#BitMine增持7430枚ETH同步回购550万股 La cadence d’achat ralentit, le rachat s’accélère : l’« évolution stratégique » de Bitmine

Au cours de la semaine passée, Bitmine n’a seulement ajouté que 7 430 ETH, soit l’achat hebdomadaire le plus faible depuis le lancement de sa stratégie de trésorerie ETH ; dans le même temps, elle a dépensé 86,0 millions de dollars pour racheter 5,5 millions d’actions.
D’un mode « d’achat frénétique » à un mode « de gestion » : le plus grand détenteur d’ETH coté en bourse à l’échelle mondiale vit un tournant de stratégie.

I. Une donnée, deux signaux
Le 20 juillet, Bitmine Immersion Technologies a divulgué deux séries de données :
Donnée 1 : ralentissement des achats
La semaine passée, Bitmine n’a ajouté que 7 430 ETH (environ 14,0 millions de dollars) — le volume d’achat hebdomadaire le plus faible depuis le lancement de la stratégie de trésorerie Ethereum en juin 2025.
Donnée 2 : accélération des rachats
La semaine passée, Bitmine a racheté environ 5,5 millions d’actions ordinaires, à un prix moyen de 15,62 dollars par action, pour un coût d’environ 86,0 millions de dollars. Achats en baisse, rachats en hausse : Bitmine passe du mode « ramassage » au mode « gestion ».

II. Quelle est désormais la taille de Bitmine ?
Au 19 juillet, l’actif total de Bitmine — environ 11,5 milliards de dollars
Il ne reste plus qu’environ 257 000 ETH à Bitmine pour atteindre son objectif « ultime » de 5 % — selon le rythme d’achats précédent, ce cap aurait dû être atteint en quelques semaines. Mais l’entreprise a choisi de ralentir volontairement.

III. Pourquoi ralentir ? La réponse du président
La réponse du président de Bitmine, Tom Lee, est sans détour : « Le rythme d’achat a ralenti la semaine passée, parce que Bitmine a racheté 5,5 millions d’actions ordinaires en parallèle. Depuis le lancement de la stratégie de trésorerie ETH, nous achetons ETH chaque semaine, et ce rythme n’a jamais changé. » Ce n’est pas « qu’on n’achète plus », c’est « que l’argent est allé ailleurs ».
La semaine passée, le montant des rachats (86,0 millions de dollars) était 6 fois supérieur au volume d’achats d’ETH (14,0 millions de dollars). C’est la première fois que Bitmine incline la balance de l’allocation de capitaux, du « buy crypto » vers « buyback ».

IV. La logique du rachat : quand le cours tombe à des miettes de la valeur des actifs !
Le cours de BMNR a déjà chuté d’environ 90 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines. Le 17 juillet, l’action a fluctué entre 14,67 et 15,86 dollars. Et l’ETH détenu par la société, à lui seul, vaut 10,8 milliards de dollars ; ajouté aux liquidités et à d’autres actifs, l’actif total s’élève à environ 11,5 milliards de dollars. La capitalisation boursière est bien inférieure à la valeur de ses actifs crypto — le marché tarifie l’entreprise à un « prix cassé ». Au prix moyen de rachat de 15,62 dollars, chaque dollar dépensé pour racheter des actions revient à racheter la propriété de l’entreprise à un prix très inférieur à sa valeur intrinsèque. Pour la direction, l’effet « hausse de valeur pour l’actionnaire » est plus fort que d’acheter ETH à 1 879 dollars.

V. Le staking : une « machine à cash-flow » sous-évaluée
L’activité de staking de Bitmine devient sa source de revenus la plus stable.
Au deuxième trimestre 2026, les revenus de staking et de validation ETH de Bitmine atteignent 45,7 millions de dollars, soit 98 % du total des revenus. En substance, Bitmine est déjà une « société de revenus de staking sur Ethereum » : 98 % des revenus proviennent des rendements générés par le staking d’ETH, plutôt que de l’extraction traditionnelle ou des activités de trading.

VI. Du « thésauriseur » au « bâtisseur »
Le ralentissement et le rachat de Bitmine ne sont pas un retrait stratégique, mais une maturité stratégique.
Au cours des 12 derniers mois, Bitmine a réalisé : l’accumulation de 4,8 % du volume d’ETH en circulation à partir de zéro ; l’intégration à l’indice Russell 1000 ; l’inscription au Nasdaq (au segment principal) ; et l’attraction d’institutions de premier rang comme ARK de Cathie Wood, Founders Fund, Pantera Capital, Galaxy Digital, etc. Tom Lee indique que la prochaine étape de Bitmine comprend : accumuler progressivement ETH jusqu’à 5 % de l’offre ; financer des projets dérivés de la Ethereum Foundation ; identifier et investir dans des « licornes » du secteur de la finance crypto ; renforcer l’écosystème Ethereum. Bitmine se transforme de « détenteur passif » en « bâtisseur d’écosystème ».

À la fin
Bitmine exécute une expérience unique dans l’histoire de la finance : une société cotée qui détient 4,8 % de l’offre en circulation d’Ethereum, en mettant 85 % de cette position en staking pour générer des revenus stables, tout en utilisant les rachats pour soutenir le cours de son action, durement malmené. Lorsque la position approche de la « ligne rouge » des 5 % — Vitalik Buterin avait indiqué ne pas souhaiter qu’une entité unique détienne plus de 5 % des ETH — Bitmine a choisi de ralentir volontairement, en transférant une partie du capital du « buy crypto » vers le « buyback ».
Ce n’est pas un affaiblissement de la conviction : c’est une évolution stratégique. Quand une entreprise construit 98 % de ses revenus sur les rendements de staking d’une seule blockchain, elle n’est plus simplement « un investisseur » — elle fait partie de l’économie d’Ethereum. #夏日创作营