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BURRY PARIE À NOUVEAU CONTRE L’EUPHORIE DE L’IA

Michael Burry, l’investisseur largement connu pour avoir prédit la crise immobilière de 2008, se positionne une nouvelle fois contre l’une des opérations les plus consensuelles du marché.

Cette fois, la cible est l’intelligence artificielle.

L’argument de Burry est simple : l’IA pourrait être une technologie transformatrice, mais les valorisations qui l’entourent pourraient progresser bien plus vite que les fondamentaux économiques sous-jacents. De son point de vue, certaines composantes du boom actuel de l’IA commencent à rappeler les excès de l’ère des entreprises Internet.

LA CIBLE PRINCIPALE : LES SEMICONDUCTEURS

L’une des positions baissières les plus claires de Burry concerne l’ETF iShares Semiconductor (SOXX).

Il aurait initié sa position vendeuse autour de $643 et aurait continué à reconduire des positions baissières sur des options put jusqu’en mars 2027, avec des prix d’exercice situés dans les $400 moyens à bas.

Cette position révèle l’ampleur de sa conviction.

Il ne parie pas simplement sur un repli à court terme. La structure indique qu’il s’attend à une baisse substantielle des valorisations des semiconducteurs par rapport à leurs niveaux élevés, sur le long terme.

BURRY NE S’ARRÊTE PAS AUX PUces

La thèse baissière s’étend à plusieurs grandes entreprises liées à l’IA.

Ses positions déclarées comprennent une exposition baissière à Tesla, Caterpillar, Applied Materials, Micron, Oracle et Nebius.

Nebius est particulièrement notable, car l’intérêt vendeur représentait déjà près de 27% de son flottant, selon les chiffres cités.

Le thème commun à ces positions est la pression exercée par les valorisations : les entreprises affichant des anticipations de croissance agressives peuvent subir une forte baisse si la croissance de leurs revenus ralentit, si la génération de trésorerie déçoit ou si les investisseurs commencent à exiger des multiples plus raisonnables.

LA QUESTION DES $750 MILLIARDS DE DÉPENSES DANS L’IA

La préoccupation de Burry devient encore plus intéressante lorsqu’on examine l’ampleur des capitaux investis dans les infrastructures d’IA.

Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle auraient levé environ $255 milliards par le biais de la dette et des capitaux propres au cours de 2026, tout en prévoyant collectivement environ $750 milliards de dépenses dans les centres de données dédiés à l’IA d’ici la fin de l’année.

Cela crée un cycle d’investissement gigantesque.

L’argument haussier est que ces infrastructures finiront par soutenir une nouvelle économie informatique de grande ampleur.

L’argument baissier est que les entreprises pourraient dépenser des montants considérables avant que le rendement de ces investissements ne devienne évident.

LES « MAGNIFICENT SEVEN » ONT DÉJÀ SUBI LA PRESSION

L’opération sur l’IA n’a pas échappé à la volatilité.

Les « Magnificent Seven » auraient perdu plus de $2.2 trillions de capitalisation boursière au cours du seul mois de juin 2026.

Parallèlement, l’ETF VanEck Semiconductor (SMH) a enregistré sa pire performance en juillet depuis environ 30 ans, reculant d’environ 17.6% au cours des 30 jours précédant le début du mois d’août.

Pour Burry, ces mouvements renforcent l’idée qu’un positionnement concentré sur l’IA peut se défaire bien plus rapidement que les investisseurs ne l’anticipent.

L’INDICATEUR DE L’IA DANS LES ENTREPRISES

Une autre partie de l’argument de Burry porte sur l’adoption par les entreprises.

Selon les données citées, Anthropic a capté environ 73% des nouvelles dépenses des entreprises en IA parmi les primo-acheteurs en mars 2026.

Burry interprète cette concentration comme un avertissement pour les éditeurs de logiciels historiques dont les valorisations dépendent largement des anticipations de croissance tirée par l’IA.

Si les dépenses consacrées à l’IA se concentrent de plus en plus autour d’un petit nombre de fournisseurs dominants, certaines entreprises valorisées en fonction d’une adoption généralisée de l’IA pourraient avoir du mal à générer la croissance que les investisseurs anticipent déjà.

1999 REVIENT DANS LA CONVERSATION

Burry a ouvertement comparé l’environnement actuel à celui de 1999.

Sa préoccupation porte sur la combinaison d’un déploiement agressif de capitaux, du financement du capital-risque, de valorisations spéculatives et d’un enthousiasme croissant autour d’une technologie qui possède réellement un potentiel de transformation.

Ce dernier point est important.

La bulle Internet n’a pas prouvé que l’Internet était inutile.

Elle a prouvé qu’une technologie révolutionnaire pouvait être réelle alors qu’une grande partie des investissements qui l’entouraient restait malgré tout surévaluée.

Burry semble établir une distinction similaire avec l’IA.

LES HAUSSIERS ONT AUSSI DE SOLIDES ARGUMENTS

L’autre versant de l’argument ne peut pas être ignoré.

L’adoption de l’IA est réelle, la demande des entreprises progresse et les fondamentaux des semiconducteurs sont considérablement plus solides que les promesses spéculatives entourant de nombreuses entreprises Internet en 2000.

La mémoire à large bande passante, ou HBM, serait vendue jusqu’en 2027, ce qui souligne l’intensité de la demande pour les infrastructures informatiques dédiées à l’IA.

Mark Cuban a également contesté le scepticisme de Burry, soulignant le danger qu’il y a à juger les compétences d’un investisseur uniquement pendant un marché haussier.

La réalité pourrait finalement se situer quelque part entre un optimisme extrême et un effondrement complet de l’IA.

LA LEÇON LA PLUS IMPORTANTE CONCERNE LE POSITIONNEMENT

Les opérations de Burry ne doivent pas automatiquement être considérées comme le signe que les actions liées à l’IA sont sur le point de s’effondrer.

Un investisseur célèbre peut être en avance, se tromper ou avoir un horizon d’investissement différent de celui de l’investisseur moyen.

Mais sa position baissière apporte quelque chose de précieux : elle remet en question la complaisance du marché.

Lorsque des milliers de milliards de dollars se concentrent autour d’un seul récit puissant, même une légère modification des anticipations de croissance peut entraîner une réévaluation massive des actifs.

La révolution de l’IA peut se poursuivre.

Les entreprises d’IA peuvent continuer à générer des revenus considérables.

Et pourtant, certaines actions peuvent toujours être largement surévaluées.

C’est la tension centrale qui sous-tend le dernier pari de Burry.

La véritable question n’est pas de savoir si l’IA est réelle.

C’est de savoir si les cours actuels intègrent déjà trop de succès futurs.

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