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#OpenAI二季度亏损扩大 Les revenus d’OpenAI progressent de 18 %, mais l’entreprise se fait dépasser : où le modèle économique de l’IA se trompe-t-il au juste ?
OpenAI a publié ses résultats du deuxième trimestre : un chiffre d’affaires de 6,7 milliards de dollars, en hausse de 18 %, mais l’entreprise s’est fait dépasser par Anthropic, tandis que ses pertes continuent de se creuser.
Il ne s’agit pas seulement de savoir quelle entreprise est en tête : c’est le modèle économique de l’ensemble du secteur des grands modèles d’IA qui traverse actuellement une crise profonde.
La course effrénée à l’IA et la balance des profits et pertes
Les chiffres sont cruels. Le chiffre d’affaires d’OpenAI est passé de 5,6 milliards au premier trimestre à 6,7 milliards au deuxième, soit une croissance séquentielle de 18 %, ce qui semble plutôt positif. Mais le chiffre d’affaires d’Anthropic sur la même période a atteint 8,5 milliards de dollars : l’entreprise n’a pas seulement pris l’avantage, elle devance aussi OpenAI de 1,8 milliard. Plus important encore, les pertes d’OpenAI s’accroissent — c’est le signal le plus dangereux.
Beaucoup discutent encore du modèle le plus intelligent ou de la technologie la plus avancée. Je tiens à le dire : ne vous laissez pas aveugler par l’aura de la technologie. Lorsqu’une entreprise voit ses pertes augmenter et se fait dépasser par un concurrent en matière de chiffre d’affaires, cela révèle déjà un problème fondamental : le modèle économique actuel de l’IA a peut-être pris la mauvaise direction.
Le « dilemme de la centrale électrique » de l’IA : plus la technologie est puissante, plus les coûts augmentent
Commençons par une réalité : chaque image générée par OpenAI coûte environ 2,12 centimes. Le coût du traitement de 1000 tokens varie de 0,03 à 12 centimes. Combien l’utilisateur paie-t-il ? ChatGPT Plus coûte 20 dollars par mois, ce qui ne semble pas cher.
Les grands modèles d’IA sont comme des centrales électriques très énergivores
Mais c’est précisément là que se trouve le problème. Les grands modèles d’IA sont comme des centrales électriques qui consomment énormément d’énergie : plus elles produisent d’électricité, plus elles brûlent de charbon. Plus les utilisateurs s’en servent, plus l’entreprise perd d’argent.
Mon observation est la suivante : les entreprises de grands modèles sont prises dans un cercle vicieux. Pour prouver qu’elles disposent d’une technologie de pointe, elles doivent rendre leurs modèles plus grands et plus intelligents ; plus le modèle est grand, plus le coût de l’inférence est élevé ; plus les coûts augmentent, plus il est difficile de gagner de l’argent. C’est un cercle sans issue.
Pourquoi Anthropic a-t-elle réussi à dépasser OpenAI en chiffre d’affaires ? Mon analyse est qu’elle a peut-être trouvé des groupes de clients plus efficaces. Les entreprises et les développeurs, ces catégories prêtes à payer pour la fiabilité, constituent le véritable point d’entrée de la commercialisation de l’IA. OpenAI dépend encore largement des utilisateurs grand public, qui représentent précisément le marché le plus difficile à rentabiliser.
Le manque de vision produit : un grand modèle ne signifie pas un bon produit
Je vais énoncer ici un fait que beaucoup refusent d’admettre : être en avance sur le plan technologique ne signifie pas réussir son produit. OpenAI dispose de GPT-4o, de Sora et des grands modèles d’IA les plus avancés au monde. Mais alors ? Les utilisateurs ne veulent pas des paramètres techniques, ils veulent un produit capable de résoudre leurs problèmes.
Prenons un exemple. Que préoccupe un dirigeant de PME qui utilise ChatGPT pour rédiger des textes marketing ? La difficulté de devoir réajuster le prompt à chaque génération, l’incertitude liée à des résultats tantôt bons, tantôt mauvais, ainsi que les inquiétudes concernant la sécurité des données. OpenAI a-t-elle résolu ces problèmes ?
Je pense que non. Les entreprises de grands modèles souffrent généralement d’un « narcissisme technologique » : elles pensent que leurs modèles sont suffisamment intelligents et que les utilisateurs doivent donc s’y adapter. C’est une vision du produit totalement erronée.
Qu’est-ce qu’une véritable vision produit ? C’est réfléchir du point de vue de l’utilisateur : quels problèmes devez-vous résoudre chaque jour ? Pour quoi êtes-vous prêt à payer ? Quel est votre principal point de douleur ?
À en juger par ses résultats financiers, OpenAI n’est manifestement pas allée assez loin sur cette voie. La croissance du chiffre d’affaires accompagnée d’une hausse des pertes indique que les coûts échappent à tout contrôle. Le fait d’avoir été dépassée par Anthropic montre qu’elle a pris un léger retard dans la mise en œuvre commerciale.
Les trois erreurs fatales du modèle économique
À mon avis, le modèle économique des grands modèles d’IA comporte trois erreurs fatales.
Premièrement, la dépendance excessive à l’économie des API. De nombreuses entreprises de grands modèles pensent qu’en ouvrant leurs API aux développeurs, elles pourront créer un écosystème. Mais en réalité, une API n’est qu’un outil, pas une solution. Les développeurs veulent des capacités d’IA stables, abordables et fiables, pas un service qui devient plus cher de temps à autre.
Deuxièmement, la négligence des secteurs verticaux. Les grands modèles peuvent tout faire, mais ils ne font rien assez en profondeur. Médecine, droit, éducation, finance : chaque secteur vertical possède des besoins et des barrières à l’entrée spécifiques. Les grands modèles généralistes sont souvent dépassés dans ces domaines.
Troisièmement, la sous-estimation des besoins des entreprises. Les entreprises ne veulent pas des démonstrations d’IA tape-à-l’œil, mais des outils d’IA intégrables à leurs flux de travail, sûrs, contrôlables et prévisibles. Les barrières à l’entrée sont élevées sur ce marché, mais sa valeur l’est également. Le dépassement d’OpenAI par Anthropic est peut-être précisément dû à une percée sur ce marché.
Mon jugement est le suivant : les futurs gagnants de l’IA ne seront pas nécessairement les entreprises disposant de la technologie la plus avancée, mais celles qui sauront le mieux transformer la technologie de l’IA en valeur commerciale.
La voie à suivre : passer de la compétition technologique à la création de valeur
La situation difficile d’OpenAI sonne l’alarme pour l’ensemble du secteur de l’IA. La vitesse à laquelle la compétition technologique brûle de l’argent dépasse déjà celle de la transformation commerciale.
Alors, où se trouve la voie à suivre ?
Premièrement, passer du généraliste au vertical. Les grands modèles doivent « descendre sur le terrain » et s’immerger dans des secteurs et des cas d’usage concrets. Un modèle spécialisé maîtrisant parfaitement le diagnostic médical pourrait avoir davantage de valeur commerciale qu’un modèle généraliste capable de tout faire.
Deuxièmement, passer du modèle à l’application. Les utilisateurs n’achètent pas des modèles, ils achètent des solutions. La prochaine étape décisive de la compétition consistera à transformer les capacités de l’IA en produits pour lesquels les entreprises sont prêtes à payer.
Troisièmement, passer de la consommation de capitaux à l’autofinancement. Les entreprises d’IA doivent trouver un modèle de rentabilité durable au lieu de dépendre éternellement des injections de capitaux des investisseurs. Cela implique de contrôler strictement les coûts, de cibler précisément les utilisateurs payants et de bâtir de véritables barrières commerciales.
Les résultats d’OpenAI au deuxième trimestre semblent montrer une croissance du chiffre d’affaires, mais aussi un dépassement par Anthropic. En profondeur, ils révèlent l’anxiété collective qui entoure le modèle économique de l’ensemble du secteur de l’IA.
La période d’excitation liée aux percées technologiques est révolue. Il est désormais temps d’affronter la dure réalité commerciale. L’IA n’est pas magique : elle doit résoudre des problèmes du monde réel, créer de la valeur dans le monde réel et générer des bénéfices réels.
Au cours des deux prochaines années, nous assisterons à la première restructuration majeure du secteur de l’IA. Les entreprises qui savent uniquement créer des modèles mais pas des produits finiront progressivement par décrocher. Celles qui comprennent véritablement les utilisateurs, approfondissent les cas d’usage et établissent un modèle économique durable deviendront les nouveaux gagnants.
OpenAI a encore une chance, mais le temps presse. Tous les entrepreneurs de l’IA devraient tirer un signal clair de ces chiffres : la technologie est importante, mais le commerce l’est davantage. Sans soutien commercial, une avancée technologique n’est finalement qu’un jouet de laboratoire.
La deuxième moitié du parcours de l’IA ne fait que commencer$OPENAI ‌

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#GateEventPointsSystemLaunched
Le système de points d’Event Market de Gate est EN LIGNE ! 🚀⚽️📊
Gate Event Market vient de lancer un tout nouveau système de points d’événement et un classement hebdomadaire, offrant aux utilisateurs encore plus de possibilités de participer, de se mesurer aux autres et de gagner des récompenses grâce au trading basé sur des événements.
Cette dernière mise à jour réunit les récompenses de trading, les compétitions de points, les prix des cartes à gratter, les contrats d’événements footballistiques et les marchés à court terme basés sur l’orientation du cours des cryptomonnaies au sein d’un écosystème Event Market en pleine expansion.
1️⃣ Le nouveau classement des points d’événement est désormais disponible
La principale nouveauté est le nouveau classement des points d’événement.
En participant aux activités de trading éligibles d’Event Market, les utilisateurs peuvent gagner des points d’événement (PTS).
Ces points sont ensuite comptabilisés dans le classement hebdomadaire, créant un système compétitif dans lequel les participants actifs ont la possibilité de figurer parmi les meilleurs utilisateurs.
Les 100 meilleurs utilisateurs du classement hebdomadaire peuvent se partager le pool de récompenses en points disponible en fonction de leur classement final.
Cela signifie qu’Event Market ne consiste plus simplement à participer à des événements individuels. Les utilisateurs peuvent désormais accumuler des points au fil du temps et concourir pour une place au classement hebdomadaire.
Pour les traders actifs, cela crée une motivation supplémentaire : votre activité de trading peut potentiellement contribuer non seulement à vos résultats sur les marchés d’événements, mais aussi à votre classement général.
🎟️ Les cartes à gratter offrent une nouvelle possibilité de récompense
Le nouveau système de points s’accompagne également de récompenses sous forme de cartes à gratter.
Selon la promotion et l’éligibilité, les cartes à gratter peuvent offrir des récompenses telles que :
• USDT
• Points d’événement
• Bons d’essai
• Autres récompenses promotionnelles
Il est également possible de gagner un prix exceptionnel de 88,888 PTS.
Cela rend l’expérience Event Market plus interactive, car les utilisateurs peuvent potentiellement recevoir des récompenses au-delà de leur participation habituelle au trading.
Cependant, comme pour toute campagne promotionnelle, les utilisateurs doivent toujours consulter les règles officielles de l’événement, les conditions d’éligibilité, les limites de récompense et les conditions de distribution avant de participer.
2️⃣ Célébration du lancement des cinq grands championnats ⚽️🔥
Une autre campagne majeure actuellement en cours sur Gate Event Market est la célébration du lancement des cinq grands championnats.
La campagne se déroule du 12 août au 31 août et donne aux passionnés de football la possibilité de participer à des contrats d’événements footballistiques désignés tout en concourant pour des récompenses promotionnelles.
La campagne propose un pool de récompenses total de 200,000 USDT.
Les participants peuvent potentiellement bénéficier de :
🎁 Cadeaux de lancement
💰 Compensation des pertes
🏆 Récompenses du classement
⚽️ Contrats d’événements footballistiques
💵 Une part du pool de récompenses promotionnelles
Ce concept associe le football et le trading sur les marchés d’événements, permettant aux utilisateurs de participer autour de résultats majeurs liés au football plutôt que de s’appuyer uniquement sur le trading traditionnel de cryptomonnaies.
Pour les passionnés de sport qui suivent déjà les grands championnats européens de football, cela offre une nouvelle façon d’interagir avec des événements qui les intéressent déjà.
Dans le même temps, les utilisateurs doivent se rappeler que les contrats d’événements comportent des risques. Les récompenses promotionnelles n’éliminent pas les pertes potentielles liées au trading ; la taille des positions et la participation doivent donc toujours être gérées avec prudence.
3️⃣ Ajout du trading basé sur l’orientation du cours de SOL et XRP 🚀
Gate Event Market a également élargi ses instruments de trading de cryptomonnaies en introduisant des marchés basés sur l’orientation du cours de SOL et de XRP.
Il s’agit d’un ajout intéressant, car les utilisateurs peuvent désormais participer à des marchés à court terme fondés sur le fait que le cours d’un actif monte ou baisse au cours d’une période donnée.
Les périodes disponibles comprennent :
⏱️ 5 minutes
⏱️ 15 minutes
⏱️ 1 heure
⏱️ 4 heures
Les participants peuvent ainsi choisir entre des prévisions de marché à très court terme et des périodes intrajournalières légèrement plus longues.
L’une des principales caractéristiques est que ces marchés ne nécessitent ni effet de levier ni marge.
Au lieu d’ouvrir une position à terme traditionnelle avec effet de levier, les participants prédisent simplement l’orientation à court terme de l’actif sélectionné.
Par exemple, si vous pensez que SOL va progresser pendant la période sélectionnée, vous pouvez participer en prédisant une orientation haussière du cours.
Si vous vous attendez à une baisse du cours, vous pouvez choisir l’orientation baissière correspondante.
Le même concept est désormais disponible pour XRP.
Cette fonctionnalité est donc particulièrement intéressante pour les utilisateurs qui souhaitent participer aux mouvements de marché à court terme sans utiliser de produits de trading traditionnels fondés sur la marge.
📊 Pourquoi cette mise à jour est importante
La combinaison des points d’événement, des classements, des cartes à gratter, des contrats footballistiques et des marchés basés sur l’orientation du cours des cryptomonnaies montre comment Gate étend Event Market au-delà d’un seul type d’activité de trading.
Le trading traditionnel de cryptomonnaies se concentre généralement sur l’achat et la vente d’actifs, les positions au comptant ou les produits dérivés à effet de levier.
Event Market propose une approche différente en permettant aux utilisateurs de participer à des marchés construits autour d’événements précis, de résultats et de mouvements de cours à court terme.
Le nouveau système de points ajoute un niveau de compétition supplémentaire.
Au lieu de participer simplement de manière indépendante, les traders peuvent désormais se mesurer les uns aux autres grâce au classement hebdomadaire.
Plus les utilisateurs participent efficacement aux activités éligibles, plus ils ont la possibilité d’accumuler des points d’événement et d’améliorer potentiellement leur classement.
🏆 Fonctionnement du classement hebdomadaire
Le concept de base est simple :
Participer → Gagner des points d’événement → Augmenter son score hebdomadaire → Se mesurer aux autres dans le classement → Les 100 meilleurs se partagent le pool de récompenses
Le classement donne aux utilisateurs un objectif clair à atteindre au cours de chaque cycle hebdomadaire.
Plutôt que de se concentrer exclusivement sur un événement majeur, les participants peuvent potentiellement améliorer leur position grâce à des activités éligibles répétées.
Cependant, les utilisateurs ne doivent pas trader uniquement pour accumuler des points. Le volume de trading, les conditions du marché, les résultats des événements et les pertes potentielles restent importants.
Une récompense en points n’a de valeur que si l’activité de trading sous-jacente est gérée de manière responsable.
⚽️ Football + cryptomonnaies sur une seule plateforme
La campagne des cinq grands championnats ajoute une autre dimension intéressante.
Le football est l’un des sports les plus suivis au monde, et les matchs des grands championnats suscitent énormément d’attention et de discussions.
En proposant des contrats d’événements footballistiques désignés, Gate Event Market permet aux utilisateurs d’interagir avec ces événements dans un format basé sur un marché.
Le pool de récompenses total de 200,000 USDT rend la campagne particulièrement notable, tandis que les cadeaux de lancement, la compensation des pertes et les récompenses du classement offrent des incitations promotionnelles supplémentaires.
La campagne se déroule du 12 août au 31 août ; les utilisateurs éligibles disposent donc d’une période promotionnelle limitée pour participer.
Avant de participer, les utilisateurs doivent examiner attentivement les conditions de chaque contrat, car l’éligibilité, le calcul des récompenses, les règles de règlement et les mécanismes de compensation peuvent varier selon l’événement.
💡 Marchés à court terme sur SOL et XRP
L’ajout de marchés basés sur l’orientation du cours de SOL et de XRP pourrait également attirer les utilisateurs qui préfèrent des horizons de trading plus courts.
Un marché de 5 minutes est très différent d’un marché de 4 heures.
Les périodes plus courtes peuvent réagir rapidement à la volatilité, aux actualités, aux variations de liquidité et aux mouvements soudains des cours. Les périodes plus longues peuvent laisser davantage de temps à une tendance générale du marché pour se développer.
Les utilisateurs disposent ainsi d’une plus grande flexibilité pour sélectionner la période correspondant à leur stratégie de trading.
Cependant, les marchés de prédiction à court terme peuvent être très sensibles au bruit du marché.
Une bougie soudaine, un déséquilibre temporaire de la liquidité ou une annonce inattendue peut influencer considérablement le résultat en très peu de temps.
Les participants doivent donc éviter de considérer les marchés à court terme comme des occasions de revenus garantis.
🔐 Aucun effet de levier ni marge requis
L’une des caractéristiques notables des nouveaux instruments basés sur l’orientation du cours de SOL et de XRP est l’absence d’exigences traditionnelles en matière d’effet de levier et de marge.
Cela signifie que les utilisateurs n’ont pas besoin d’emprunter des fonds ni d’ouvrir une position à terme avec effet de levier pour participer à ces marchés d’orientation à court terme.
L’expérience peut ainsi être plus facile à comprendre pour les utilisateurs qui ne connaissent pas les produits dérivés à effet de levier.
L’absence d’effet de levier ne signifie toutefois pas l’absence de risque.
Les participants peuvent toujours perdre le montant engagé dans un événement selon le résultat ; il est donc essentiel de comprendre les règles spécifiques du contrat.
🎯 Un nouveau niveau d’engagement
Le système de points d’événement pourrait devenir l’un des aspects les plus intéressants de cette mise à jour, car il transforme la participation en compétition continue.
Les utilisateurs peuvent désormais voir au-delà d’un seul événement :
Trader → Gagner des points → Améliorer son classement → Concourir pour des récompenses
Avec les cartes à gratter, les campagnes de football et les nouveaux instruments de cryptomonnaies, la plateforme offre plusieurs façons de participer.
Pour les utilisateurs expérimentés, l’essentiel pourrait être de sélectionner soigneusement les événements plutôt que de participer à tous.
Pour les nouveaux utilisateurs, l’étape la plus importante consiste à comprendre le fonctionnement de chaque contrat avant d’engager des fonds.
⚠️ La gestion des risques reste prioritaire
Malgré l’attrait des récompenses, les utilisateurs ne doivent pas confondre les incitations promotionnelles avec des bénéfices garantis.
La participation à Event Market peut comporter des risques financiers, en particulier lorsque les marchés sont très volatils ou lorsque les résultats dépendent de mouvements de cours à court terme.
Avant de participer, prenez en compte :
• Le montant que vous êtes prêt à risquer
• Les conditions spécifiques de règlement de l’événement
• La période sélectionnée
• La volatilité potentielle du marché
• Les conditions d’éligibilité aux récompenses
• Les limites maximales de participation
• Les règles du classement et des points
• Les conditions des cartes à gratter
• Les conditions de compensation des pertes
Ne participez jamais simplement parce qu’un pool de récompenses semble important.
La meilleure approche consiste à comprendre d’abord le produit, puis à déterminer si l’événement concerné correspond à votre propre tolérance au risque et à votre stratégie de trading.
🚀 Conclusion
Gate Event Market devient de plus en plus complet avec le lancement du classement des points d’événement, les récompenses des cartes à gratter, la célébration du lancement des cinq grands championnats et les nouveaux marchés basés sur l’orientation du cours de SOL et de XRP.
L’introduction d’un classement hebdomadaire ajoute un élément compétitif, tandis que les 100 meilleurs utilisateurs peuvent concourir pour une part du pool de récompenses en points.
Dans le même temps, les passionnés de football peuvent participer aux contrats d’événements des championnats désignés pendant la campagne du 12 au 31 août, avec un pool de récompenses promotionnelles total de 200,000 USDT.
L’ajout de marchés d’orientation sur SOL et XRP étend davantage la plateforme au trading de type prédictif à court terme sur les cryptomonnaies, avec des périodes de 5 minutes, 15 minutes, 1 heure et 4 heures, sans nécessiter d’effet de levier ni de marge traditionnels.
Dans l’ensemble, cette mise à jour rend Gate Event Market plus diversifié et interactif. Que vous vous intéressiez aux cryptomonnaies, au football, aux mouvements de marché à court terme ou aux compétitions de classement, vous disposez désormais de plusieurs façons de participer.
Mais le principe le plus important reste simple :
Comprenez l’événement. Gérez vos risques. Lisez les règles. Puis participez de manière stratégique.
👉 Découvrez Gate Event Market et explorez les derniers événements, marchés et possibilités de récompenses disponibles.
📌 Consultez les détails officiels des campagnes des cinq grands championnats et des activités liées aux points d’événement avant de participer.
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#USD1FuturesZeroMakerFee
Contrats à terme perpétuels USD1 sur Gate : zéro frais maker, chaque transaction compte
Une promotion est actuellement en cours sur Gate, mais de nombreux traders passent encore à côté. Elle mérite pourtant qu’on s’y intéresse de plus près, car elle change la manière dont vous devriez réfléchir aux coûts de trading, à la taille des positions et même à la fréquence du scalping. L’offre est simple sur le papier, mais puissante en pratique. Je vais donc vous l’expliquer clairement et honnêtement, en vous donnant également mon point de vue sur la manière de l’utiliser.
Le principe de la campagne est que tous les contrats à terme perpétuels margés en USD1 appliquent des frais maker de zéro pour cent pendant toute la durée de la promotion. Cette seule ligne est plus importante qu’elle n’en a l’air, car dans le trading normal, les frais maker font partie de ces coûts discrets qui grignotent progressivement vos rendements sans jamais apparaître comme une perte spectaculaire. Lorsque ces frais passent à zéro, chaque ordre limite exécuté en tant que maker ne vous coûte plus rien à l’entrée ni à la sortie, ce qui vous restitue effectivement une petite marge bénéficiaire constante que la plupart des traders ne réalisent même pas avoir payée auparavant.
Du côté taker, la réduction est également significative. Pendant la promotion, les frais taker passent à seulement 25 pour cent du taux initial. Sur le contrat phare BTCUSD1, ils passent ainsi de 0.05 pour cent à 0.0375 pour cent au niveau de base, puis diminuent davantage à mesure que votre niveau VIP augmente. Aux niveaux les plus élevés, le taux taker peut descendre jusqu’à 0.0120 pour cent, ce qui est exceptionnellement bas pour un ordre agressif qui prend directement la liquidité du carnet d’ordres. La promotion ne constitue donc pas uniquement une récompense pour les makers : elle réduit largement les coûts des deux côtés du marché, et c’est cette combinaison qui la rend réellement intéressante.
Pour mettre ces chiffres en perspective avec un exemple concret, supposons que vous tradiez sur Gate une position BTCUSD1 d’une valeur de 10,000 dollars pendant cette campagne. Si vous placez un ordre limite qui reste dans le carnet d’ordres et est exécuté en tant que maker, vos frais sur cette position de 10,000 dollars sont nuls : la totalité du montant reste dans votre poche. Sur la même position en tant que taker au niveau de base, vous ne paieriez que 3.75 dollars au lieu des 5 dollars habituels, soit une économie de 1.25 dollar sur une seule exécution. Multipliez cela par de nombreux allers-retours au cours d’une journée, et les économies cumulées deviennent considérables. Si vous tradez chaque jour un volume notionnel de 100,000 dollars avec une exécution maker, les frais que vous ne payez pas constituent effectivement une augmentation directe de votre résultat net, qui ne vous coûte rien, si ce n’est un peu de patience dans le carnet d’ordres.
C’est ici que mon propre avis intervient, et il vaut la peine d’être formulé clairement. Le zéro frais maker favorise fondamentalement le trader patient plutôt que le trader impulsif. Un ordre au marché est rapide et satisfaisant, mais il coûte toujours plus cher. Pendant cette campagne, l’écart entre cette exécution rapide et un ordre limite patient est plus important que jamais, car l’un des deux côtés est entièrement gratuit. Si vous tradez fréquemment ou avec effet de levier, orienter votre stratégie d’entrée et de sortie vers des ordres limites qui restent dans le carnet, même seulement une partie du temps, transforme la structure des frais en avantage plutôt qu’en coût. Le taux de financement continue de s’appliquer et ne doit jamais être ignoré, mais la composante liée aux frais de votre coût total peut être réduite presque à zéro avec le bon style d’exécution.
Un autre aspect mérite d’être mentionné, car il concerne la structure des marchés. La promotion couvre neuf contrats perpétuels margés en USD1, notamment BTCUSD1, ETHUSD1, SOLUSD1, XAUUSD1 pour une exposition à l’or, XAGUSD1 pour l’argent, ainsi que des produits liés aux actions comme SPCXUSD1, SNDKUSD1, MUUSD1 et SKHYNIXUSD1. Cette variété est importante, car elle signifie que l’avantage des frais nuls ne se limite pas aux principales cryptomonnaies : vous pouvez appliquer la même stratégie à faible coût aux matières premières et aux contrats individuels de type action, à partir d’un seul pool de marge. Pour ceux qui pensent déjà en termes d’exposition diversifiée, il s’agit d’un outil réellement utile.
Mon conseil honnête est d’être méthodique dans votre exécution. Avant cette campagne, les ordres limites constituaient déjà l’option la moins chère sur presque tous les marchés. Désormais, pendant la promotion, ils sont gratuits du côté maker, et il y a donc très peu de raisons de ne pas les privilégier. Définissez vos niveaux de prix à l’avance, placez des ordres qui restent patiemment dans le carnet et laissez le marché venir à vous au lieu de le poursuivre. Lorsque vous clôturez une position, appliquez la même logique à la sortie chaque fois que la structure du marché le permet, car le zéro frais s’applique à l’ouverture comme à la clôture tant que l’ordre est exécuté en tant que maker. Plus vous êtes exécuté en tant que maker, plus l’avantage lié aux frais se cumule dans vos rendements réels.
Il est important de rappeler que les frais ne sont facturés que lorsqu’une transaction est effectivement exécutée. Un ordre limite en attente qui ne trouve jamais de contrepartie, ou que vous annulez, ne coûte absolument rien. Vous pouvez donc essayer une approche patiente sans aucun inconvénient et attendre de bons prix. Cela offre une véritable manière peu coûteuse d’expérimenter le trading de type maker, même si vous ne l’avez jamais fait auparavant, car une tentative infructueuse ne vous coûte aucun dollar.
Du point de vue du risque, je préfère être direct : zéro frais ne signifie pas zéro risque. L’effet de levier, la liquidation et les coûts de financement existent toujours exactement comme ailleurs, et les marchés sous-jacents peuvent évoluer rapidement. La réduction des frais diminue votre coût total de trading, mais elle ne protège pas votre position contre une évolution défavorable du marché ou une taille de position excessivement élevée avec effet de levier. La bonne approche consiste à considérer le zéro frais maker comme un avantage en matière de coûts, qui permet à votre stratégie de disposer d’un peu plus de marge, et non comme une raison d’augmenter votre risque jusqu’à des niveaux inconfortables.
La campagne commence le 13 août 2026 à 06:00 UTC et, selon l’annonce officielle, reste active jusqu’à nouvel ordre de Gate. La période garantie est donc ouverte actuellement, mais sa date de fin exacte n’est pas fixée définitivement. Cette incertitude est précisément la raison pour laquelle il vaut la peine d’y prêter attention tant que l’offre est disponible, plutôt que de supposer qu’elle sera encore là le mois prochain.
Pour conclure avec mon point de vue personnel, je pense qu’il s’agit de l’une des promotions sur les coûts de trading les plus intéressantes que j’ai vues récemment, car elle récompense exactement le comportement qui contribue réellement au bon fonctionnement d’un marché : ajouter de la liquidité au lieu d’en consommer, tout en offrant une remise solide aux traders qui privilégient la rapidité. Si vous tradez déjà des contrats à terme perpétuels, la chose la moins coûteuse que vous puissiez faire ce mois-ci est de consacrer quelques minutes à ajuster votre manière de placer vos ordres et d’observer l’impact d’un zéro frais maker sur vos coûts quotidiens. Si vous n’avez jamais utilisé les contrats à terme auparavant, c’est également un moment raisonnable pour apprendre l’exécution de type maker, alors que la pression liée aux frais est temporairement supprimée. Vous devriez toutefois toujours commencer avec de petites sommes et comprendre les risques au préalable. Connaissez vos chiffres, respectez votre gestion du risque et laissez la structure des frais travailler pour vous plutôt que contre vous.

#SpaceXSuperInvestorsRevealedStockRallies40%
SPACEX (SPCX) — Le super-investisseur se dévoile, hausse de près de 40 % et prochaines perspectives pour l’action
La plus grande révélation du marché spatial ce mois-ci est que l’investisseur milliardaire Ron Baron, fondateur de Baron Capital, a discrètement constitué une position d’environ $25 milliards dans SpaceX en investissant environ $2 milliards à $3 milliards depuis 2017, répartis sur 27 transactions distinctes. Il a révélé sur le podcast The Compound and Friends que sa participation valait environ $25 milliards en juin et reste supérieure à $20 milliards, tandis que sa société souhaite ajouter $1 milliard supplémentaire. Plus important encore, Baron estime que SpaceX pourrait être multipliée par 20, 30 voire 40 à long terme, anticipant une valorisation de $40 000 milliards d’ici 2040 et affirmant que SpaceX pourrait devenir la plus grande entreprise au monde. Cette révélation, combinée aux nouveaux rapports sur l’actionnariat institutionnel, a contribué à enflammer l’action. SPCX a bondi d’environ 40 % par rapport à ses plus bas du début du mois d’août, proches de $108, a gagné environ 29 % depuis le début du mois et a reconquis son prix d’introduction en bourse de $135. L’action a clôturé à $140 le 14 août, tandis que la séance nocturne l’orientait vers $143. Elle reste sous son plus haut historique de $225.64, mais la reprise a clairement retrouvé son élan.
LA STRUCTURE DE L’ACTIONNARIAT INSTITUTIONNEL
SpaceX n’est plus simplement une valeur portée par les investisseurs particuliers. De grandes entreprises technologiques et des investisseurs institutionnels ont révélé des expositions importantes, renforçant le scénario haussier. Alphabet a déclaré une participation dans SpaceX d’une valeur d’environ $94 milliards à la fin du mois de juin, ce qui représente un rendement extraordinaire par rapport à son investissement initial. Nvidia a révélé une participation d’environ $21 milliards correspondant à quelque 122.8 millions d’actions de catégorie A. AMD a déclaré près de 3.3 millions d’actions d’une valeur supérieure à $565 millions. Tesla a également déclaré une exposition, tandis que la dotation de Harvard et d’autres investisseurs majeurs ont fait état de positions. Gina Rinehart, en Australie, a déclaré une position d’environ $1.4 milliard, et ARK Invest a également acheté des actions.
Ces révélations sont importantes, car elles suggèrent que les grands investisseurs institutionnels s’intéressent de plus en plus à la thèse combinant IA et espace. L’argument haussier ne repose plus uniquement sur l’enthousiasme des investisseurs particuliers. Les grands investisseurs se positionnent en prévision de la transformation potentielle de SpaceX en acteur majeur de l’infrastructure d’IA, Starlink fournissant une base de revenus déjà établie.
LE SCÉNARIO DE RON BARON
Ron Baron possède une longue expérience de la détention de sociétés à forte croissance malgré une volatilité importante. Son investissement dans Tesla a généré des milliards de dollars de bénéfices réalisés malgré des replis répétés, et il semble appliquer une stratégie similaire à long terme à SpaceX. Sa thèse est que SpaceX évolue au-delà du modèle traditionnel d’une entreprise aérospatiale. Starlink génère déjà d’importants revenus, tandis que l’activité émergente dans l’IA pourrait devenir considérablement plus importante au fil du temps.
Baron a suggéré que SpaceX pourrait finalement atteindre une valorisation de $40 000 milliards et a indiqué que sa société souhaitait investir $1 milliard supplémentaire. Son argument repose sur l’échelle potentielle de l’entreprise plutôt que sur ses bénéfices actuels. Si SpaceX parvient à combiner Starlink, les infrastructures de lancement, la technologie satellitaire, l’informatique dédiée à l’IA et les activités connexes, son marché adressable pourrait devenir bien plus vaste que l’industrie spatiale traditionnelle. Cette vision à long terme est l’une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs sont prêts à accepter aujourd’hui une valorisation extrêmement élevée.
L’ACTIVITÉ SOUS-JACENTE
SpaceX dispose actuellement de deux grands moteurs de croissance. Starlink reste l’activité centrale et la principale source de revenus, soutenue par la croissance du nombre d’abonnés, les contrats gouvernementaux, la demande des entreprises et l’expansion de son réseau mondial. Ses revenus récurrents issus de la connectivité constituent le socle du groupe au sens large.
Le deuxième moteur est l’infrastructure d’IA, et c’est sur ce point que le marché devient de plus en plus enthousiaste. Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires total aurait bondi de 92 % sur un an pour atteindre $7.81 milliards, tandis que les revenus liés à l’IA auraient progressé de 247.5 % pour atteindre environ $2.6 milliards. Elon Musk a indiqué que l’IA pourrait finalement représenter la majeure partie de la valorisation de SpaceX d’ici quatre à cinq ans. L’entreprise vise une augmentation importante de sa capacité informatique, notamment avec un objectif d’environ 10 gigawatts d’ici 2027, tout en collaborant avec Nvidia sur des systèmes d’IA et en explorant avec Tesla d’importantes infrastructures dédiées aux puces.
En termes simples, SpaceX tente d’évoluer d’une entreprise aérospatiale et satellitaire vers une plateforme d’infrastructure d’IA ayant la technologie spatiale en son cœur. Si cette transformation réussit, la valorisation actuelle pourrait sembler très différente à l’avenir. Cependant, les investisseurs paient dès aujourd’hui pour ce potentiel futur.
LA VALORISATION FONDAMENTALE
La principale inquiétude concerne la valorisation. SpaceX n’est pas encore rentable. Son chiffre d’affaires sur les douze derniers mois s’élève à environ $23.04 milliards, tandis que le bénéfice net publié affiche une perte d’environ $8.89 milliards et que le BPA est négatif, à $1.11. L’action se négocie à environ 65 fois son chiffre d’affaires, un multiple extrêmement agressif pour une entreprise qui enregistre encore des pertes.
Le bilan et la croissance des revenus sont encourageants, mais une valorisation aussi élevée laisse très peu de marge à la déception. Tout ralentissement de la croissance de l’IA, une expansion plus faible de Starlink, une hausse des dépenses ou des problèmes d’exécution pourraient entraîner une réévaluation importante. Cela explique pourquoi SPCX avait auparavant reculé de plus de 20 % par rapport à ses plus hauts de juin et juillet.
Les baissiers estiment que la valorisation a largement devancé les fondamentaux. Gary Black a indiqué qu’il deviendrait plus intéressé sous $100, tandis que Piper Sandler a adopté une position plus prudente. Du côté haussier, Morgan Stanley maintient une recommandation Overweight avec un objectif de $300 et décrit SpaceX comme une entreprise potentiellement capable de générer une croissance composée exceptionnelle sur plusieurs générations. L’essentiel est que les investisseurs achètent le scénario de croissance future plutôt que les bénéfices actuels. Cela fait de SPCX une opportunité à forte conviction, mais également très risquée.
LA CONFIGURATION TECHNIQUE
Sur le plan technique, la structure s’est considérablement améliorée après la reprise d’août. SPCX se négocie au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, proche de $132, et de sa moyenne mobile à 100 jours, autour de $123. Plus important encore, l’action a reconquis le niveau de $135 correspondant à son introduction en bourse, qui constitue désormais une zone de support importante.
La résistance immédiate se situe entre $151 et $154.60. Une clôture journalière nette au-dessus de cette zone renforcerait la configuration haussière et pourrait ouvrir la voie vers $190 à $199. Certains indicateurs techniques à plus court terme identifient la zone de $198 à $208 comme une autre zone de résistance importante.
À la baisse, la première zone de support se situe entre $132 et $135. En dessous, la prochaine zone importante se trouve entre $124 et $128. Le support plus profond se situe autour de $106 à $108, ce qui correspond aux plus bas d’août et à l’origine de la dernière hausse.
Les indicateurs de momentum sont mitigés plutôt qu’extrêmement en situation de surachat. Le RSI se situe autour de 54, le MACD reste favorable, tandis que l’indicateur stochastique a commencé à se retourner après la forte hausse. Cela suggère que l’action pourrait devoir consolider plutôt que poursuivre immédiatement sa progression.
Tant que SPCX reste au-dessus de $135, le biais à court terme demeure haussier. Une cassure sous $124 affaiblirait la reprise et pourrait ramener l’action vers $108.
STRATÉGIE DE TRADING
Mon approche de SPCX serait disciplinée plutôt qu’agressive, car il s’agit d’une action à bêta et à volatilité élevés. Acheter après de fortes bougies haussières peut être dangereux.
Pour les investisseurs qui ne sont pas encore positionnés, la zone d’entrée la plus intéressante serait un repli vers $132 à $136 plutôt qu’un achat agressif autour de $140 ou plus. Le principal déclencheur haussier est une clôture nette au-dessus de $151 à $154. Une cassure confirmée pourrait potentiellement envoyer l’action vers la zone de $180 à $200.
Les détenteurs actuels pourraient envisager de prendre des bénéfices partiels près de niveaux de résistance majeurs tels que $151, puis autour de $190 à $200 si ces objectifs sont atteints. Un stop de suivi sous environ $124 peut aider à contrôler le risque de baisse, même si la tolérance individuelle au risque doit déterminer la taille de la position.
La règle la plus importante est de ne pas surpondérer SPCX simplement parce que son scénario est séduisant. Une valeur très volatile portée par un thème peut évoluer de 10 %, 20 % ou davantage en peu de temps. La taille de la position est donc tout aussi importante que le prix d’entrée.
LE RISQUE LIÉ AUX PÉRIODES DE BLOCAGE
L’un des principaux risques structurels réside dans la série de prochaines libérations d’actions. SpaceX dispose d’un calendrier progressif plutôt que d’un seul événement de fin de période de blocage. Une importante tranche d’environ 911.5 millions d’actions détenues par des initiés et des employés est devenue éligible autour de la période du 7 au 9 août, augmentant considérablement le flottant.
D’autres libérations sont attendues, notamment environ 319 millions d’actions autour du 20 août et une autre tranche autour du 9 septembre, d’autres actions pouvant devenir éligibles en fonction du cours de l’action et des conditions applicables. La dernière période majeure de blocage devrait avoir lieu autour du mois de décembre.
Cela crée un important excédent potentiel d’offre. L’argument haussier est que la demande institutionnelle et le momentum soutenu pourraient absorber les actions supplémentaires. La libération d’août a été suivie d’une hausse plutôt que d’un effondrement, ce qui est encourageant. Cependant, la mise à disposition d’un plus grand nombre d’actions peut toujours créer une pression vendeuse, en particulier si le marché dans son ensemble s’affaiblit.
Pour cette raison, SPCX ne doit pas être considérée comme un simple investissement à acheter puis à oublier. Les investisseurs doivent surveiller à la fois le momentum du cours et le calendrier des libérations d’actions.
LES DEUX PRINCIPAUX CATALYSEURS
Les prochains catalyseurs majeurs sont les résultats et la période de blocage de décembre. La publication des résultats du 2 septembre sera particulièrement importante, car les attentes sont déjà élevées. Les investisseurs voudront observer la poursuite de la croissance des revenus liés à l’IA, une forte expansion de Starlink et une feuille de route crédible pour les ambitions de l’entreprise en matière d’infrastructure d’IA.
De bons résultats, combinés à une demande institutionnelle persistante, pourraient aider SPCX à franchir $151 à $154 et à progresser vers $190. À l’inverse, des résultats décevants, des prévisions plus faibles ou une dilution inattendue pourraient rapidement ramener l’action vers la zone de support de $132 à $135.
La période de blocage de décembre constitue un autre événement majeur. La possibilité de négocier des actions supplémentaires pourrait accroître l’offre et la volatilité. Le marché pourrait commencer à intégrer ce risque bien avant la date effective d’expiration. Il peut donc être plus prudent d’attendre que le marché établisse une tendance claire après l’événement plutôt que d’essayer de prédire exactement le sommet ou le creux.
SENTIMENT DU MARCHÉ ET AVIS FINAL
Le sentiment du marché à l’égard de SPCX est véritablement partagé. Les haussiers mettent en avant l’immense conviction de Ron Baron, les importantes participations déclarées par Nvidia et Alphabet, la croissance rapide des revenus liés à l’IA, l’activité établie de Starlink, les avantages technologiques de l’entreprise et des objectifs d’analystes optimistes tels que l’objectif de $300 fixé par Morgan Stanley.
Les baissiers se concentrent sur la valorisation correspondant à 65 fois le chiffre d’affaires, les pertes persistantes, le grand nombre d’actions encore bloquées, les prochaines libérations et la possibilité que les attentes aient trop devancé les fondamentaux. Ils estiment que même une excellente entreprise peut constituer un mauvais investissement si elle est achetée à une valorisation excessive.
Ma conclusion générale est que SPCX est une valeur portée par un scénario à fort potentiel et bénéficiant de véritables vents favorables technologiques, mais qu’elle comporte également un risque extrême lié à sa valorisation et à sa volatilité. La reprise récente d’environ 40 % montre que la confirmation institutionnelle et un momentum solide peuvent rapidement modifier le sentiment, mais ce rebond n’élimine pas les risques fondamentaux.
La stratégie disciplinée consiste donc à éviter le FOMO, à surveiller la zone de support de $132 à $135 et à envisager les replis plutôt que de poursuivre la hausse. Une cassure durable au-dessus de $151 à $154 améliorerait la configuration haussière et pourrait ouvrir la voie vers $190 à $200. À la baisse, $124 constitue un niveau d’alerte important, tandis que $106 à $108 reste le support de référence plus profond.
SpaceX pourrait finalement devenir l’une des entreprises technologiques les plus valorisées au monde si ses ambitions liées à Starlink et à l’IA se concrétisent. Mais à la valorisation actuelle, les investisseurs paient cher ce potentiel futur. L’opportunité est importante, mais le risque l’est également. La taille des positions, la patience et des sorties disciplinées sont essentielles.