$ORCL
L’EXPANSION DE L’IA D’ORACLE ALIMENTE UN NOUVEAU DÉBAT SUR LE MARCHÉ
Oracle est devenue l’une des sociétés les plus suivies dans la course aux infrastructures d’IA, mais l’attention récente vient plutôt du marché du crédit que de la bourse. Le Credit Default Swap (CDS) sur cinq ans de la société a grimpé à environ 200 points de base, dépassant son précédent plus haut d’après-crise d’environ 198 points de base enregistré plus tôt en 2026. À ce niveau, assurer 10 millions de dollars de dette d’Oracle coûte environ 200 000 dollars par an. À titre de comparaison, l’indice de CDS “investment grade” plus large se négocie près de 53 points de base, tandis que NVIDIA est autour de 78 points de base et Meta d’environ 93 points de base. Cet écart montre comment les investisseurs évaluent le risque de financement d’Oracle différemment de beaucoup de ses pairs technologiques de grande taille.
UN INVESTISSEMENT MASSIF DANS L’IA MODIFIE LE BILAN
Le principal moteur de ce changement est l’investissement agressif d’Oracle dans les infrastructures d’IA. Les dépenses d’investissement (capex) sont passées de 6,9 milliards de dollars au cours de l’exercice 2024 à environ 55,66 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026, soit une hausse d’un facteur huit en l’espace de deux ans.
Opérationnellement, l’entreprise continue de faire état d’une croissance solide. Le chiffre d’affaires du 4e trimestre de l’exercice 2026 a atteint 19,2 milliards de dollars, en hausse de 21% d’une année sur l’autre. Le revenu “Cloud Infrastructure” a augmenté de 93% à 5,8 milliards de dollars, tandis que les Remaining Performance Obligations (RPO) ont progressé pour atteindre environ 638 milliards de dollars, soit +363% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires sur l’ensemble de l’année a atteint 67,4 milliards de dollars, avec un résultat net GAAP de 17,1 milliards de dollars, montrant que l’activité cloud IA d’Oracle continue de s’étendre rapidement.
REVENUS SOLIDES, MAIS LA VALORISATION RESTE SOUS PRESSION
Malgré des performances opérationnelles impressionnantes, le cours de l’action d’Oracle a du mal.
ORCL a clôturé près de 129,87 dollars le 30 juillet 2026, soit environ 60% sous son plus haut historique de 324,63 dollars atteint en septembre 2025. La société affiche actuellement une capitalisation boursière proche de 374 milliards de dollars, tandis que la valeur d’entreprise (enterprise value) se situe autour de 503 milliards de dollars, ce qui reflète des emprunts proches de 130 milliards de dollars et des passifs totaux d’environ 218,7 milliards de dollars.
Ce contraste entre la croissance de l’activité et la prudence des investisseurs est devenu l’un des thèmes déterminants entourant Oracle tout au long de 2026.
LA NOTE DE CRÉDIT PASSE AU PREMIER PLAN
Un autre développement important est survenu le 9 juillet 2026, lorsque S&P Global Ratings a abaissé la note d’émetteur à long terme d’Oracle de BBB à BBB-.
L’agence a cité l’expansion du programme d’investissement d’Oracle dans les infrastructures d’IA et a projeté que le capex de l’exercice 2027 pourrait augmenter pour atteindre environ 90 à 95 milliards de dollars, dépassant les estimations précédentes proches de 60 milliards de dollars. S&P a également projeté un déficit de free operating cash flow d’environ 42 milliards de dollars, tout en s’attendant à ce que l’effet de levier ajusté reste au-dessus de 4x sur les deux prochaines années.
Le rapport a aussi mis en avant la concentration clients comme un axe que les investisseurs continuent de suivre, soulignant qu’une part importante des 638 milliards de dollars de RPO déclarés par Oracle est liée à des engagements relatifs à OpenAI.
LES DÉPENSES D’IA ACCÉLÈRENT DANS TOUTE L’INDUSTRIE
Oracle n’est pas la seule à augmenter ses investissements.
Les cinq plus grandes entreprises américaines du cloud et de l’IA devraient consacrer environ 660 à 690 milliards de dollars de dépenses d’investissement en 2026.
Les orientations actuelles incluent :
Amazon : environ 200 milliards de dollars
Alphabet : environ 195 à 205 milliards de dollars
Microsoft : autour de 120 milliards de dollars
Meta : environ 115 à 135 milliards de dollars
Oracle : environ 50 milliards de dollars
Bien qu’Oracle se classe derrière des concurrents plus importants en dépenses absolues, son investissement représente un engagement nettement plus important relativement à la taille de son bilan.
FINANCER LA PROCHAINE PHASE DE CROISSANCE
Oracle a annoncé un free cash flow disponible non-GAAP négatif de 23,7 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026, tout en continuant à financer l’expansion via les marchés de capitaux.
Plus tôt en 2026, la société a émis environ 15 milliards de dollars d’obligations senior non garanties. Des plans ont aussi été annoncés pour une possible émission d’actions “at-the-market” de 20 milliards de dollars, qui pourrait fournir un financement supplémentaire tout en augmentant le nombre d’actions en circulation.
Ces décisions de financement restent un sujet central pour les investisseurs en actions comme pour ceux du crédit.
L’ORIENTATION DES INVESTISSEURS CONTINUE D’ÉVOLUER
Les acteurs du marché évaluent activement les perspectives à long terme d’Oracle.
L’investisseur Michael Burry a maintenu une position baissière sur Oracle tout au long de 2026 via des options de vente, bien que des informations indiquent qu’il a réduit une partie de cette exposition après que la position est devenue bénéficiaire, tout en conservant les contrats restants.
Pendant ce temps, l’activité de trading institutionnel s’est nettement renforcée. JPMorgan a introduit un panier de CDS couvrant Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle, permettant aux investisseurs de gérer plus efficacement leur exposition au crédit technologique.
D’après des données de la DTCC, le trading de CDS liés à la technologie a atteint environ 650 millions de dollars au cours du deuxième trimestre, en hausse de 20% d’un trimestre à l’autre et d’environ 600% d’une année sur l’autre. Oracle est devenu l’un des contrats de CDS “single-name” investment-grade les plus activement négociés, avec des volumes hebdomadaires atteignant environ 830 millions de dollars.
POURQUOI CERTAINS INVESTISSEURS RESTENT OPTIMISTES
Malgré les inquiétudes sur le crédit, Oracle continue de communiquer plusieurs tendances commerciales encourageantes.
Ses 638 milliards de dollars de RPO offrent une visibilité substantielle sur les revenus à long terme, tandis qu’environ 75 milliards de dollars de ce carnet sont liés à des GPU fournis par les clients, ce qui réduit une partie du fardeau d’infrastructure propre à Oracle.
Les revenus des bases de données multi-cloud ont progressé de 531% d’une année sur l’autre, avec des services Oracle désormais disponibles dans 33 régions Microsoft Azure, 14 régions Google Cloud et 22 régions AWS.
Les revenus “Cloud Infrastructure” continuent de croître rapidement, ce qui suggère que les investissements IA de la société génèrent déjà une demande commerciale significative.
Les analystes de marché maintiennent actuellement un objectif de prix moyen proche de 248 dollars, avec des indicateurs de valorisation à terme incluant un P/E de 15,8 et un ratio PEG de 0,72. Les projections pour l’exercice 2027 estiment un chiffre d’affaires d’environ 128,6 milliards de dollars, soit une croissance annuelle d’environ 43%, tandis que le bénéfice par action pourrait approcher 11,01 dollars.
L’histoire actuelle d’Oracle ne concerne plus seulement l’informatique en nuage ou l’intelligence artificielle. Elle s’est transformée en un débat plus large sur l’équilibre entre expansion rapide et discipline financière.
Les performances opérationnelles restent solides, la demande cloud continue d’accélérer et le pipeline de revenus à long terme est substantiel. Dans le même temps, des niveaux d’endettement élevés, un capex plus important, des attentes de levier plus fortes et une attention accrue des marchés du crédit deviennent des facteurs que les investisseurs continuent de surveiller.
La hausse du CDS d’Oracle vers 200 points de base ne devrait pas être vue comme une prédiction de défaut. Elle reflète plutôt la manière dont les marchés du crédit réévaluent en permanence les risques et les opportunités liés à l’une des stratégies d’infrastructures d’IA les plus ambitieuses du secteur technologique.
#Oracle
@Gate_Square
@Gate Launch
L’EXPANSION DE L’IA D’ORACLE ALIMENTE UN NOUVEAU DÉBAT SUR LE MARCHÉ
Oracle est devenue l’une des sociétés les plus suivies dans la course aux infrastructures d’IA, mais l’attention récente vient plutôt du marché du crédit que de la bourse. Le Credit Default Swap (CDS) sur cinq ans de la société a grimpé à environ 200 points de base, dépassant son précédent plus haut d’après-crise d’environ 198 points de base enregistré plus tôt en 2026. À ce niveau, assurer 10 millions de dollars de dette d’Oracle coûte environ 200 000 dollars par an. À titre de comparaison, l’indice de CDS “investment grade” plus large se négocie près de 53 points de base, tandis que NVIDIA est autour de 78 points de base et Meta d’environ 93 points de base. Cet écart montre comment les investisseurs évaluent le risque de financement d’Oracle différemment de beaucoup de ses pairs technologiques de grande taille.
UN INVESTISSEMENT MASSIF DANS L’IA MODIFIE LE BILAN
Le principal moteur de ce changement est l’investissement agressif d’Oracle dans les infrastructures d’IA. Les dépenses d’investissement (capex) sont passées de 6,9 milliards de dollars au cours de l’exercice 2024 à environ 55,66 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026, soit une hausse d’un facteur huit en l’espace de deux ans.
Opérationnellement, l’entreprise continue de faire état d’une croissance solide. Le chiffre d’affaires du 4e trimestre de l’exercice 2026 a atteint 19,2 milliards de dollars, en hausse de 21% d’une année sur l’autre. Le revenu “Cloud Infrastructure” a augmenté de 93% à 5,8 milliards de dollars, tandis que les Remaining Performance Obligations (RPO) ont progressé pour atteindre environ 638 milliards de dollars, soit +363% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires sur l’ensemble de l’année a atteint 67,4 milliards de dollars, avec un résultat net GAAP de 17,1 milliards de dollars, montrant que l’activité cloud IA d’Oracle continue de s’étendre rapidement.
REVENUS SOLIDES, MAIS LA VALORISATION RESTE SOUS PRESSION
Malgré des performances opérationnelles impressionnantes, le cours de l’action d’Oracle a du mal.
ORCL a clôturé près de 129,87 dollars le 30 juillet 2026, soit environ 60% sous son plus haut historique de 324,63 dollars atteint en septembre 2025. La société affiche actuellement une capitalisation boursière proche de 374 milliards de dollars, tandis que la valeur d’entreprise (enterprise value) se situe autour de 503 milliards de dollars, ce qui reflète des emprunts proches de 130 milliards de dollars et des passifs totaux d’environ 218,7 milliards de dollars.
Ce contraste entre la croissance de l’activité et la prudence des investisseurs est devenu l’un des thèmes déterminants entourant Oracle tout au long de 2026.
LA NOTE DE CRÉDIT PASSE AU PREMIER PLAN
Un autre développement important est survenu le 9 juillet 2026, lorsque S&P Global Ratings a abaissé la note d’émetteur à long terme d’Oracle de BBB à BBB-.
L’agence a cité l’expansion du programme d’investissement d’Oracle dans les infrastructures d’IA et a projeté que le capex de l’exercice 2027 pourrait augmenter pour atteindre environ 90 à 95 milliards de dollars, dépassant les estimations précédentes proches de 60 milliards de dollars. S&P a également projeté un déficit de free operating cash flow d’environ 42 milliards de dollars, tout en s’attendant à ce que l’effet de levier ajusté reste au-dessus de 4x sur les deux prochaines années.
Le rapport a aussi mis en avant la concentration clients comme un axe que les investisseurs continuent de suivre, soulignant qu’une part importante des 638 milliards de dollars de RPO déclarés par Oracle est liée à des engagements relatifs à OpenAI.
LES DÉPENSES D’IA ACCÉLÈRENT DANS TOUTE L’INDUSTRIE
Oracle n’est pas la seule à augmenter ses investissements.
Les cinq plus grandes entreprises américaines du cloud et de l’IA devraient consacrer environ 660 à 690 milliards de dollars de dépenses d’investissement en 2026.
Les orientations actuelles incluent :
Amazon : environ 200 milliards de dollars
Alphabet : environ 195 à 205 milliards de dollars
Microsoft : autour de 120 milliards de dollars
Meta : environ 115 à 135 milliards de dollars
Oracle : environ 50 milliards de dollars
Bien qu’Oracle se classe derrière des concurrents plus importants en dépenses absolues, son investissement représente un engagement nettement plus important relativement à la taille de son bilan.
FINANCER LA PROCHAINE PHASE DE CROISSANCE
Oracle a annoncé un free cash flow disponible non-GAAP négatif de 23,7 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026, tout en continuant à financer l’expansion via les marchés de capitaux.
Plus tôt en 2026, la société a émis environ 15 milliards de dollars d’obligations senior non garanties. Des plans ont aussi été annoncés pour une possible émission d’actions “at-the-market” de 20 milliards de dollars, qui pourrait fournir un financement supplémentaire tout en augmentant le nombre d’actions en circulation.
Ces décisions de financement restent un sujet central pour les investisseurs en actions comme pour ceux du crédit.
L’ORIENTATION DES INVESTISSEURS CONTINUE D’ÉVOLUER
Les acteurs du marché évaluent activement les perspectives à long terme d’Oracle.
L’investisseur Michael Burry a maintenu une position baissière sur Oracle tout au long de 2026 via des options de vente, bien que des informations indiquent qu’il a réduit une partie de cette exposition après que la position est devenue bénéficiaire, tout en conservant les contrats restants.
Pendant ce temps, l’activité de trading institutionnel s’est nettement renforcée. JPMorgan a introduit un panier de CDS couvrant Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle, permettant aux investisseurs de gérer plus efficacement leur exposition au crédit technologique.
D’après des données de la DTCC, le trading de CDS liés à la technologie a atteint environ 650 millions de dollars au cours du deuxième trimestre, en hausse de 20% d’un trimestre à l’autre et d’environ 600% d’une année sur l’autre. Oracle est devenu l’un des contrats de CDS “single-name” investment-grade les plus activement négociés, avec des volumes hebdomadaires atteignant environ 830 millions de dollars.
POURQUOI CERTAINS INVESTISSEURS RESTENT OPTIMISTES
Malgré les inquiétudes sur le crédit, Oracle continue de communiquer plusieurs tendances commerciales encourageantes.
Ses 638 milliards de dollars de RPO offrent une visibilité substantielle sur les revenus à long terme, tandis qu’environ 75 milliards de dollars de ce carnet sont liés à des GPU fournis par les clients, ce qui réduit une partie du fardeau d’infrastructure propre à Oracle.
Les revenus des bases de données multi-cloud ont progressé de 531% d’une année sur l’autre, avec des services Oracle désormais disponibles dans 33 régions Microsoft Azure, 14 régions Google Cloud et 22 régions AWS.
Les revenus “Cloud Infrastructure” continuent de croître rapidement, ce qui suggère que les investissements IA de la société génèrent déjà une demande commerciale significative.
Les analystes de marché maintiennent actuellement un objectif de prix moyen proche de 248 dollars, avec des indicateurs de valorisation à terme incluant un P/E de 15,8 et un ratio PEG de 0,72. Les projections pour l’exercice 2027 estiment un chiffre d’affaires d’environ 128,6 milliards de dollars, soit une croissance annuelle d’environ 43%, tandis que le bénéfice par action pourrait approcher 11,01 dollars.
L’histoire actuelle d’Oracle ne concerne plus seulement l’informatique en nuage ou l’intelligence artificielle. Elle s’est transformée en un débat plus large sur l’équilibre entre expansion rapide et discipline financière.
Les performances opérationnelles restent solides, la demande cloud continue d’accélérer et le pipeline de revenus à long terme est substantiel. Dans le même temps, des niveaux d’endettement élevés, un capex plus important, des attentes de levier plus fortes et une attention accrue des marchés du crédit deviennent des facteurs que les investisseurs continuent de surveiller.
La hausse du CDS d’Oracle vers 200 points de base ne devrait pas être vue comme une prédiction de défaut. Elle reflète plutôt la manière dont les marchés du crédit réévaluent en permanence les risques et les opportunités liés à l’une des stratégies d’infrastructures d’IA les plus ambitieuses du secteur technologique.
#Oracle
@Gate_Square
@Gate Launch
