Je viens de relire des posts de l’époque des AMM en 2021, et je dois dire que j’ai vraiment la trouille. À l’époque, je pensais que faire du market-making, c’était du revenu facile : je balance de l’ETH dans un pool Uniswap, et je regarde la courbe en rigolant bêtement. Et au final ? La perte impermanente m’a remis à ma place : dès que le prix a bougé, mon petit portefeuille a failli perdre la moitié. Plus tard, j’ai compris : la courbe des AMM n’est pas un petit coin tranquille, c’est un piège mathématique. Plus la liquidité est profonde, plus tu as tendance à te faire emporter par les émotions du marché. Maintenant, je vois qu’on compare le RWA et les rendements des bons du Trésor à des produits on-chain… honnêtement, ça me met un peu mal à l’aise. Les anciens rabâchent toujours que « l’histoire se répète », mais moi je crois davantage au biais du survivant : les posts qui pleuraient leur malheur ont tous été supprimés, et il ne reste que des scénarios où « l’achat au plus bas a réussi ». Voilà, pour l’instant. De toute façon, ces derniers temps je ne joue plus qu’avec de toutes petites positions—j’ai eu peur.