#BessentPlansToShakeBondBears

Le marché obligataire pourrait devenir le prochain catalyseur majeur des cryptomonnaies

Le prochain grand mouvement des cryptomonnaies pourrait ne pas commencer par un titre sur un ETF Bitcoin, un cycle de halving ou une envolée des altcoins.

Il pourrait commencer sur le marché des bons du Trésor américain.

La volonté de Scott Bessent d’élargir les rachats de dette du Trésor aux titres à plus longue échéance a attiré une nouvelle attention sur l’un des affrontements les plus importants de la finance mondiale : la lutte entre les responsables politiques qui tentent de maintenir des conditions de marché ordonnées et les investisseurs obligataires qui exigent une rémunération plus élevée face à la hausse de la dette, des déficits et du risque d’inflation.

À première vue, les rachats du Trésor peuvent sembler être une question de politique technique. Mais leurs implications peuvent s’étendre aux devises, aux actions, aux matières premières et aux cryptomonnaies.

La question clé est simple :

Le soutien à la liquidité du Trésor peut-il réduire la pression sur les rendements à long terme, alors que le gouvernement américain continue d’émettre des quantités considérables de dette ?

Les opérations de rachat du Trésor sont principalement conçues pour améliorer le fonctionnement du marché en rachetant des titres existants, en particulier les émissions les moins liquides. Une meilleure liquidité peut réduire les tensions sur le marché et améliorer les conditions de négociation.

Mais les investisseurs surveillent un élément plus important.

Si ces opérations contribuent à stabiliser la partie longue de la courbe des rendements, la transmission macroéconomique pourrait être la suivante :

Soutien à la liquidité du Trésor → Réduction de la pression sur les rendements → Conditions financières plus souples → Environnement de dollar plus faible → Amélioration de la liquidité mondiale → Demande accrue pour les actifs risqués.

C’est là que les cryptomonnaies entrent en scène.

Des rendements plus élevés sur les bons du Trésor agissent comme la gravité sur les marchés financiers. Ils augmentent les coûts d’emprunt, relèvent le taux d’actualisation utilisé pour valoriser les actions et attirent les capitaux vers les actifs à revenu fixe plus sûrs. Cela peut réduire la liquidité qui se dirige vers les marchés spéculatifs.

Le problème est que la pression budgétaire reste importante.

Le gouvernement américain continue d’accumuler d’importants déficits, ce qui implique davantage d’émissions du Trésor. Dans le même temps, les entreprises se livrent une concurrence acharnée pour obtenir des capitaux. Les entreprises technologiques dépensent des sommes considérables dans l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs, les infrastructures énergétiques et les centres de données.

Tout le monde veut des capitaux.

Lorsque le capital devient plus coûteux, les marchés ressentent la pression.

Si les investisseurs obligataires continuent d’exiger des rendements plus élevés pour absorber l’offre croissante de titres du Trésor, les conditions financières pourraient à nouveau se resserrer. Les rachats du Trésor peuvent améliorer la liquidité, mais ils ne peuvent pas éliminer complètement les inquiétudes liées à l’inflation, aux déficits ou à la viabilité de la dette à long terme.

Cela crée une configuration extrêmement importante pour le Bitcoin.

$BTC s’est de plus en plus imposé comme un actif monétaire alternatif. L’offre de Bitcoin est fixe, tandis que la dette souveraine peut continuer à augmenter. Si les investisseurs deviennent plus préoccupés par les déficits budgétaires, la dilution monétaire et la crédibilité monétaire à long terme, l’argument de la rareté du Bitcoin se renforce.

Une combinaison de rendements réels en baisse et d’un affaiblissement du dollar américain pourrait créer un environnement particulièrement favorable au Bitcoin.

Mais le cycle de liquidité ne s’arrête généralement pas là.

Les cryptomonnaies évoluent souvent par étapes.

D’abord, le Bitcoin réagit à l’amélioration de la liquidité macroéconomique et à l’évolution des anticipations.

Ensuite, Ethereum commence à attirer des capitaux supplémentaires, alors que les investisseurs se déplacent plus loin sur la courbe du risque.

Après cela, si les conditions restent favorables, les capitaux peuvent se réorienter vers les principaux écosystèmes de layer 1, les projets d’infrastructure et certains altcoins.

C’est pourquoi $ETH pourrait devenir un bénéficiaire important de la deuxième phase si la pression sur le marché des bons du Trésor commence à s’atténuer.

Les secteurs des stablecoins et de la DeFi pourraient également en profiter. Lorsque les conditions financières traditionnelles deviennent moins restrictives, les investisseurs recherchent souvent de nouvelles sources de rendement, de liquidité et d’opportunités on-chain. Cela peut accroître l’activité autour des stablecoins, des produits tokenisés adossés à des bons du Trésor, des protocoles de prêt et des infrastructures financières décentralisées.

Pour les traders, les indicateurs les plus importants restent clairs :

Surveillez le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans.

Surveillez le rendement à 30 ans.

Surveillez le DXY.

Surveillez les anticipations d’inflation.

Et surtout, surveillez la liquidité mondiale.

À mon avis, le bras de fer de Bessent avec la pression du marché obligataire dépasse largement le cadre d’une simple question de politique du Trésor.

Il s’agit potentiellement d’une question de liquidité.

Si les rendements baissent et que le dollar s’affaiblit, les cryptomonnaies pourraient bénéficier d’un puissant vent arrière macroéconomique. Mais si les investisseurs obligataires continuent d’exiger des rendements plus élevés malgré le soutien du Trésor, la volatilité pourrait rapidement refaire son apparition.

Pour les traders sur Gate, ce marché exige de la discipline, une gestion prudente de l’effet de levier et une surveillance constante des conditions macroéconomiques.

Le marché obligataire peut sembler ennuyeux.

Mais parfois, le plus grand catalyseur des cryptomonnaies se cache dans le marché le plus traditionnel qui soit.

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