#LaFedEstimeQueLeMarchéDesTreasuriesFonctionneBien

Le marché des Treasuries peut être ordonné, mais la hausse des rendements reste un avertissement majeur pour les cryptomonnaies

L'une des principales histoires macroéconomiques du moment ne concerne pas nécessairement les données sur l'inflation, les ETF Bitcoin ou la prochaine décision de la Réserve fédérale. Il s'agit du marché des Treasuries américains.

La Réserve fédérale peut considérer que le marché des Treasuries fonctionne de manière ordonnée, mais cela ne signifie pas que les conditions financières sont favorables. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a reconnu la forte hausse des rendements des Treasuries à long terme, tout en indiquant qu'il ne constatait actuellement aucun signe de dysfonctionnement du marché. La différence est importante : un marché peut fonctionner normalement tout en exerçant une pression considérable sur les actifs risqués mondiaux.

Le rendement du Treasury à 10 ans évolue autour de 4,7 %, tandis que celui à 30 ans reste au-dessus de 5,2 % après avoir récemment atteint environ 5,34 %, des niveaux jamais vus depuis près de deux décennies.

Pourquoi est-ce important ?

Parce que la hausse des rendements à long terme augmente le coût du capital dans l'ensemble de l'économie. Les gouvernements paient davantage pour financer leur dette, les entreprises font face à des coûts d'emprunt plus élevés et les investisseurs peuvent obtenir des rendements de plus en plus attractifs grâce aux obligations d'État relativement moins risquées. Cela peut réduire les liquidités disponibles pour les actifs plus risqués, comme les actions technologiques et les cryptomonnaies.

Plusieurs facteurs continuent de soutenir des rendements élevés : les préoccupations persistantes concernant l'inflation, les emprunts massifs du gouvernement, l'alourdissement de la dette américaine, les coûts de l'énergie, la résilience de l'activité économique et les besoins colossaux en capitaux liés à l'essor mondial de l'IA.

Un autre développement important concerne les rachats de Treasuries. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué que les opérations de rachat à long terme pourraient passer d'environ $BTC billion à au moins $ETH billion par opération à partir de septembre. Bien que cela soit faible par rapport à la taille colossale du marché des Treasuries, cela pourrait tout de même contribuer à améliorer la liquidité et à soutenir la gestion du profil d'échéance de la dette publique.

Pour moi, les niveaux techniques clés deviennent très clairs.

Sur le rendement à 10 ans, la zone de 4,75 %–4,80 % reste importante. Une cassure durable à la hausse pourrait accroître la pression sur les actifs risqués, en particulier si le marché commence à se focaliser sur le niveau psychologique de 5 %. Du côté haussier, un retour sous 4,65 % en direction de 4,60 % constituerait un signal bien plus constructif.

Pour le rendement à 30 ans, je surveille attentivement la zone de résistance de 5,30 %–5,34 %. Un rejet depuis cette zone et un mouvement durable sous 5,15 %–5,20 % pourraient indiquer que la pression sur les maturités longues commence enfin à s'atténuer.

C'est ici que Bitcoin devient intéressant.

BTC ne se négocie plus de manière isolée. L'environnement global de liquidité compte. Si Bitcoin parvient à se maintenir dans la zone de 75 000 dollars–$76Ksupport tandis que les rendements des Treasuries se stabilisent ou baissent, un franchissement confirmé au-dessus de $78Kcould pourrait créer un élan vers 80 000 dollars–$82Kand , voire 85 000 dollars.
Cependant, le scénario baissier ne peut être ignoré. Si les rendements à long terme continuent de monter tandis que BTC perd la zone des 74 000–75 000 dollars, je deviendrais plus défensif. Une cassure nette sous 72 000 dollars–$73Kcould pourrait endommager la structure actuelle et faire passer l'attention sur la préservation du capital.

ETH aura probablement besoin de la même confirmation macroéconomique. Une cassure durable d'Ethereum serait bien plus solide si BTC reste stable, si les rendements des Treasuries commencent à baisser et si ETH reconquiert avec succès les niveaux de résistance clés.

Ma stratégie reste simple : surveiller les obligations avant de se précipiter sur les cryptomonnaies.

La baisse des rendements accompagnée d'un solide soutien pour BTC fournirait une confirmation haussière. La hausse des rendements accompagnée d'un affaiblissement de la structure de BTC serait un signal de prudence.

La Fed peut être à l'aise avec le fonctionnement du marché des Treasuries, mais les investisseurs ne doivent pas confondre stabilité et conditions financières favorables. L'évolution des rendements des Treasuries pourrait devenir l'un des signaux les plus importants pour le prochain mouvement majeur de Bitcoin et de l'ensemble du marché des cryptomonnaies.

Un effet de levier maîtrisé, des entrées échelonnées et des niveaux d'invalidation clairs restent essentiels.
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