Le jeu crypto des élections de mi-mandat : décryptage de la logique derrière l’adoption des cryptomonnaies par Trump

Rédigé par : 佐爷歪脖山

Le vieux Biden s’est de nouveau pris d’affection pour les vieux coins, le BTC est déjà un outil de désendettement, et le prochain sera $HYPE . Je ne suis pas pessimiste, mais je ne ressens pas non plus cette excitation propre à la participation à un mouvement de masse. C’est effectivement ainsi que les choses devraient être : les gens ne distinguent pas le bien du mal et ne regardent depuis toujours que la hausse ou la baisse.

Cet article n’est pas une production opportuniste : le bull market est arrivé, mais il s’effondrera à toute vitesse dans une bulle extrêmement violente. La bulle elle-même n’est pas effrayante ; ce qui l’est, c’est de ne pas la voir avant la prospérité, de ne pas y participer pendant la prospérité, puis de se réjouir du malheur des autres après son éclatement, pour finir les mains vides.

Pour les participants aux marchés financiers, ne pas détenir les actifs dominants du moment revient à vendre à découvert. Une vente à découvert doit permettre de gagner des frais de financement ou la différence liée à la baisse ; si l’on ne gagne rien, c’est comme être pourchassé après que l’ensemble du marché a été tiré vers le haut, en supportant gratuitement les profits occultes du marché :

Argent bon marché X mécanisme de levier ——> taux de rendement extrêmement élevé

Qu’il s’agisse de la crise financière de 08 ou de l’injection massive de liquidités de 20 liée à la pandémie, toutes deux ont créé de « l’argent bon marché ». C’est un contexte macroéconomique sur lequel nous ne pouvons pas intervenir, mais le « mécanisme de levier » qui en découle se projette souvent sur diverses catégories d’actifs ou de produits financiers, créant un mécanisme de hausse fulgurante. $HYPE a bondi après avoir été mentionné par Trump, mais ouvrir des contrats à ce moment-là permet-il vraiment d’obtenir de grands résultats ?

Trump vous dit seulement comment le bull market va arriver, mais vous devez savoir par vous-même qu’il disparaîtra, ainsi que comment assurer votre subsistance pendant cette précieuse fenêtre.

Transformer les actions en coins, au bénéfice du parti, de Trump et de l’élection

Les États-Unis sont déjà un royaume financier. L’offensive contre l’Iran ne progresse pas bien et se transforme progressivement en jeu au tour par tour ; ces derniers jours, le conflit s’est même déplacé vers les domaines financier et commercial.

Le monde est matériel. Sans même parler de la capacité de l’hégémonie américaine à durer, l’élection de mi-mandat est actuellement le point le plus important. À mesure que la date approche, elle déterminera directement le poids du pouvoir présidentiel de Trump au cours des deux prochaines années.

Sur le plan de la production matérielle, le rapatriement de l’industrie manufacturière américaine ne se déroule pas bien. La guerre commerciale contre le monde entier n’est qu’une trêve et n’a jamais véritablement pris fin, tandis que le nouveau président de la Fed, Waller, estime que l’IA ira serrer des vis dans les usines et finira par accroître la production et faire baisser l’inflation. Cela ne s’est manifestement pas encore concrétisé.

Dans ce double contexte de difficultés de la production matérielle et de l’offensive contre l’Iran, le président doit obtenir immédiatement des résultats politiques visibles afin de remporter les élections de mi-mandat et d’améliorer les données économiques. Le seul choix restant est le secteur crypto.

Légende de l’image : la dette américaine dépasse 40 000 milliards de dollars

Source de l’image : @WSJ

Cela ne signifie pas que les actions américaines, le dollar et les bons du Trésor américain ne sont pas importants ; c’est précisément parce qu’ils le sont trop qu’ils sont déjà surchargés. Il faut au moins conserver quelques munitions pour les deux prochaines années. Trump a donc choisi de miser tout sur la crypto à ce moment précis. Pour le dire crûment, la crypto est comme un pot de chambre : on la prend quand on en a besoin, puis on la jette après usage, en lui faisant jouer le rôle qu’a tenu l’immobilier chinois avant 20.

Par chance, Trump, en tant que président de la crypto, a non seulement gagné énormément d’argent en émettant la monnaie $TRUMP , mais n’a pas non plus été éliminé par les démocrates, car les transactions boursières de Pelosi et d’autres sont loin d’être irréprochables.

À l’heure actuelle, les démocrates peuvent certes faire obstruction au Clarity Act, mais au fond, ce n’est pas le principal sujet de désaccord entre les deux partis. Les démocrates pourraient potentiellement parvenir à un compromis.

Légende de l’image : vague de politiques favorables à la crypto

Source de l’image : @zuoyeweb3

C’est pourquoi on voit la SEC, la CFTC, le Trésor, l’OCC et d’autres organismes multiplier les signaux favorables aux politiques crypto. L’important n’est pas le contenu précis, mais le choix du moment.

La Crypto s’est déjà divisée en quatre branches : les cryptomonnaies, les marchés prédictifs, les stablecoins et les Perp :

• Trump, en tant que vieux dirigeant, ne peut qu’inciter tout le monde à acheter des vieux coins comme le BTC

• Bessent veut utiliser les stablecoins pour étendre le dollar et absorber la dette américaine ; c’est la personne qui semble la plus normale

• La CFTC classe séparément les marchés prédictifs et les Perp comme outils de trading, orientés vers le trading d’actifs tels que l’IA et la puissance de calcul

• Les règles crypto de la SEC visent à relancer les ICO afin de soulager la pression qui pèse déjà sur les actions américaines

Tout le monde parle de cryptomonnaies, mais chacun les oriente en réalité dans une direction complètement différente. Pourtant, chacun peut y voir sa propre valeur, et cela suffit.

Dans ce cadre, on peut comprendre les intentions de Trump : avant les élections de mi-mandat, créer un sommet économique contrôlable et distinct de l’actuel. Dans un pays hautement financiarisé, la puissance de calcul vaut plus que le pétrole, et le cours des actions compte plus que la puissance de calcul.

Légende de l’image : le pouvoir d’achat du dollar continue de se déprécier

Source de l’image : @stlouisfed

De plus, le Trésor a de fait contourné la Fed et lancé un petit QE de facto, en ouvrant des rachats afin de faire baisser les taux des obligations à long terme. Mais tout cela a un coût et nuira à long terme à l’économie américaine. Peu importe : le long terme appartient à l’avenir, tandis que l’élection est imminente.

Bien sûr, c’est la source macroéconomique de l’argent bon marché. Pour participer au marché, la liquidité et la sortie sont importantes, mais il faut avant tout adopter le bon état d’esprit. N’espérez pas utiliser quelques sujets de conversation pour faire bonne figure en société. L’état d’esprit de spectateur est à proscrire : il faut participer aux mouvements du cycle. Même si l’on ne gagne rien sur le moment, c’est en conservant la pratique, en tirant des conclusions et en réfléchissant que l’on pourra découvrir, voire créer, le prochain cycle.

Septembre doré, octobre argenté, le bull market vient et repart vers la mer

Le texte précédent expliquait comment le bull market allait arriver ; la suite explique comment il disparaîtra.

Que ce soit moi qui écrive cet article ou vous qui le lisiez, nous sommes probablement tous des personnes extérieures au jeu. Nous ne pouvons que regarder le croupier distribuer les cartes et trouver le bon moment pour faire un Check-Raise. Ces signaux ne sont pas difficiles à trouver.

Le 18 août, Arthur Hayes a annoncé qu’il devenait CEO de Flop et a commencé à miser sur la combinaison de l’IA et de la Crypto. Un peu plus tôt, le 15 août, CZ s’est une nouvelle fois servi de $MarsCoin pour se jouer de tout le monde. Une ou deux fois, cela peut être un hasard, mais lorsque Hyperliquid est apparu dans la bouche de Trump, cela ne peut que signifier que chacun fait des efforts, simplement en choisissant des voies différentes.

Légende de l’image : l’élection n’a pas encore commencé, mais les investissements la précèdent

Source de l’image : @Reuters

Mais ils ont tous fait leur choix à l’avance, et il s’agit d’un bull market à durée limitée. Comme indiqué plus haut, après les élections de mi-mandat, quel que soit le résultat, la crypto sera mise au second plan :

2. Les actions américaines restent l’activité principale ; une hausse successive de l’IA, de la puissance de calcul et de la médecine correspond aux intérêts à long terme. De même, seuls les coins de VC disposent d’un récit de valeur ; le nihilisme pur ne permet pas de susciter durablement l’enthousiasme ;

3. Si Trump essuie un revers et que les deux chambres passent aux mains des démocrates, un président en situation de lame boiteuse pourra faire encore moins qu’aujourd’hui, tandis que les riches de la crypto ayant misé tout sur les républicains subiront eux aussi des dommages collatéraux, à l’image de Justin Sun.

La Maison-Blanche pousse le mouvement, mais le pouvoir ne se trouve pas entièrement à la Maison-Blanche. Le Congrès décide des règles à long terme et les organismes de régulation indépendants contrôlent la vitesse de leur mise en œuvre.

En dehors de la politique, nous sommes des sources d’information encore plus tardives que CZ, Hayes et Hyperliquid. Ils se positionnent avant que nous ne tombions dans le piège ; ils donneront donc également des signaux avant de sortir, comme l’adoption du Clarity Act.

Oui, l’adoption du projet de loi peut même être un signal de sortie, car cela signifie que Trump va faire des compromis, ou que la bonne nouvelle est déjà intégrée et devient une mauvaise nouvelle. Les marchés ont toujours été cruels dans leur imprévisibilité.

Mais la grande bulle est déjà gonflée. Pour l’instant, on peut distinguer deux axes principaux :

2. CZ est déjà inquiet. Il est encore à la table, mais déjà marginalisé ; l’homme et le produit sont tous deux marginalisés. Les mouvements du marché seront plus importants ensuite, et HYPE contre Binance continuera de constituer l’axe principal

   • Binance commence à faire le marché ; le 15 août, CZ a préparé le terrain avec un Meme. Il n’a pas les moyens de participer aux réunions à huis clos de Trump ni à celles de l’IAC de la CFTC, et ne peut pas obtenir de licence MiCA en Europe. Les utilisateurs du continent seront donc sa seule direction efficace pour faire le marché ; on peut s’attendre à une vague de nouvelles favorables

3. Binance ne peut pas être un acteur du marché américain conforme. Avant l’annonce du résultat, les principaux acteurs le savent tous ; si vous ne le savez pas, c’est que vous n’êtes pas un acteur principal. CoInbase peut survivre en s’appuyant sur le seul marché américain, et Nvidia n’a pu atteindre 5 000 milliards qu’en étant cotée sur le marché américain. Si Perp et la puissance de calcul gonflent une bulle d’ampleur épique, Coinbase ou Robinhood pourraient également bénéficier d’un effet favorable amplifié

4. Nouvelle opportunité : le GENIUS Act. Le Trésor le met en œuvre, l’OCC presse les banques de faire des concessions afin de parvenir à un compromis sur la distribution des rendements, point le plus suivi du Clarity Act. Celui-ci clarifiera le périmètre de la régulation et rendra conforme la distribution des rendements par des tiers. Les exchanges ou les blockchains publiques deviendront alors davantage des « canaux ou des routeurs » : leur principale valeur ne résidera plus dans l’émission et la création d’actifs, mais dans leur capacité à atteindre les utilisateurs finaux à moindre coût et auprès d’un public plus large.

Légende de l’image : liste de l’IAC de la CFTC

Source de l’image : @CFTC

La mise en conformité de Hyperliquid aux États-Unis ou le choix d’une IPO par le marché prédictif Kalshi n’auront pas une importance particulière, sauf à acheter les actifs concernés. La raison est en réalité paradoxale : les Américains ne manquent pas de moyens de trading financier. Si un bon récit institutionnel peut être présenté ou si une éventuelle intervention réglementaire peut être levée, cela pourrait être favorable aux actifs concernés.

Mais si l’on prend comme référence l’ETF spot BTC, qui a suscité une attente immense avant son approbation avant de laisser place à un silence total après celle-ci, le monde crypto est entré dans une dépression plus profonde. Savoir sortir avant la dépression est une leçon obligatoire pour chacun.

Par ailleurs, l’autorisation par la CFTC des Perp Pre-IPO ou des Stock Perp sera probablement encore retardée quelque temps, car il ne faut pas trop nuire à la valeur intrinsèque des actions américaines. Il faut au moins laisser aux acteurs concernés du marché un certain temps pour se préparer.

Conclusion

Je vois de nouveau un monde nouveau ; le monde précédent est déjà passé, et la mer n’existe plus.

Du point de vue du marché crypto, le marché boursier américain est la DeFi. Il se prépare actuellement à intégrer des mécanismes comme les Perp ou les marchés prédictifs, mais la valeur du principal token, la dette américaine, ainsi que celle du dollar après mise en staking, sont instables. Il faut d’urgence libérer de la liquidité par l’inflation du token afin de restaurer la confiance.

Cependant, cette inflation ne peut pas être réalisée directement au moyen de la dette américaine. Il faut un nouveau mécanisme de levier — les cryptomonnaies — pour apporter de la nouveauté et attirer ainsi l’entrée de nouveaux joueurs.

Il n’y a rien de nouveau sous le soleil. Avant de participer au jeu, préparez impérativement votre sortie.