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Le ralentissement de l’inflation américaine se confirme : la Réserve fédérale se rapproche-t-elle enfin d’un changement de cap ?
Un autre coup de théâtre sur l’inflation a modifié le récit du marché
Le dernier rapport sur l’inflation aux États-Unis a apporté une nouvelle surprise positive aux marchés financiers. L’inflation de base (Core CPI) a augmenté de 2,7% sur un an, en dessous des 2,8% attendus par le marché, et après 2,9% auparavant. Dans le même temps, l’inflation globale (headline CPI) a reculé de 0,1% d’un mois sur l’autre, marquant la première baisse mensuelle depuis 2020, tandis que l’inflation annuelle se tasse de 4,2% à 3,8%.
La réaction immédiate du marché a été claire. Les rendements des Treasuries ont baissé, les anticipations d’une nouvelle hausse de taux en juillet ont fortement diminué et les investisseurs ont commencé à réévaluer la chronologie des futurs changements de politique de la Réserve fédérale.
Cependant, le rapport a aussi mis en évidence un avertissement important : l’inflation des services de base reste obstinément élevée, ce qui suggère que la bataille contre l’inflation n’est pas terminée.
Aperçu du marché
L’inflation reste le principal moteur macroéconomique des marchés financiers mondiaux.
Chaque publication de CPI influence directement la politique de la Réserve fédérale, les rendements obligataires, les valorisations boursières, le dollar américain, les matières premières et les cryptomonnaies. Une inflation plus faible améliore généralement les anticipations de liquidité et soutient les actifs à risque, tandis qu’une inflation persistante oblige les banques centrales à maintenir une politique monétaire restrictive.
Avec désormais des signaux de ralentissement à la fois sur le CPI et le PPI, les investisseurs deviennent de plus en plus optimistes : le cycle de resserrement agressif pourrait approcher de sa dernière étape.
Détailler le rapport sur le CPI
Les données d’inflation de juin contenaient plusieurs signaux importants.
Points clés
• Core CPI (sur un an) : 2,7% contre 2,8% attendu.
• Core CPI précédent : 2,9%.
• Headline CPI (sur un mois) : -0,1%, première baisse mensuelle depuis 2020.
• Headline CPI (sur un an) : 3,8%, contre 4,2% auparavant.
Une contribution majeure à la baisse de l’inflation provient de la chute des prix de l’énergie, ce qui a réduit la pression globale sur les prix à la consommation dans l’ensemble de l’économie.
Toutefois, toutes les catégories ne se sont pas améliorées.
Les coûts du logement et l’assurance automobile ont continué d’augmenter, maintenant l’inflation des services de base à un niveau élevé et rappelant aux investisseurs que l’inflation sous-jacente reste au-dessus de l’objectif de 2% à long terme de la Réserve fédérale.
Pourquoi le marché a réagi positivement
Les marchés ne se contentent pas d’observer l’inflation : ils anticipent la politique monétaire future.
Après le rapport :
• Les anticipations de hausse de taux en juillet ont baissé, d’environ 50%.
• Les rendements des Treasuries américains ont reculé.
• Les investisseurs ont accru leurs attentes selon lesquelles des baisses de taux pourraient arriver plus tôt si l’inflation continue de se modérer.
Des anticipations de taux d’intérêt plus faibles soutiennent généralement :
• Les valeurs technologiques.
• Les entreprises d’intelligence artificielle.
• Bitcoin et Ethereum.
• Les secteurs de la croissance.
• Les actifs des marchés émergents.
L’amélioration des anticipations de liquidité figure souvent parmi les catalyseurs les plus puissants des actifs à risque mondiaux.
Point de vue de la Réserve fédérale
Même si les marchés ont accueilli favorablement ces données plus faibles, la Réserve fédérale ne devrait pas déclarer victoire pour autant.
La plus grande inquiétude demeure l’inflation des services de base, en particulier les coûts liés au logement.
Ces catégories ont tendance à diminuer bien plus lentement que les prix de l’énergie.
Pour les décideurs, des progrès durables vers l’objectif d’inflation de 2% restent indispensables avant d’envisager un assouplissement significatif de la politique.
C’est pourquoi les investisseurs restent partagés sur le moment exact où la première baisse de taux pourrait intervenir.
Impact transversal
Marché boursier
Une inflation plus faible soutient des valorisations plus élevées, notamment pour les entreprises de croissance et les secteurs liés à l’IA.
Marché des cryptomonnaies
Bitcoin et Ethereum bénéficient généralement lorsque les anticipations de liquidité s’améliorent et que les rendements des Treasuries baissent.
Marché obligataire
Une inflation en baisse augmente habituellement la demande d’obligations, ce qui fait reculer les rendements.
Dollar américain
Une Réserve fédérale moins agressive pourrait réduire la pression à la hausse sur le dollar, soutenant les matières premières et les marchés internationaux.
Sentiment institutionnel
Les investisseurs institutionnels restent prudemment optimistes.
Beaucoup de gestionnaires de portefeuille pensent que l’inflation évolue dans la bonne direction, mais ils reconnaissent aussi que un ou deux rapports encourageants ne suffisent pas à garantir un changement de politique.
Les marchés continueront de se focaliser sur les prochaines publications d’inflation, les données sur l’emploi et les communications de la Réserve fédérale avant d’ajuster leurs positions à long terme.
Scénario haussier
Plusieurs éléments soutiennent une perspective constructive.
• Rapports consécutifs indiquant un ralentissement de l’inflation.
• Rendements des Treasuries plus faibles.
• Attentes réduites pour de nouvelles hausses de taux.
• Conditions financières qui s’améliorent.
• Perspectives renforcées pour les actions et les actifs numériques.
Si l’inflation continue de se modérer au cours des prochains mois, les marchés pourraient commencer à intégrer une politique monétaire plus accommodante.
Scénario baissier
Les investisseurs doivent rester attentifs aux risques clés.
• Inflation des services « collante ».
• Hausse des coûts du logement.
• Marché du travail solide soutenant l’inflation des salaires.
• Rebond inattendu des prix de l’énergie.
• La Réserve fédérale maintient une politique restrictive plus longtemps que prévu.
Ces risques pourraient retarder les futures baisses de taux et provoquer une nouvelle volatilité sur les marchés.
Perspectives d’investissement
Court terme
Les actifs à risque pourraient rester soutenus alors que les investisseurs réagissent positivement à l’amélioration des tendances de l’inflation, même si une volatilité autour des prochains rapports économiques est à prévoir.
Moyen terme
Si l’inflation continue de baisser tandis que la croissance économique reste solide, les actions et les cryptomonnaies pourraient bénéficier d’anticipations de liquidité en amélioration.
Long terme
Un retour réussi vers la cible d’inflation de la Réserve fédérale, sans déclencher de récession, fournirait l’une des bases les plus solides à une expansion durable des marchés mondiaux.
Dernières réflexions
Le rapport CPI de juin constitue un autre signe encourageant : l’inflation recule progressivement.
Cependant, l’inflation persistante des services de base rappelle aux investisseurs que le travail de la Réserve fédérale n’est pas encore terminé.
Les prochains rapports sur l’inflation pourraient s’avérer encore plus importants que ceux d’aujourd’hui, car ils détermineront si les décideurs commencent à se préparer à de futures baisses de taux ou s’ils maintiennent une politique restrictive plus longtemps.
Pour les investisseurs, équilibrer l’optimisme avec une gestion disciplinée des risques reste la stratégie la plus avisée.
Dragon Fly Official
Qu’en pensez-vous ?
Le ralentissement de l’inflation permettra-t-il enfin à la Réserve fédérale de commencer à baisser les taux, ou l’inflation de base « collante » maintiendra-t-elle la politique restrictive plus longtemps que ce que les marchés anticipent actuellement ?