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Les derniers résultats officiellement publiés par NVIDIA concernaient le premier trimestre de l’exercice 2027, annoncés le 20 mai 2026, et les chiffres étaient extraordinaires. Le chiffre d’affaires a atteint un record de 81,6 milliards de dollars, en hausse de 20 % par rapport au trimestre précédent et de 85 % sur un an. La marge brute est restée exceptionnellement solide, à 74,9 % selon les normes GAAP et à 75,0 % selon les normes non GAAP, montrant que NVIDIA continue de générer une rentabilité remarquable, même à une échelle immense.

Sur le plan des bénéfices, NVIDIA a dégagé un BPA dilué de 2,39 dollars selon les normes GAAP et de 1,87 dollar sur une base ajustée non GAAP. Le BPA ajusté a dépassé les attentes de Wall Street, qui s’élevaient à environ 1,77 dollar, d’environ 5,65 %, tandis que le chiffre d’affaires de 81,6 milliards de dollars a été supérieur d’environ 3 % aux prévisions d’environ 79 milliards de dollars. Le bénéfice net GAAP a atteint 58,3 milliards de dollars, en hausse extraordinaire de 211 % sur un an, tandis que le résultat opérationnel a progressé de 147 % pour atteindre 53,5 milliards de dollars.

Le principal moteur reste l’activité de centres de données de NVIDIA. Au premier trimestre de l’exercice 2027, le chiffre d’affaires des centres de données a atteint un record de 75,2 milliards de dollars, en hausse de 21 % par rapport au trimestre précédent et de 92 % sur un an. Les activités liées aux centres de données représentent désormais environ 92 % des ventes totales, soulignant à quel point NVIDIA est profondément liée au déploiement mondial de l’infrastructure d’IA. Le chiffre d’affaires du calcul pour les centres de données a atteint 60,4 milliards de dollars, en hausse de 77 % sur un an, tandis que le chiffre d’affaires des réseaux a bondi de 199 % à 14,8 milliards de dollars. Le segment de l’informatique en périphérie, qui comprend les jeux vidéo, la visualisation professionnelle, la robotique et l’automobile, a contribué à hauteur de 6,4 milliards de dollars, en hausse de 29 % sur un an.

La croissance est portée par ce que le PDG Jensen Huang décrit comme la construction d’usines d’IA, l’industrie évoluant vers des systèmes d’IA agentique capables d’effectuer de manière autonome un travail productif. Les entreprises de cloud hyperscale et les grandes plateformes Internet continuent d’engager des capitaux considérables dans les infrastructures d’IA. Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet ont renforcé leurs plans de dépenses consacrées à l’IA, ce qui profite directement à NVIDIA grâce à sa position dominante dans les GPU et le calcul accéléré.

NVIDIA restitue également des capitaux importants à ses actionnaires. Au premier trimestre de l’exercice 2027, l’entreprise a restitué environ 20 milliards de dollars par le biais de rachats d’actions et de dividendes. En mai 2026, le conseil d’administration a approuvé 80 milliards de dollars supplémentaires pour les rachats d’actions, portant l’autorisation restante à plus de 100 milliards de dollars. NVIDIA a également augmenté son dividende trimestriel en numéraire de 0,01 à 0,25 dollar par action, signalant sa confiance dans sa capacité à générer des liquidités.

L’attention se porte désormais principalement sur le deuxième trimestre de l’exercice 2027, qui s’est terminé le 26 juillet 2026. NVIDIA a prévu un chiffre d’affaires d’environ 91,0 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %. Les attentes de Wall Street ont légèrement dépassé ce niveau, avec un consensus autour de 92 milliards de dollars et certaines estimations proches de 92,18 milliards de dollars. Les attentes de BPA ajusté se situent autour de 2,08–2,09 dollars. La comparaison avec l’année dernière est frappante : le chiffre d’affaires du deuxième trimestre de l’exercice 2026 s’élevait à 46,74 milliards de dollars, avec un BPA ajusté de 1,05 dollar. Le marché s’attend donc à un quasi-doublement du chiffre d’affaires sur un an.

Mais le chiffre le plus important ne sera peut-être pas celui du chiffre d’affaires du deuxième trimestre. Le véritable chiffre susceptible de faire bouger le marché devrait être la prévision de NVIDIA pour le troisième trimestre de l’exercice 2027. Les attentes actuelles des analystes se situent autour de 104 milliards de dollars. Si NVIDIA prévoit 104 milliards de dollars ou davantage, le marché pourrait y voir la confirmation que la demande en infrastructures d’IA s’accélère. Cela placerait également NVIDIA sur la voie du franchissement, pour la première fois, du seuil de 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel. En revanche, une prévision plus faible pourrait provoquer une forte pression vendeuse, car les attentes sont déjà extrêmement élevées.

Les actions NVIDIA se sont récemment négociées autour de 213 dollars, après avoir gagné environ 3 % en une seule séance, alors que l’optimisme à l’égard des infrastructures d’IA revenait. Le plus haut sur 52 semaines est d’environ 236,54 dollars, tandis que la capitalisation boursière se situe autour de 5,3–5,4 billions de dollars. Les scénarios des analystes vont du milieu des $160s du côté baissier à 335 dollars ou davantage chez les haussiers les plus agressifs.

L’histoire à long terme reste puissante. La valeur de marché de NVIDIA est passée d’environ 360 milliards de dollars au début du boom de l’IA, début 2023, à plus de 5 billions de dollars aujourd’hui. Cette revalorisation reflète sa position de leader dans les infrastructures d’entraînement et d’inférence de l’IA. Jensen Huang a soutenu le potentiel d’environ 1 billion de dollars de chiffre d’affaires cumulé pour les plateformes Blackwell et Vera Rubin d’ici 2027. Les systèmes Blackwell Ultra GB300 ciblent les charges de travail d’IA exigeantes, tandis que Vera Rubin représente la prochaine étape majeure de la feuille de route de NVIDIA.

NVIDIA se prépare également à la prochaine étape de l’architecture des centres de données grâce à l’optique avancée et à la photonique sur silicium, en travaillant avec des entreprises comme Marvell, Coherent, Corning et Lumentum. À mesure que les grappes d’IA deviennent plus grandes et nécessitent des communications plus rapides entre les processeurs, les technologies de réseau et l’optique pourraient devenir de plus en plus importantes.

Cependant, les risques sont réels. NVIDIA a régulièrement dépassé les attentes bénéficiaires, mais l’action a tout de même subi des baisses importantes après les dernières publications de résultats. Cela met en évidence le principal problème auquel sont confrontées les actions : les attentes sont si élevées que le simple fait de dépasser les estimations pourrait ne pas suffire. Les investisseurs veulent des chiffres exceptionnels, des prévisions plus solides et la preuve que la demande en IA peut continuer de croître à un rythme extraordinaire.

Une autre source d’inquiétude concerne la viabilité des dépenses d’investissement dans l’IA. Les investisseurs se demandent si les hyperscalers peuvent continuer indéfiniment à dépenser au rythme actuel. La hausse des coûts de la mémoire, causée par les pénuries, pourrait également augmenter le coût des serveurs d’IA et exercer une pression sur les clients et les marges. Certains fabricants de serveurs auraient communiqué des hausses de prix supérieures à 15 %, ajoutant une variable supplémentaire à l’équation des infrastructures d’IA.

La Chine est un autre facteur imprévisible majeur. Les prévisions actuelles de NVIDIA supposent qu’aucune puce d’IA pour centres de données ne sera vendue à la Chine. Si les restrictions à l’exportation étaient assouplies ou si des autorisations étaient accordées pour de futures plateformes comme Vera Rubin, la Chine pourrait générer des revenus supplémentaires au-delà des attentes actuelles. Pour l’instant, ces revenus potentiels ne sont pas inclus dans les prévisions, ce qui signifie que toute amélioration de l’accès au marché chinois pourrait constituer un potentiel de hausse.

Les attentes des analystes restent globalement haussières. Parmi les principales estimations de Wall Street, l’objectif de cours moyen à 12 mois se situe autour de 307 dollars, ce qui représente un potentiel de hausse de plus de 40 % par rapport à environ 213 dollars. Certaines prévisions sont bien plus agressives, avec des objectifs élevés atteignant 500 dollars, tandis que les estimations les plus basses se situent autour du bas de la fourchette des 200 dollars. Les objectifs moyens plus prudents se situent autour de 254–256 dollars. JPMorgan a été cité autour d’un objectif de 265 dollars, Goldman Sachs et Morgan Stanley autour de 250 dollars, tandis que les objectifs plus agressifs incluent 335 dollars chez Benchmark et 425 dollars chez Tigress Financial.

Pour la fin de 2026, de nombreux scénarios situent NVIDIA entre environ 225 et 284 dollars. Un scénario de référence autour de 225 dollars représenterait une hausse modérée, tandis qu’un mouvement vers 250 dollars ou davantage nécessiterait une dynamique bénéficiaire persistante, une forte demande en IA et des conditions de marché favorables. Un mouvement vers 300 dollars et plus nécessiterait une croissance durable du chiffre d’affaires et une volonté persistante des investisseurs de payer une valorisation supérieure pour le leadership dans l’IA.

Mon point de vue de trading est que la publication des résultats elle-même doit être abordée avec prudence. Le principal catalyseur à court terme est la prévision pour le troisième trimestre. Si la direction prévoit environ 104 milliards de dollars ou davantage, notamment avec des commentaires solides sur Blackwell, Rubin, la demande des centres de données et les marges, le scénario haussier devient nettement plus solide. Si la prévision est sensiblement inférieure aux attentes, la réaction pourrait être brutale, car une grande partie de la croissance future est déjà intégrée dans la valorisation de NVIDIA.

Pour les traders envisageant une entrée, je ne partirais pas du principe qu’un dépassement marqué des attentes bénéficiaires signifie automatiquement que l’action doit monter.

NVIDIA a montré qu’elle pouvait dépasser les attentes tout en reculant par la suite. Une stratégie consiste à attendre que la volatilité initiale suivant les résultats se dissipe, puis à évaluer si l’action peut se maintenir au-dessus des niveaux de support importants. Une autre approche consiste à accumuler progressivement pour les investisseurs qui croient au cycle de long terme des infrastructures d’IA, plutôt que d’essayer de prévoir exactement le mouvement du jour de publication des résultats.

Autour de 213 dollars, la première zone de hausse majeure se situe au niveau de l’ancien sommet, près de 236–237 dollars. Une cassure nette au-dessus de 236,54 dollars pourrait ouvrir la voie vers 250 dollars. Au-dessus de 250 dollars, le marché pourrait viser 265 dollars, puis 280–285 dollars. Un mouvement durable au-dessus de 300 dollars renforcerait la structure haussière à long terme et mettrait en ligne de mire l’objectif moyen des analystes, à 307 dollars. Dans un scénario haussier agressif, 335 dollars deviendrait un objectif d’extension potentiel, tandis que 425–500 dollars nécessiterait une croissance exceptionnelle du chiffre d’affaires et une nouvelle revalorisation majeure.

À la baisse, 210 dollars constitue une zone psychologique et technique importante. Une cassure nette sous 210 dollars pourrait exposer le niveau des 200 dollars, tandis qu’une correction plus profonde pourrait mettre en ligne de mire 190–195 dollars. Si la réaction aux résultats devenait extrêmement négative, 180–185 dollars pourrait devenir une autre zone majeure de demande. Un mouvement vers le bas des $170s représenterait un changement de sentiment bien plus sérieux et nécessiterait probablement des signes de ralentissement de la demande en IA, de pression sur les marges ou d’un choc réglementaire majeur.
Pour un plan de trading structuré, je considérerais la zone 213–218 dollars comme la zone de décision immédiate. Une cassure haussière au-dessus de 225 dollars pourrait confirmer que les acheteurs reprennent le contrôle, avec des objectifs potentiels autour de 236, 250 et 265 dollars. Une cassure plus forte au-dessus de 250 dollars pourrait attirer l’attention vers 280 dollars, puis 300 dollars et plus. Si le cours perd 210 dollars et ne parvient pas à se redresser, les objectifs baissiers autour de 200, 195 et 185 dollars deviennent de plus en plus pertinents.

Les niveaux potentiels de gestion du risque pour une configuration haussière pourraient être structurés autour de SL1 205 dollars, SL2 198 dollars et SL3 190 dollars, selon le point d’entrée et la tolérance au risque. Les objectifs potentiels à la hausse pourraient être TP1 236 dollars, TP2 250 dollars et TP3 265 dollars, avec des objectifs étendus à 280, 300 et 335 dollars si la dynamique reste exceptionnellement forte. Il s’agit de niveaux de scénario et non d’objectifs garantis, car la volatilité liée aux résultats peut provoquer des mouvements rapides dans les deux directions.

Les signaux les plus importants après la publication des résultats sont la marge brute, la croissance des centres de données, la demande pour Blackwell, la prévision de chiffre d’affaires du troisième trimestre et les commentaires de la direction sur les futures dépenses consacrées aux infrastructures d’IA. Si les marges brutes restent proches de 75 %, que la croissance des centres de données demeure supérieure à 50 % et que la prévision pour le troisième trimestre approche ou dépasse 104 milliards de dollars, la thèse haussière centrale reste solide.

Mon évaluation globale est que NVIDIA demeure l’une des entreprises les plus importantes du secteur mondial de l’IA. Les fondamentaux sont exceptionnellement solides : le chiffre d’affaires croît à un rythme extraordinaire, les marges brutes restent proches de 75 %, la demande des centres de données continue de dominer l’activité et la génération de liquidités est considérable. Le principal risque ne concerne pas nécessairement la qualité de l’activité de NVIDIA, mais plutôt les attentes extrêmement élevées déjà intégrées au cours de l’action.

Pour le prochain mouvement, je surveille 210 dollars comme première ligne de support baissière, 200 dollars comme support psychologique majeur et 236–237 dollars comme zone de résistance clé. Au-dessus de 237 dollars, les prochains objectifs sont 250, 265, 280–285 dollars, puis finalement 300 dollars et plus. Sous 210 dollars, le risque augmente vers 200, 195 et 185 dollars.
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