Petit-déjeuner de Wall Street : les prix du pétrole repassent au-dessus de 90 dollars, cette semaine Google et Tesla ont décidé de prendre plus de risques, et la BofA (Bank of America) avertit d’un excès de chaleur du sentiment du marché

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La semaine dernière, vendredi, les trois principaux indices américains ont tous clôturé en baisse : le Dow Jones a reculé de 0,77 %, le S&P 500 de 1,01 % et le Nasdaq de 1,40 %. La vague de ventes sur les valeurs de puces est devenue la variable centrale qui a pesé sur le marché.

Ce qui a vraiment fait grincer les nerfs des traders, ce n’est pas l’ampleur de la baisse des indices, mais le fait que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (PHLX/ SOX) confirme une entrée en marché baissier technique. Depuis son plus haut de juin, SOX a corrigé de plus de 20 %, et a reculé près de 9 % sur la semaine passée. Depuis le début du mois de juillet, la baisse dépasse 18 %. Le marché commence à réévaluer si les dépenses d’investissement liées à l’IA n’ont pas déjà “dépassé” la croissance sur plusieurs années à venir.

Des traders de Goldman Sachs ont indiqué qu’au cours des 48 à 72 dernières heures, l’inquiétude des investisseurs américains autour des corrections de l’IA et des semi-conducteurs s’est nettement intensifiée. Charlie McElligott de Nomura avertit : si la tendance technique continue de se dégrader, cela pourrait déclencher une boucle de rétroaction négative — avec des positions longues forcées de se dénouer et des positions courtes renforcées.

Le conflit entre l’Iran et Israël s’intensifie rapidement : le trafic dans le détroit d’Hormuz chute fortement

Le risque au Moyen-Orient s’est fortement accru durant le week-end. Le commandement central des États-Unis (CENTCOM) indique qu’au cours des deux derniers jours, trois membres des forces armées américaines seraient morts. L’armée américaine a ensuite mené, consécutivement pour la huitième nuit, des frappes aériennes contre des cibles en Iran. Les objectifs incluaient des installations de surveillance côtière, des systèmes de défense aérienne et des infrastructures susceptibles de menacer la capacité de navigation dans le détroit d’Hormuz.

De son côté, l’Iran menace : « sans autorisation, aucune goutte de pétrole, de gaz naturel ou d’engrais ne peut passer par le détroit d’Hormuz », et affirme avoir intercepté plusieurs navires. Hormuz est la ligne vitale du transport énergétique mondial ; toute interruption de navigation signifie que le marché doit immédiatement intégrer une prime de risque liée à la guerre.

Le marché du pétrole a réagi en premier. Dès le début des échanges lundi en Asie, le Brent a augmenté de plus de 3 % et a franchi le seuil des 90 dollars ; le WTI a progressé d’environ 3 % et est repassé autour de 84 dollars. Auparavant, le Brent avait déjà approché les 88 dollars vendredi et avait enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis avril.

Giovanni Staunovo, analyste matières premières à l’UBS, affirme que la baisse du nombre de pétroliers quittant le Golfe et les attaques contre les infrastructures énergétiques rendent à nouveau le marché pétrolier plus tendu. Les traders se concentrent désormais sur la question de savoir si le WTI peut se maintenir au-dessus de 82 dollars et viser 85 dollars. Si les prix du pétrole poursuivent leur hausse, le marché passera alors de la “prime de risque du week-end” à une “nouvelle montée de l’inflation énergétique”.

4 000 et 50 dollars : ce sont des seuils psychologiques clés que l’or et l’argent ne doivent pas perdre

Dans le scénario habituel, l’escalade au Moyen-Orient devrait soutenir l’or, mais cette fois, l’or n’est pas à l’aise. D’un côté, les capitaux achètent pour se couvrir ; de l’autre, ils craignent que la hausse du prix du pétrole ne stimule l’inflation et ne fasse remonter à nouveau les taux, ce qui pénalise la valorisation des actifs sans rendement.

Kelsey Williams, chercheuse indépendante sur l’inflation, avertit : l’or a plusieurs fois touché les 4 000 dollars sans parvenir à s’y maintenir. Les 4 000 dollars deviennent désormais un rempart psychologique excessivement encombré. Si cette zone cède, la prochaine vague d’acheteurs clairement identifiables pourrait n’arriver qu’autour de 3 400 dollars. La baisse des prix pourrait ne pas être un simple glissement lent, mais plutôt un décrochage rapide avec des écarts à l’ouverture.

L’argent a lancé l’alerte plus tôt. Selon Williams, l’argent n’a pas réussi à repasser au-dessus de 60 dollars pendant plusieurs séances consécutives, montrant que les capitaux associés aux métaux industriels commencent à se retirer. Si le seuil des 50 dollars est perdu, l’argent pourrait chuter encore plus fortement que l’or.

Le plus dangereux des combinaisons : “le pétrole monte, les obligations baissent, le dollar monte”

Le point clé de la négociation macro actuelle réside dans la réaction des rendements des bons du Trésor US à 10 ans après la hausse du prix du pétrole. Si les rendements baissent, cela signifie que des flux entrent dans les bons du Trésor en tant que valeur refuge : même si les actifs à risque subissent une pression, une baisse des taux peut atténuer la contrainte sur les valorisations. À l’inverse, si le pétrole monte et que, simultanément, le rendement à 10 ans augmente, cela indique que le marché considère le conflit au Moyen-Orient comme un choc inflationniste, ce qui comprime directement les valorisations des valeurs technologiques.

Le dollar devient l’indicateur de test de résistance : si le dollar franchit 101, que le pétrole monte, que le rendement des bons du Trésor s’oriente à la hausse, et que l’or ne progresse pas, cela montre que l’argent mondial se dirige vers la liquidité en dollars plutôt que vers les actifs refuges traditionnels ; c’est généralement l’environnement le plus défavorable pour les actifs à risque.

Par ailleurs, les voix “hawkish” au sein de la Réserve fédérale s’intensifient. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a déclaré que les entreprises estiment désormais clairement que la Fed doit agir pour freiner l’inflation ; le sentiment de désespoir chez les consommateurs confrontés à des tensions sur la trésorerie s’est renforcé, ce qui suggère que les discussions sur une hausse des taux pourraient revenir sur la table. Michael Hartnett, de Bank of America, a indiqué que l’“indice taureau/ours” de Bank of America a grimpé jusqu’à 9,6 — un niveau historique extrême. Le positionnement du marché est extrêmement encombré. Il recommande aux investisseurs de sortir des actifs à risque en été et de se tourner vers les obligations à long terme, les valeurs défensives, les actions à fort dividende et le dollar.

Le trading lié à l’IA passe un vrai test : les valeurs tech entrent dans une fenêtre de validation des résultats

La semaine dernière, les valeurs de puces sont passées du rôle de meneur à celui de centre des ventes. Les capitaux commencent à remettre en cause la capacité des gigantesques entreprises technologiques à convertir des dépenses d’investissement liées à l’IA — qui ne cessent de gonfler — en profits suffisants.

Vendredi, les valeurs tech vedettes ont presque toutes baissé : Alphabet A a reculé de 2,17 %, Meta de 2,79 %, Nvidia de 2,21 %, Amazon de 1,06 %, Tesla de 2,61 %, Microsoft de 1,82 %, et seul Apple a progressé de 0,14 %. Au cours de la séance, la capitalisation d’Apple a brièvement dépassé celle de Nvidia, reprenant ainsi la première place mondiale en valeur boursière. Cela symbolise un changement de flux : le marché passe de “l’IA hardware β” vers une “plateforme défensive orientée cash-flow”.

• Hartnett (Bank of America) définit cette semaine comme un point de validation crucial : si les Mag7 réduisent leurs dépenses d’investissement en IA et que le cours ne parvient pas à battre de nouveaux records, cela provoquera une double peine pour la croissance et les prix des actifs, pouvant ensuite se propager aux secteurs cycliques comme la banque, les brokers et l’industrie. Hartnett souligne que si l’ETF Mag7 (MAGS) passe sous 65 dollars, cela mettra tout le secteur cyclique sous pression ; si, au contraire, il dépasse 70 dollars, cela constituera un signal de retour. Il rappelle aux investisseurs qu’avec le consensus actuel d’euphorie, les stratégies de contre-tendance (c’est-à-dire vendre les valeurs de puces et acheter des actifs défensifs) sont au bon moment.

• Kevin Mahn, Chief Investment Officer chez Hennion & Walsh, avertit aussi : si Google envoie le moindre signal de réduction du budget d’investissement IA, cela pourrait déclencher un choc en chaîne sur l’ensemble de la chaîne de l’IA.

• Goldman Sachs insiste : ce que le marché se demande le plus maintenant n’est pas l’existence de la demande pour l’IA, mais si les entreprises plus largement présentes sur la chaîne d’approvisionnement parviennent à concrétiser des profits grâce à la demande en IA. Les géants du cloud — Microsoft, Amazon, Google, Meta, etc. — parient sur des infrastructures d’IA à un rythme supérieur à celui de leur cash-flow opérationnel. Le fait que cette vague de capex génère ou non des retours déterminera le plafond de valorisation des actions US au second semestre.

En parallèle, la concurrence des modèles d’IA en Chine augmente aussi la pression sur les actions US. Le nouveau modèle Kimi K3 de Moonshot AI attire l’attention. Goldman Sachs indique qu’il entre dans la course aux modèles haut de gamme avec 2,8 billions de paramètres et que sa tarification API est portée à un nouveau record pour les modèles chinois ; DeepSeek V4 version finale devrait être lancé au plus tard cette semaine, et introduit un mécanisme de tarification heures creuses/heures pleines. Pour les traders US, cela signifie que la capacité des modèles d’IA s’industrialise rapidement, et que le cycle de retour des dépenses en matériel et en cloud doit être revalorisé.

Actions concrètes des projets et variations de cours :

• SK hynix : vendredi +1,13 %, avec un fort mouvement haussier en séance. Parmi les fabricants de mémoire : Seagate Technology +5,66 %, Western Digital +2,23 %, Micron +5 % en séance puis -0,5 % à la clôture, SanDisk -3,99 %.

• Nvidia : vendredi -2,21 % : Nvidia est pris dans la “correction du trop-plein” sur les semi-conducteurs. Le marché craint que, même si la demande en puissance de calcul liée à l’IA reste forte, la valorisation ait déjà intégré trop d’optimisme. Dans le même secteur : AMD -1,03 %, Broadcom -0,97 %, ADR de TSMC -2,77 %, Applied Materials -plus de 5 %, Texas Instruments -plus de 2 %.

• TSMC : -2,77 % : le CFO de TSMC, Huang Renxun, a déclaré que l’entreprise accélère la construction de l’usine d’Arizona et ajoute 1 000 milliards de dollars d’investissement, portant l’investissement total des États-Unis à 2 650 milliards de dollars, principalement tiré par la demande en IA. Mais le marché l’interprète comme une nouvelle hausse des dépenses d’investissement : à court terme, “demande forte” ne signifie plus automatiquement “hausse du cours”. La chaîne d’équipements semi-conducteurs subit la pression en même temps : Applied Materials et Lam Research reculent nettement.

• Google : -2,17 % : Google publiera ses résultats mercredi après la clôture. Le marché se concentre sur la croissance de Google Cloud, la monétisation de l’IA, les tendances de la publicité de recherche et un plan de capex de 1750 à 1800 milliards de dollars. BofA relève les prévisions de croissance de Google Cloud pour ce trimestre à 70 % et fixe un objectif de cours à 430 dollars ; mais ce qui inquiète vraiment le marché, c’est si Google laissera entendre un ralentissement des investissements en IA, ce qui ferait alors revaloriser toute la chaîne de l’IA.

• Tesla : -2,61 % : la publication de résultats de Tesla cette semaine sera un duel frontal entre le récit “IA” et le récit “autopilote”. Même si les livraisons du 2e trimestre ont atteint 48,01 millions d’unités au-delà des attentes et que Cybercab s’étend à Miami, l’entreprise relève fortement ses orientations de capex pour 2026 de 20 milliards de dollars à 25 milliards de dollars, et avertit que des investissements élevés en IA et en autopilote pourraient conduire à un flux de trésorerie disponible négatif. RBC a beau donner un objectif de 500 dollars, le marché reste très prudent sur les marges brutes automobiles et la voie de monétisation de l’IA. Dans les secteurs connexes, la chaîne automobile surveillera les résultats de GM, tandis que la chaîne des véhicules à énergie nouvelle et de l’autopilote subit aussi une pression en parallèle.

• Apple (AAPL) : +0,14 % : en séance, la capitalisation boursière a brièvement dépassé celle de Nvidia. Le marché y voit un signal de rotation de style : lorsque le trading lié au matériel pour l’IA recule, les capitaux privilégient des actifs “plateforme” avec un cash-flow stable, une capacité de rachat solide et une pression de capex plus faible.

• Intel : -2,00 % : Intel publiera ses résultats jeudi après la clôture. Le marché surveille l’activité de sous-traitance, la demande en serveurs IA, la marge brute et l’avancement de Panther Lake et Clearwater Forest. Même si HSBC a doublé son objectif de cours à 200 dollars et valorise pour la première fois la fonderie (Foundry) séparément, avec une prévision que ses revenus de fonderie dépasseront 5,5 milliards de dollars, Intel suit néanmoins le grand mouvement de correction du secteur des semi-conducteurs.

• IBM publiera ses résultats mercredi après la clôture. Auparavant, la société avait anticipé un avertissement sur ses résultats du 2e trimestre ; le PDG a reconnu : « ce trimestre, nous nous sommes trompés ». Le cours a alors chuté de 25 % ; selon Evercore ISI, l’éventuelle baisse des prévisions annuelles déterminera si le secteur des logiciels subit une nouvelle vague de ventes.

À surveiller cette semaine :

20 juillet (lundi)

• Finale de la Coupe du monde : la finale de la Coupe du monde 2026 s’est achevée au MetLife Stadium de New York. L’Espagne a battu l’Argentine 1-0 en prolongation, remportant le titre pour la première fois depuis 16 ans.

• Politique britannique et clôture de la WAIC : Andy Burnham prend la relève en tant que Premier ministre britannique et prononce un discours ; le World Artificial Intelligence Conference se termine, avec l’attention portée à l’impact de la mise en ligne de DeepSeek V4 version finale et du mécanisme de tarification heures creuses/heures pleines sur les valeurs de modèles d’IA.

• Résultats majeurs (heure de l’Est US) : AMC (AMC, avant Bourse), Domino’s Pizza (DPZ, avant Bourse), Zion Bank (ZION, après Bourse).

21 juillet (mardi)

• Le Bureau d’information du Conseil des Affaires d’État organise une conférence de presse thématique en série intitulée « Démarrer et lancer le plan “quinquennal” 2025-2030 », avec des présentations sur l’accélération de la construction d’un pays fort en matière de transport, etc.

• 08:00 : la Corée publie les données d’exportations pour les 20 premiers jours précédant la fin de juillet : c’est un indicateur précoce de la dynamique des semi-conducteurs et du commerce mondial.

• Résultats majeurs : General Motors (GM) publiera ses résultats avant Bourse le 21 juillet. Le marché se concentre sur la pression liée aux droits de douane, la fabrication en Amérique du Nord, les profits des EV et les retours de capital ; par ailleurs, 3M, Novartis et Charles Schwab publieront aussi des résultats avant Bourse.

22 juillet (mercredi) (super journée tech)

• 21:00 : l’événement de présentation mondiale des nouveaux produits Samsung Galaxy a lieu. Le marché s’interroge sur le fait de savoir si les nouveaux appareils embarqueront davantage de fonctions d’IA côté appareil (on-device).

• Conférence AMD “Advancing AI 2026” : le PDG Su Ziyou prononce un discours, présentant des solutions IA de bout en bout, des puces au logiciel ; cela déterminera directement si les valeurs de puces peuvent stopper la baisse et rebondir.

• Résultats majeurs : Google (GOOGL, après Bourse), Tesla (TSLA, après Bourse), IBM (IBM, après Bourse), Texas Instruments (TXN, après Bourse), ServiceNow (NOW, après Bourse), Chicago Mercantile Exchange (CME, avant Bourse).

23 juillet (jeudi)

• 20:15 : décision de politique des taux de la Banque centrale européenne et conférence de Lagarde : le marché s’attend à un statu quo, mais les commentaires sur l’inflation et le retrait de la liquidité feront bouger l’euro et les marchés mondiaux des obligations.

• 20:30 : demandes hebdomadaires initiales d’allocations chômage aux États-Unis : le marché s’attend à environ 214 000 demandes. Si les demandes initiales sont nettement inférieures aux attentes, cela signifiera que le marché du travail reste tendu et que la Fed aura plus de mal à passer à l’assouplissement ; si le chiffre s’aggrave, cela renforcera la stratégie “ralentissement de la croissance”, ce qui soutiendra les bons du Trésor et pèsera sur les banques et les valeurs cycliques.

• Résultats majeurs : Intel publie ses résultats après Bourse. C’est l’examen de transformation le plus crucial après le marché baissier des semi-conducteurs. Le même jour, Nokia, Lockheed Martin, RTX, Blackstone, American Airlines, Newmont Mining, Honeywell, SAP, Digital Realty, T-Mobile, etc., publient aussi leurs résultats.

24 juillet (vendredi)

• CPI cœur au Japon, taux annuel de juin (07:30) : prévision du marché 1,7 %, valeur précédente 1,5 %. Cela impacte directement le rythme d’éventuelles nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon et la vitesse de retrait des transactions d’arbitrage.

• Résultats majeurs : American Express (AXP, avant Bourse), Verizon (VZ, avant Bourse), Schlumberger (SLB, avant Bourse), Contemporary Amperex Technology (03750.HK, actions Hong Kong).