#BTCETH反弹交易思路 Le BTC repasse au-dessus de 70 000 dollars, l’ETH rebondit fortement : les actifs risqués s’apprêtent-ils à connaître un nouveau rebond ?

Le 20 août, les actifs risqués mondiaux ont enregistré un net rebond. Le Bitcoin a repassé la barre des 70 000 dollars, atteignant brièvement environ 71 300 dollars en séance ; l’Ethereum s’est montré encore plus solide, se rapprochant à nouveau des 2 300 dollars. Dans le même temps, les actions américaines sont restées solides, l’or a repassé le seuil des 4 500 dollars environ, tandis que les cours internationaux du pétrole se sont rapprochés des 93 dollars.
Le marché semble progresser dans son ensemble. Mais si l’on observe ces actifs simultanément, on constate que le marché actuel est loin d’être aussi simple qu’il n’y paraît. Les actifs risqués progressent, mais les risques macroéconomiques n’ont pas disparu.

I. Le BTC repasse au-dessus de 70 000 dollars, les capitaux institutionnels commencent à revenir
Une raison très importante de la hausse actuelle du Bitcoin est le retour d’afflux significatifs vers les ETF spot.
Le 19 août : les ETF spot BTC ont enregistré environ 517 millions de dollars d’afflux nets.
Dans le même temps : les ETF spot ETH ont enregistré environ 189 millions de dollars d’afflux nets. Le montant des entrées quotidiennes des ETF BTC a atteint un niveau très élevé depuis plusieurs mois, tandis que les ETF ETH ont également connu des afflux importants. Cela signifie que ce rebond n’est pas entièrement porté par le sentiment des particuliers. Les capitaux institutionnels reviennent sur le marché des cryptomonnaies.
Du point de vue de la structure du marché : afflux de capitaux vers les ETF → hausse de la demande au comptant → hausse du BTC → clôture des positions vendeuses → nouvelle hausse de l’effet de levier sur les contrats perpétuels, cette chaîne est en train de réapparaître.

II. Pourquoi l’ETH est-il cette fois plus fort que le BTC ?
Si l’on ne regarde que la performance, l’actif le plus intéressant de cette phase n’est en réalité pas le BTC, mais l’ETH. L’ETH surperforme nettement le BTC récemment et se rapproche à nouveau des 2 300 dollars. L’une des raisons importantes est que l’effet marginal des afflux vers les ETF ETH est plus marqué. Bien que le montant absolu de 189 millions de dollars soit très inférieur à celui du BTC, compte tenu de la capitalisation globale de l’ETH, ces afflux ont un effet plus important sur son cours. Si l’ETH parvient à se maintenir au-dessus de 2 300 dollars, le marché pourrait recommencer à miser sur une surperformance de l’ETH par rapport au BTC. Il s’agit également d’une tendance à observer attentivement ces derniers temps.

III. Mais un signal appelle déjà les investisseurs à la prudence : les taux de financement commencent à se tendre, ce qui est particulièrement important pour les investisseurs en cryptomonnaies.
Avec la nouvelle hausse du BTC, les positions acheteuses sur le marché des contrats perpétuels augmentent rapidement, et les taux de financement repassent positifs tout en se tendant nettement. Cela signifie : hausse → augmentation des positions acheteuses → hausse des taux de financement → davantage de capitaux se ruant à l’achat ; le marché commence à être encombré par l’effet de levier. Pour les investisseurs particuliers, cela signifie que le risque d’acheter au plus haut augmente.

IV. Les actions américaines continuent de progresser, mais le véritable moteur du marché est la baisse des rendements des obligations à long terme
Le marché boursier américain reste solide récemment. Le S&P 500, le Nasdaq et le Dow Jones continuent tous de progresser. Une raison très importante est le recul des rendements des obligations du Trésor américain à long terme. Le Trésor américain a récemment augmenté le volume des rachats d’obligations à long terme, contribuant à atténuer la pression sur le marché obligataire à longue échéance. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé d’environ 4,75 % à près de 4,66 %, tandis que celui à 30 ans a reculé d’environ 5,34 % à près de 5,20 %. Pour le Nasdaq et les valeurs technologiques : baisse des taux à long terme = baisse de la pression sur les valorisations. Il n’est donc pas étonnant que les valeurs technologiques se renforcent à nouveau récemment. Mais le problème est que les valorisations des actions américaines ne sont déjà plus bon marché. Il ne faut donc pas interpréter simplement la situation comme la relance d’un « marché haussier porté par les baisses de taux ». Une lecture plus exacte serait : la baisse des rendements des obligations à long terme atténue temporairement la pression sur le marché.

V. Le véritable point de vigilance est la reprise des discussions sur une hausse des taux par la Fed
Le compte rendu de la réunion de juillet de la Fed a envoyé un signal très important. À cette époque, les taux étaient maintenus à : 3,50 %—3,75 %. Mais le vote a révélé : 9 voix pour le maintien des taux, 3 voix en faveur d’une hausse de 25 points de base. Autrement dit, certains membres de la Fed commencent déjà à envisager sérieusement une nouvelle hausse des taux. Cela contraste nettement avec les attentes précédentes du marché concernant une « poursuite des baisses de taux ».
Pourquoi en est-il ainsi ? L’une des raisons importantes est que les pressions inflationnistes n’ont pas complètement disparu. Et un nouveau problème se pose désormais : les cours internationaux du pétrole repartent à la hausse. Si les cours du pétrole continuent de progresser, les prix de l’énergie pourraient de nouveau accentuer l’inflation. Dans ce cas, la marge de manœuvre de la Fed pour baisser les taux serait limitée. Il n’est même pas exclu que le marché recommence à intégrer un « risque de hausse des taux ».

VI. Le pétrole se rapproche des 93 dollars et pourrait devenir le principal risque pour les actifs risqués
Le pétrole brut Brent se rapproche actuellement des 93 dollars et progresse depuis plusieurs séances consécutives. Les principaux facteurs restent la géopolitique ainsi que la situation entre les États-Unis et l’Iran. Le détroit d’Ormuz joue un rôle très important dans le transport mondial du pétrole. Si les tensions géopolitiques s’aggravent et que les cours du pétrole continuent vers 95 dollars, 100 dollars, voire davantage, les pressions inflationnistes mondiales repartiront à la hausse.
Ce n’est pas une bonne nouvelle pour : les actions américaines, le BTC et l’ETH. Car le marché pourrait recommencer à intégrer le scénario suivant : hausse du pétrole → hausse de l’inflation → Fed plus restrictive → maintien des taux à un niveau élevé → pression sur les valorisations des actifs risqués. Le pétrole est donc paradoxalement l’une des variables les plus importantes à surveiller sur les marchés mondiaux.

VII. Une hausse des taux au Japon pourrait également modifier les flux de capitaux mondiaux
Une autre variable à ne pas négliger est le Japon. Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans approche déjà les 3 %, un niveau très élevé. Dans le même temps, le marché continue de surveiller la possibilité d’une nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon. Si le Japon poursuit : hausses de taux + appréciation du yen, le Carry Trade mondial, très important ces dernières années, pourrait être affecté.
En termes simples : ces dernières années, d’importants capitaux mondiaux pouvaient être financés à faible coût en yens avant d’être investis dans les actions américaines, les obligations, les cryptomonnaies et d’autres actifs risqués. Si les taux japonais continuent d’augmenter, l’attrait de cette stratégie diminuera.
Ainsi : une hausse des taux au Japon n’est pas un simple problème intérieur japonais. Elle pourrait affecter la liquidité des actifs risqués mondiaux. VIII. L’or progresse également, ce qui montre que le marché n’est pas complètement passé en « mode d’appétit pour le risque ». Un phénomène très intéressant se produit actuellement : le BTC progresse, les actions américaines progressent et l’or progresse également. En temps normal, si le marché entrait véritablement dans un environnement fortement Risk-on, l’or ne progresserait pas forcément aussi fortement en même temps que les actifs risqués. Cette combinaison ressemble davantage à ceci : les actifs liquides progressent tandis que les actifs refuges attirent également des capitaux. Cela signifie que les investisseurs sont disposés à prendre des risques, tout en n’abandonnant pas complètement leur protection contre les risques macroéconomiques.
Il est donc plus pertinent de comprendre le marché actuel comme suit : un rebond des actifs risqués porté par la liquidité + une demande de valeurs refuges soutenue par la géopolitique. Et non comme un nouveau marché haussier déjà pleinement confirmé.

IX. Les trois niveaux de prix à surveiller ensuite
① BTC : 70 000 dollars
Les 70 000 dollars sont devenus un seuil psychologique très important. Si le BTC parvient à se maintenir durablement au-dessus de 70 000 dollars, le sentiment du marché s’améliorera davantage. Mais s’il ne s’agit que d’une brève cassure suivie d’un retour sous ce niveau, cette hausse pourrait encore n’être qu’un rebond vigoureux.
② ETH : 2 300 dollars
L’ETH est nettement plus fort que le BTC récemment. La capacité des 2 300 dollars à devenir un support plutôt qu’une résistance constitue un point d’observation important pour déterminer si le rebond de l’ETH peut se poursuivre.
③ Brent : 95 dollars Le pétrole est paradoxalement la variable qui appelle le plus à la prudence actuellement.
Si le Brent franchit les 95 dollars et continue de se rapprocher des 100 dollars, le marché pourrait recommencer à s’inquiéter de l’inflation et de la politique de la Fed. La marge de progression des actions américaines et des cryptomonnaies serait alors limitée.

Le marché actuel donne facilement l’impression que « le BTC a franchi les 70 000 dollars, les actions américaines progressent à nouveau, le marché haussier est de retour ». Mais si l’on considère l’environnement macroéconomique dans son ensemble, la situation est loin d’être aussi simple. D’un côté : retour des capitaux vers les ETF, baisse des rendements des obligations à long terme, hausse du BTC et de l’ETH. De l’autre : hausse du pétrole, reprise des discussions sur une hausse des taux par la Fed, risque de hausse des taux au Japon, rendements mondiaux des obligations à long terme toujours élevés.
Le jugement le plus raisonnable est donc actuellement le suivant : biais haussier à court terme, biais haussier prudent à moyen terme, mais forte incertitude persistante sur le plan macroéconomique.
Pour les investisseurs particuliers, il est déconseillé de se précipiter à l’achat en raison d’une seule phase de hausse rapide. Pour les traders d’arbitrage des taux de financement, il convient au contraire d’observer attentivement les divergences qui commencent à apparaître entre les taux de financement des différentes plateformes au cours de ce rebond. Plus le marché est animé, plus les écarts de prix méritent généralement d’être étudiés.$BTC $ETH ‌ ‌