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Prévisions et analyse complète des résultats de NVIDIA pour le 2e trimestre fiscal 2027

 

L’ensemble du marché retient son souffle alors que NVIDIA publie aujourd’hui ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2027, après la clôture du marché américain. Il ne s’agit pas simplement d’une nouvelle publication de résultats. Cet événement est devenu le rendez-vous le plus suivi de l’ensemble du paysage mondial de l’IA, car NVIDIA s’est transformée en baromètre de tout le cycle d’investissement dans l’IA. Quand NVDA parle, tout le marché écoute, et cette fois, les enjeux ne pourraient pas être plus élevés.

 

Commençons par situer précisément le niveau actuel de l’action. NVDA a clôturé lundi autour de 213 dollars, en hausse d’environ 2,2 % sur la séance, soutenue par un relèvement de recommandation de Raymond James, qui a porté son objectif de cours à 352 dollars. L’action évolue dans une fourchette journalière d’environ 210 à 215 dollars, avec une fourchette sur 52 semaines allant d’environ 164 dollars à un sommet proche de 236 dollars, ce qui illustre la volatilité de cette valeur. La capitalisation boursière s’établit aujourd’hui autour de 5,2 billions de dollars, ce qui maintient NVIDIA largement devant Apple en tant qu’entreprise la plus valorisée de la planète. Le volume d’échanges reste élevé, autour de 120 millions d’actions, légèrement inférieur au volume quotidien moyen d’environ 139 millions, signe que les investisseurs restent sur leurs gardes avant la publication des chiffres. Le ratio cours/bénéfice rétrospectif s’élève à environ 32, tandis que le multiple prévisionnel paraît moins élevé, autour de 24, ce qui est remarquable pour une entreprise qui croît aussi rapidement. Depuis le début de l’année, NVDA progresse d’environ 14 %, mais sur trois ans, son rendement atteint la somme impressionnante de 364 %. La liquidité de NVDA reste parmi les meilleures de toutes les actions au monde, avec des écarts de cotation réduits et des carnets d’ordres profonds sur toutes les grandes plateformes, ce qui en fait une valeur privilégiée aussi bien par les investisseurs institutionnels que par les traders particuliers.

 

Passons maintenant aux chiffres qui comptent. Wall Street s’attend à ce que NVIDIA annonce un chiffre d’affaires trimestriel d’environ 92 milliards de dollars pour le trimestre clos en juillet, ce qui représenterait une croissance spectaculaire d’environ 95 à 97 % par rapport au même trimestre de l’année précédente, au cours duquel l’entreprise avait enregistré 46,7 milliards de dollars. Du côté du bénéfice par action, le consensus se situe autour de 2,08 à 2,09 dollars, soit presque le double des 1,05 dollar annoncés pour la même période un an plus tôt. Le moteur de cette performance reste l’activité des centres de données, dont les analystes attendent environ 85 milliards de dollars sur le total, portée par une demande incessante d’accélérateurs d’IA et par la montée en puissance rapide de la plateforme Blackwell, que la direction a qualifiée à plusieurs reprises de produit affichant la montée en puissance la plus rapide de l’histoire de l’entreprise. En mai, l’entreprise avait annoncé des prévisions de 91 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %, et le fait que le consensus se soit établi légèrement au-dessus de ce point médian indique que le marché anticipe une bonne surprise. Les prévisions pour le trimestre en cours constituent l’autre catalyseur clé, avec des attentes regroupées autour de 103 à 104 milliards de dollars, ce qui représenterait une nouvelle progression séquentielle et une croissance d’environ 80 % sur un an.

 

L’entreprise prévoit également une marge brute non GAAP d’environ 75 %, en nette hausse par rapport à la marge brute de 72,7 % annoncée un an plus tôt. Cette expansion de la marge constitue un signal puissant, car elle suggère que NVIDIA ne vend pas seulement davantage de puces, mais qu’elle les vend aussi de manière plus rentable, laissant entrevoir un bénéfice net susceptible de dépasser le consensus même si le chiffre d’affaires se contente de respecter les estimations. Sur les douze derniers mois, NVIDIA a généré environ 253 milliards de dollars de chiffre d’affaires et près de 160 milliards de dollars de bénéfice net, soit environ 6,7 dollars de bénéfice dilué par action. L’entreprise a généreusement rémunéré ses actionnaires, en rachetant des actions et en augmentant son dividende, tandis que la génération de flux de trésorerie disponible reste parmi les plus solides de toute l’économie américaine.

 

Derrière ces chiffres se trouve une entreprise qui est essentiellement devenue le système d’exploitation de l’ère de l’IA. Les GPU de NVIDIA alimentent presque tous les grands modèles d’IA en production, des laboratoires de pointe aux hyperscalers, et sa pile logicielle CUDA est devenue si profondément intégrée au secteur que les coûts de changement sont considérables. L’entreprise n’est plus seulement un concepteur de puces. Elle vend des systèmes complets à l’échelle des racks, des solutions réseau, des logiciels et des services, capturant une part bien plus importante de la valeur créée par le déploiement de l’IA. Jensen Huang décrit cette évolution comme la troisième vague de l’IA, passant de l’IA générative à l’IA de raisonnement, puis à l’IA agentique, dans laquelle les agents exécutent de manière autonome des tâches en plusieurs étapes. Chaque niveau supplémentaire exige beaucoup plus de puissance de calcul, et NVIDIA se trouve être la principale bénéficiaire à chaque étape.

 

En se projetant plus loin, l’architecture de nouvelle génération Vera Rubin doit commencer à être livrée au second semestre de cette année, et la direction a présenté une opportunité de chiffre d’affaires cumulé d’au moins 1 billion de dollars issue des plateformes actuelles et de nouvelle génération entre 2025 et 2027. L’entreprise a également annoncé un carnet de commandes d’une valeur d’environ 1 billion de dollars couvrant 2026 et 2027, ce qui offre une visibilité exceptionnelle sur la croissance future. En août, elle a approfondi ses partenariats avec BlackRock et Goldman Sachs afin de mobiliser plus de 500 milliards de dollars pour les infrastructures d’IA, ce qui souligne à quel point NVIDIA est devenue centrale dans le financement du déploiement de l’IA. Certains analystes estiment que le processeur Vera, conçu spécifiquement pour les charges de travail agentiques, pourrait ouvrir un nouveau marché d’une valeur pouvant atteindre 200 milliards de dollars, auquel NVIDIA n’avait encore jamais eu accès.

 

Alors, quelle est ma position et quelle est mon analyse honnête de cet événement ? Je vais être direct. Je pense que NVIDIA est l’une des entreprises de croissance de la plus haute qualité jamais cotées, avec un avantage concurrentiel durable, des marges exceptionnelles et une demande difficile à surestimer. La thèse haussière à long terme reste intacte et se renforce probablement. Mais je veux également rester équilibré et honnête quant aux risques, car un bon trader respecte les deux côtés de la médaille. La réalité est que les attentes sont désormais extrêmement élevées. L’action a reculé en réaction aux résultats lors de six des huit derniers trimestres, dont les quatre derniers consécutifs, même lorsque l’entreprise avait publié des résultats supérieurs au consensus. C’est une leçon essentielle. Sur ce marché, il ne s’agit souvent pas de dépasser la barre, mais de franchir une barre placée à un niveau irréaliste par une position acheteuse très concentrée. Lorsque tout le monde détient déjà l’action et s’attend à la perfection, même une publication solide peut déclencher une réaction de vente à l’annonce si les prévisions ne dépassent pas largement les estimations les plus ambitieuses.

 

La tarification des options avant cette publication impliquait un mouvement post-résultats d’environ 10 dollars dans un sens ou dans l’autre, ce qui est significatif mais pas extrême, et suggère que le marché ne se prépare pas à une surprise catastrophique. Cela dit, la valorisation, bien qu’elle ne soit pas extrême selon les critères de NVIDIA, laisse peu de place à la déception. À 32 fois les bénéfices rétrospectifs et environ 24 fois les bénéfices prévisionnels, l’action est valorisée comme si l’exécution devait rester presque irréprochable. Si la direction publie un trimestre exceptionnel avec des prévisions dépassant confortablement 104 milliards de dollars, je pense que NVDA pourrait se diriger vers la zone des 240 dollars et reconquérir son plus haut historique, le sommet sur 52 semaines de 236 dollars constituant la première résistance technique. Au-delà, un retour vers l’objectif moyen des analystes, autour de 305 dollars, et vers les objectifs plus élevés proches de 350 dollars nécessiterait que le marché continue de revaloriser l’action à la hausse, ce qui est possible si la montée en puissance de Vera Rubin et le carnet de commandes d’1 billion de dollars valident la trajectoire à moyen terme.

 

À la baisse, si le chiffre d’affaires se situe dans le bas de la fourchette des prévisions, si la marge brute s’affaiblit ou si la direction se montre prudente quant à la pérennité des dépenses des hyperscalers, l’action pourrait effacer ses gains de la semaine des résultats et tester le support proche du niveau rond de 200 dollars, voire revenir vers le bas de la zone des 190 dollars, où se situe la moyenne mobile à 50 jours, dans le pire des scénarios. Le principal facteur de variation est la prévision pour le trimestre en cours, davantage que les chiffres publiés eux-mêmes, car le marché se projette vers l’avenir et veut savoir quelle marge de progression reste dans le cycle de dépenses liées à l’IA. Le deuxième facteur est ce que dira la direction sur la solidité des dépenses d’investissement des hyperscalers, compte tenu du débat actuel sur le retour sur investissement de l’IA et le risque de crédit.

 

Pour les traders qui suivent le marché depuis la sphère crypto, les répercussions méritent d’être soulignées. Les résultats de NVDA sont devenus un baromètre du sentiment si puissant pour le secteur de l’IA qu’un mouvement marqué de l’action se répercute souvent sur les tokens liés à l’IA, les projets d’infrastructures GPU et même l’ensemble des actifs risqués, car les récits de l’IA et de la crypto partagent de plus en plus la même base d’investisseurs et le même appétit pour le risque. Lorsque NVDA s’envole, l’appétit pour le risque tend à s’élargir, et lorsqu’elle se replie, les actifs risqués, y compris les actifs numériques, subissent souvent la pression. Cette seule publication compte donc réellement dans toutes les classes d’actifs, et pas uniquement pour les détenteurs d’actions.

 

Permettez-moi de résumer mon point de vue général en termes simples. Mon évaluation honnête est que NVIDIA reste une position de base à long terme que je ne vendrais pas précipitamment à l’occasion de cette publication, car son activité fondamentale fonctionne à plein régime et sa visibilité à moyen terme est exceptionnelle. Mais pour les traders qui cherchent à jouer tactiquement cet événement, je recommande la prudence avant de poursuivre le mouvement dans un sens ou dans l’autre, car la barre est placée extrêmement haut et la récente tendance aux réactions de vente à l’annonce est un fait réel et inconfortable. À mon avis, l’approche la plus intelligente consiste à laisser les résultats et les prévisions communiquer en premier, puis à observer la réaction pendant les premières heures de cotation avant de prendre une décision ferme. Si l’action conserve ses gains et repasse au-dessus du niveau de 220 dollars avec un volume élevé, ce serait un signal constructif.

 
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