Le marché crypto a connu une vague de liquidations véritablement historique ces derniers jours, et ce chiffre, dépassant 5 milliards de dollars, résulte de la convergence de plusieurs catalyseurs distincts.

L’explosion principale s’est produite le 19 août, avec 2,99 milliards de dollars de positions forcées à la clôture en une seule journée, ce qui en fait le huitième événement de liquidation le plus important à ce jour. Certaines sources estiment ce chiffre à 3,5 milliards de dollars, selon la méthode de mesure utilisée. L’aspect le plus frappant de ce chiffre est que l’écrasante majorité des positions liquidées étaient des positions short ; environ 92 % du total, soit 2,74 milliards de dollars, correspondaient à des positions à effet de levier anticipant une baisse, tandis que seuls 254 millions de dollars ont été perdus du côté des positions longues. Ce type de liquidation à sens unique est l’indication la plus claire d’un classique short squeeze.

Bitcoin est passé d’un plus bas intrajournalier d’environ 64 100 dollars à 69 700 dollars et, selon certaines sources, encore plus haut, dépassant 72 000 dollars – son plus haut niveau depuis début juin. Ethereum a réagi encore plus fortement, progressant de plus de 18 % en une seule journée pour atteindre 2 257 dollars – sa plus forte hausse en une journée depuis mars 2024.

Plusieurs développements distincts ont servi de déclencheurs à ce mouvement. Le Département du Trésor américain a annoncé qu’il doublait son soutien à la liquidité en faisant passer le montant maximal des opérations de rachat d’obligations à long terme de 2 milliards à 4 milliards de dollars par transaction, comprimant les rendements et soutenant les actifs risqués. Au même moment, la nouvelle s’est répandue que Trump organiserait un sommet crypto à la Maison-Blanche, auquel participeraient de hauts responsables de la SEC et des dirigeants de grandes plateformes d’échange, signalant que l’administration reste attachée à un cadre réglementaire favorable au secteur crypto. Trump a également déclaré que « la guerre contre les cryptomonnaies est terminée », évoqué de possibles achats de bitcoin par les États-Unis et appelé à l’adoption immédiate du CLARITY Act.

Les liquidations se sont poursuivies dans les jours qui ont immédiatement suivi cet événement d’une seule journée, certaines analyses faisant état d’un total de plus de 3 milliards de dollars de liquidations de positions short les 19 et 20 août, soit le plus important short squeeze concentré depuis novembre 2021. Une estimation distincte de Kobeissi Letter suggère que 3,5 milliards de dollars de liquidations ont eu lieu sur une période de vingt-quatre heures, ce qui en ferait le septième événement de ce type le plus important de l’histoire. Lorsque ces différentes fenêtres de mesure et méthodologies sont combinées, il semble tout à fait possible que le chiffre total des dernières 72 heures ait dépassé 5 milliards de dollars.

Cette hausse est alimentée non seulement par la clôture de positions short, mais aussi par une demande réelle ; les ETF bitcoin spot basés aux États-Unis ont enregistré un afflux quotidien de 517,2 millions de dollars le 19 août, leur plus important afflux en une seule journée depuis quelque temps. Mais il est trop tôt pour dire que le volet macroéconomique est complètement résolu ; les rendements obligataires ont rebondi après leur baisse initiale, le rendement à 10 ans revenant autour de 4,69 %, ce qui indique que l’intervention du Trésor n’a pas complètement dissipé les inquiétudes.

Pour ceux qui suivent ce type de mouvements de marché à effet de levier via Gate, le point essentiel est qu’un short squeeze de cette ampleur représente moins un changement fondamental qu’une correction forcée d’un positionnement excessivement unilatéral. La pérennité de la hausse dépendra de la poursuite des afflux vers les ETF à ce rythme et de la mise en œuvre de mesures concrètes après le sommet réglementaire ; une seule purge, aussi importante soit-elle, ne garantit pas un changement de tendance durable.

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