#USPPIComesInBelowExpectations

L’IPP américain freine la détente renforce la tendance au refroidissement L’indice américain des prix à la production (Producer Price Index, PPI) de juin a de nouveau déçu, affichant 5,5% en glissement annuel pour juin contre 6,2% estimés. Il s’agit d’un ralentissement par rapport à la lecture révisée à la baisse du mois précédent, à 6%, et d’une variation de -0,3% d’un mois sur l’autre, la plus forte baisse depuis avril 2020.

Une chute spectaculaire de 12% des prix de l’essence a représenté environ deux tiers de la baisse des prix des biens.

Combiné avec le CPI américain plus faible de la semaine dernière, le rapport renforce la confiance dans une désinflation généralisée tout au long de la chaîne d’approvisionnement. La réaction du marché a entraîné un ajustement des rendements et des probabilités de hausse de taux après les données : la probabilité d’une hausse des taux en juillet se situe actuellement juste en dessous de 15% et les chances pour septembre dépassent juste 45%.

États-Unis.

Les rendements du Trésor américain dérivent à la baisse, les marchés intégrant une orientation monétaire plus accommodante dans les mois à venir.

Réserves de la Fed La Fed est peu susceptible de déclarer « mission accomplie » après seulement un chiffre meilleur, comme l’a récemment souligné la présidente Warsh en rappelant au marché l’approche de « tolérance zéro » de la Fed face à l’inflation, tout en notant que les mesures actuelles ne représentent pas une traduction parfaite des pressions réelles sur les prix. Analyse de scénario Un point de vue haussier repose sur la poursuite du ralentissement des tendances du CPI et du PPI, signalant un scénario d’atterrissage en douceur et une possibilité de baisses de taux plus tôt plutôt que plus tard. Un point de vue baissier suppose que les baisses de prix sur des matières premières comme l’énergie s’inversent rapidement, tandis que des prix des services obstinément élevés obligent la Fed à rester en attente plus longtemps.

Le scénario central, cependant, est que l’inflation continue bien à décliner progressivement, même si la Fed restera dans une approche attentiste pour évaluer des données plus robustes. À retenir Cette lecture du PPI fournit une preuve plus substantielle que le rythme de l’inflation diminue au niveau des producteurs. Même si les marchés devraient considérer le rapport sous un angle positif, la rhétorique de la Fed suggère qu’ils restent sur leurs gardes.

La progression vers 2% ne sera toutefois probablement pas linéaire, mais la séquence de publications plus faibles devrait commencer à faire évoluer les perspectives immédiates vers une trajectoire plus positive.

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