#BessentPlansToShakeBondBears

Le Trésor se prépare à mettre au travail près d’un billion de dollars de liquidités du TGA.
L’objectif affiché est de freiner la hausse des rendements à long terme grâce à une combinaison de rachats d’obligations et d’ajustements du calendrier des émissions. Le langage employé était direct — l’intention est d’« impressionner » les baissiers qui ont poussé le 10 ans à la hausse. La réaction initiale de Wall Street a été sceptique, beaucoup se demandant si le plan s’attaque aux facteurs profonds à l’origine de la hausse des primes de terme plutôt que de simplement gérer les symptômes.
TLT, l’ETF de bons du Trésor à duration longue, continue de refléter un marché qui s’est adapté à des rendements élevés. Le cours est actuellement proche de 82,56, toujours sous l’EMA à 50 périodes, à 83,29, et sous celle à 200 périodes, à 84,40. Le RSI s’établit à 48,55 et le MACD reste légèrement négatif. Le graphique forme des sommets de plus en plus bas depuis plusieurs mois, ce qui correspond à une hausse progressive des taux à long terme plutôt qu’à une crise soudaine de liquidité.
Si le programme de rachats et les changements d’émissions parviennent à plafonner le 10 ans, TLT serait l’un des bénéficiaires les plus directs. Un mouvement durable au-dessus de la moyenne à 50 périodes et de la résistance locale récente autour de 83,50–84,00 constituerait le premier signe technique que les mesures commencent à porter leurs fruits.
Le point de vue plus prudent est qu’une utilisation à grande échelle des fonds du TGA peut apporter un soulagement temporaire, mais ne pas modifier les facteurs structurels qui ont maintenu les primes de terme à des niveaux élevés. Dans ce cas, la fourchette actuelle de TLT pourrait simplement se maintenir, les rendements restant sous pression haussière même lorsque le Trésor intervient.
Je considère l’ampleur de l’intervention potentielle comme significative. Près d’un billion de dollars, c’est suffisamment important pour influencer les prix de marché à court terme. Dans le même temps, le scepticisme exprimé par certains acteurs de Wall Street mérite d’être relevé — les outils de politique économique qui gèrent le symptôme ne résolvent pas toujours la cause sous-jacente. L’évolution des rendements et le comportement du cours de TLT au cours des prochaines semaines montreront quel camp de ce débat est le plus proche de la réalité.
Comment interprétez-vous la combinaison d’un déploiement important du TGA et de la faiblesse persistante des indicateurs techniques des obligations à longue duration ?$SLV $IAU $IAUM