Bizarre ! Alors que la panique s’empare de tout le web et que les investisseurs vendent à perte, les institutions font discrètement l’achat au plus bas : ARK et Bitwise appellent d’une même voix à un « marché baissier le plus modéré ». Alors, où se trouve vraiment le creux de cette baisse ?

Actuellement, le $BTC oscille autour de 75 000 dollars. Le $ETH a touché brièvement 2 000 dollars, puis est retombé à 1 900 dollars, tandis que les altcoins restent quasiment au point mort.

Au cours des 24 dernières heures, toute la toile a liquidé pour 116 millions de dollars, et les positions short ont explosé pour 62,7 millions de dollars. L’indice de peur est à 35 et continue de flotter dans la zone de panique. Mais une partie des acteurs commence déjà à faire le mouvement inverse.

Les données de Polymarket montrent que la probabilité que le $BTC passe sous 45 000 dollars cette année est de 23 %, sous 50 000 dollars de 33 %, et sous 55 000 dollars de 50 %. Quant à la probabilité de remonter à 70 000 dollars, elle est de 75 %.

ARK Invest a publié son rapport Bitcoin pour le T2 : au deuxième trimestre, le prix a chuté d’environ 14 %. Il est passé sous les coûts des détenteurs à court terme, sous la moyenne mobile sur 200 jours et sous la moyenne des prix on-chain ; la tendance technique est donc plutôt baissière. Mais la part de l’offre en perte a fortement bondi à 54 %, tandis que le nombre de bitcoins détenus par les investisseurs de long terme a grimpé à 14,85 millions d’unités — un plus haut historique. ARK y voit un signal d’épuisement de la part des vendeurs. Ils rappellent aussi que le $BTC n’est pas encore tombé dans la fourchette de coûts on-chain de 49 000 à 53 000 dollars : le risque de baisse n’est pas terminé. Les ETF spot aux États-Unis ont enregistré une sortie nette de 71 000 BTC au T2, et l’action prioritaire de Strategy a chuté au minimum à 74,57 dollars.

Le stratégiste de Bitwise, Juan Leon, dit que ce bear market est totalement différent de ceux d’auparavant — les institutions sont entrées. Ses clients se divisent en deux catégories : ceux qui avaient déjà alloué au Bitcoin considèrent cette baisse comme une opportunité d’achat progressif ; les grosses enveloppes attendent que la réglementation soit clarifiée. Sa phrase exacte : « En 2022, les clients demandaient si la crypto pouvait survivre ; en 2026, ils demandent le point d’entrée et la taille des positions. Ce n’est pas du tout la même chose. » Il estime que c’est le bear market le plus “structurellement doux” jamais observé : pour l’instant, le retracement depuis le pic est d’environ 50 %, bien en dessous des baisses de 78 % en 2022 et de 84 % en 2018. Le plancher se relève, et la marge de détention passe des particuliers aux institutions. Mais il admet aussi que, historiquement, un bear market dure 12 à 13 mois : on en est seulement à 8 mois, il reste donc de la place à la baisse. Certains signaux de “fond” commencent à apparaître : indicateurs de momentum en survente, la moitié des détenteurs en perte, les détenteurs à long terme recommencent à accumuler, et des sorties d’ETF record en juin. Le problème actuel vient davantage de la macro que des fondamentaux.

L’analyse technique de Bit note : à la fin juin, le $BTC n’a fait qu’un léger dépassement sous le plus bas de février, ce qui correspond aux conditions d’un point bas de la vague C. Si le prix reste au-dessus de 62 900 à 65 000 dollars, le creux de la vague C pourrait déjà être formé. Le niveau de fond “idéal” se situe dans la zone de 50 000 à 55 000 dollars. Les indicateurs on-chain suggèrent qu’on entre dans une zone de profonde valeur quand on approche 47 000 dollars. La baisse actuelle est d’environ 50 % : ce n’est pas encore 70 à 80 %, mais cela suffit à signaler un point bas cyclique. La résistance n’est plus vraiment la réglementation : ce sont plutôt le manque de ferveur des investisseurs et la persistance de l’inflation. Le coût moyen des investisseurs en ETF est d’environ 83 000 dollars ; la perte latente est d’environ 25 %. La plupart ne veulent pas réaliser une perte maintenant : sous 58 500 dollars, la volonté de vendre est faible.

glassnode, via CryptoVizArt, a examiné une heatmap de la répartition du coût des détenteurs à court terme : lors du rebond depuis 57 000 dollars, une nouvelle vague d’acheteurs s’est placée dans l’intervalle 62 000 à 65 000 dollars. Si le $BTC parvient à franchir 66 000 dollars, ces nouveaux coûts deviendront un support ; sinon, le risque d’un sommet à court terme augmentera. 66 000 dollars est une zone clé à court terme.

L’analyste Darkfost indique que l’intervalle de 59 000 à 70 000 dollars fait partie des zones les plus denses en défense de l’histoire. Environ 50 % de l’offre totale en circulation a déjà changé de mains au-dessus de 59 000 dollars ; en retirant la part de coins perdus, le chiffre est encore plus élevé. Les positions long et short s’y affrontent fortement, et les comportements des détenteurs à court terme se divisent entre capitulation et accumulation. Plusieurs indicateurs sont déjà dans des zones extrêmes de vente ou de pessimisme ; il est impossible de trancher sur le “plancher absolu”, mais la structure du bottom est en train de se construire.

Le trader Doctor Profit — il vient tout juste de clôturer toutes ses positions short. Celles-ci incluent le short de $BTC ouvert entre 115 000 et 125 000 dollars, un autre short de $BTC entre 79 000 et 82 000 dollars, ainsi que plus de 100 positions short sur des altcoins ouvertes durant les derniers mois : tout a été clôturé avec des gains conséquents. Puis il a racheté le $BTC au comptant à 64 000 dollars : c’est la première fois depuis septembre 2025 qu’il fait une allocation long terme. Son plan : dans l’intervalle de 54 000 à 64 000 dollars, acheter chaque jour avec 5 % des fonds prévus, au maximum pendant 20 jours ; si le prix se rapproche de 54 000 dollars, il augmentera l’intensité. Il estime que le marché affiche un comportement de type “troupeau” : auparavant, ceux qui étaient haussiers à des niveaux autour de 150 000 dollars attendent maintenant 40 000 à 50 000 dollars, en considérant septembre ou octobre comme le creux du cycle. Quand tout le monde attend le même prix et le même timing, le marché ne suit pas le scénario anticipé ; c’est pourquoi il a commencé à construire sa position en avance. Il a aussi cité comme raisons structurellement haussières la clarification réglementaire, l’infrastructure de tokenisation des actifs et l’adoption par les institutions, retirant ainsi sa prévision précédente selon laquelle le $BTC tomberait à 40 000 à 50 000 dollars. Mais il conserve ses positions short sur le S&P 500, estimant que la crypto a déjà été largement revalorisée, tandis que les valorisations américaines restent trop élevées.

Tu vois : dans ce bear market, les institutions achètent, les traders achètent, et les particuliers continuent de paniquer. Le bear market le plus doux — le bottom pourrait être là au moment même où tu n’arrives pas à y croire.

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