#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Le rendement des obligations chinoises à 10 ans repasse sous 1,7 %

Le 12 août, le rendement des obligations d’État chinoises à 10 ans est passé sous 1,7 % pour atteindre 1,694 % en clôture. À ce moment-là, le rendement à 30 ans est descendu à 2,160 %. Cela s’est produit parce que les investisseurs pensent que le gouvernement va faciliter l’accès au crédit et parce que les grands investisseurs continuent d’acheter des obligations. Certains estiment que le niveau de 1,7 % intègre déjà la baisse des taux d’intérêt et se demandent donc jusqu’où les rendements peuvent encore baisser.

Qu’est-ce que cela signifie

Lorsque le rendement à 10 ans repasse sous 1,7 %, cela montre que les investisseurs continuent d’acheter des obligations d’État. Lorsque les rendements à 10 ans et à 30 ans baissent tous deux, cela signifie que les investisseurs révisent leurs anticipations concernant les mesures que prendra le gouvernement et la croissance de l’économie. Il ne s’agit pas d’une petite variation concernant un seul type d’obligation.

Pourquoi cela se produit-il

Deux raisons expliquent ce phénomène. Premièrement, les investisseurs pensent qu’il sera plus facile d’emprunter et achètent donc des obligations qui seront rentables pendant un certain temps. Deuxièmement, les grands investisseurs continuent d’acheter des obligations, ce qui contribue à faire baisser les rendements. Ces deux facteurs ont suffi à faire passer le rendement à 10 ans sous 1,7 %.

Le débat sur les prix

Certains estiment que 1,7 % est déjà suffisamment bas, car ce niveau intègre la baisse attendue des taux d’intérêt. Si tel est le cas, les rendements ne baisseront davantage que si le gouvernement donne des signaux indiquant qu’il facilitera l’accès au crédit ou si la croissance économique ralentit davantage. Si le marché se trompe sur l’ampleur du soutien gouvernemental, les rendements pourraient continuer à baisser. L’écart entre ces deux points de vue déterminera la suite des événements.

Qu’est-ce que cela signifie

Je pense que le retour du rendement sous 1,7 % indique que les investisseurs s’attendent à ce que le gouvernement facilite l’accès au crédit et que les grands investisseurs achètent des obligations. Cependant, je ne sais pas jusqu’où les rendements peuvent encore baisser. Les marchés obligataires peuvent évoluer rapidement lorsque le gouvernement facilite l’accès au crédit. Ils peuvent également se stabiliser une fois que l’assouplissement attendu est pleinement intégré dans les prix. Le rendement à 30 ans, à 2,160 %, constitue un autre point de référence dans ce débat.

Réflexions finales

Le rendement des obligations chinoises à 10 ans est descendu à 1,694 % le 12 août. Il est repassé sous 1,7 %. Le rendement à 30 ans est descendu à 2,160 %. Les anticipations d’un accès facilité au crédit par le gouvernement et les achats d’obligations par les grands investisseurs en sont les raisons. Certains estiment que la zone de 1,7 % intègre déjà la baisse attendue des taux d’intérêt. La poursuite de la baisse des rendements dépendra des mesures prises par le gouvernement et de l’ampleur de l’assouplissement supplémentaire que le marché jugera nécessaire.

Jusqu’où les rendements chinois peuvent-ils encore baisser à partir de maintenant ? Partagez votre point de vue.

Voici ce que je pense des mouvements des rendements et du débat qui les entoure. Il ne s’agit pas d’une recommandation.

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