Le projet de loi CLARITY est toujours en attente de progression au Sénat, le vote arrive : cette fois, ça passera ?

Le projet de loi est resté d’un bout à l’autre dans l’Assemblée nationale pendant un an ; le 7 août, lors de la pause estivale, est une échéance impérative, et cette semaine est la dernière chance
🪁 L’essentiel
CLARITY est l’un des cadres législatifs de régulation des actifs numériques les plus importants aux États-Unis à ce jour. Après son adoption à l’Assemblée nationale l’année dernière, il s’est retrouvé bloqué au Sénat pendant un an. Le leader de la majorité Thune a fixé cette semaine comme une fenêtre de vote ; le PDG de Galaxy Digital, Novogratz, affirme qu’au niveau technique, il n’y a en fait pas beaucoup de divergences : il ne reste plus qu’un travail de polissage sur le texte des clauses éthiques. Mais justement, c’est cette dernière étape qui peut faire échouer le projet
🪁 L’obstacle n’est pas la technique, c’est la politique
La lettre de Warren oblige Trump à se dévoiler en premier
La sénatrice Warren, figure senior du comité bancaire au Sénat, a adressé une lettre à Trump le 16 juillet pour exiger une divulgation volontaire, avant le 23 juillet, des gains en crypto-monnaies et des positions détenues entre le 1er janvier et le 15 juillet cette année. Le motif est direct : le président a un intérêt financier dans ce secteur ; dans le cadre de divulgations partielles, le Congrès ne peut pas débattre équitablement de ce projet de loi
Ce n’est pas une simple posture morale : c’est un coup de barrage. Faire d’abord répondre Trump permet à la fois de poser des conditions supplémentaires dans la négociation autour du projet de loi et de prendre l’initiative sur le plan médiatique. Si Trump refuse ou retarde, les démocrates auront une raison de continuer à bloquer. S’il coopère, il s’agira à nouveau d’une pression médiatique exercée sur les républicains
Du côté républicain, la réponse de Hagerty est tout aussi claire : le principal obstacle, c’est un bras de fer partisan, pas le projet de loi lui-même
🪁 La position du secteur
Novogratz appelle exceptionnellement publiquement à un compromis entre les deux partis. Le sous-texte de sa prise de position est le suivant : le secteur des crypto-monnaies n’a plus le temps d’attendre. Si le projet de loi n’est pas adopté avant la pause, la prochaine fenêtre de discussion s’éloigne indéfiniment, et l’incertitude réglementaire continuera de planer au-dessus de l’ensemble du marché
La certitude, le secteur la veut ; les politiciens, des cartes dans la manche : voilà la structure de base de ce bras de fer
🪁 L’impact sur le marché
L’adoption de la loi CLARITY est un catalyseur structurellement positif pour le marché des crypto-monnaies : elle clarifie quels actifs sont des marchandises et lesquels sont des valeurs mobilières, et les voies de conformité pour les institutions sont rendues opérationnelles. Un afflux accéléré de capitaux actuellement en attente devrait entrer sur le marché
À l’inverse, si cette semaine le projet de loi ne parvient pas à être inscrit au vote de l’ensemble de la chambre et que le texte est de nouveau repoussé, le climat à court terme subira une pression, mais cela ne changera pas la direction à moyen terme : le marché a déjà intégré dans les prix cette incertitude depuis longtemps
Je pense que la probabilité d’un vote favorable cette semaine n’est pas élevée, mais elle n’est pas nulle non plus. Le vrai facteur d’incertitude, c’est l’échéance du 23 juillet de Warren, ainsi que la manière dont Trump répond. Si la Maison-Blanche est disposée à adopter une posture sur le sujet des divulgations, une partie des voix démocrates pourrait se détendre
Le pire scénario, c’est qu’avant la pause, il n’y ait pas de vote : le projet de loi entre alors dans un nouveau cycle de négociation, et le marché continue d’attendre
Ce dénouement, la communauté crypto y est habituée, mais à chaque fois qu’on se rapproche du but sans y parvenir, la frustration n’a jamais de raison de disparaître sous prétexte qu’elle est familière
DYOR, pas un conseil en investissement