FG Nexus, anciennement Fundamental Global, a complètement abandonné sa stratégie de trésorerie en Ethereum, lancée il y a onze mois, marquant l’un des revirements les plus rapides et les plus prononcés de la tendance des trésoreries crypto institutionnelles.

Selon un dépôt auprès de la SEC daté du 12 août, la société a vendu tous ses actifs numériques avant le 30 juin et ne détenait aucun actif crypto à la fin du trimestre. La société avait annoncé cette stratégie Ethereum en juillet 2025 et l’avait effectivement mise en œuvre en août, accumulant plus de 50 000 ETH à son apogée. Les chiffres sont véritablement frappants : les liquidités brutes provenant des ventes d’ETH au cours du premier semestre ont atteint 60,956 millions de dollars, auxquelles s’ajoutait une créance distincte de 14,983 millions de dollars au 30 juin, encaissée en juillet. Il est important de souligner que ces chiffres représentent le produit brut des ventes et non les bénéfices.

Deux éléments de perte distincts sont à prendre en compte, et il est crucial de ne pas les confondre. La société a déclaré une perte d’exploitation de 45,207 millions de dollars provenant de l’arrêt de ses activités liées aux actifs numériques, ainsi qu’un élément distinct faisant apparaître une perte de 41,167 millions de dollars sur l’ETH. Les revenus du staking ne s’élevaient qu’à 144 000 dollars, soit environ 0,3 % de la perte totale de 45,2 millions de dollars, ce qui signifie que les revenus du staking étaient loin de compenser la perte globale.

Cette étape finale constitue l’aboutissement d’un processus de sortie progressif étalé sur plusieurs mois. En février, la société a vendu 7 550 ETH supplémentaires, portant sa perte réalisée totale à environ 82 à 87 millions de dollars. À cette époque, la position avait été constituée à un coût moyen de 3 860 dollars et avait subi une forte pression lorsque l’ETH était passé sous les 2 000 dollars. En novembre 2025, elle avait également vendu 10 922 ETH afin de financer des rachats d’actions. Il ne s’agit donc pas d’une vente de panique ponctuelle, mais du résultat naturel d’un processus de liquidation progressif mené sur plusieurs mois.

Le conseil d’administration de la société a officiellement approuvé en juin une décision visant à réduire son exposition aux actifs numériques et à quitter entièrement ce secteur. L’attention actuelle de la société s’est déplacée vers la tokenisation d’actifs du monde réel, notamment les parcs de mobile homes, ainsi que vers le développement résidentiel, élargissant ses investissements auparavant partiels dans l’immobilier et les actions.

Cette évolution n’est pas un cas isolé, mais s’inscrit dans une tendance plus large. À peu près au même moment, une autre société de trésorerie Ethereum, ETHZilla, a perdu environ 97 % de sa valeur par rapport à son sommet après que Founders Fund, le fonds de Peter Thiel, a vendu la totalité de sa participation, la contraignant à céder pour 74,5 millions de dollars d’ETH afin de rembourser une dette convertible. Des pressions similaires existent du côté du Bitcoin ; Metaplanet a été accusée de dissimuler l’ampleur de ses pertes en Bitcoin à ses actionnaires, tandis que Strategy est devenue l’action à grande capitalisation la plus vendue à découvert aux États-Unis, selon les données de Goldman Sachs.

Pour ceux qui suivent les sociétés de trésorerie crypto institutionnelles via Gate, le point essentiel est que l’histoire de FG Nexus montre concrètement à quel point un rendement de staking insuffisant peut ne pas compenser la dépréciation d’une position de trésorerie à grande échelle constituée grâce à l’effet de levier ou à un prix record. Les ventes forcées de ces sociétés sous la pression des rapports trimestriels contrastent fortement avec les grands portefeuilles détenant des positions à long terme, qui sont devenus acheteurs nets au cours de la même période. La poursuite ou non de cette divergence au cours des prochains trimestres restera l’indicateur clé de la résilience du modèle de trésorerie institutionnelle en période de crise.

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