#CanUnitreeHit200Billion

Je dirais que 200 milliards de yuans sont possibles, mais pas encore justifiés par la valeur fondamentale. À 61 milliards de yuans, Unitree est déjà valorisée en anticipant fortement une expansion majeure de la robotique humanoïde.

Le prix de l’IPO est bien de 150,80 yuans par action, ce qui implique une capitalisation boursière d’environ 61 milliards de yuans. Le chiffre d’affaires d’Unitree en 2025 était d’environ 1,7 milliard de yuans, tandis que les prévisions pour le S1 2026 s’élèvent à 1,052–1,128 milliard de yuans : la croissance est donc bien réelle.

Qu’exigent réellement 200 milliards de yuans ?

200 milliards de yuans / 61 milliards de yuans = 3,28×.

En supposant que le nombre d’actions reste à peu près constant :

150,80 yuans → ~495 yuans/action

La question est donc de savoir si Unitree peut finir par justifier cette valorisation.

Conservateur 3 milliards de yuans 67× le chiffre d’affaires

Scénario de croissance 5 milliards de yuans 40× le chiffre d’affaires

Scénario solide 8 milliards de yuans 25× le chiffre d’affaires

Décollage 10 milliards de yuans 20× le chiffre d’affaires

Cela rend l’enjeu principal très clair : atteindre 200 milliards de yuans exige qu’Unitree passe du statut de « fabricant de robots » à celui de plateforme/entreprise dominante de l’IA incarnée.

Il existe des raisons de penser que le marché pourrait lui accorder cette prime. Unitree est déjà rentable, ses ventes de robots humanoïdes progressent rapidement et plus de 40 % de ses ventes proviennent de l’étranger. Elle entre également sur le marché public en tant que premier fabricant chinois de robots humanoïdes coté sur le marché continental.

Mais la valorisation est déjà agressive. Reuters note que le prix de l’IPO représente environ 219× les bénéfices prévus pour 2025, tandis que le Financial Times estime la valorisation de l’IPO à environ 36× le chiffre d’affaires.

Ma grille de valorisation

60–80 milliards de yuans : raisonnable compte tenu de l’engouement actuel pour la robotique

100–130 milliards de yuans : atteignable si le chiffre d’affaires continue de croître de manière composée et si les livraisons de robots humanoïdes s’accélèrent

150–200 milliards de yuans : scénario haussier — nécessite une forte commercialisation de masse ainsi qu’un avantage défendable en matière d’IA, de logiciels et de données

200 milliards de yuans et plus : Unitree doit devenir l’un des leaders mondiaux de l’IA incarnée, et pas seulement vendre des robots

Et il y a un avertissement important : Reuters rapporte que le secteur fait désormais face à la transition entre des démonstrations spectaculaires et une véritable productivité économique, le déploiement commercial à grande échelle restant limité.
Mon avis

J’attribuerais environ :

Scénario de base : 90–120 milliards de yuans

Scénario haussier : 150–200 milliards de yuans

Scénario extrêmement haussier : 250 milliards de yuans et plus

Ainsi, 200 milliards de yuans ne sont pas insensés — mais je les considérerais comme un objectif d’exécution à 2–4 ans plutôt que comme une valorisation actuellement soutenue par les fondamentaux.

Le taux de souscription de type loterie de 0,018 % nous apprend également quelque chose d’important : la demande des investisseurs est énorme, mais cela nous renseigne beaucoup moins sur la valeur intrinsèque. Le marché paie actuellement pour la rareté, le récit autour de l’IA et de la robotique, ainsi que les bénéfices futurs attendus, et non pour les bénéfices actuels.

Le chiffre que je surveillerais le plus attentivement n’est pas le cours de l’action, mais la trajectoire annuelle du chiffre d’affaires d’Unitree. Si celui-ci peut passer d’environ 1,7 milliard de yuans en 2025 à plus de 5 milliards de yuans, puis à 8–10 milliards de yuans, il devient beaucoup plus facile de défendre une valorisation de 200 milliards de yuans.

Autrement dit : passer de 61 milliards de yuans à 200 milliards de yuans repose sur une multiplication par 3,3. La véritable question est de savoir si Unitree peut multiplier son chiffre d’affaires par environ 3 à 5 tout en préservant une marge suffisante pour justifier un multiple élevé. C’est la thèse haussière.
‍$UNITREE $MU $SK Hynix $SNDK