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LA MASSE MONÉTAIRE M2 DES ÉTATS-UNIS ENVOIE UN SIGNAL MAJEUR DE LIQUIDITÉ

Les dernières discussions autour de la croissance de la masse monétaire M2 aux États-Unis sont importantes, car la liquidité reste l'une des principales forces macroéconomiques qui sous-tendent la performance des actifs risqués. M2 inclut les liquidités, les dépôts à vue et d'autres formes de monnaie très liquides. Les variations de son rythme de croissance peuvent donc fournir un signal important sur les conditions financières et le montant de liquidités disponibles dans l'ensemble de l'économie.

Un plus haut de quatre ans pour la croissance de M2 ne signifie pas automatiquement que le Bitcoin, les actions ou les autres actifs risqués doivent immédiatement progresser. Les marchés sont plus complexes qu'un seul indicateur de liquidité. Toutefois, l'accélération de la croissance de la masse monétaire peut créer un environnement plus favorable aux actifs qui bénéficient de l'expansion de la liquidité, en particulier lorsqu'elle s'accompagne de conditions financières plus souples et d'une amélioration de l'appétit des investisseurs pour le risque.

La question essentielle n'est pas simplement de savoir si M2 augmente. Il faut surtout déterminer si cette accélération est durable et à quelle vitesse elle se transmet au système financier au sens large.

Pour le Bitcoin, cette relation est particulièrement intéressante. Historiquement, le Bitcoin a attiré l'attention en tant qu'actif numérique rare durant les périodes où les investisseurs s'attendaient à une expansion de la liquidité monétaire. Lorsque la quantité de monnaie en circulation dans l'économie augmente, les investisseurs peuvent être davantage disposés à allouer des capitaux à des actifs à bêta élevé. Cela ne crée pas de relation garantie un pour un, mais peut devenir un élément important du récit macroéconomique global.

M2 DOIT ÊTRE CONSIDÉRÉ COMME UN SIGNAL AVANCÉ DE LIQUIDITÉ

L'une des raisons pour lesquelles M2 est important est que la liquidité peut influencer les valorisations des actifs avant que la croissance économique ne devienne évidente dans les données traditionnelles. Lorsque les conditions de liquidité s'améliorent, les marchés financiers peuvent réagir rapidement, car les investisseurs commencent à intégrer les conditions futures dans les prix au lieu d'attendre que les statistiques économiques confirment la tendance.

Si la croissance de M2 continue de s'accélérer, le marché pourrait y voir la preuve que les conditions de liquidité deviennent moins restrictives. Cela pourrait soutenir les actions, les valeurs technologiques, les cryptomonnaies et les autres actifs sensibles au risque.

Mais il existe une distinction importante entre la croissance de la masse monétaire et la santé de l'économie. M2 peut augmenter pour différentes raisons, et une croissance monétaire rapide peut également s'accompagner de pressions inflationnistes. Les investisseurs devraient donc mettre en parallèle M2 avec l'IPC, l'inflation mesurée par le PCE, les rendements des bons du Trésor, les conditions de crédit et la politique de la Réserve fédérale.

LA FED RESTE ESSENTIELLE

La politique de la Réserve fédérale demeure l'une des variables les plus importantes pour comprendre la liquidité. Si la politique monétaire devient moins restrictive tandis que la croissance de M2 s'accélère, cette combinaison pourrait créer un soutien accru de la liquidité. Si la Fed reste préoccupée par l'inflation et maintient une politique restrictive, l'impact de la hausse de M2 pourrait être plus complexe.

Les rendements des bons du Trésor comptent également. La baisse des rendements peut rendre les actifs risqués plus attrayants en réduisant le taux d'actualisation appliqué aux bénéfices futurs. La hausse des rendements peut avoir l'effet inverse, en particulier pour les entreprises technologiques à forte croissance et les actifs spéculatifs.

C'est pourquoi je ne considérerais pas le signal de M2 comme un indicateur d'achat isolé. Je l'utiliserais plutôt dans le cadre d'une analyse macroéconomique globale.

CE QUE CELA SIGNIFIE POUR LE BITCOIN

Le Bitcoin est particulièrement sensible aux variations de la liquidité mondiale et de l'appétit des investisseurs pour le risque. Si la croissance de M2 aux États-Unis continue de s'accélérer tandis que les rendements réels se stabilisent et que les conditions de liquidité s'améliorent, le Bitcoin pourrait bénéficier d'un soutien supplémentaire à moyen terme.

Cependant, l'évolution du cours du Bitcoin à court terme peut aller dans la direction opposée, même lorsque le contexte macroéconomique s'améliore. L'effet de levier, les liquidations, les flux des ETF, le positionnement sur les produits dérivés et les résistances techniques peuvent dominer l'évolution des prix sur des périodes plus courtes.

Pour les traders, cela signifie qu'un signal de liquidité haussier ne doit pas remplacer une confirmation technique.

Si le Bitcoin se maintient au-dessus de supports majeurs, forme des creux de plus en plus hauts et franchit des résistances avec une hausse des volumes, l'amélioration de la liquidité pourrait renforcer la configuration haussière. Si le BTC reste sous une résistance majeure ou perd un support important, les traders devraient éviter de supposer que la seule hausse de M2 entraînera immédiatement un rallye.

LA VISION D'ENSEMBLE DU MARCHÉ

L'impact potentiel s'étend au-delà des cryptomonnaies. La hausse de la masse monétaire peut influencer les actions, les matières premières et d'autres actifs financiers par le biais de la liquidité et de l'allocation des portefeuilles.

Les valeurs technologiques pourraient en bénéficier si les investisseurs deviennent plus à l'aise avec le fait de payer des valorisations plus élevées pour une croissance future. Les matières premières pourraient également réagir si les investisseurs s'inquiètent de l'inflation ou du pouvoir d'achat des devises. L'or pourrait profiter de l'incertitude monétaire, tandis que le Bitcoin peut attirer les investisseurs à la recherche d'un actif numérique rare.

Cependant, la performance des actifs dépendra de la manière dont les investisseurs interprètent la raison de l'expansion de la liquidité.

Une expansion saine liée à l'amélioration de l'activité économique est différente d'une croissance monétaire rapide provoquée par des tensions financières. Le contexte est important.

MON AVIS SUR LE MARCHÉ

Je considère l'accélération rapportée de la croissance de M2 aux États-Unis comme un signal macroéconomique à surveiller plutôt que comme un signal de trading autonome. Si la tendance se poursuit et s'accompagne d'une amélioration des conditions financières, de rendements en baisse ou stables et d'un appétit accru pour le risque, l'environnement pourrait devenir de plus en plus favorable au Bitcoin et aux autres actifs risqués.

La confirmation la plus importante viendrait de plusieurs indicateurs évoluant dans la même direction. La croissance de M2, l'expansion du crédit, les conditions de liquidité, l'ampleur du marché et l'appétit pour le risque devraient idéalement se confirmer mutuellement.

Si ces signaux convergent, le marché pourrait entrer dans une phase de liquidité plus favorable.

S'ils divergent, les traders devraient rester prudents.

La leçon la plus importante est que la liquidité fonctionne par l'intermédiaire d'un mécanisme de transmission. Une quantité accrue de monnaie ne se transforme pas instantanément en pression acheteuse sur chaque actif. Elle circule par les banques, les marchés du crédit, les entreprises, les consommateurs et les portefeuilles d'investissement avant d'affecter finalement les prix des actifs.

C'est pourquoi les investisseurs devraient surveiller la tendance plutôt que de réagir à une seule publication de M2.

Un signal de croissance à son plus haut niveau depuis quatre ans est important, car il modifie le débat macroéconomique. Après des années de conditions monétaires restrictives, une nouvelle accélération de la masse monétaire pourrait devenir un facteur important pour le positionnement futur sur les marchés.

Pour le Bitcoin et l'ensemble des actifs risqués, la question est désormais de savoir si cette amélioration de la liquidité peut se poursuivre et se traduire par une demande plus forte.

Si tel est le cas, la prochaine grande tendance du marché pourrait être portée non seulement par des franchissements techniques, mais aussi par un cycle macroéconomique de liquidité bien plus vaste.

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