone importante à défendre.
NIVEAUX DE TRANSACTION :
SL1 : 21,80 dollars
SL2 : 20,80 dollars
SL3 : 19,40 dollars
TP1 : 25,00 dollars
TP2 : 28,00 dollars
TP3 : 32,00 dollars
Le niveau clé à surveiller maintenant est 24 dollars. Si BMNR franchit 24 dollars et se maintient au-dessus, la dynamique peut s'étendre vers 25–26 dollars et potentiellement 28–30 dollars. S'il échoue à plusieurs reprises autour de 24 dollars et passe sous 22 dollars, il faut s'attendre à une consolidation ou à un repli vers 21–20,80 dollars avant une nouvelle tentative.
Dans l'ensemble, BMNR reste haussier au-dessus de 22 dollars, tandis que 20,80 dollars constitue le niveau structurel majeur. Le catalyseur le plus important reste Ethereum : l'immense trésorerie en ETH de BitMine signifie qu'une vigueur durable de l'ETH peut améliorer directement la valeur des actifs de la société et son discours auprès des investisseurs.

#HYPETreasuryHoldingsTop$3.2B #HYPE财库公司持仓超32亿美元 #作手分析
🔥 Les avoirs de la trésorerie en HYPE dépassent 3,2 milliards de dollars ! Dépassant le précédent sommet malgré la pression du marché — jusqu’où la thèse à long terme peut-elle aller ?
À surveiller : $HYPE $BTC $ETH
Le sujet brûlant de GATE Square est très intéressant :
La société de trésorerie Hyperliquid Strategies, cotée au Nasdaq, a une nouvelle fois augmenté ses avoirs d’environ 1,9 million de HYPE, portant le total de ses avoirs à environ 37 millions de HYPE, d’une valeur de plus de 3,2 milliards de dollars.
Beaucoup de gens pourraient simplement penser en voyant cela : « Encore une institution qui règle l’addition. »
Mais ce qui m’intéresse davantage, c’est : quelle est exactement la relation entre cette société et HYPE ? Et pourquoi reste-je haussier sur HYPE à long terme malgré la récente pression macroéconomique sur le marché ?
📊 I. Révéler le lien : le « proxy de trésorerie » de HYPE sur les marchés actions américains
Hyperliquid est le protocole, HYPE est le token natif, et Hyperliquid Strategies est une société indépendante de trésorerie en actifs numériques cotée en bourse.
L’une de ses principales activités consiste à accumuler continuellement du HYPE et à participer à l’écosystème par le staking et d’autres moyens.
Je préfère la considérer comme le « proxy de trésorerie » de HYPE sur les marchés de capitaux traditionnels.
Dans une certaine mesure, elle joue un rôle similaire à celui de MSTR dans l’écosystème BTC : elle utilise les capacités de financement des marchés de capitaux traditionnels pour accroître continuellement sa trésorerie en HYPE, permettant ainsi aux investisseurs des marchés actions traditionnels de s’exposer à HYPE.
🔥 II. Dépasser le précédent sommet du marché haussier malgré la pression du marché, preuve d’une force relative manifeste
Selon les données du marché, le sommet de HYPE lors du marché haussier de l’année dernière se situait autour de 59,5 dollars.
Après avoir subi le krach et la purge du marché provoqués par le contexte macroéconomique au cours de ce cycle, HYPE n’a pas seulement évité de retomber à son point de départ, mais a au contraire repassé au-dessus de 59,5 dollars et continué à établir de nouveaux plus hauts historiques.
Le cours actuel est d’environ 90,6 dollars, à un pas seulement du plus haut historique de 98 dollars établi en septembre.
Dépasser le précédent sommet du marché haussier alors que le marché dans son ensemble est sous pression n’est pas simplement une question de « monter davantage » ; cela montre que HYPE a fait preuve d’une force relative très claire.
💰 III. Ce qui retient vraiment mon attention : le mécanisme de retour de valeur créé par les rachats et les brûlages
Le protocole Hyperliquid alloue actuellement environ 99 % des frais du protocole à l’Assistance Fund, qui sert à racheter continuellement du HYPE, une partie des HYPE étant retirée définitivement de la circulation ; parallèlement, les frais de base et les frais de priorité de HyperEVM sont également brûlés.
Cela signifie : hausse de l’utilisation du protocole → hausse des frais → hausse de la demande de rachats → une partie des HYPE sort définitivement de la circulation.
Cette combinaison de « croissance des revenus du protocole + rachats et brûlages + accumulation par la trésorerie » est une raison importante pour laquelle je pense que HYPE mérite d’être suivi à long terme, en créant un mécanisme d’offre et de demande qui mérite d’être surveillé au fil du temps.
Bien sûr, cela ne signifie pas que l’offre de HYPE diminuera unilatéralement pour toujours ; des facteurs tels que les déverrouillages et les récompenses de staking nécessitent toujours une attention particulière.
🎯 IV. La stratégie du trader : haussier à long terme, mais ne jamais chasser les sommets par la gauche
Voici mon point de vue le plus clair sur HYPE : haussier à long terme, mais cela ne signifie pas acheter aveuglément au cours actuel.
• Si vous détenez déjà une position centrale : conservez la position centrale à long terme en suivant la tendance, négociez la position à court terme en fonction de la structure et utilisez des prises de bénéfices suiveuses.
• Si vous vous préparez à constituer une position : je reste fidèle à un système d’entrée par la droite : cassure → repli → stabilisation sur baisse du volume → entrée complémentaire.
L’offre située au-dessus du cours, issue du précédent plus haut historique de HYPE, est relativement limitée, mais la pression des prises de bénéfices et les niveaux ronds lors de la phase des nouveaux plus hauts nécessitent toujours de l’attention.
Lorsque HYPE continue d’établir de nouveaux plus hauts, je ne le shorterai pas subjectivement simplement parce qu’il a « trop monté » ; si un repli majeur survient, je n’achèterai pas aveuglément la baisse simplement parce qu’il a « beaucoup baissé ».
Je préfère attendre : qu’une structure clé apparaisse → que la pression vendeuse s’épuise → la confirmation du repli → puis rechercher des opportunités d’entrée par la droite qui méritent une surveillance étroite.
Que pensez-vous du mouvement indépendant à contre-courant de HYPE ?
A. Accumulation continue par la trésorerie, avec pour objectif le seuil des 100 dollars 🚀
B. La volatilité augmente après le nouveau plus haut ; attente d’un repli 📉
C. Rachats et brûlages plus soutenus ; rester haussier à long terme 💎
D. Négocier uniquement par la droite ; attendre une confirmation structurelle 🛡️
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(Le contenu ci-dessus est compilé à partir de divulgations publiques et de mon système de trading personnel, à des fins de discussion uniquement, et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptomonnaies est extrêmement volatil ; veuillez exercer votre propre jugement et gérer les risques de manière appropriée.)