Les actions américaines en tête, les cryptoactifs suivent : quel est le vrai cœur de cette reprise ?

Le 21 juillet, l’ensemble des actifs à risque dans le monde a connu une nette phase de redressement. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous clôturé en hausse : le Dow Jones a progressé de 0,74 %, le S&P 500 de 0,89 %, et le Nasdaq de 1,29 %. Dans le détail, le secteur des semi-conducteurs est devenu la ligne directrice absolue : l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 5,2 % en une seule journée, tandis que des valeurs liées à la mémoire comme Micron Technology, SanDisk et Western Digital ont toutes enregistré des hausses supérieures à 12 %.

En surface, il s’agit d’un rebond technique après une série de baisses. Mais en réalité, il y a deux logiques de flux de capitaux derrière.

La première, c’est la ré-expansion des transactions liées à l’IA.

Auparavant, les capitaux du marché se concentraient surtout sur les puces de calcul et les grandes valeurs technologiques. Aujourd’hui, ils commencent à s’étendre vers la mémoire (storage), la HBM et les infrastructures de centres de données. Bank of America a classé Micron comme cible prioritaire dans la mémoire pour l’IA, ce qui reflète aussi que le marché commence à comprendre : dans la compétition autour de l’IA, il ne manque pas seulement des GPU, il manque aussi de la mémoire à forte bande passante et des capacités de stockage. Micron a gagné 12,2 % sur la journée : cela ressemble davantage à une nouvelle revalorisation de la chaîne de valeur de l’IA, plutôt qu’à un simple rebond classique après survente.

La deuxième, c’est le regain des anticipations concernant la réglementation crypto.

Le projet de loi structurelle du marché crypto américain, le CLARITY Act, a fait des progrès dans les négociations sur les dispositions éthiques, ce qui a propulsé fortement Coinbase et Circle. En séance, les deux actions ont un moment enregistré des hausses à deux chiffres ; au final, Coinbase a terminé sur un gain d’environ 9,6 %, et Circle sur une hausse d’environ 8,6 %. Cela montre que le marché ne négocie pas seulement un prix du court terme : il évalue surtout si l’industrie crypto américaine peut obtenir un cadre réglementaire plus clair à l’avenir.

Le marché spot des crypto a ensuite suivi. Le Bitcoin est repassé près de 66 000 $. Par rapport au compartiment boursier, la vigueur de la reprise crypto reste plutôt modérée : cela indique que l’appétit pour le risque est en train de revenir, mais qu’il n’a pas encore retrouvé un niveau de levier élevé à grande échelle.

La suite, c’est le véritable test.

Alphabet, Tesla, Intel et d’autres publieront progressivement leurs résultats. Le marché doit voir si les investissements dans l’IA peuvent continuer à se traduire par des revenus et des flux de trésorerie. La décision de taux de la Banque centrale européenne du 23 juillet jouera également un rôle : elle influencera le dollar, les rendements obligataires et les anticipations de liquidité mondiale. À ce stade, le marché s’attend majoritairement à ce que la BCE maintienne temporairement ses taux inchangés.

C’est pourquoi, à mon avis, on ne peut pas simplement définir cette phase comme un nouveau cycle haussier complet, pour le moment.

Elle ressemble plutôt à une tentative des capitaux sur trois axes : fondamentaux de l’IA, réglementation crypto et liquidité macro. Les actions américaines qui montent d’abord, puis les crypto qui suivent, est un signal positif. Mais ce qui déterminera réellement si la reprise peut se poursuivre, ce sont surtout les résultats des géants de la tech à venir, et la capacité des capitaux institutionnels à revenir de manière continue. #美光涨超12% #夏日创作营 @Gate 广场