Visa entre dans l’univers des stablecoins : il ne s’agit pas de les éliminer, mais de leur « faire payer un loyer »

Auteur : Notes de Lanhu

Visa s’investit elle-même dans les stablecoins : elle a lancé une plateforme de stablecoins. L’objectif est de permettre aux banques, institutions financières et entreprises fintech d’émettre et de gérer plus facilement des stablecoins, avec une intégration transparente dans l’écosystème de paiement existant de Visa.

Plus précisément, les fonctionnalités de la plateforme de stablecoins de Visa incluent :

• le minting (création), le movement (transfert) et la management (gestion) des stablecoins ;

• aider les banques et entreprises financières à intégrer les stablecoins dans leurs systèmes existants de paiement, de règlement et de transferts de fonds.

Les objectifs visent plus de 200 millions de marchands et 15 000 institutions financières.

Visa est un acteur majeur du paiement traditionnel. Cette fois, elle s’engage directement dans l’infrastructure des stablecoins : elle entre dans la course en se mettant au service du secteur. Sa stratégie consiste à adopter et améliorer les stablecoins, et non à les supprimer. Plus la taille des stablecoins est grande, plus le réseau Visa traite de transactions (ils en tirent déjà un revenu réel).

Pour l’adoption future des stablecoins, c’est très favorable : cela élargira l’ensemble du marché des stablecoins (plus de cas d’usage). En revanche, la concentration du marché des principaux émetteurs pourrait diminuer, et la concurrence se déplacera vers la capacité de distribution, l’accès des marchands et la conformité.

Alors, qu’est-ce que cela change pour Tether/Circle ?

Pour USDC (Circle), à court terme c’est plutôt positif : grâce à la plateforme Visa, USDC peut être directement pris en charge pour le règlement et l’intégration. USDC a un avantage de premier arrivé. Bien sûr, à moyen et long terme, la concurrence sera intense : des tokens de type OUSD et d’autres dans des alliances, plus des stablecoins émis de façon autonome par des banques, pourraient détourner une partie des institutions et activités de paiement. L’avantage de Circle reste la conformité et les intégrations existantes, mais le modèle consistant à gagner des intérêts sur les réserves via un seul émetteur sera mis à l’épreuve (le modèle d’alliance pourrait partager les revenus avec les distributeurs).

Pour USDT (Tether), l’impact est relativement plus important. USDT s’appuie sur les volumes de transaction et la domination sur les marchés émergents. Les acteurs de la finance traditionnelle comme Visa privilégient davantage des options conformes et transparentes (comme USDC/OUSD). USDT reste fort dans les seuls scénarios crypto, mais sa part pourrait être grignotée dans le paiement aux marchands et le règlement institutionnel.

En résumé,

Visa ne vient pas “éliminer” USDC/USDT ; elle vient surtout “encaisser” et agrandir le gâteau. Pour ceux qui détiennent des stablecoins à long terme, c’est positif. Mais pour ceux qui comptent uniquement sur le fait d’émettre pour percevoir des intérêts, cela risque de devenir plus compliqué.

Quel impact pour Ethereum ?

La conclusion est que, pour ETH, c’est neutre à plutôt positif : l’aspect positif vient indirectement de l’accélération de l’adoption des stablecoins.

Visa collabore étroitement avec l’écosystème Ethereum ; sa plateforme de stablecoins permettra à davantage de capitaux traditionnels d’entrer dans le réseau Ethereum sous forme de stablecoins.

À long terme, la popularisation des stablecoins attirera plus d’institutions/marchands à s’y connecter on-chain, augmentant la demande pour ETH en tant que couche de règlement/L1 (notamment après l’expansion en L2, avec les frais de gas et les revenus de MEV). Les données de Visa montrent également que les volumes de transactions en stablecoins stimulent l’activité on-chain.

Bien sûr, le stablecoin de Visa sera supporté sur plusieurs chaînes, pas uniquement sur Ethereum. Toutefois, en tant que chaîne la plus mature et la plus décentralisée, Ethereum restera le choix de premier rang des institutions pour des stablecoins conformes.