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SPACEX (SPCX) — Le super-investisseur se dévoile, hausse de près de 40 % et prochaines perspectives pour l’action

La plus grande révélation du marché spatial ce mois-ci est que l’investisseur milliardaire Ron Baron, fondateur de Baron Capital, a discrètement constitué une position d’environ $25 milliards dans SpaceX en investissant environ $2 milliards à $3 milliards depuis 2017, répartis sur 27 transactions distinctes. Il a révélé sur le podcast The Compound and Friends que sa participation valait environ $25 milliards en juin et reste supérieure à $20 milliards, tandis que sa société souhaite ajouter $1 milliard supplémentaire. Plus important encore, Baron estime que SpaceX pourrait être multipliée par 20, 30 voire 40 à long terme, anticipant une valorisation de $40 000 milliards d’ici 2040 et affirmant que SpaceX pourrait devenir la plus grande entreprise au monde. Cette révélation, combinée aux nouveaux rapports sur l’actionnariat institutionnel, a contribué à enflammer l’action. SPCX a bondi d’environ 40 % par rapport à ses plus bas du début du mois d’août, proches de $108, a gagné environ 29 % depuis le début du mois et a reconquis son prix d’introduction en bourse de $135. L’action a clôturé à $140 le 14 août, tandis que la séance nocturne l’orientait vers $143. Elle reste sous son plus haut historique de $225.64, mais la reprise a clairement retrouvé son élan.

LA STRUCTURE DE L’ACTIONNARIAT INSTITUTIONNEL
SpaceX n’est plus simplement une valeur portée par les investisseurs particuliers. De grandes entreprises technologiques et des investisseurs institutionnels ont révélé des expositions importantes, renforçant le scénario haussier. Alphabet a déclaré une participation dans SpaceX d’une valeur d’environ $94 milliards à la fin du mois de juin, ce qui représente un rendement extraordinaire par rapport à son investissement initial. Nvidia a révélé une participation d’environ $21 milliards correspondant à quelque 122.8 millions d’actions de catégorie A. AMD a déclaré près de 3.3 millions d’actions d’une valeur supérieure à $565 millions. Tesla a également déclaré une exposition, tandis que la dotation de Harvard et d’autres investisseurs majeurs ont fait état de positions. Gina Rinehart, en Australie, a déclaré une position d’environ $1.4 milliard, et ARK Invest a également acheté des actions.
Ces révélations sont importantes, car elles suggèrent que les grands investisseurs institutionnels s’intéressent de plus en plus à la thèse combinant IA et espace. L’argument haussier ne repose plus uniquement sur l’enthousiasme des investisseurs particuliers. Les grands investisseurs se positionnent en prévision de la transformation potentielle de SpaceX en acteur majeur de l’infrastructure d’IA, Starlink fournissant une base de revenus déjà établie.

LE SCÉNARIO DE RON BARON
Ron Baron possède une longue expérience de la détention de sociétés à forte croissance malgré une volatilité importante. Son investissement dans Tesla a généré des milliards de dollars de bénéfices réalisés malgré des replis répétés, et il semble appliquer une stratégie similaire à long terme à SpaceX. Sa thèse est que SpaceX évolue au-delà du modèle traditionnel d’une entreprise aérospatiale. Starlink génère déjà d’importants revenus, tandis que l’activité émergente dans l’IA pourrait devenir considérablement plus importante au fil du temps.
Baron a suggéré que SpaceX pourrait finalement atteindre une valorisation de $40 000 milliards et a indiqué que sa société souhaitait investir $1 milliard supplémentaire. Son argument repose sur l’échelle potentielle de l’entreprise plutôt que sur ses bénéfices actuels. Si SpaceX parvient à combiner Starlink, les infrastructures de lancement, la technologie satellitaire, l’informatique dédiée à l’IA et les activités connexes, son marché adressable pourrait devenir bien plus vaste que l’industrie spatiale traditionnelle. Cette vision à long terme est l’une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs sont prêts à accepter aujourd’hui une valorisation extrêmement élevée.

L’ACTIVITÉ SOUS-JACENTE
SpaceX dispose actuellement de deux grands moteurs de croissance. Starlink reste l’activité centrale et la principale source de revenus, soutenue par la croissance du nombre d’abonnés, les contrats gouvernementaux, la demande des entreprises et l’expansion de son réseau mondial. Ses revenus récurrents issus de la connectivité constituent le socle du groupe au sens large.
Le deuxième moteur est l’infrastructure d’IA, et c’est sur ce point que le marché devient de plus en plus enthousiaste. Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires total aurait bondi de 92 % sur un an pour atteindre $7.81 milliards, tandis que les revenus liés à l’IA auraient progressé de 247.5 % pour atteindre environ $2.6 milliards. Elon Musk a indiqué que l’IA pourrait finalement représenter la majeure partie de la valorisation de SpaceX d’ici quatre à cinq ans. L’entreprise vise une augmentation importante de sa capacité informatique, notamment avec un objectif d’environ 10 gigawatts d’ici 2027, tout en collaborant avec Nvidia sur des systèmes d’IA et en explorant avec Tesla d’importantes infrastructures dédiées aux puces.
En termes simples, SpaceX tente d’évoluer d’une entreprise aérospatiale et satellitaire vers une plateforme d’infrastructure d’IA ayant la technologie spatiale en son cœur. Si cette transformation réussit, la valorisation actuelle pourrait sembler très différente à l’avenir. Cependant, les investisseurs paient dès aujourd’hui pour ce potentiel futur.

LA VALORISATION FONDAMENTALE
La principale inquiétude concerne la valorisation. SpaceX n’est pas encore rentable. Son chiffre d’affaires sur les douze derniers mois s’élève à environ $23.04 milliards, tandis que le bénéfice net publié affiche une perte d’environ $8.89 milliards et que le BPA est négatif, à $1.11. L’action se négocie à environ 65 fois son chiffre d’affaires, un multiple extrêmement agressif pour une entreprise qui enregistre encore des pertes.
Le bilan et la croissance des revenus sont encourageants, mais une valorisation aussi élevée laisse très peu de marge à la déception. Tout ralentissement de la croissance de l’IA, une expansion plus faible de Starlink, une hausse des dépenses ou des problèmes d’exécution pourraient entraîner une réévaluation importante. Cela explique pourquoi SPCX avait auparavant reculé de plus de 20 % par rapport à ses plus hauts de juin et juillet.
Les baissiers estiment que la valorisation a largement devancé les fondamentaux. Gary Black a indiqué qu’il deviendrait plus intéressé sous $100, tandis que Piper Sandler a adopté une position plus prudente. Du côté haussier, Morgan Stanley maintient une recommandation Overweight avec un objectif de $300 et décrit SpaceX comme une entreprise potentiellement capable de générer une croissance composée exceptionnelle sur plusieurs générations. L’essentiel est que les investisseurs achètent le scénario de croissance future plutôt que les bénéfices actuels. Cela fait de SPCX une opportunité à forte conviction, mais également très risquée.

LA CONFIGURATION TECHNIQUE
Sur le plan technique, la structure s’est considérablement améliorée après la reprise d’août. SPCX se négocie au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, proche de $132, et de sa moyenne mobile à 100 jours, autour de $123. Plus important encore, l’action a reconquis le niveau de $135 correspondant à son introduction en bourse, qui constitue désormais une zone de support importante.
La résistance immédiate se situe entre $151 et $154.60. Une clôture journalière nette au-dessus de cette zone renforcerait la configuration haussière et pourrait ouvrir la voie vers $190 à $199. Certains indicateurs techniques à plus court terme identifient la zone de $198 à $208 comme une autre zone de résistance importante.
À la baisse, la première zone de support se situe entre $132 et $135. En dessous, la prochaine zone importante se trouve entre $124 et $128. Le support plus profond se situe autour de $106 à $108, ce qui correspond aux plus bas d’août et à l’origine de la dernière hausse.
Les indicateurs de momentum sont mitigés plutôt qu’extrêmement en situation de surachat. Le RSI se situe autour de 54, le MACD reste favorable, tandis que l’indicateur stochastique a commencé à se retourner après la forte hausse. Cela suggère que l’action pourrait devoir consolider plutôt que poursuivre immédiatement sa progression.
Tant que SPCX reste au-dessus de $135, le biais à court terme demeure haussier. Une cassure sous $124 affaiblirait la reprise et pourrait ramener l’action vers $108.

STRATÉGIE DE TRADING
Mon approche de SPCX serait disciplinée plutôt qu’agressive, car il s’agit d’une action à bêta et à volatilité élevés. Acheter après de fortes bougies haussières peut être dangereux.
Pour les investisseurs qui ne sont pas encore positionnés, la zone d’entrée la plus intéressante serait un repli vers $132 à $136 plutôt qu’un achat agressif autour de $140 ou plus. Le principal déclencheur haussier est une clôture nette au-dessus de $151 à $154. Une cassure confirmée pourrait potentiellement envoyer l’action vers la zone de $180 à $200.
Les détenteurs actuels pourraient envisager de prendre des bénéfices partiels près de niveaux de résistance majeurs tels que $151, puis autour de $190 à $200 si ces objectifs sont atteints. Un stop de suivi sous environ $124 peut aider à contrôler le risque de baisse, même si la tolérance individuelle au risque doit déterminer la taille de la position.
La règle la plus importante est de ne pas surpondérer SPCX simplement parce que son scénario est séduisant. Une valeur très volatile portée par un thème peut évoluer de 10 %, 20 % ou davantage en peu de temps. La taille de la position est donc tout aussi importante que le prix d’entrée.

LE RISQUE LIÉ AUX PÉRIODES DE BLOCAGE
L’un des principaux risques structurels réside dans la série de prochaines libérations d’actions. SpaceX dispose d’un calendrier progressif plutôt que d’un seul événement de fin de période de blocage. Une importante tranche d’environ 911.5 millions d’actions détenues par des initiés et des employés est devenue éligible autour de la période du 7 au 9 août, augmentant considérablement le flottant.
D’autres libérations sont attendues, notamment environ 319 millions d’actions autour du 20 août et une autre tranche autour du 9 septembre, d’autres actions pouvant devenir éligibles en fonction du cours de l’action et des conditions applicables. La dernière période majeure de blocage devrait avoir lieu autour du mois de décembre.
Cela crée un important excédent potentiel d’offre. L’argument haussier est que la demande institutionnelle et le momentum soutenu pourraient absorber les actions supplémentaires. La libération d’août a été suivie d’une hausse plutôt que d’un effondrement, ce qui est encourageant. Cependant, la mise à disposition d’un plus grand nombre d’actions peut toujours créer une pression vendeuse, en particulier si le marché dans son ensemble s’affaiblit.
Pour cette raison, SPCX ne doit pas être considérée comme un simple investissement à acheter puis à oublier. Les investisseurs doivent surveiller à la fois le momentum du cours et le calendrier des libérations d’actions.

LES DEUX PRINCIPAUX CATALYSEURS
Les prochains catalyseurs majeurs sont les résultats et la période de blocage de décembre. La publication des résultats du 2 septembre sera particulièrement importante, car les attentes sont déjà élevées. Les investisseurs voudront observer la poursuite de la croissance des revenus liés à l’IA, une forte expansion de Starlink et une feuille de route crédible pour les ambitions de l’entreprise en matière d’infrastructure d’IA.
De bons résultats, combinés à une demande institutionnelle persistante, pourraient aider SPCX à franchir $151 à $154 et à progresser vers $190. À l’inverse, des résultats décevants, des prévisions plus faibles ou une dilution inattendue pourraient rapidement ramener l’action vers la zone de support de $132 à $135.
La période de blocage de décembre constitue un autre événement majeur. La possibilité de négocier des actions supplémentaires pourrait accroître l’offre et la volatilité. Le marché pourrait commencer à intégrer ce risque bien avant la date effective d’expiration. Il peut donc être plus prudent d’attendre que le marché établisse une tendance claire après l’événement plutôt que d’essayer de prédire exactement le sommet ou le creux.

SENTIMENT DU MARCHÉ ET AVIS FINAL
Le sentiment du marché à l’égard de SPCX est véritablement partagé. Les haussiers mettent en avant l’immense conviction de Ron Baron, les importantes participations déclarées par Nvidia et Alphabet, la croissance rapide des revenus liés à l’IA, l’activité établie de Starlink, les avantages technologiques de l’entreprise et des objectifs d’analystes optimistes tels que l’objectif de $300 fixé par Morgan Stanley.
Les baissiers se concentrent sur la valorisation correspondant à 65 fois le chiffre d’affaires, les pertes persistantes, le grand nombre d’actions encore bloquées, les prochaines libérations et la possibilité que les attentes aient trop devancé les fondamentaux. Ils estiment que même une excellente entreprise peut constituer un mauvais investissement si elle est achetée à une valorisation excessive.

Ma conclusion générale est que SPCX est une valeur portée par un scénario à fort potentiel et bénéficiant de véritables vents favorables technologiques, mais qu’elle comporte également un risque extrême lié à sa valorisation et à sa volatilité. La reprise récente d’environ 40 % montre que la confirmation institutionnelle et un momentum solide peuvent rapidement modifier le sentiment, mais ce rebond n’élimine pas les risques fondamentaux.
La stratégie disciplinée consiste donc à éviter le FOMO, à surveiller la zone de support de $132 à $135 et à envisager les replis plutôt que de poursuivre la hausse. Une cassure durable au-dessus de $151 à $154 améliorerait la configuration haussière et pourrait ouvrir la voie vers $190 à $200. À la baisse, $124 constitue un niveau d’alerte important, tandis que $106 à $108 reste le support de référence plus profond.
SpaceX pourrait finalement devenir l’une des entreprises technologiques les plus valorisées au monde si ses ambitions liées à Starlink et à l’IA se concrétisent. Mais à la valorisation actuelle, les investisseurs paient cher ce potentiel futur. L’opportunité est importante, mais le risque l’est également. La taille des positions, la patience et des sorties disciplinées sont essentielles.