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L’or à 4 611 dollars : s’agit-il d’une cassure ou du début d’une réévaluation plus importante ?

L’or entre dans la prochaine phase de son rebond, avec un cours autour de 4 611 dollars l’once, après avoir franchi la zone des 4 500 dollars et atteint un récent sommet proche de 4 635 dollars. Le mouvement est notable, car l’or a gagné plus de 5 % sur la semaine, tandis que le contexte macroéconomique général reste particulièrement complexe.

Le signal le plus important n’est pas simplement la hausse de l’or. C’est la manière dont il évolue alors que les autres marchés restent sous pression. Le dollar américain s’est affaibli au cours de la semaine, tandis que les rendements des bons du Trésor à longue échéance sont restés élevés et que le Brent est demeuré proche de 95 dollars. Pourtant, l’or a continué d’attirer les acheteurs. Cette combinaison suggère que les investisseurs accordent de plus en plus d’attention au risque budgétaire, à la crédibilité des devises et à la protection des portefeuilles, plutôt que de se fier uniquement à la relation traditionnelle « baisse des rendements = hausse de l’or ».

La configuration technique a également changé. L’or est repassé au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, qui constituait une zone de résistance importante pendant la précédente phase de consolidation. La question clé est désormais de savoir si la zone des 4 500–4 550 dollars peut se transformer d’une résistance en un support fiable. Si cette zone tient lors d’un repli, le mouvement actuel apparaîtrait nettement plus sain qu’un simple pic provoqué par l’actualité.

Autour de 4 611 dollars, la bataille immédiate oppose poursuite de la hausse et prises de bénéfices. Un mouvement durable au-dessus de 4 635–4 650 dollars renforcerait la configuration de cassure et pourrait placer le seuil des 4 700 dollars dans le viseur. Au-dessus, les niveaux psychologiques autour de 4 800 et 5 000 dollars deviendraient de plus en plus pertinents. Mais si l’or repasse sous 4 500 dollars et ne parvient pas à reconquérir ce niveau, une consolidation plus profonde deviendrait plus probable.

Le test macroéconomique est tout aussi important. Le Brent évolue autour du milieu de la fourchette des 90 dollars, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est récemment situé autour de 4,70 %. Normalement, la hausse des rendements et le renforcement des anticipations d’inflation alimentées par le pétrole peuvent créer des vents contraires pour l’or, qui ne génère pas de rendement. Pourtant, l’or continue de progresser malgré ces pressions.

Cela crée trois signaux à surveiller. Premièrement, l’or peut-il rester au-dessus de 4 500 dollars si les rendements des bons du Trésor restent élevés ? Deuxièmement, si le Brent s’approche de 100 dollars, l’or peut-il continuer à monter au lieu de réagir négativement au regain de pression inflationniste ? Troisièmement, le dollar américain peut-il rester faible tandis que les rendements obligataires demeurent élevés ? Les réponses pourraient révéler si ce rallye représente une évolution plus profonde de l’allocation des actifs.

Un nouveau facteur politique contribue également au mouvement. Le projet du Trésor américain d’accroître les rachats de bons du Trésor à plus longue échéance a influencé les anticipations sur le marché obligataire, tandis que les inquiétudes concernant l’ampleur de la dette publique américaine ont accru l’attention portée aux actifs tangibles. Le récent rallye de l’or s’est donc développé parallèlement au regain de débat sur le dollar, la liquidité des bons du Trésor et la crédibilité budgétaire.

Pour moi, le niveau le plus important n’est pas le prochain objectif mis en avant dans les titres, mais 4 500 dollars. Se maintenir au-dessus de cette zone préserverait une configuration de cassure constructive. La perdre ne détruirait pas automatiquement le scénario haussier à long terme, mais signalerait que le marché a besoin de plus de temps pour absorber la forte progression.

À 4 611 dollars, je ne privilégierais pas le fait de poursuivre les chandeliers verts les plus puissants. Un nouveau test maîtrisé de la zone des 4 500–4 550 dollars, suivi d’un regain des achats, fournirait une confirmation bien plus nette. En revanche, une cassure décisive au-dessus de 4 650 dollars, accompagnée d’une forte poursuite du mouvement, montrerait que les acheteurs sont prêts à payer des prix toujours plus élevés.

L’essentiel à retenir est simple : le véritable test de l’or est passé de « Peut-il atteindre 4 500 dollars ? » à « Peut-il défendre la cassure au-dessus de 4 500 dollars ? » Si les acheteurs parviennent à transformer cette ancienne résistance en support tandis que le pétrole et les rendements des bons du Trésor restent élevés, il pourrait s’agir de plus qu’un simple rebond à court terme.

L’or ne se redresse plus discrètement. À 4 611 dollars, le marché pose une question bien plus importante : est-ce le début d’une nouvelle réévaluation des actifs tangibles, ou les prises de bénéfices vont-elles ramener l’or dans une phase de consolidation ?

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