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Les prix à la consommation de juillet ont augmenté de 3,4 % sur un an, tandis que l’indice sous-jacent s’est établi à 2,5 %. Les deux chiffres correspondaient aux attentes. Les contrats à terme sur les actions et l’or ont progressé après la publication des chiffres. Les données montrent que l’inflation a diminué pendant deux mois consécutifs. L’indice sous-jacent reste toutefois bien supérieur à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, qui est de 2 %. Cela alimente les débats sur les décisions que la réunion de septembre devrait prendre.

Ce que montrent les chiffres

Un résultat conforme aux attentes écarte la possibilité d’une surprise qui aurait pu inciter à envisager une hausse rapide des taux. Deux mois d’amélioration suggèrent que les prix diminuent. Cependant, un indice sous-jacent de 2,5 % signifie que la dernière étape pour atteindre l’objectif n’est pas encore achevée.

Réaction immédiate du marché

Le fait que les chiffres aient été conformes aux attentes et que les prix aient continué à baisser a légèrement renforcé la confiance du marché. Les contrats à terme sur les actions ont progressé. L’or aussi. Cette réaction est logique, car le marché s’était préparé à un chiffre donné, puis s’est détendu lorsque les données se sont révélées conformes aux attentes.

Ce que pourrait être le débat en septembre

Comme l’indice sous-jacent reste supérieur à 2 %, la question de la politique à adopter reste sans réponse claire. Certains pensent que deux mois d’amélioration suffisent pour maintenir les taux inchangés et attendre de nouveaux signes. D’autres estiment que l’écart par rapport à l’objectif reste suffisamment important pour envisager une hausse des taux, surtout si les prochaines données montrent que la récente baisse n’est pas durable. Ce désaccord apparaît clairement dans le positionnement des investisseurs et dans leurs déclarations après la publication des chiffres.

Examen des options

Je considère l’IPC de juillet comme un chiffre légèrement plus favorable, qui rend une hausse des taux moins urgente, mais qui ne l’exclut pas complètement. La tendance au ralentissement observée pendant deux mois est réelle. Le niveau élevé de l’indice sous-jacent l’est aussi. La décision de septembre dépendra des données sur l’emploi et les prix, ainsi que de la manière dont les membres du comité décideront d’évaluer les progrès réalisés et l’écart par rapport à l’objectif.

Réflexions finales

L’IPC de juillet s’est établi à 3,4 % et l’indice sous-jacent à 2,5 %, conformément aux attentes. L’inflation a diminué pendant deux mois consécutifs, les contrats à terme sur les actions et l’or ont progressé, et l’indice sous-jacent reste supérieur à l’objectif de 2 %. Le marché ne sait pas encore si les taux seront maintenus à leur niveau actuel en septembre ou s’ils seront relevés une fois. Les chiffres eux-mêmes ne signifient pas que le marché soit prêt à un assouplissement important ni qu’il soit temps de relever les taux. Les prochaines données détermineront quel point de vue l’emportera dans le débat.

Quelle est votre opinion ? Devraient-ils relever les taux ? Les maintenir à leur niveau actuel en septembre ? Dites-nous comment vous êtes positionnés.

Voici mon point de vue sur les chiffres publiés et sur la réaction du marché ce jour-là. Il ne s’agit ni d’une prévision ni d’un conseil.

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