#Japan5YearYieldHitsRecordHigh

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Le rendement japonais à 5 ans atteint un niveau record
Mouvement clé
• Les rendements des obligations d’État japonaises sont restés largement inchangés jeudi, le rendement à 5 ans évoluant près d’un niveau record alors que les investisseurs se positionnaient en prévision d’une éventuelle hausse des taux de la Banque du Japon en septembre • Les rendements des obligations d’État japonaises à 5 ans ont atteint un niveau record vendredi, à l’issue d’une semaine de négociation volatile, alors que les investisseurs évaluaient les réponses du gouvernement et de la banque centrale aux vents contraires économiques provoqués par la crise au Moyen-Orient
• Le rendement de l’obligation d’État japonaise à 5 ans a augmenté de 1,5 point de base à 1,84 %, son plus haut niveau jamais enregistré
• Le rendement des obligations d’État japonaises à 5 ans a atteint un nouveau record vendredi, alors que l’escalade de la guerre américano-israélienne contre l’Iran a alimenté les craintes d’inflation et renforcé les anticipations d’une accélération des hausses de taux par les principales banques centrales
• Le rendement à 5 ans a augmenté de 3 points de base à 1,770 %, tandis que le rendement de référence des JGB à 10 ans a progressé de 3 points de base à 2,300 %
• Le rendement à 5 ans est resté inchangé à 2,105 %. Il avait atteint un niveau record de 2,12 % lors de la séance précédente
• Le rendement à 5 ans a atteint 2,170 % au plus haut lors du même mouvement qui a porté les JGB à 10 ans à 2,930 %
Pourquoi le record à 5 ans est important
1. Anticipation d’une hausse de la BOJ Le rendement à 5 ans proche d’un niveau record montre que le marché se prépare à une hausse des taux de la BOJ en septembre. Le rendement à 2 ans, le plus sensible à la Banque du Japon, a également bondi de 4,0 points de base à 1,690 %, tandis que celui à 5 ans a atteint 2,170 %. Les rendements à 2 ans, à échéance plus courte, ont atteint des sommets sur trois décennies, tandis que les rendements à 5 ans ont atteint des niveaux records
2. Impact de l’inflation et de la guerre en Iran La crise au Moyen-Orient alimente les anticipations d’inflation et de mesures de relance. La guerre en Iran stimule les anticipations d’inflation et de relance, tandis que les craintes d’inflation ont renforcé les anticipations d’une accélération des hausses de taux. Semaine de négociation volatile, les investisseurs évaluant les réponses du gouvernement et de la banque centrale aux vents contraires provoqués par la crise au Moyen-Orient
3. Préoccupation concernant la santé budgétaire Le rendement des obligations d’État à 10 ans a augmenté à environ 2,18 %, atteignant son plus haut niveau depuis 1999, tandis que le rendement à 5 ans a atteint des niveaux records dans un contexte de préoccupations croissantes concernant la santé budgétaire du pays. Ces mouvements sont intervenus avant la vente prévue par le ministère des Finances d’environ 2,5 billions de yens de titres à 5 ans, faisant craindre des dépenses financées par la dette
4. Du plus haut niveau en 15 ans au record absolu Plus tôt, le rendement des obligations d’État à 5 ans avait atteint son plus haut niveau en 15 ans, le yen plus faible accélérant les anticipations d’une hausse des taux par la Banque du Japon. Le rendement à 5 ans avait augmenté à 0,685 %, son plus haut niveau depuis novembre 2009, avant de refluer légèrement. Historiquement, le rendement des obligations à 5 ans avait atteint un record absolu de 1,61 en juillet 2007. Désormais, les niveaux de 1,77, 1,84, 2,105, 2,12 et 2,170 montrent une rupture du plafond historique
5. Déplacement généralisé de la courbe Le rendement de référence des JGB à 10 ans a atteint 2,930 %, son plus haut niveau depuis septembre 1996, un nouveau sommet sur trois décennies, en raison des anticipations croissantes de hausse des taux. Le rendement à 10 ans a atteint environ 2,32 % pour la deuxième séance consécutive, dans un contexte d’anticipations croissantes d’une hausse des taux à court terme par la Banque du Japon. Le rendement à 10 ans, à 2,18 %, est à son plus haut niveau depuis 1999. Réévaluation de l’ensemble de la courbe, le rendement à 5 ans étant au cœur du récit des records

Implications de marché
• Le rendement à 5 ans, entre 1,84 % et 2,12 %, à des niveaux records, signale la fin de l’ère des taux ultra-bas au Japon
• La faiblesse du yen, l’inflation et les préoccupations budgétaires poussent la BOJ vers un resserrement plus rapide, déjà intégré dans les rendements à 2 ans et à 5 ans
• L’offre de JGB est abondante, la vente de 2,5 billions de yens de titres à 5 ans accentuant la pression sur les rendements pour qu’ils se maintiennent près de leurs sommets
• Les répercussions mondiales se poursuivent, les rendements des Bunds et des Treasuries augmentant également sous l’effet de la forte hausse des prix à la production allemands et du choc inflationniste lié aux États-Unis, à Israël et à l’Iran
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